पूंजी और वित्तीय निवेश की प्रभावशीलता का विश्लेषण। दीर्घकालिक वित्तीय निवेशों की प्रभावशीलता का विश्लेषण वित्तीय निवेशों की प्रभावशीलता के विश्लेषण का संकेतक

वित्तीय निवेश के प्रकार। वित्तीय निवेशों का पूर्वव्यापी मूल्यांकन। विभिन्न वित्तीय साधनों के वर्तमान मूल्य, वर्तमान उपज और परिपक्वता की उपज का आकलन।

वित्तीय निवेश उद्यम के अस्थायी रूप से मुक्त धन के प्रभावी उपयोग का एक सक्रिय रूप है। इसे विभिन्न रूपों में किया जा सकता है।

1. लाभदायक स्टॉक इंस्ट्रूमेंट्स में पूंजी निवेश (शेयर, बॉन्ड और अन्य प्रतिभूतियां मुद्रा बाजार पर स्वतंत्र रूप से कारोबार करती हैं)।

2. लाभदायक प्रकार के मौद्रिक उपकरणों में पूंजी निवेश, जैसे कि जमा प्रमाणपत्र।

3. न केवल लाभ कमाने के उद्देश्य से संयुक्त उद्यमों की अधिकृत पूंजी में पूंजी निवेश, बल्कि अन्य व्यावसायिक संस्थाओं पर वित्तीय प्रभाव के क्षेत्र का विस्तार करना।

विश्लेषण वित्तीय संपत्तियों में निवेश की मात्रा और संरचना की जांच करता है, इसके विकास की दर, साथ ही सामान्य और व्यक्तिगत वित्तीय साधनों में वित्तीय निवेश की लाभप्रदता निर्धारित करता है।

वित्तीय की प्रभावशीलता का पूर्वव्यापी मूल्यांकननिवेशइस प्रकार की संपत्ति की औसत वार्षिक राशि के साथ वित्तीय निवेश से प्राप्त आय की राशि की तुलना करके बनाया गया है। औसत रिटर्न ( डीवीके) के कारण बदल सकता है:

विभिन्न उपज स्तरों के साथ प्रतिभूतियों की संरचना ( मारो मैं);

उद्यम द्वारा अधिग्रहित प्रत्येक प्रकार की प्रतिभूतियों की लाभप्रदता का स्तर ( डीवीके आई):

डीवीके के बारे में 6sch =∑ (यूडी आई × डीवीके आई).

तालिका डेटा। 23.6 से पता चलता है कि रिपोर्टिंग वर्ष के लिए वित्तीय निवेश की लाभप्रदता में 1.4% की वृद्धि हुई है, जिसमें परिवर्तन के कारण शामिल हैं:

वित्तीय निवेश की संरचना

∆डीवीके =∑(∆sp मैं × DVK मैं 0) = [(+10) × 15 + (-10) × 10] ∕ 100 = +0,5%

कुछ प्रकार के निवेशों की लाभप्रदता का स्तर

∆डीवीके =∑(मारो मैं 1× ∆डीवीके मैं)= (90 × 1 + 10 × 0) ∕ 100 = +0,9%.

तालिका 23.6

दीर्घकालिक वित्तीय निवेशों के उपयोग की प्रभावशीलता का विश्लेषण

अनुक्रमणिका	पिछले साल	रिपोर्टिंग वर्ष	परिवर्तन
दीर्घकालिक वित्तीय निवेश की राशि, हजार रूबल।			+500
शामिल:
शेयरों में			+700
बंधनों में			-200
निश्चित वजन, %:
शेयरों	80,0		+ 10
बांड	20,0		-10
आय, हजार रूबल:
शेयरों से			+132
बंधनों से			-20
दीर्घकालिक वित्तीय निवेशों की लाभप्रदता,%		15,4	+ 1,4
शामिल:
शेयरों			+ 1
बांड			-

प्रतिभूतियों पर वापसी की तुलना तथाकथित वैकल्पिक (गारंटीकृत) आय से भी की जानी चाहिए, जिसे पुनर्वित्त दर, या सरकारी बॉन्ड या ट्रेजरी बिल पर प्राप्त ब्याज के रूप में लिया जाता है।

व्यक्तिगत वित्तीय साधनों की आर्थिक दक्षता का मूल्यांकन और पूर्वानुमान पूर्ण और दोनों का उपयोग करके किया जा सकता है सापेक्ष संकेतक। पहले मामले में, एक वित्तीय साधन का वर्तमान बाजार मूल्य, जिस पर इसे खरीदा जा सकता है, और इसका आंतरिक मूल्य प्रत्येक निवेशक के व्यक्तिपरक मूल्यांकन के आधार पर निर्धारित किया जाता है। दूसरे मामले में, इसकी सापेक्ष लाभप्रदता की गणना की जाती है।

एक वित्तीय संपत्ति की कीमत और मूल्य के बीच का अंतर यह है कीमत -एक उद्देश्य घोषित संकेतक है, और आंतरिक मूल्य -परिकलित संकेतक, निवेशक के अपने व्यक्तिपरक दृष्टिकोण का परिणाम है।

किसी भी सुरक्षा का वर्तमान आंतरिक मूल्यसामान्य तौर पर सूत्र द्वारा गणना की जा सकती है

पीवी एफ.आई= ,

कहाँ आरवी फू -वित्तीय साधन का वास्तविक वर्तमान मूल्य;

सीएफ एन- अपेक्षित वापसी योग्य नकदी प्रवाह पी-वीं अवधि;

डी-वित्तीय साधन पर वापसी की अपेक्षित या आवश्यक दर;

पी- आय प्राप्त करने की अवधि की संख्या।

इस फॉर्मूले में अपेक्षित नकद प्राप्तियों, लाभप्रदता और पूर्वानुमान अवधि की अवधि के मूल्यों को प्रतिस्थापित करके, किसी भी वित्तीय साधन के वर्तमान मूल्य की गणना करना संभव है।

यदि किसी वित्तीय साधन पर निवेश लागत (बाजार मूल्य) की वास्तविक राशि इसके वर्तमान मूल्य से अधिक है, तो निवेशक के लिए इसे बाजार में खरीदने का कोई मतलब नहीं है, क्योंकि उसे अपेक्षित लाभ से कम प्राप्त होगा। इसके विपरीत, इस सुरक्षा के धारक के लिए इसे दी गई शर्तों के तहत बेचना लाभदायक है।

जैसा कि आप उपरोक्त सूत्र से देख सकते हैं, एक वित्तीय साधन का उचित मूल्य तीन मुख्य कारकों पर निर्भर करता है:अपेक्षित नकद प्राप्तियां, आय प्राप्ति की अनुमानित अवधि की लंबाई और वापसी की आवश्यक दर। पूर्वानुमान क्षितिज प्रतिभूतियों के प्रकार पर निर्भर करता है। बांड और पसंदीदा शेयरों के लिए, यह आमतौर पर सीमित होता है, और साधारण शेयरों के लिए यह अनंत के बराबर होता है।

वापसी की आवश्यक दर, जिसे निवेशक गणना एल्गोरिथ्म में छूट के रूप में डालता है, आमतौर पर इस निवेशक के विकल्प के निवेश विकल्पों की लाभप्रदता को दर्शाता है। यह बैंक जमा पर ब्याज दर, सरकारी बॉन्ड पर ब्याज का स्तर आदि हो सकता है।

कुछ प्रकार की प्रतिभूतियों के लिए एक वापसी योग्य नकदी प्रवाह के गठन की विशेषताएं उनके वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए विभिन्न प्रकार के मॉडल निर्धारित करती हैं।

आवधिक ब्याज भुगतान के साथ बांड के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने के लिए मूल मॉडलनिम्नलिखित नुसार:

कहाँ आरवी क्षेत्र -आवधिक ब्याज भुगतान वाले बांडों का वर्तमान मूल्य;

सीएफ एन -प्रत्येक अवधि में प्राप्त ब्याज की राशि (बॉन्ड के अंकित मूल्य का गुणन विज्ञापित ब्याज दर ( एन ओएल × के);

एन क्षेत्र -परिपक्वता के अंत में भुनाए गए बांड का अंकित मूल्य ( टी);

क-वार्षिक कूपन दर।

उदाहरण।तीन साल के बॉन्ड का वर्तमान मूल्य निर्धारित करना आवश्यक है, जिसका अंकित मूल्य 1000 रूबल है। और 8% प्रति वर्ष की कूपन दर के साथ, वर्ष में एक बार भुगतान किया जाता है यदि छूट दर (बाजार दर) प्रति वर्ष 12% है।

इसलिए, लगभग 900 रूबल की कीमत पर बॉन्ड खरीदते समय 12% की वापसी की दर प्रदान की जाएगी।

यदि प्रतिलाभ की बाजार दर 6% है, तो बांड का वर्तमान मूल्य होगा:

इससे पता चलता है कि बांड का वर्तमान मूल्य बाजार की ब्याज दर और परिपक्वता के मूल्य पर निर्भर करता है। अगर घ > कश्मीर,तब बांड का वर्तमान मूल्य अंकित मूल्य से कम होगा, अर्थात बॉन्ड को डिस्काउंट पर बेचा जाएगा। अगर डी< k, तब बांड का वर्तमान मूल्य अंकित मूल्य से अधिक होगा, अर्थात बांड प्रीमियम पर बेचा जाता है। अगर घ = कश्मीरबांड का वर्तमान मूल्य उसके अंकित मूल्य के बराबर है।

कूपन बॉन्ड पर आय में, सबसे पहले, आवधिक ब्याज भुगतान (कूपन) शामिल होते हैं, और दूसरा, बाजार और बॉन्ड के नाममात्र मूल्य के बीच विनिमय दर का अंतर होता है।

इसलिए, कूपन बॉन्ड की उपज को दर्शाने के लिए कई संकेतकों का उपयोग किया जाता है:

ए) कूपन उपज, जिसकी दर बांड जारी करते समय घोषित की जाती है;

बी) वर्तमान उपज, जो एक बांड की खरीद मूल्य पर ब्याज आय का अनुपात है:

वाई = = 8,51%,

कहाँ एन क्षेत्र- बांड का अंकित मूल्य;

क-कूपन दर;

आर -बांड का खरीद मूल्य;

सी) परिपक्वता के लिए उपज:

कहाँ एफ-मोचन मूल्य;

आर -खरीद मूल्य,

सीएफ-बांड पर वार्षिक कूपन उपज की राशि,

पी -परिपक्वता के लिए वर्षों की संख्या।

मोचन पर ब्याज की पूरी राशि के भुगतान के साथ बांड के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने के लिए मॉडल:

पीवी= = 882.6 रूबल,

कहाँ एन× क× पी -इसकी परिपक्वता के अंत में भुगतान किए गए बांड पर ब्याज की राशि।

प्रत्येक प्रकार के वित्तीय निवेश और उनके औसत स्तर की लाभप्रदता का विश्लेषण। वैकल्पिक विकल्पों के साथ निवेश पोर्टफोलियो लाभप्रदता का तुलनात्मक विश्लेषण।

इस प्रकार की संपत्ति की औसत वार्षिक राशि के साथ इस प्रकार के निवेश से प्राप्त आय की मात्रा की तुलना करके दीर्घकालिक वित्तीय निवेश की प्रभावशीलता का मूल्यांकन किया जाता है। औसत रिटर्न (डीवीके)के कारण बदल सकता है:

लाभप्रदता के विभिन्न स्तरों के साथ प्रतिभूतियों की संरचना (यूडीआई);

उद्यम द्वारा अधिग्रहित प्रत्येक प्रकार की प्रतिभूतियों की लाभप्रदता का स्तर (डीवीकेआई):

तालिका डेटा। 23.6 से पता चलता है कि रिपोर्टिंग वर्ष के लिए लंबी अवधि के वित्तीय निवेश की लाभप्रदता में 1.4% की वृद्धि हुई है, जिसमें परिवर्तन के कारण शामिल हैं:

लंबी अवधि के वित्तीय निवेश की संरचना

कुछ प्रकार के निवेशों की लाभप्रदता का स्तर

अधिक लाभदायक प्रकार का निवेश कृषि उत्पादों के उत्पादन के लिए एक संयुक्त उद्यम के शेयरों में निवेश कर रहा है। इसके अलावा, इस प्रकार के निवेश की लाभप्रदता में वृद्धि हुई है, जिसके संबंध में इस परियोजना में निवेश में वृद्धि हुई है और अन्य संगठनों को ऋण कम हुआ है।

विश्लेषित उद्यम में पूंजी पर वापसी के साथ दीर्घकालिक निवेश की वित्तीय दक्षता की तुलना करना,यह देखना आसान है कि यह बहुत कम है। हालांकि, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि संयुक्त उद्यम विश्लेषण किए गए उद्यम के लिए और अधिक अनुकूल शर्तों पर कच्चे माल का मुख्य आपूर्तिकर्ता है। इसलिए, इस परियोजना में निवेश उद्यम के लिए फायदेमंद है। यह लाभांश नहीं है जो यहां सामने आता है, लेकिन निवेशक के हित में मामलों के प्रबंधन में भागीदारी।

प्रतिभूतियों पर रिटर्न की तुलना तथाकथित वैकल्पिक (गारंटीकृत) आय से भी की जानी चाहिए,जो पुनर्वित्त दर या सरकारी बॉन्ड या ट्रेजरी बिल पर प्राप्त ब्याज है।

उदाहरण के लिए, एक उद्यम में 20 मिलियन रूबल हैं। प्रतिभूतियों में निवेश करने के लिए। शेयरों पर लाभांश का स्तर 25% है, और बैंक ब्याज की औसत छूट दर 20% है, खरीद पर बांड की लागत 10,000 रूबल और मोचन पर - 13,000 रूबल है।

20 मिलियन रूबल के निवेश के साथ आय। शेयरों में 5 मिलियन रूबल की राशि में उद्यम को वार्षिक आय लाएगा। (20x25% / 100), बैंक में पैसे जमा करते समय - 4 मिलियन रूबल। (20x20%/100), बांड खरीदते समय - 6 मिलियन रूबल। (20x13,000/10,000-20)। इसलिए, इस उदाहरण में सबसे लाभदायक और कम जोखिम वाला निवेश विकल्प बॉन्ड में निवेश करना है।

	\|	अगला व्याख्यान ==>

वित्तीय निवेश उद्यम के अस्थायी रूप से मुक्त धन के प्रभावी उपयोग का एक सक्रिय रूप है। इसे विभिन्न रूपों में किया जा सकता है। 1। लाभदायक दक्षिण उपकरणों में पूंजी का निवेश (शेयर, बॉन्ड और अन्य फोम पेपर जो मुद्रा बाजार में स्वतंत्र रूप से परिचालित होते हैं)।2। लाभप्रद प्रकार के मौद्रिक उपकरणों में पूंजी निवेश, जैसे कि जमा प्रमाणपत्र।3। न केवल लाभ कमाने के उद्देश्य से संयुक्त उद्यमों की अधिकृत पूंजी में पूंजी निवेश, बल्कि अन्य व्यावसायिक संस्थाओं पर वित्तीय प्रभाव के क्षेत्र का विस्तार करना। विश्लेषण वित्तीय संपत्तियों में निवेश की मात्रा और संरचना की जांच करता है, इसके विकास की दर, साथ ही सामान्य और व्यक्तिगत वित्तीय साधनों में वित्तीय निवेश की लाभप्रदता निर्धारित करता है। इस प्रकार की परिसंपत्तियों की औसत वार्षिक राशि के साथ वित्तीय निवेशों से प्राप्त आय की मात्रा की तुलना करके वित्तीय निवेशों की प्रभावशीलता का पूर्वव्यापी मूल्यांकन किया जाता है। लाभप्रदता के विभिन्न स्तरों के साथ प्रतिभूतियों की संरचना के कारण लाभप्रदता का औसत स्तर (एल वी के) बदल सकता है

(यूडी): खरीदी गई प्रत्येक प्रकार की प्रतिभूतियों की वापसी की दर

उद्यम (डीवीके,)।

वैकल्पिक (गारंटीकृत) आय कहा जाता है, जिसे पुनर्वित्त दर या प्रतिशत के रूप में स्वीकार किया जाता है,

सरकारी बांड या ट्रेजरी बिल पर प्राप्त। व्यक्तिगत वित्तीय साधनों की आर्थिक दक्षता का पूर्वानुमान पूर्ण और सापेक्ष दोनों संकेतकों का उपयोग करके किया जा सकता है। पहले मामले में, एक वित्तीय साधन का वर्तमान बाजार मूल्य, जिस पर इसे खरीदा जा सकता है, और इसका आंतरिक मूल्य प्रत्येक निवेशक के व्यक्तिपरक मूल्यांकन के आधार पर निर्धारित किया जाता है। दूसरे मामले में, इसकी सापेक्ष लाभप्रदता की गणना की जाती है। सामान्य शब्दों में किसी भी सुरक्षा के वर्तमान आंतरिक मूल्य की गणना सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है

n - आय प्राप्त करने की अवधि की संख्या। इस फॉर्मूले में अपेक्षित नकद प्राप्तियों, लाभप्रदता और पूर्वानुमान अवधि की अवधि के मूल्यों को प्रतिस्थापित करके, किसी भी वित्तीय साधन के वर्तमान मूल्य की गणना करना संभव है। यदि वित्तीय "साधन" पर निवेशित लागत (बाजार मूल्य) की वास्तविक राशि इसके वर्तमान मूल्य से अधिक है, तो निवेशक के लिए इसे बाजार में खरीदने का कोई मतलब नहीं है। क्योंकि उसे आशा से कम लाभ प्राप्त होगा। इसके विपरीत, इस सुरक्षा के धारक के लिए इसे दी गई शर्तों के तहत बेचना लाभदायक है। जैसा कि आप उपरोक्त सूत्र से देख सकते हैं, एक वित्तीय साधन का वर्तमान मूल्य तीन मुख्य कारकों पर निर्भर करता है: अपेक्षित नकदी प्रवाह, कमाई की पूर्वानुमान अवधि की अवधि और वापसी की आवश्यक दर। पूर्वानुमान क्षितिज फोम पेपर के प्रकार पर निर्भर करता है। बांड और पसंदीदा शेयरों के लिए, यह आमतौर पर सीमित होता है, और साधारण शेयरों के लिए यह अनंत के बराबर होता है। छूट के रूप में गणना एल्गोरिथ्म में निवेशक द्वारा शामिल रिटर्न की आवश्यक दर, दर्शाती है। एक नियम के रूप में, किसी दिए गए निवेशक के लिए पूंजी निवेश विकल्प के विकल्पों की लाभप्रदता। यह बैंक जमा पर ब्याज दर, सरकारी बॉन्ड PIYA और नरक पर ब्याज का स्तर हो सकता है। बांड उपज विश्लेषण। बांड प्रतिभूतियों की श्रेणी से संबंधित हैं जो निश्चित ब्याज आय के भुगतान के साथ निर्धारित अवधि के भीतर अपने धारक को नाममात्र मूल्य की प्रतिपूर्ति करने के लिए जारीकर्ता के दायित्व की पुष्टि करते हैं। आय के भुगतान के रूपों के अनुसार, उन्हें ब्याज और छूट में विभाजित किया गया है। ब्याज वाले बांड के लिए, जारी करने की शर्तें उनके लिए स्थापित कूपन दर के अनुसार ब्याज के आवधिक भुगतान के लिए प्रदान करती हैं। फिक्स्ड और फ्लोटिंग ब्याज दर वाले बॉन्ड हैं, जो मुद्रास्फीति के स्तर या ऋण के लिए ब्याज दर के आधार पर भिन्न होते हैं। उन पर ब्याज समान रूप से या अंत में भुगतान किया जा सकता है जब उन्हें भुनाया जाता है। डिस्काउंट बांड के लिए, जारी करने की शर्तें ब्याज आय के भुगतान के लिए प्रदान नहीं करती हैं। बांडधारक की आय बांड के अंकित मूल्य और खरीद मूल्य सीसी के बीच के अंतर के रूप में बनती है, जो छूट के आधार पर निर्धारित की जाती है। इस तरह के बंधन मोचन के समय केवल एक बार नकदी प्रवाह उत्पन्न करते हैं। व्यक्तिगत प्रकार की प्रतिभूतियों के लिए वापसी योग्य नकदी प्रवाह के गठन की ख़ासियत उनके वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए विभिन्न प्रकार के मॉडल निर्धारित करती है। आवधिक ब्याज भुगतान वाले बांडों के उचित मूल्य का अनुमान लगाने का मूल मॉडल इस प्रकार है:

यहाँ से यह स्पष्ट है कि बांड का वर्तमान मूल्य बाजार की ब्याज दर के मूल्य और परिपक्वता की अवधि पर निर्भर करता है। यदि r > k, तो बांड का वर्तमान मूल्य अंकित मूल्य से कम होगा, अर्थात बॉन्ड को डिस्काउंट पर बेचा जाएगा। अगर जी< к, то текущая стоимость облигации будет больше номинала, т.е. облигация продается с премией. Если г = к, то текущая стоимость облигации равна ее номиналу. Из этого следует, что если доходность облигации не меняется в течение срока с обращения, то по мере уменьшения срока до погашения величина дисконта или премии будет начать. Причем эти изменения более существенны по мере приближения срока погашения (рис. 16.3).Доход по купонным облигациям состоит, во-первых, из периодических выплат процентов (купонов), во-вторых, из курсовой разницы между рыночной и номинальной ценой облигации.

इसलिए, कूपन बॉन्ड की उपज को दर्शाने के लिए कई संकेतकों का उपयोग किया जाता है:

ए) कूपन उपज, जिसकी दर की घोषणा तब की जाती है जब आप

बंधनों का शुभारंभ;

बी) वर्तमान उपज, जो एक बांड की खरीद मूल्य पर ब्याज आय का अनुपात है:

यह कूपन प्रतिफल से अधिक है क्योंकि बांड को उसके अंकित मूल्य से कम कीमत पर खरीदा गया था; ग) परिपक्वता के लिए उपज। यह कूपन प्रतिफल से अधिक है क्योंकि बांड को उसके अंकित मूल्य से कम कीमत पर खरीदा गया था:

इस मामले में परिपक्वता की उपज वर्तमान उपज से अधिक है क्योंकि बांड को उसके अंकित मूल्य से कम कीमत पर खरीदा गया था। अपने अंकित मूल्य से ऊपर की कीमत पर बांड खरीदते समय, परिपक्वता की उपज इस सुरक्षा की वर्तमान उपज से कम होगी। मोचन पर ब्याज की पूरी राशि के भुगतान के साथ बांड के वर्तमान मूल्य का आकलन करने के लिए मॉडल:

कोई आवधिक वार्षिक आय नहीं है। इस बॉन्ड के धारक को अर्जित ब्याज के रूप में आय प्राप्त होती है और इसकी संचलन अवधि के अंत में अंकित मूल्य को भुनाया जाता है। मान लीजिए कि एक ही बांड पर तीन साल के लिए देय सभी ब्याज का भुगतान परिपक्वता पर किया जाता है।

ऐसी परिस्थितियों में, इसकी कीमत 21.4 रूबल कम हो जाती है।

(904 - 882.6), क्योंकि सभी आय तीन साल बाद प्राप्त होगी। चूंकि गुप्त बंधन वर्तमान आय नहीं लाता है, इसकी वर्तमान उपज निर्धारित नहीं होती है, और परिपक्वता की उपज की गणना निम्नानुसार की जाती है:

यही आज इसकी उचित कीमत होगी। यह निवेश की राशि के बराबर है, जिसे बैंक में 12% प्रति वर्ष की दर से लगाने पर, हमें तीन वर्षों में समान आय प्राप्त होगी:

मान लीजिए कि आप परिपक्वता के लिए बांड के उपज स्तर का निर्धारण करना चाहते हैं, यदि खरीद येन 850 रूबल है, मोचन मूल्य (अंकित मूल्य) 1000 रूबल है, बांड की परिपक्वता 90 दिन है: ए) प्रभावी ब्याज दर पर

स्टॉक रिटर्न का विश्लेषण। एक शेयर एक सुरक्षा है जो एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की अधिकृत पूंजी के निर्माण में उसके मालिक की भागीदारी को प्रमाणित करता है और लाभांश और संचित पूंजी के रूप में अपने लाभ का उचित हिस्सा प्राप्त करने का अधिकार देता है। इसके वर्तमान मूल्य और लाभप्रदता का आकलन करने के लिए, इसके संचलन की सीमित या असीमित अवधि के शेयर (पसंदीदा या सामान्य) के प्रकार को ध्यान में रखना आवश्यक है। लाभांश भुगतान का प्रकार (लाभांश के एक स्थिर, लगातार बढ़ते या उतार-चढ़ाव वाले स्तर के साथ) लाभांश के स्थिर (निश्चित) स्तर के साथ पसंदीदा और सरल के वर्तमान मूल्य का आकलन करने के लिए मॉडल को वार्षिक लाभांश की राशि के अनुपात से निर्धारित किया जाता है वापसी की बाजार दर:

लाभांश के एक समान और लगातार बढ़ते स्तर वाले शेयरों का वर्तमान मूल्य निम्नानुसार निर्धारित किया जाता है (गर्डन मॉडल):

उतार-चढ़ाव वाले लाभांश स्तर वाले स्टॉक का वर्तमान मूल्य निम्नानुसार निर्धारित किया जाता है:

जहां सीवी इसकी बिक्री की अवधि के अंत में शेयर का बाजार मूल्य है

n क्रिया के उपयोग की अवधियों की संख्या है।

शेयरों से आय में प्राप्त लाभांश की राशि और उनके मूल्य में वृद्धि से आय शामिल है। वर्तमान उपज पिछले वर्ष के लिए प्रति शेयर लाभांश की राशि के शेयर के बाजार मूल्य के अनुपात से निर्धारित होती है:

उपरोक्त मॉडलों का उपयोग करके, विभिन्न वित्तीय साधनों में निवेश की लाभप्रदता की तुलना कर सकते हैं और निवेश परियोजनाओं के लिए सबसे इष्टतम विकल्प चुन सकते हैं। साथ ही, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि विभिन्न मुद्राओं में व्यक्त किए गए निवेश पर प्रतिफल तुलनीय नहीं है।

विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियां प्रक्रिया से जुड़ी लेनदेन लागत की राशि

प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री: ब्याज आय की प्राप्ति की आवृत्ति और समय; मुद्रास्फीति, आपूर्ति और मांग और अन्य कारकों का स्तर।

51.नवाचारों और अन्य निवेश परियोजनाओं के लिए वित्तपोषण के स्रोतों का विश्लेषण .

अभिनव और अन्य परियोजनाओं के लिए निवेश योजना का सफल क्रियान्वयन काफी हद तक उद्यम के लिए धन स्रोतों की उपलब्धता पर निर्भर करता है। इसके साथ ही पूंजी निवेश योजना की गतिशीलता और कार्यान्वयन के अध्ययन के साथ, स्रोतों और वित्तपोषण के गठन के लिए योजना के कार्यान्वयन का विश्लेषण करना आवश्यक है। अभिनव और निवेश गतिविधियों का वित्तपोषण उद्यम के स्वयं के धन (उद्यम का लाभ, मूल्यह्रास कटौती, अचल संपत्तियों की बिक्री से आय, उद्यम की आरक्षित निधि), और उधार ली गई धनराशि की कीमत पर किया जाता है। (दीर्घकालिक बैंक ऋण, ऋण, पट्टे)। राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों के लिए, इसके अलावा, बजट आवंटन आवंटित किया जा सकता है। एक बाजार अर्थव्यवस्था में परिवर्तन के संबंध में, पूंजी निवेश के वित्तपोषण के अपने स्रोतों की हिस्सेदारी और बैंक ऋण की हिस्सेदारी बढ़ रही है, जबकि बजट निवेश घट रहा है। सकल और शुद्ध निवेश के बीच अंतर किया जाना चाहिए। सकल निवेश समीक्षाधीन अवधि में अपने सभी निवेशों की मात्रा है। निवल निवेश समीक्षाधीन अवधि में मूल्यह्रास शुल्कों की राशि से सकल निवेश से कम है। यदि शुद्ध निवेश की राशि एक सकारात्मक मूल्य है और सकल निवेश की कुल राशि में एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, तो यह उद्यम की आर्थिक क्षमता में वृद्धि को इंगित करता है, लाभ के एक महत्वपूर्ण हिस्से को निवेश प्रक्रिया में निर्देशित करता है। इसके विपरीत, यदि शुद्ध निवेश की राशि एक नकारात्मक मूल्य है, तो इसका मतलब है कि उद्यम की उत्पादन क्षमता में कमी, "खाना" न केवल इसका लाभ है, बल्कि मूल्यह्रास निधि का हिस्सा भी है। यदि शुद्ध निवेश की राशि शून्य है, तो इसका मतलब यह है कि निवेश केवल मूल्यह्रास की कीमत पर किया जाता है और उद्यम में कोई आर्थिक विकास नहीं होता है और मुनाफे में वृद्धि का कोई आधार नहीं बनता है। विश्लेषण की प्रक्रिया में, सामान्य रूप से और मुख्य स्रोतों के लिए निवेश गतिविधियों के लिए धन के गठन की योजना के कार्यान्वयन का अध्ययन करना और योजना से विचलन के कारणों को स्थापित करना आवश्यक है। इन उद्देश्यों के लिए धन के स्रोतों की संरचना में परिवर्तनों का विश्लेषण करना भी आवश्यक है, यह पता लगाने के लिए कि उनकी अपनी और उधार ली गई धनराशि कितनी अनुकूल है। यदि उत्तरार्द्ध का हिस्सा बढ़ता है, तो इससे उद्यम की अर्थव्यवस्था की अस्थिरता हो सकती है, बैंकों और अन्य संगठनों पर इसकी निर्भरता में वृद्धि हो सकती है। वित्तपोषण पूंजी निवेश के उधार स्रोतों का हिस्सा निम्नलिखित कारकों पर निर्भर करता है: उद्यम की सामग्री और तकनीकी आधार को अद्यतन और विस्तारित करने के लिए स्वयं के धन की पर्याप्तता; लंबी अवधि के बैंक ऋणों पर वास्तविक ब्याज दरों का स्तर, मुद्रास्फीति की उम्मीदों और वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए; उद्यम की ऋण तीव्रता का स्तर और कमी के लिए दीर्घकालिक ऋण की उपलब्धता; वित्तीय उत्तोलन का प्राप्त स्तर (इक्विटी और ऋण पूंजी का अनुपात), जो उद्यम की वित्तीय स्थिरता को निर्धारित करता है।

निवेश परियोजनाओं के वित्तपोषण के इस या उस स्रोत का आकर्षण उद्यम के लिए कुछ लागतों से जुड़ा है: नए शेयरों को जारी करने के लिए शेयरधारकों को लाभांश के भुगतान की आवश्यकता होती है; बांड जारी करना - ब्याज भुगतान; उस पर ब्याज चुकाने वाला ऋण प्राप्त करना; पट्टे का उपयोग - पट्टेदार को पारिश्रमिक का भुगतान, आदि। इसलिए, विश्लेषण प्रक्रिया को वित्त पोषण के विभिन्न स्रोतों की कीमत निर्धारित करने की आवश्यकता है। (अनुच्छेद 17.3.2 में वर्णित निर्धारित करने की विधि) और उनमें से सबसे अधिक लाभदायक चुनें।

52. पट्टे पर देने के संचालन की प्रभावशीलता का विश्लेषण

लीजिंग अचल संपत्तियों के नवीनीकरण में तेजी लाने के तरीकों में से एक है। यह उद्यम को उत्पादन के साधनों को खरीदे बिना और उनका मालिक बने बिना अपने निपटान में प्राप्त करने की अनुमति देता है। लीजिंग संचालन की प्रभावशीलता का अध्ययन पट्टेदार और पट्टेदार द्वारा किया जाता है। लीजिंग की तुलना में नुकसानबैंक ऋण के साथ इसकी उच्च लागत है, क्योंकि पट्टा भुगतान जो पट्टेदार कंपनी पट्टे पर देने वाली संस्था को भुगतान करती है, उसमें संपत्ति का मूल्यह्रास, निवेश किए गए धन का मूल्य और खरीदार की सेवा के लिए पारिश्रमिक शामिल होना चाहिए।

किरायेदार के लिए पट्टे के लाभ 1) उपयोगकर्ता उद्यम को एक बड़ी राशि का एकमुश्त निवेश करने की आवश्यकता से छूट दी गई है, और अस्थायी रूप से जारी की गई धनराशि का उपयोग अपनी स्वयं की कार्यशील पूंजी को फिर से भरने के लिए किया जा सकता है, जिससे इसकी वित्तीय स्थिरता बढ़ जाती है; 2) किराए के लिए भुगतान किया गया धन उत्पादन की लागत में शामिल वर्तमान खर्चों को ध्यान में रखा जाता है, परिणामस्वरूप, कर योग्य आय इस राशि से कम हो जाती है: 3) सामान्य वारंटी अवधि के बजाय, पट्टेदार पूरे पट्टे की अवधि के लिए उपकरण के लिए वारंटी सेवा प्राप्त करता है; 4) उत्पादन क्षमता में तेजी से वृद्धि करना, वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति का परिचय देना संभव हो जाता है, जो उद्यम की प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ाने में मदद करता है। इसके अलावा, पट्टे पर देने से उद्यम को किरायेदार को कुछ गैर-वित्तीय लाभ मिलते हैं। एक ऐसे उद्यम के लिए जो तेजी से उम्र बढ़ने वाले उपकरणों का उपयोग करता है, जैसे कि कंप्यूटर, लीजिंग आपको इसके मूल्यह्रास के खिलाफ बीमा करने की अनुमति देता है। एक वैकल्पिक वित्तीय पद्धति के रूप में पट्टे पर देना दीर्घकालिक और अल्पकालिक वित्तपोषण के स्रोतों को लागू करता है। इसलिए, पट्टे के संचालन के फायदे और नुकसान की तुलना मुख्य रूप से निवेश वित्तपोषण (दीर्घकालिक और मध्यम अवधि के ऋण) के पारंपरिक स्रोतों के फायदे और नुकसान से की जाती है। आइए इसे एक विशिष्ट उदाहरण के साथ देखें। मान लीजिए किसी कंपनी को उपकरण खरीदने की जरूरत है। पट्टेदार से इसका मूल्य 500 मिलियन रूबल है। पांच साल से अधिक किश्त भुगतान के साथ। जब एक विनिर्माण संयंत्र में खरीदा गया - 400 मिलियन रूबल। यदि आप खरीद विकल्प का उपयोग करते हैं, तो आप बैंक से पांच साल के लिए 10% प्रति वर्ष की दर से ऋण प्राप्त कर सकते हैं। आयकर की दर 30% है। बैंक ऋण के साथ खरीद के वित्तपोषण की तुलना में पट्टे के लाभ का मूल्यांकन करना आवश्यक है। किरायेदार के दृष्टिकोण से इस समस्या का समाधान दोनों विकल्पों के लिए शुद्ध भुगतान को घटाकर वर्तमान तिथि तक निर्धारित करना है और फिर उनकी तुलना करना है। ऐसा करने के लिए, कर भुगतान के बाद रियायती वर्तमान मूल्य निर्धारित करना आवश्यक है: क) पट्टे के मामले में

पट्टे की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करते समय, न केवल लागत बचत को ध्यान में रखा जाता है, बल्कि ऊपर सूचीबद्ध अन्य फायदे भी होते हैं। इसके लिए, निजी और सामान्य संकेतकों की एक प्रणाली का उपयोग किया जाता है, जैसे कि निवेश की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए, अर्थात् उत्पादों की मात्रा में वृद्धि, इसकी गुणवत्ता और प्रतिस्पर्धा में वृद्धि। श्रम उत्पादकता में वृद्धि, लाभ, लाभप्रदता, लौटाने की अवधि में कमी आदि। पट्टे की लाभप्रदता पट्टे की लागत की राशि के लिए प्राप्त लाभ की राशि का अनुपात है। उद्यम-पट्टेदार के लिए पट्टे की पेबैक अवधि अतिरिक्त लाभ की औसत वार्षिक राशि या पट्टे पर दिए गए धन के उपयोग के लिए पट्टे पर भुगतान की राशि के अनुपात से निर्धारित होती है। पट्टे पर देने वाले उपकरणों के उपयोग के कारण लाभ में वृद्धि को निम्न तरीकों में से एक में निर्धारित किया जा सकता है: क) पट्टे पर देने वाले उपकरणों पर उत्पादित उत्पादन के हिस्से से लाभ की वास्तविक राशि को गुणा करके; बी) उद्यम की लागतों की लाभप्रदता के वास्तविक स्तर से पट्टे की लागत को गुणा करना; ग) इस उत्पाद की बिक्री की वास्तविक मात्रा द्वारा पट्टे पर दिए गए उपकरणों पर उत्पादित उत्पादन की एक इकाई की लागत में कमी को गुणा करना। प्रभाव न केवल आर्थिक हो सकता है, बल्कि सामाजिक भी हो सकता है, जो उद्यम के कर्मचारियों की कार्य स्थितियों को सुविधाजनक बनाने और सुधारने में व्यक्त किया गया है। पट्टेदार से पट्टे पर देने की प्रभावशीलता का भी शुद्ध लाभ, लाभप्रदता और पट्टे पर देने के संचालन में निवेश की वापसी अवधि के संकेतकों का उपयोग करके मूल्यांकन किया जाता है। एक पट्टेदार के लिए एक पट्टे पर देने के संचालन से आय के शुद्ध वर्तमान मूल्य का प्रक्षेपण निम्नानुसार निर्धारित किया जाता है:

लीजिंग लागतों के लिए पेबैक अवधि निर्धारित की जा सकती है यदि लीजिंग लागत को लीजिंग से शुद्ध लाभ की औसत वार्षिक राशि से विभाजित किया जाता है:

53. तरलता संकेतकों के आधार पर शोधन क्षमता का आकलन .

उद्यम की वित्तीय स्थिति को दर्शाने वाले संकेतकों में से एक इसकी सॉल्वेंसी है, अर्थात। नकद में अपने भुगतान दायित्वों को समय पर चुकाने की क्षमता।

बैलेंस शीट पर सॉल्वेंसी का आकलन मौजूदा परिसंपत्तियों की तरलता की विशेषताओं के आधार पर किया जाता है, जो कि उन्हें नकदी में बदलने के लिए आवश्यक समय से निर्धारित होता है। किसी दी गई संपत्ति को इकट्ठा करने में जितना कम समय लगता है, उसकी तरलता उतनी ही अधिक होती है। बैलेंस शीट की तरलता एक व्यावसायिक इकाई की संपत्ति को नकदी में बदलने और अपने भुगतान दायित्वों का भुगतान करने की क्षमता है, या बल्कि, यह कंपनी की ऋण दायित्वों की अपनी संपत्ति द्वारा कवरेज की डिग्री है, जिसके रूपांतरण की अवधि नकद भुगतान दायित्वों की परिपक्वता से मेल खाती है। यह इस बात पर निर्भर करता है कि भुगतान के उपलब्ध साधनों की राशि किस हद तक अल्पकालिक ऋण की राशि से मेल खाती है। किसी उद्यम की तरलता बैलेंस शीट की तरलता की तुलना में अधिक सामान्य अवधारणा है। बैलेंस शीट की तरलता में केवल आंतरिक स्रोतों (संपत्ति की प्राप्ति) से भुगतान के साधन खोजना शामिल है। लेकिन एक उद्यम बाहर से उधार ली गई धनराशि को आकर्षित कर सकता है यदि उसकी व्यापार की दुनिया में एक उपयुक्त छवि है और पर्याप्त रूप से उच्च स्तर का निवेश आकर्षण है। सॉल्वेंसी और लिक्विडिटी की अवधारणाएं बहुत करीब हैं, लेकिन दूसरा अधिक कैपेसिटिव है। सॉल्वेंसी बैलेंस शीट और उद्यम की तरलता की डिग्री पर निर्भर करती है। साथ ही, तरलता बस्तियों की वर्तमान स्थिति और भविष्य दोनों की विशेषता है। एक उद्यम रिपोर्टिंग तिथि पर विलायक हो सकता है, लेकिन साथ ही साथ भविष्य में प्रतिकूल अवसर हैं, और इसके विपरीत आर्थिक साहित्य में, कुल संपत्ति की तरलता की अवधारणाओं को उनके तेजी से कार्यान्वयन की संभावना के रूप में प्रतिष्ठित किया जाता है एक उद्यम का दिवालियापन और स्व-परिसमापन और वर्तमान परिसंपत्तियों की तरलता, जो इसकी वर्तमान सॉल्वेंसी सुनिश्चित करती है। 9.10 एक ब्लॉक आरेख दिखाता है जो सॉल्वेंसी, उद्यम की तरलता और शेष राशि की तरलता के बीच संबंध को दर्शाता है, जिसकी तुलना एक बहुमंजिला इमारत से की जा सकती है जिसमें सभी मंजिलें बराबर हैं, लेकिन दूसरी मंजिल बिना नहीं बनाई जा सकती पहला, और तीसरा - पहले और दूसरे के बिना; अगर पहली मंजिल गिरती है, तो बाकी सब भी। नतीजतन, बैलेंस शीट की तरलता उद्यम की सॉल्वेंसी और तरलता का आधार (नींव) है। दूसरे शब्दों में, तरलता सॉल्वेंसी बनाए रखने का एक तरीका है। लेकिन एक ही समय में, यदि किसी उद्यम की उच्च छवि है और वह लगातार विलायक है, तो उसके लिए अपनी तरलता बनाए रखना आसान होता है।

बैलेंस शीट की तरलता का विश्लेषण संपत्ति के लिए धन की तुलना में घटती तरलता की डिग्री (तालिका 9.28) की तुलना में होता है, देनदारियों के लिए अल्पकालिक देनदारियों के साथ, जो उनके पुनर्भुगतान की तात्कालिकता की डिग्री द्वारा समूहीकृत होते हैं।

पहला समूह (A1)नकद और अल्पकालिक वित्तीय निवेश जैसी पूरी तरह से तरल संपत्तियां शामिल हैं। दूसरा समूह (A2)- ये शीघ्र वसूली योग्य परिसंपत्तियां हैं: तैयार उत्पाद, शिप किया गया माल और प्राप्य खाते। वर्तमान परिसंपत्तियों के इस समूह की तरलता उत्पादों के शिपमेंट की समयबद्धता, बैंक दस्तावेजों के निष्पादन, बैंकों में भुगतान दस्तावेजों की गति, उत्पादों की मांग, उनकी प्रतिस्पर्धात्मकता, खरीदारों की सॉल्वेंसी, भुगतान के प्रकार आदि पर निर्भर करती है। . तीसरा समूह (अज़)- ये धीमी गति से चलने वाली संपत्तियां हैं (इन्वेंट्री, कार्य प्रगति पर, आस्थगित व्यय)। उन्हें तैयार उत्पादों में और फिर नकदी में बदलने के लिए बहुत लंबी अवधि की आवश्यकता होगी। चौथा समूह (ए4)- ये हार्ड-टू-सेल एसेट्स हैं: अचल संपत्तियां, अमूर्त संपत्तियां, दीर्घकालिक वित्तीय निवेश, निर्माण प्रगति पर। तदनुसार, उद्यम के दायित्वों को चार समूहों में विभाजित किया गया है:

पी 1 - सबसे जरूरी दायित्व जो एक महीने के भीतर चुकाया जाना चाहिए (देय खाते और बैंक ऋण, जिसकी परिपक्वता आ गई है, अतिदेय भुगतान);

पी 2 - एक वर्ष तक की परिपक्वता वाली मध्यम अवधि की देनदारियां (अल्पकालिक बैंक ऋण);
पी 3 - दीर्घकालिक बैंक ऋण और ऋण;
पी 4 - खुद की (शेयर) पूंजी, जो लगातार उद्यम के निपटान में है।
शेष राशि को पूर्ण रूप से तरल माना जाता है यदि:

ए 1 ≥ पी 1; ए 2 ≥ पी 2; ए 3 ≥ पी 3; ए 4 ≤ पी 4।

कई अवधियों में संपत्ति और देनदारियों के इन समूहों के अनुपात के अध्ययन से बैलेंस शीट और इसकी तरलता की संरचना में रुझान स्थापित करना संभव हो जाएगा।

उद्यम की तरलता और सॉल्वेंसी का आकलन करने के लिए पूर्ण संकेतकों के साथ, सापेक्ष संकेतकों की गणना की जाती है: पूर्ण तरलता अनुपात, त्वरित तरलता अनुपात और वर्तमान तरलता अनुपात (तालिका 9.29)।

ये संकेतक न केवल उद्यम के प्रबंधन के लिए, बल्कि विश्लेषण के बाहरी विषयों के लिए भी रुचि रखते हैं: पूर्ण तरलता अनुपात - कच्चे माल और सामग्रियों के आपूर्तिकर्ताओं के लिए, त्वरित तरलता अनुपात - बैंकों के लिए, वर्तमान तरलता अनुपात - निवेशकों के लिए निरपेक्ष तरलता अनुपात (नकद आरक्षित अनुपात) उद्यम के अल्पकालिक ऋणों की कुल राशि के लिए नकद और अल्पकालिक वित्तीय निवेश के अनुपात को निर्धारित करता है। यह दर्शाता है कि उपलब्ध नकदी से अल्पकालिक देनदारियों का कितना हिस्सा चुकाया जा सकता है। इसका मूल्य जितना अधिक होगा, ऋण चुकौती की गारंटी उतनी ही अधिक होगी। हालाँकि, इसके एक छोटे से मूल्य के साथ भी, एक उद्यम हमेशा विलायक हो सकता है यदि यह मात्रा और समय के संदर्भ में धन के प्रवाह और बहिर्वाह को संतुलित और सिंक्रनाइज़ कर सकता है। इसलिए, इस सूचक के स्तर पर कोई सामान्य मानक और सिफारिशें नहीं हैं। अतिदेय दायित्वों की उपस्थिति या अनुपस्थिति, उनकी आवृत्ति और अवधि कंपनी की सॉल्वेंसी की समग्र तस्वीर को पूरक करती है।अल्पकालिक वित्तीय देनदारियों की राशि। 0.7-1 का अनुपात आमतौर पर संतुष्ट करता है। हालाँकि, यह पर्याप्त नहीं हो सकता है यदि तरल निधियों का एक बड़ा हिस्सा प्राप्य है, जिनमें से कुछ को समय पर एकत्र करना मुश्किल है। ऐसे मामलों में, एक बड़े अनुपात की आवश्यकता होती है। यदि वर्तमान संपत्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा नकद और उनके समकक्ष (प्रतिभूतियों) द्वारा कब्जा कर लिया गया है, तो यह अनुपात छोटा हो सकता है। हमारे उदाहरण में, वर्ष की शुरुआत में, इस गुणांक का मूल्य 0.9 (7600/8500) है, और अंत में - 0, 72 (12,600/17,400), हालांकि, इसकी संरचना में मुख्य हिस्सा पूरी तरह से तरल संपत्तियों के समूह द्वारा कब्जा कर लिया गया है। वर्तमान तरलता अनुपात (कुल ऋण कवरेज अनुपात Ktl) - वर्तमान की संपूर्ण राशि का अनुपात संपत्ति, सूची सहित, अल्पकालिक देनदारियों की कुल राशि के लिए; यह वर्तमान संपत्तियों द्वारा वर्तमान देनदारियों के कवरेज की डिग्री दिखाता है:

अल्पकालिक वित्तीय देनदारियों पर मौजूदा संपत्तियों की अधिकता नकदी को छोड़कर, सभी मौजूदा संपत्तियों के प्लेसमेंट और परिसमापन के दौरान होने वाले नुकसान की भरपाई के लिए एक रिजर्व प्रदान करती है। यह रिजर्व जितना बड़ा होगा, लेनदारों का विश्वास उतना ही अधिक होगा कि कर्ज चुकाया जाएगा। एक गुणांक > 2 आमतौर पर संतुष्ट करता है। हमारे उदाहरण में, वर्ष की शुरुआत में इसका मूल्य 1.74 (14,800/8500) है, अंत में - 1.53 (26,700/17,400), जो मानक स्तर से काफी नीचे है, और वहाँ रहा है डाउनग्रेड करने की प्रवृत्ति।

बेलारूस गणराज्य में, इसका न्यूनतम स्तर निर्धारित है: औद्योगिक उद्यमों के लिए - 1.7, कृषि उद्यम - 1.5, निर्माण संगठन - 1.2, परिवहन - 1.3, व्यापार - 1.0, आदि। यदि इसका वास्तविक मूल्य इस स्तर से नीचे है, तो यह उद्यम को दिवालिया घोषित करने के आधारों में से एक है। छह महीने की अवधि:

जहाँ K tl1 और K tl0 - क्रमशः, रिपोर्टिंग अवधि के अंत और शुरुआत में तरलता अनुपात का वास्तविक मूल्य;
K TLnorm - वर्तमान तरलता अनुपात का मानक मान;
6 - सॉल्वेंसी रिकवरी अवधि, महीने;
टी - रिपोर्टिंग अवधि, महीने। यदि K VP> 1 है, तो उद्यम के पास अपनी सॉल्वेंसी को बहाल करने का एक वास्तविक अवसर है, और इसके विपरीत, यदि K VP< 1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

यदि K tl का वास्तविक स्तर अवधि या उच्चतर के अंत में मानक मूल्य के बराबर है, लेकिन घटने की प्रवृत्ति है, तो तीन महीने के बराबर अवधि के लिए सॉल्वेंसी (K y) के नुकसान के गुणांक की गणना करें:

तरलता संकेतकों पर विचार करते समय, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि उनका मूल्य बल्कि सशर्त है, क्योंकि संपत्ति की तरलता और बैलेंस शीट पर देनदारियों की परिपक्वता काफी हद तक निर्धारित की जा सकती है। तो, शेयरों की तरलता उनकी गुणवत्ता (टर्नओवर, दुर्लभ, बासी सामग्री और तैयार उत्पादों का हिस्सा) पर निर्भर करती है। प्राप्य खातों की तरलता भी इसके कारोबार की गति, अतिदेय भुगतानों की हिस्सेदारी और संग्रह के लिए अवास्तविक पर निर्भर करती है। इसलिए, विश्लेषणात्मक लेखा डेटा के आधार पर आंतरिक विश्लेषण के दौरान चलनिधि मूल्यांकन की सटीकता में एक क्रांतिकारी वृद्धि हासिल की जाती है। परिसंपत्तियों की तरलता में गिरावट, अतरल भंडार, अतिदेय प्राप्य, अतिदेय बिल, आदि के हिस्से में वृद्धि का प्रमाण है।

निवेश की प्रभावशीलता के पूर्वव्यापी मूल्यांकन में निम्नलिखित क्षेत्र शामिल हैं।

1. निवेश के प्रति रूबल उत्पादों के अतिरिक्त उत्पादन का निर्धारण। इस मामले में निवेश दक्षता सूत्र द्वारा निर्धारित की जाती है

जहाँ ई - निवेश दक्षता;

वीपी] - अतिरिक्त निवेश, टुकड़ों के साथ प्राप्त उत्पादन की मात्रा;

वीपीओ - निवेश से पहले आउटपुट की मात्रा, टुकड़े;

और - निवेश की राशि, रगड़ना।

2. प्रति रूबल निवेश की उत्पादन लागत में कमी का निर्धारण। लागत में कमी से निवेश की दक्षता सूत्र द्वारा निर्धारित की जाती है

जहां सह,] - उत्पादन की लागत, क्रमशः, निवेश से पहले और बाद में, रगड़ना।

3. लाभ वृद्धि की परिभाषा। निवेश दक्षता सूत्र द्वारा निर्धारित की जाती है

जहाँ Po.1 - लाभ, क्रमशः, निवेश से पहले और बाद में, रगड़ना।

इसके अलावा, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि न केवल आर्थिक, बल्कि सामाजिक प्रभाव भी प्राप्त किया जा सकता है - उद्यम के कर्मचारियों की कार्य स्थितियों को सुविधाजनक बनाना और सुधारना।

वित्तीय निवेश की प्रभावशीलता का विश्लेषण

वित्तीय निवेश- यह उद्यम के अस्थायी रूप से मुक्त धन के प्रभावी उपयोग का एक सक्रिय रूप है, अर्थात। पूंजी निवेश;

? लाभदायक स्टॉक लिखतों में (शेयर, बॉन्ड और अन्य प्रतिभूतियां मुद्रा बाजार में मुक्त रूप से कारोबार करती हैं);
? लाभदायक प्रकार के मौद्रिक साधन, जैसे कि जमा प्रमाणपत्र;
? न केवल लाभ कमाने के लिए, बल्कि अन्य व्यावसायिक संस्थाओं पर वित्तीय प्रभाव के क्षेत्र का विस्तार करने के लिए संयुक्त उद्यमों की सांविधिक निधि।

इस प्रकार की परिसंपत्तियों की औसत वार्षिक राशि के साथ वित्तीय निवेशों से प्राप्त आय की मात्रा की तुलना करके वित्तीय निवेशों की प्रभावशीलता का पूर्वव्यापी मूल्यांकन किया जाता है।

प्रतिफल की औसत दर (ARR) निम्न कारणों से बदल सकती है:

? उपज के विभिन्न स्तरों (यूडी) के साथ प्रतिभूतियों की संरचना;
? उद्यम (डीवीके) द्वारा अधिग्रहित प्रत्येक प्रकार की प्रतिभूतियों की लाभप्रदता का स्तर

इस मॉडल के अनुसार, निम्न क्रम में लाभप्रदता के औसत स्तर में परिवर्तन का कारक विश्लेषण करना संभव है:

आइए विचार करें कि व्यक्तिगत वित्तीय साधनों की प्रभावशीलता का संभावित मूल्यांकन कैसे किया जाता है।

वर्तमान आंतरिक मूल्यसामान्य रूप से किसी भी सुरक्षा को निम्नानुसार परिभाषित किया जा सकता है:

कहाँ आरयू- वित्तीय साधन का वास्तविक वर्तमान मूल्य;

एसआर,- अवधि डी में प्रत्याशित प्रतिदेय नकदी प्रवाह, को- वित्तीय साधन पर वापसी की अपेक्षित या आवश्यक दर; जी - आय प्राप्त करने की अवधि की संख्या।

कुछ प्रकार की प्रतिभूतियों के लिए एक वापसी योग्य नकदी प्रवाह के गठन की विशेषताएं उनके वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए विभिन्न प्रकार के मॉडल बनाती हैं।

आइए देखें कि बॉन्ड कैसे तय किए जाते हैं।

एक बांड एक जारी करने वाली सुरक्षा है जिसमें जारीकर्ता का दायित्व है कि वह अपने मालिक (लेनदार) को निर्धारित अवधि के अंत में अंकित मूल्य का भुगतान करे और समय-समय पर ब्याज की एक निश्चित राशि का भुगतान करे।

आवधिक ब्याज भुगतान वाले बांड का वर्तमान मूल्यसूत्र द्वारा निर्धारित किया जाता है

कहाँ एन-संचलन अवधि के अंत में भुनाए गए बांड का अंकित मूल्य; को -वार्षिक कूपन दर।

उदाहरण।तीन साल के बॉन्ड का वर्तमान मूल्य निर्धारित करना आवश्यक है, जिसका अंकित मूल्य 1000 रूबल है। 8% प्रति वर्ष की कूपन दर के साथ, वर्ष में एक बार भुगतान किया जाता है यदि छूट दर 12% प्रति वर्ष है।

नतीजतन, 904 रूबल की कीमत पर बांड खरीदते समय 12% की वापसी की दर प्रदान की जाएगी।

यदि वापसी की दर 6% है, तो बांड का वर्तमान मूल्य होगा:

बांड का वर्तमान मूल्य बाजार की ब्याज दर और उसकी परिपक्वता पर निर्भर करता है। यदि छूट दर कूपन दर से अधिक है, तो बांड का वर्तमान मूल्य अंकित मूल्य से कम होगा (यानी, बांड छूट पर बेचा जाएगा)। यदि यह दूसरा तरीका है, तो बांड की लागत अंकित मूल्य से अधिक होगी, अर्थात बांड प्रीमियम पर बेचा जाता है।

कूपन बॉन्डएक बंधन है जो मालिक को न केवल परिपक्वता पर अंकित मूल्य का भुगतान करता है, बल्कि एक (आवधिक) कूपन ब्याज भी देता है। कहा जाता है कि एक कूपन बॉन्ड में कट-ऑफ कूपन होते हैं जो एक निश्चित अवधि के बाद ब्याज का भुगतान करते हैं।

उपज को चिह्नित करने के लिए कूपन बांडकई संकेतकों का उपयोग किया जाता है:

ए) कूपन उपज, जिसकी दर बांड जारी करते समय घोषित की जाती है;
बी) वर्तमान उपज, जो एक बांड की खरीद मूल्य पर ब्याज आय का अनुपात है:

कहाँ एन- बांड का अंकित मूल्य;

5 - कूपन ब्याज दर;

आरबांड का क्रय मूल्य है।

उदाहरण।पहले कार्य की शर्तों के तहत, 940 रूबल की खरीद मूल्य पर।

ग) परिपक्वता के लिए उपज;

जहां पी मोचन मूल्य है;

आर- खरीद मूल्य;

एसआर- बॉण्ड पर वार्षिक कूपन प्रतिफल की राशि; पी- परिपक्वता के वर्षों की संख्या।

उदाहरण।तीन साल के बॉन्ड की परिपक्वता के लिए उपज का निर्धारण करना आवश्यक है, जिसका अंकित मूल्य 1000 रूबल है। 8% प्रति वर्ष की कूपन दर के साथ, वर्ष में एक बार भुगतान किया जाता है यदि छूट दर 12% प्रति वर्ष है। बांड का खरीद मूल्य 940 रूबल है।

कहाँ एनएक्स 5 एक्स पी -इसकी परिपक्वता के अंत में भुगतान किए गए बांड पर ब्याज की राशि।

ब्याज का भुगतान किए बिना छूट पर बेचे गए बॉन्ड के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने के लिए मॉडल:

पदोन्नति- एक निश्चित संचलन अवधि के बिना एक संयुक्त स्टॉक कंपनी द्वारा जारी की गई सुरक्षा। एक शेयर कंपनी की शेयर पूंजी (अधिकृत निधि) में उसके मालिक द्वारा किए गए योगदान को प्रमाणित करता है। शेयर मालिक को अधिकार देता है:

? लाभांश के रूप में लाभ का हिस्सा प्राप्त करना;
? प्रतिभूति बाजार में बिक्री;
? एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के प्रबंधन में भागीदारी;
? संयुक्त स्टॉक कंपनी के परिसमापन पर संपत्ति का हिस्सा। अनिश्चित काल के लिए उपयोग किए जाने पर किसी शेयर के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने का मॉडल इस प्रकार है:

कहाँ और,- सी-वीं अवधि में प्राप्त होने वाले लाभांश की राशि;

जी - गणना में शामिल अवधियों की संख्या; कोवापसी की वैकल्पिक दर है।

एक निश्चित अवधि के लिए उपयोग किए गए शेयर के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने का मॉडल:

जहां केएस - इसके कार्यान्वयन की अवधि के अंत में शेयर का बाजार मूल्य;

जी - कार्रवाई के उपयोग की अवधि की संख्या।

उदाहरण।यदि शेयर का नाममात्र मूल्य 1000 रूबल है, तो लाभांश का स्तर 20% है, इसके कार्यान्वयन की अवधि के अंत में शेयर का अपेक्षित बाजार मूल्य 1100 रूबल है, वापसी की बाजार दर 15% है, की अवधि उपयोग तीन वर्ष है, लाभांश भुगतान की आवृत्ति वर्ष में एक बार होती है, शेयर का वर्तमान मूल्य इसके बराबर होगा:

अंतिम स्टॉक रिटर्न(Y) इसकी मूल लागत के लिए कुल आय की राशि का अनुपात है:

कहाँ?> - प्राप्त लाभांश के रूप में आय;

आर- शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य जिस पर इसे बेचा जा सकता है;

पी 0- शेयर खरीद मूल्य;

% - शेयर की लाभांश उपज;

हमस्टॉक पर पूंजीकृत रिटर्न है।

उदाहरण।कंपनी ने दो साल पहले 10 हजार रूबल की कीमत पर शेयरों का एक ब्लॉक हासिल किया था। प्रत्येक के लिए। एक शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य 15 हजार रूबल है, और इस अवधि के लिए प्रति शेयर प्राप्त लाभांश की राशि 3 हजार रूबल है। एक शेयर से कुल आय 8 हजार रूबल है। (3 + (15 - 10), और इसकी कुल उपज 80% (8 x 100:10) है, लाभांश उपज सहित - 30% (3 x 100: 10), पूंजीकृत उपज - 50% (15 - - 10) 100 :10).

उपरोक्त मॉडलों का उपयोग करके, विभिन्न वित्तीय साधनों में निवेश की लाभप्रदता की तुलना कर सकते हैं और निवेश परियोजनाओं के लिए सबसे इष्टतम विकल्प चुन सकते हैं।

वित्तीय निवेश उद्यम के अस्थायी रूप से मुक्त धन के प्रभावी उपयोग का एक सक्रिय रूप है। यह विभिन्न रूप ले सकता है:

1) में निवेश करना लाभदायक इक्विटी उपकरण(शेयर, बॉन्ड और अन्य प्रतिभूतियां मुद्रा बाजार में स्वतंत्र रूप से कारोबार करती हैं);
2) में निवेश लाभदायक प्रकार के मौद्रिक उपकरण,जैसे जमा प्रमाणपत्र;
3) में निवेश संयुक्त उद्यमों की वैधानिक निधिन केवल लाभ कमाने के लिए, बल्कि अन्य व्यावसायिक संस्थाओं पर वित्तीय प्रभाव के क्षेत्र का विस्तार करने के साथ-साथ कच्चे माल या बाजारों के अधिक लाभदायक स्रोत प्राप्त करने के लिए भी।

विश्लेषण की प्रक्रिया में, वित्तीय संपत्तियों में निवेश की मात्रा और संरचना का अध्ययन किया जाता है, इसकी विकास दर निर्धारित की जाती है, साथ ही सामान्य और व्यक्तिगत वित्तीय साधनों में वित्तीय निवेश की लाभप्रदता भी निर्धारित की जाती है।

वित्तीय निवेश की प्रभावशीलता का पूर्वव्यापी मूल्यांकन

इस प्रकार की संपत्ति की औसत वार्षिक राशि के साथ वित्तीय निवेश से प्राप्त आय की राशि की तुलना करके बनाया गया है। औसत रिटर्न (डीवीके)के कारण बदल सकता है:

लाभप्रदता के विभिन्न स्तरों (डब्ल्यू) के साथ प्रतिभूतियों की संरचना;
उद्यम द्वारा अधिग्रहित प्रत्येक प्रकार की प्रतिभूतियों की लाभप्रदता का स्तर ( डीवीके".).

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व्यक्तिगत वित्तीय साधनों की आर्थिक दक्षता का पूर्वानुमान पूर्ण और सापेक्ष दोनों संकेतकों का उपयोग करके किया जा सकता है।पहले मामले में, एक वित्तीय साधन का वर्तमान बाजार मूल्य, जिस पर इसे खरीदा जा सकता है, और इसका आंतरिक मूल्य प्रत्येक निवेशक के व्यक्तिपरक मूल्यांकन के आधार पर निर्धारित किया जाता है। दूसरे मामले में, इसकी सापेक्ष लाभप्रदता की गणना की जाती है।

एक वित्तीय संपत्ति की कीमत और मूल्य के बीच का अंतर यह है कीमतएक उद्देश्य घोषित संकेतक है, और आंतरिक मूल्य- परिकलित संकेतक, निवेशक के अपने व्यक्तिपरक दृष्टिकोण का परिणाम।

किसी भी सुरक्षा का वर्तमान आंतरिक मूल्यसामान्य तौर पर सूत्र द्वारा गणना की जा सकती है

रूफी =मैं

कहाँ रूफ और -वित्तीय साधन का वास्तविक वर्तमान मूल्य;

एसआर पी- अपेक्षित वापसी योग्य नकदी प्रवाह अपराह्न बजेअवधि;

जी- वित्तीय साधन पर वापसी की अपेक्षित या आवश्यक दर;

पी- आय प्राप्त करने की अवधि की संख्या।

यदि किसी वित्तीय साधन पर निवेशित लागत (बाजार मूल्य) की वास्तविक राशि इसके वर्तमान मूल्य से अधिक है, तो निवेशक के लिए इसे बाजार में खरीदने का कोई मतलब नहीं है, क्योंकि उसे एक लाभ प्राप्त होगा जो अपेक्षा से कम होगा। इसके विपरीत, इस सुरक्षा के धारक के लिए इसे दी गई शर्तों के तहत बेचना लाभदायक है।

जैसा कि उपरोक्त सूत्र से देखा जा सकता है, एक वित्तीय साधन का उचित मूल्य तीन मुख्य कारकों पर निर्भर करता है: अपेक्षित नकद प्राप्तियां, आय प्राप्ति की पूर्वानुमानित अवधि की अवधि और वापसी की आवश्यक दर। पूर्वानुमान क्षितिज प्रतिभूतियों के प्रकार पर निर्भर करता है। बांड और पसंदीदा शेयरों के लिए, यह आमतौर पर सीमित होता है, और साधारण शेयरों के लिए यह अनंत के बराबर होता है।

वापसी की आवश्यक दर, जिसे निवेशक गणना एल्गोरिथ्म में छूट के रूप में डालता है, आमतौर पर पूंजी निवेश के लिए वैकल्पिक विकल्पों की लाभप्रदता को दर्शाता है। यह बैंक जमा पर ब्याज दर का आकार, सरकारी बॉन्ड पर ब्याज का स्तर, निवेश संसाधनों का भारित औसत मूल्य, वापसी की वांछित दर आदि हो सकता है।

बांड उपज विश्लेषण। बांड एक निश्चित ब्याज आय के भुगतान के साथ निर्धारित अवधि के भीतर अपने धारक के नाममात्र मूल्य की प्रतिपूर्ति करने के लिए जारीकर्ता के दायित्व की पुष्टि करने वाली प्रतिभूतियों की श्रेणी से संबंधित हैं। आय के भुगतान के रूपों के अनुसार, उन्हें ब्याज और छूट में विभाजित किया गया है।

द्वारा को PERCENTAGEबांड जारी करने की शर्तें उन पर स्थापित कूपन दर के अनुसार ब्याज के आवधिक भुगतान के लिए प्रदान करती हैं। फिक्स्ड और फ्लोटिंग ब्याज दर वाले बॉन्ड हैं, जो मुद्रास्फीति के स्तर या ऋण के लिए ब्याज दर के आधार पर भिन्न होते हैं। उन पर ब्याज समान रूप से या अंत में भुगतान किया जा सकता है जब उन्हें चुकाया जाता है।

द्वारा छूटमुद्दे की शर्तें ब्याज आय के भुगतान के लिए प्रदान नहीं करती हैं। बांडधारक की आय बांड के अंकित मूल्य और खरीद मूल्य के बीच के अंतर के रूप में बनती है, जो छूट के आधार पर निर्धारित की जाती है। ऐसा बांड केवल एक बार नकद प्रवाह उत्पन्न करता है - इसके मोचन के समय।

कुछ प्रकार की प्रतिभूतियों के लिए एक वापसी योग्य नकदी प्रवाह के गठन की विशेषताएं उनके वर्तमान मूल्य और लाभप्रदता का निर्धारण करने के लिए विभिन्न प्रकार के मॉडल निर्धारित करती हैं।

(1 + घ)"

कहाँ आरयू क्षेत्र- आवधिक ब्याज भुगतान वाले बॉन्ड का वर्तमान मूल्य;

सीई पी- प्रत्येक अवधि में प्राप्त ब्याज की राशि (घोषित ब्याज दर द्वारा बांड के अंकित मूल्य का गुणनफल (एल, एक्स सी))

एन ^- इसकी संचलन अवधि (/) के अंत में भुनाए गए बांड का अंकित मूल्य;

को, वार्षिक कूपन दर है।

उदाहरण।तीन साल के बांड के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करना आवश्यक है, जिसका अंकित मूल्य 1000 रूबल है, प्रति वर्ष 8% की कूपन दर के साथ, यदि छूट दर (बाजार दर) 12% है, तो वर्ष में एक बार भुगतान किया जाता है। प्रतिवर्ष।

आरकेबी, =

(1 + 0,12) (1 + 0,12) 2 (1 + 0,12) 3 (1 + 0,12)

यदि बांड की अवधि दो वर्ष है, तो इसका वर्तमान मूल्य, अन्य सभी बातें समान होने पर, होगा

जी क्षेत्र

(1 + 0,12) (1 + 0,12) 2 (1 + 0,12)

एक वर्ष की परिपक्वता के साथ, इसका वर्तमान मूल्य बराबर होगा

80 1000 (1 + 0,12) + (1 + 0,12)

इस प्रकार, जैसे-जैसे बॉन्ड की परिपक्वता की अवधि घटती जाती है, इसका वर्तमान मूल्य, अन्य चीजें समान होने पर, धीरे-धीरे अंकित मूल्य के करीब पहुंच जाएगा।

यदि रिटर्न की आवश्यक दर 6% है, तो तीन साल के बांड का वर्तमान मूल्य है

जी यू क्षेत्र

(1 + 0.06) (1 + 0.रेव) 2 (1 + 0.रेव) 3 (1 + 0.06)

जैसे-जैसे परिपक्वता की अवधि कम होगी, इसका वर्तमान मूल्य गिरेगा:

जी क्षेत्र

(1 + 0.06) (1 + 0, वी) 2 (1 + 0.06)

80 1000 (1 + 0,06) + (1 + 0,06)

इससे पता चलता है कि बांड का वर्तमान मूल्य बाजार की ब्याज दर और परिपक्वता के मूल्य पर निर्भर करता है। अगर जी> के,तब बांड का वर्तमान मूल्य अंकित मूल्य से कम होगा, अर्थात बॉन्ड को डिस्काउंट पर बेचा जाएगा। अगर r तब बांड का वर्तमान मूल्य अंकित मूल्य से अधिक होगा, अर्थात बांड प्रीमियम पर बिकेगा। अगर आर = के,बांड का वर्तमान मूल्य उसके अंकित मूल्य के बराबर है।

इससे यह निष्कर्ष निकलता है कि यदि किसी बांड की प्रतिफल इसके प्रचलन की अवधि के दौरान नहीं बदलती है, तो जैसे-जैसे परिपक्वता की अवधि घटती है, छूट या प्रीमियम का मूल्य गिर जाएगा। इसके अलावा, ये परिवर्तन अधिक महत्वपूर्ण हैं क्योंकि परिपक्वता तिथि निकट आ रही है (चित्र 4.4)।

बांड दर

कूपन बॉन्ड पर आय में, सबसे पहले, आवधिक ब्याज भुगतान (कूपन) शामिल होते हैं, और दूसरा, बाजार और बॉन्ड के नाममात्र मूल्य के बीच विनिमय दर का अंतर होता है। इसलिए, कूपन बांड की उपज को चिह्नित करने के लिए कई संकेतकों का उपयोग किया जाता है।

ए) कूपन उपज,जिसकी दर की घोषणा बॉण्ड जारी करते समय की जाती है;
बी) वर्तमान लाभ,जो बांड के खरीद मूल्य पर ब्याज आय का अनुपात है:

वाई \u003d मो और 1 एक्स के \u003d 1000 x8% \u003d 8.51%,

एस करने के लिए- कूपन ब्याज दर;

P बांड का खरीद मूल्य है (इस उदाहरण में, 940 रूबल)। इस उदाहरण में, वर्तमान बांड उपज की वजह से घोषित कूपन दर (8%) से अधिक है

इस तथ्य के साथ कि इसे उसके अंकित मूल्य से कम कीमत पर खरीदा गया था। इसके विपरीत, यदि बांड का खरीद मूल्य बराबर से अधिक था, तो इसकी वर्तमान उपज कूपन दर से कम होगी;

वी) बांड परिपक्वता का मूल्य"।

यूटीएम =

एसआर + (एम ओबीएल-आर) / एन + 2

80+ (1000-940)/3 (1000+ 940)/2

कहाँ अनुसूचित जनजाति-बांड पर वार्षिक कूपन उपज की राशि; पी- परिपक्वता के वर्षों की संख्या।

परिपक्वता की उपज वर्तमान उपज से भी अधिक है क्योंकि यह बॉन्ड अपने अंकित मूल्य से कम कीमत पर खरीदा गया था।

मोचन पर ब्याज की पूरी राशि के भुगतान के साथ कूपन बांड के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने के लिए मॉडल:

(1 + 0,12) 3

यूयू + (उह? एक्सपी) आरयू -___? __

के बारे में + डी)"

1000+ (1000x0.08x3)
(1 + 0D2) 3

चूंकि यह बांड वर्तमान आय उत्पन्न नहीं करता है, इसकी वर्तमान उपज निर्धारित नहीं होती है, और परिपक्वता की उपज की गणना निम्नानुसार की जाती है:

यूटीएम =^~आर^एन = (1240-940)/3 =

(14 + पी) / 2 (1000+ 940)/2

जहाँ 5 = N + (YYx /: x / 7) - बॉन्ड से आय की कुल राशि, इसकी संचलन अवधि के अंत में भुगतान की गई।

ब्याज का भुगतान किए बिना छूट पर बेचे गए बांडों के वर्तमान मूल्य का आकलन करने के लिए मॉडल:

(1 + 0,12) 3
आरयूबी 711.7

डिस्काउंट बॉन्ड यील्ड मॉडल

1) प्रभावी ब्याज दर पर:

2) साधारण ब्याज की दर से:

यूटीएम =

आरजहां यूयू बांड का अंकित मूल्य है;

आर -बांड का खरीद मूल्य;

/ - बांड की परिपक्वता तक दिनों की संख्या।

मान लीजिए कि आप परिपक्वता के लिए बांड की उपज का स्तर निर्धारित करना चाहते हैं, यदि खरीद मूल्य 850 रूबल है, तो मोचन मूल्य (अंकित मूल्य) 1000 रूबल है, बांड की परिपक्वता 90 दिन है: प्रभावी ब्याज दर पर

1 = 0,915 = 91,5%;

साधारण ब्याज की दर से

यूटीएम =

100-85 365 85 एक्स 90
71,56%.

स्टॉक रिटर्न का विश्लेषण। एक शेयर एक सुरक्षा है जो एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की अधिकृत पूंजी के निर्माण में उसके मालिक की भागीदारी को प्रमाणित करता है और लाभांश और संचित पूंजी के रूप में अपने लाभ का उचित हिस्सा प्राप्त करने का अधिकार देता है। इसके वर्तमान मूल्य और लाभप्रदता का आकलन करने के लिए, शेयर के प्रकार (पसंदीदा या सामान्य), इसके संचलन की एक निश्चित या अनिश्चित अवधि, लाभांश भुगतान के प्रकार (एक स्थिर, लगातार बढ़ते या उतार-चढ़ाव वाले स्तर के साथ) को ध्यान में रखना आवश्यक है। लाभांश)।

लाभांश के स्थिर (निश्चित) स्तर के साथ पसंदीदा और सामान्य शेयरों के वर्तमान मूल्य का आकलन करने के लिए मॉडलरिटर्न की बाजार दर के लिए वार्षिक लाभांश की राशि के अनुपात से निर्धारित होता है:

आरयू = = 200 = 1333 रूबल

कहाँ /)। - वार्षिक लाभांश की राशि;

जी- दशमलव अंश के रूप में वापसी की बाजार दर।

लाभांश के समान रूप से और लगातार बढ़ते स्तर वाले शेयरों का वर्तमान मूल्यनिम्नानुसार परिभाषित किया गया है (गर्डन मॉडल):

एलओ + आई)

जहां /), भुगतान किए गए अंतिम लाभांश की राशि है;

जी- दशमलव अंश के रूप में लाभांश की वृद्धि दर। उदाहरण।प्रति शेयर भुगतान किए गए लाभांश की अंतिम राशि 150 रूबल थी। वार्षिक लाभांश वृद्धि 5% है। वापसी की अपेक्षित वार्षिक दर 15% है। इन शर्तों के तहत, शेयर का बाजार मूल्य होगा

150(1 + 0,05) 0,15-0,05

एक निश्चित अवधि के लिए उपयोग किए जाने वाले सामान्य शेयर का वर्तमान मूल्य निर्धारित करने के लिए, निम्नलिखित मॉडल का उपयोग किया जाता है:

आरयू= वाई

शेयर करना "

एन = 1 (1 + घ) पी(1 + जी ) 1

कहाँ केएस- इसके कार्यान्वयन की अवधि के अंत में शेयर का बाजार मूल्य;

पी- कार्रवाई के उपयोग की अवधि की संख्या।

उदाहरण।शेयर का नाममात्र मूल्य 1000 रूबल है, लाभांश स्तर 20% है, इसकी बिक्री की अवधि के अंत में शेयर का अपेक्षित बाजार मूल्य 1100 रूबल है, वापसी की बाजार दर 15% है, उपयोग की अवधि शेयर की अवधि 3 वर्ष है, लाभांश के भुगतान की आवृत्ति वर्ष में एक बार होती है।

1000x0.2 1000x0.2 1000x0.2 1100_
-- +--टी +-4- + -जी \u003d 1178 रूबल।
(1 + 0,15) (1 + 0,15) 2 (1 + 0,15) 3 (1 + 0,15) 3

शेयरों से आय में प्राप्त लाभांश की राशि और उनके मूल्य में वृद्धि से आय शामिल है।वर्तमान उपज शेयर के बाजार मूल्य के लिए पिछले वर्ष के लिए प्रति शेयर लाभांश की राशि के अनुपात से निर्धारित होती है:

1 ए

शेयर के बाजार मूल्य की गणना बैंक जमा दर की तुलना में की जाती है (जी

आर "= - x100%।

किसी शेयर पर अंतिम प्रतिफल (K) उसकी प्रारंभिक लागत के लिए कुल आय की राशि का अनुपात है:

वाई = आर| +(/> प0) \u003d सी SHCH। = वाई वाई

आर आर रास 9

जी 0 जी 0 जी 0

जहां /), - प्राप्त लाभांश के रूप में आय;

आर ]- शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य जिस पर इसे बेचा जा सकता है;

पी 0- शेयर खरीद मूल्य;

वाई (1- स्टॉक की लाभांश उपज;

परस्टॉक पर पूंजीकृत रिटर्न है।

मान लीजिए कि किसी उद्यम ने दो साल पहले 10 हजार रूबल की कीमत पर शेयरों का एक ब्लॉक खरीदा था। प्रत्येक के लिए। एक शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य 15 हजार रूबल है, और इस अवधि के लिए प्रति शेयर प्राप्त लाभांश की राशि 3 हजार रूबल है। आइए इसकी लाभप्रदता की गणना करें:

3 + 05 10) x100 \u003d ए एक्स आईओओ + 15_iv एक्स आईओओ \u003d ज़ो + 50 \u003d 80%। 10 10 10

ऐसा करने में, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए विभिन्न मुद्राओं में अभिव्यक्त निवेश पर प्रतिफल की तुलना नहीं की जा सकती।उदाहरण के लिए, यदि रूबल में ब्याज दर विदेशी मुद्रा में ब्याज दर से अधिक है, तो यह निष्कर्ष निकालना असंभव है कि रूबल जमा में पैसा निवेश करना लाभदायक है। मान लीजिए कि एक शेयर 1,500 रूबल के लिए खरीदा गया था, और एक साल बाद इसे 1,750 रूबल के लिए बेच दिया गया। इसका सालाना रिटर्न होगा

1750-1500

एक्स 100 = 16.67%।

यदि एक शेयर 60 रूबल की डॉलर की दर से खरीदा गया था और 64.8 रूबल की दर से बेचा गया था, तो डॉलर में खरीद मूल्य $25 है, और बिक्री मूल्य $27 है। मुद्रा में उपज है

वाई \u003d -x 100 \u003d 8.0%।

रूबल में लाभप्रदता और विदेशी मुद्रा में लाभप्रदता निम्नानुसार सहसंबंधित हैं:

यू जी\u003d ^.x (1 + Y 5) -1 \u003d - x (1 + 0.08) -1 \u003d 0.166 (16.6%);

टी = ~~ x (1 +) -1 \u003d -tt x (1 + 0.166) -1 \u003d 0.08 (8.0%),

जहां वाई रूबल में उपज है;

वाई - मुद्रा में लाभप्रदता;

के 2, के]- क्रमशः बेचने और खरीदने पर विनिमय दर।

इसलिए, किसी एक मुद्रा में विनिमय दरों और वित्तीय परिसंपत्ति की लाभप्रदता को जानने के बाद, किसी अन्य मुद्रा में इसकी लाभप्रदता निर्धारित करना संभव है।

विशिष्ट प्रतिभूतियों में निवेश पर वापसी का स्तर निम्नलिखित कारकों पर निर्भर करता है:

ऋण पूंजी और विनिमय दरों के मुद्रा बाजार में ब्याज दरों के स्तर में परिवर्तन;
प्रतिभूतियों की तरलता, वित्तीय निवेशों को नकदी में बदलने में लगने वाले समय से निर्धारित होती है;
विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियों के लिए लाभ और पूंजीगत लाभ के कराधान का स्तर;
प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री की प्रक्रिया से जुड़ी लेनदेन लागत की राशि;
ब्याज आय की प्राप्ति की आवृत्ति और समय;
मुद्रास्फीति, आपूर्ति और मांग आदि का स्तर।

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