Chegirma siyosati taqdim etadi. Davlat pul-kredit siyosati

Pul-kredit siyosatining shakllari. Quyidagi asosiy shakllar qo'llaniladi: chegirma, shior siyosati va uning xilma-xilligi - valyuta interventsiyasi, valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish, valyuta cheklovlari, valyutaning konvertatsiya qilish darajasini tartibga solish, valyuta kursi rejimi, devalvatsiya, revalvatsiya.

Chegirma siyosati(diskont) - bir tomondan kapitalning xalqaro harakati va ichki kreditlar dinamikasi, pul massasi, narxlar, valyuta kursi va toʻlov balansini tartibga solishga qaratilgan diskont stavkasining oʻzgarishi; yalpi talab, boshqa tomondan. Masalan, kapitalning nisbatan erkin harakatlanishi sharoitida passiv to'lov balansida diskont stavkasini oshirish foiz stavkalari past bo'lgan mamlakatlardan kapital oqimini rag'batlantirishi va milliy kapitalning chiqib ketishini cheklashi mumkin, bu esa balansni yaxshilashga yordam beradi. to'lovlar va valyuta kursini oshirish. Rasmiy kursni pasaytirish orqali markaziy bank toʻlov balansining faol balansini kamaytirish va oʻz valyutasining kursini pasaytirish maqsadida milliy va xorijiy kapitalning chiqib ketishiga umid qilmoqda.

Zamonaviy sharoitda chegirma siyosatining samaradorligi pasaydi. Bu, birinchi navbatda, uning ichki va tashqi maqsadlarining qarama-qarshiligi bilan izohlanadi. Agar bozor kon'yunkturasini jonlantirish uchun foiz stavkalari pasaytirilsa, bu kapitalning chiqib ketishiga olib keladigan bo'lsa, bu to'lov balansiga salbiy ta'sir qiladi. To'lov balansini yaxshilash uchun diskont stavkasini oshirish iqtisodiyot turg'unlik holatida bo'lsa, unga salbiy ta'sir ko'rsatadi. Diskont siyosatining samaradorligi mamlakatga chet el kapitalining kirib kelishiga bog'liq, ammo beqarorlik sharoitida foiz stavkalari har doim ham kapital harakatini belgilamaydi. Xalqaro kapital va kredit harakatining tartibga solinishi hisob siyosatining to’lov balansiga ta’sirini ham zaiflashtiradi. Bu chegirma siyosatining qisqa muddati va nisbatan past samaradorligiga olib keladi. Etakchi mamlakatlarning, birinchi navbatda, AQShning chegirma siyosati raqobatchilarga salbiy ta'sir ko'rsatadi, ular milliy manfaatlarga zid ravishda foiz stavkalarini ko'tarish yoki tushirishga majbur bo'ladilar. Natijada, foiz stavkalari urushlari vaqti-vaqti bilan avj oladi.

30-40-yillarda markaziy banklar Keynschilar tavsiyalariga muvofiq “arzon pul” va past foiz stavkalari siyosatini olib bordilar. Shunday qilib, Angliya bankining reeskont stavkasi 1932-1952 yillarda 2% darajasida saqlanib qoldi. 50-yillardan boshlab chegirma siyosati bir qator omillar ta'sirida faollashdi: valyuta konvertatsiyasini joriy etish, xalqaro valyuta munosabatlarini liberallashtirish, yevrovalyuta bozorining rivojlanishi, kapital, shu jumladan neft dollarlari harakatining tezlashishi. mamlakatlar o'rtasida. Iqtisodiy munosabatlarning globallashuvi kuchayishi munosabati bilan markaziy banklar boshqa mamlakatlardagi foiz stavkalarining evolyutsiyasini hisobga olishga majbur bo‘lmoqda. Masalan, 1980-yillar boshida AQSH Federal rezerv tizimi mamlakatda kredit ekspansiyasi va inflyatsiyani cheklash hamda dollar kursini mustahkamlash maqsadida foiz stavkalarini oshirdi. Bu foiz stavkalarining oshishi va valyutalarning qadrsizlanishi, AQSh protektsionistik siyosatining qurboni bo'lgan G'arbiy Evropa davlatlaridan kapitalning "qochib ketishi" ko'rinishidagi zanjirli reaktsiyaga sabab bo'ldi. Bu mamlakatlarda investitsiyalar qisqardi va ishsizlik ko'paydi. 1980-yillarning oʻrtalari va 1990-yillarning boshidan boshlab AQShda foiz stavkalari Gʻarbiy Yevropa va Yaponiyadagiga nisbatan pastroq boʻldi.

Shior siyosati - davlat organlari tomonidan chet el valyutasini sotib olish va sotish orqali milliy valyuta kursiga ta'sir qilish usuli (shior). Milliy valyuta kursini oshirish uchun markaziy bank sotadi, pasaytirish uchun esa milliy valyuta evaziga chet el valyutasini sotib oladi. Pul-kredit siyosati asosan valyuta intervensiyasi shaklida amalga oshiriladi, ya’ni milliy valyuta kursiga chet el valyutasini sotib olish va sotish orqali ta’sir ko’rsatish maqsadida markaziy bankning valyuta bozoridagi operatsiyalariga aralashuvi. . Uning xarakterli xususiyatlari nisbatan katta miqyosda va nisbatan qisqa muddatda qo'llaniladi. Valyuta intervensiyasi rasmiy oltin-valyuta zaxiralari yoki banklararo svop bitimlari bo‘yicha markaziy banklarning milliy valyutadagi qisqa muddatli o‘zaro kreditlari hisobiga amalga oshiriladi.

dan valyuta intervensiyasi qo'llanila boshlandi XIX V. Masalan, Rossiya Davlat banki va Avstriya-Vengriya banki milliy valyuta kursini ushlab turish uchun unga murojaat qilishdi. Oltin monometallizmi tugatilgandan keyin valyuta intervensiyasi keng tarqaldi. 1929-1933 yillardagi jahon iqtisodiy inqirozi sharoitida. Markaziy banklar valyuta dempingini osonlashtirish uchun o'z valyutalarini qadrsizlantirish uchun valyuta intervensiyasidan foydalanganlar.

Valyuta intervensiyasi uchun moddiy asos 30-yillarda AQSH, Buyuk Britaniya, Fransiya, Italiya, Kanada va boshqa mamlakatlarda yaratilgan. valyuta barqarorlashtirish fondlari - valyuta kursini tartibga solish maqsadida valyuta intervensiyasi uchun foydalaniladigan oltin, xorijiy va milliy valyutadagi davlat mablag'lari. Zamonaviy sharoitda ushbu fondlarning maqsadi va roli alohida mamlakatlarda o'ziga xos xususiyatlarga ega. Frantsiyada bu rasmiy oltin-valyuta zaxiralari doirasida ajratilgan maqsadli fonddir. Frantsiya Banki intervensiya operatsiyalarining tabiati va ko'lamini oshkor qilmaslik uchun uning hajmi to'g'risida ma'lumotlarni e'lon qilmaydi. AQSHda Valyutani barqarorlashtirish jamgʻarmasi oʻzining haqiqiy ahamiyatini yoʻqotdi (uning hajmi 1934-yil yaratilganidan beri 2 mlrd. dollar oʻzgarmadi), chunki Federal rezerv banklari valyuta intervensiyasini asosan chet el markaziy banklarining svop bitimlari boʻyicha kreditlari hisobidan amalga oshiradilar. . Buyuk Britaniyada Valyutani barqarorlashtirish jamg'armasi hozirda mamlakatning barcha rasmiy oltin-valyuta zaxiralarini birlashtiradi.

Ikkinchi jahon urushidan keyingi yangi hodisa 1994 yilda Yevropa valyuta instituti, 1998 yil iyulidan esa Yevropa valyuta instituti tomonidan almashtirilgan davlatlararo valyutani tartibga solish organi - XVF, shuningdek mintaqaviy - EFMSning yaratilishi bo'ldi. Markaziy bank.

Bretton-Vuds tizimida belgilangan valyuta kurslarini ushlab turish maqsadida valyuta intervensiyasi tizimli ravishda amalga oshirildi. Interventsiyaning asosiy valyutasi dollar bo'lganligi sababli, Qo'shma Shtatlar shu tariqa o'z kursini ushlab turish mas'uliyatini boshqa mamlakatlarga ishonib topshirdi. Yamayka tizimida suzuvchi kurslarga o‘tish bilan valyuta intervensiyasi valyuta kursining keskin o‘zgarishini yumshatishga qaratilgan. EMUda valyuta interventsiyasi valyuta kurslarini ularning o'zgarishining belgilangan chegaralarida qo'llab-quvvatlash uchun qo'llaniladi. Nemis markasi dollar bilan bir qatorda intervensiya valyutasi sifatida ishlatila boshlandi.

70-yillarning oʻrtalaridan boshlab bir qator mamlakatlar markaziy banklari tomonidan baʼzan kollektiv valyuta intervensiyasi qoʻllanila boshlandi. 1974 yil may oyida AQSh, Germaniya va Shveytsariyaning jamoaviy aralashuvi to'g'risidagi Bazel bitimi imzolandi, unga Frantsiya 1975 yil fevral oyida qo'shildi. Rambuyeda boʻlib oʻtgan yigʻilishda (1975 y.) olti davlat hukumat rahbarlari birgalikda pul-kredit siyosati va oʻzaro yordam zarurligini tasdiqladilar. 1975 yil dekabr oyidan boshlab G10 mamlakatlari svop bitimlari asosida qoʻshma valyuta intervensiyasini amalga oshirdi. 1985 yildan boshlab beshta yetakchi sanoati rivojlangan mamlakatlar yetakchi valyutalar kursini tartibga solish uchun vaqti-vaqti bilan birgalikda valyuta intervensiyalarini amalga oshirib kelmoqdalar. Valyuta siyosati valyuta kursiga bevosita ta'sir qiladi, lekin vaqtincha va cheklangan darajada. Valyuta intervensiyasining katta xarajatlari har doim ham valyuta kursini shakllantirishning bozor omillari davlat tomonidan tartibga solishdan kuchliroq bo'lsa, valyuta kurslarining barqarorligini ta'minlay olmaydi. Masalan, Yaponiya banki 1998 yil aprel oyida valyuta bozorida 21 milliard dollardan ortiq (valyuta zahiralarining 10 foizi) sotdi, ammo iyena kursining oxirgi 8 yil ichida rekord darajada past darajaga tushishini ushlab tura olmadi (1380 dollar). dollar uchun yen) va valyuta intervensiyasini cheklashga qaror qildi.

Valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish - davlatlar, banklar, TMKlarning xalqaro to‘lovlarni ta’minlash, valyuta intervensiyasini amalga oshirish va valyuta yo‘qotishlaridan himoya qilish maqsadida turli valyutalarni o‘z tarkibiga kiritish orqali valyuta zaxiralari tarkibini tartibga solishga qaratilgan siyosati. Ushbu siyosat odatda beqaror valyutalarni sotish va barqarorroqlarini sotib olish, shuningdek, xalqaro to'lovlar uchun zarur bo'lgan valyutalarni sotib olish orqali amalga oshiriladi. AQSH dollarining beqarorligi uning kapitalistik dunyoning rasmiy valyuta zaxiralaridagi ulushining tebranishini keltirib chiqardi (1973-yilda 84,5%, 1982-yilda 71,4%, 90-yillarda 60%ga yaqin). Rasmiy zaxiralardagi nemis markasi (1998 yilda 20%), yapon iyenasi va shveytsariya frankining ulushi ularning mavqelarining nisbatan mustahkamlanishi sharoitida asta-sekin o'sib bormoqda.

Valyuta paritetlari va valyuta kurslari rejimi milliy va davlatlararo tartibga solish ob'ekti hisoblanadi. Bretton-Vuds kelishuviga muvofiq, mamlakatlar o'z milliy valyutalarining valyuta kurslarini dollarga nisbatan bozor kursidan kelib chiqqan holda XVF bilan belgilab oldilar va oltinning rasmiy bahosiga (bir untsiya uchun 35 dollar) muvofiq oltin tarkibini belgiladilar. ularning valyutalari. Jamg'armaga a'zo davlatlar o'z valyutalarining bozordagi kursida paritetning ± 1% dan ortiq og'ishiga yo'l qo'ymaslik majburiyatini oldilar (Yevropa valyuta kelishuviga ko'ra, G'arbiy Evropa mamlakatlari uchun ±0,75%). Ruxsat etilgan valyuta kurslari rejimida davriylik mavjud edi "valyuta kursining buzilishi" - valyuta qarama-qarshiliklarini kuchaytirgan rasmiy va bozor kurslari o'rtasidagi nomuvofiqliklar.

1971 yil dekabrda AQSH dollari devalvatsiyasidan soʻng valyuta kursining oʻzgarishi chegaralari 4:2,25% gacha kengaytirildi (Smitson kelishuvi). Shu bilan birga, markaziy stavka - shartli hisob-kitob stavkasi joriy etildi. 1971-yil avgust oyida xorijiy markaziy banklar uchun dollarni oltinga ayirboshlash tugashi bilan koʻpchilik mamlakatlar 1973-yil 16-martda boʻlib oʻtgan “Oʻnlik” guruhining Parij yigʻilishida mustahkamlangan suzuvchi valyuta kurslariga oʻtdi.

Yevropa Ittifoqi mamlakatlari joriy qildi "Yevropa valyuta iloni" rejimi - valyuta kurslarining o'zaro tebranishlarining tor chegaralari bilan birgalikda o'zgaruvchan rejim. Boshida (1972 yil aprel - 1973 yil mart) "tunneldagi ilon" rejimi qo'llanilgan. Grafik tasvirda "ilon" oltita Evropa Ittifoqi mamlakatlari (Germaniya, Frantsiya, Italiya, Niderlandiya, Belgiya, Lyuksemburg) o'zaro (± 1,125%) va "tunnel" valyuta kurslarining o'zgarishining tor chegaralarini ko'rsatdi. - ularning dollarga va boshqa valyutalarga nisbatan birgalikda suzib yurishining tashqi chegaralari (±2,25%). "Yevropa valyuta iloni" umumiy suzuvchi Evropa valyutalarining birdamligini ramziy ko'rsatdi. 1973 yil 19 martdan "tunnel" ning bekor qilinishi bilan bir qator valyutalarning o'zaro kurslarining o'zgarishi chegaralari saqlanib qoldi (±1,25% va 1976 yil yanvaridan ±4,5%, 1993 yildan ±15%). Agar mamlakat valyutasi ushbu chegaradan pastga tushib qolsa, markaziy bank valyuta intervensiyasini amalga oshirishga majbur bo'ldi - milliy valyutani chet el valyutasiga sotib olish. Tebranishlar oraliq kurs o'lchagich sifatida dollardan foydalangan holda kross kurs orqali aniqlandi. Valyuta intervensiyasini muvofiqlashtirish, tartibga solish: hisob-kitoblar va o'zaro kreditlarni qo'llab-quvvatlash uchun EFMS (1973-1995), keyin esa Evropa valyuta instituti (1994), 1998 yil iyulidan esa - Evropa Markaziy banki tashkil etildi.

"Yevropa valyuta iloni" a'zoligi kengaydi: 1972 yil may oyida unga Buyuk Britaniya, Irlandiya, Daniya, 1973 yil mart oyidan esa Norvegiya va Shvetsiya qo'shildi. Biroq, bu tarkib beqaror bo'lib chiqdi: asta-sekin Daniyadan tashqari barcha sanab o'tilgan davlatlar uni tark etishdi. Frantsiya ikki marta (1974 yil 19 yanvar va 1976 yil 16 mart) "ilon"ni tark etdi va bir marta (1975 yil 9 iyul) qaytib keldi. Mamlakatlarning tez-tez tizimdan chiqib ketishiga ularning oltin-valyuta zahiralarini o'z valyutalari kursidagi o'zgarishlarning tor chegaralarini saqlab qolish uchun sarflashni istamasliklari sabab bo'ldi. 1998 yil may oyida yevro hududining tarkibi (15 ta Yevropa Ittifoqi davlatidan 11 tasi) tasdiqlanganidan so‘ng, yagona valyuta – yevroga o‘tishda asoratlarni oldini olish maqsadida 1999 yil yanvarigacha ularning valyutalari kurslarining qat’iy o‘zaro bog‘lanishi joriy etildi. . Shu bilan birga, foiz stavkalari bir-biriga yaqinlashtirildi. Evropa Markaziy banki umumiy valyuta kurslari va foiz stavkalarini belgilaydi, bunda Evropa Ittifoqining umumiy maqsadlarini milliy manfaatlardan ustun qo'yadi.

Dunyoda oʻnga yaqin valyuta kursi rejimlari mavjud, chunki oʻzgartirilgan XVF Nizomi (1978) aʼzo mamlakatlarga ularni tanlash erkinligini bergan.

90-yillarning oxirida 51 ta valyuta mustaqil ravishda muomalada boʻldi (AQSh, Buyuk Britaniya, Shveytsariya, Yaponiya, Kanada va boshqalar), valyuta kursining tartibga solinadigan suzib yurishi 49 ta davlatda (Braziliya, Vengriya, Xitoy, Rossiya va bir qator MDH davlatlari) amalga oshirildi. mamlakatlar), 20 ta valyuta AQSH dollariga, 14 tasi fransuz frankiga, 4 tasi SDRga, 12 tasi EKYYga (evroga oʻtishdan oldin), 18 tasi turli valyuta savatlariga bogʻlangan.

Ikkilik valyuta bozori - sobit va suzuvchi kurs rejimlari o'rtasida oraliq pozitsiyani egallagan pul-kredit siyosatining shakli; 70-yillarning boshlarida Belgiya, Italiya, Frantsiyada joriy etilgan. Uning mohiyati valyuta bozorini ikki qismga bo'lishdan iborat: tijorat operatsiyalari va xizmatlar uchun rasmiy valyuta kursi qo'llaniladi; moliyaviy (kapital harakati, kreditlar va boshqalar) uchun - bozor. Tijorat operatsiyalari uchun kam baholangan valyuta kursi tovarlar eksportini rag'batlantirish va to'lov balansini tenglashtirish uchun ishlatiladi. Tijorat va moliyaviy stavkalar o'rtasidagi tafovut sezilarli bo'lganda, markaziy bank ularni tenglashtirish uchun valyuta intervensiyasini amalga oshirdi. Ikkilik valyuta bozori valyuta zahiralarini biroz tejashni ta'minladi, chunki valyuta intervensiyasiga bo'lgan ehtiyoj kamayadi. Suzuvchi valyuta kurslariga o‘tish bilan 1973-yilda Italiyada va 1974-yilda Fransiyada, keyinroq Belgiyada qo‘sh valyuta bozori tugatildi va faqat ayrim rivojlanayotgan mamlakatlarda qo‘llaniladi.

Devalvatsiya va revalvatsiya pul-kredit siyosatining an'anaviy usullari hisoblanadi. Devalvatsiya- milliy valyutaning chet el valyutalariga yoki xalqaro valyuta birliklariga nisbatan, avval esa oltinga nisbatan qadrsizlanishi. Uning ob'ektiv asosi - rasmiy valyuta kursini bozor kursiga nisbatan yuqori baholash. Qayta baholash - milliy valyutaning chet el valyutalariga yoki xalqaro valyuta birliklariga nisbatan, avval esa oltinga nisbatan kursining oshishi.

Devalvatsiya va revalvatsiya tushunchalarining evolyutsiyasi iqtisodiyotdagi, shu jumladan pul va valyuta kurslari tizimidagi o'zgarishlarni aks ettiradi. Oltin standarti sharoitida devalvatsiya pasayishni, qayta baholash esa davlat tomonidan pul birligining rasmiy oltin tarkibini oshirishni anglatardi, bu nafaqat valyutani, balki pulni barqarorlashtirish usuli sifatida ham xizmat qilgan. 1929-1933 yillardagi jahon iqtisodiy inqirozi natijasida oltin standartining qulashi bilan. 1976-1978 yillarda oltin paritetlari bekor qilinmaguncha. devalvatsiya va revalvatsiya oltin tarkibi va milliy valyutalarning chet el valyutalariga kursining o‘zgarishi bilan birga kechdi. O'zgaruvchan valyuta kurslari sharoitida ular har kuni bozorda o'z-o'zidan paydo bo'ladi va faqat davriy ravishda valyuta kurslarining chet el valyutalariga nisbatan o'zgarishi rasman qonun bilan belgilanadi. Shunday qilib, 1979 yildan 1993 yilgacha EMU Revalvatsiya va devalvatsiyalar rasman 16 marta amalga oshirilgan. Zamonaviy ma'noda "devalvatsiya" atamasi valyutaning bozor kursining nisbatan uzoq muddatli va sezilarli darajada pasayishini ham anglatadi.

Keling, devalvatsiyani mamlakatning xalqaro operatsiyalariga ta'sir qilish usuli sifatida qo'llash misolini ko'rib chiqaylik. 1967 yil 18 noyabrda funt sterling kursi rasman 2,8 dollardan 2,4 dollarga tushdi. Valyuta devalvatsiyasining foizini aniqlash uchun berilgan valyutani birlik sifatida olib, kurs farqini dastlabki kursga bo’lish va ko’paytirish kerak. 100 tomonidan.

Agar eski kursni belgilasak Ks, va devalvatsiyadan keyingi yangi kurs - Kn, u holda devalvatsiya foizini hisoblash formulasi (D) quyidagicha taqdim etilishi mumkin:

Ushbu misolda, funt sterlingning devalvatsiyasi miqdori edi

Funt sterling bilan bir vaqtda qadrsizlanmagan xorijiy davlatlarning valyutalari qimmatlashdi. Valyutani qayta baholash foizini aniqlash uchun siz ushbu valyutani birlik sifatida qabul qilishingiz, kurs farqini dastlabki kursga bo'lishingiz va formuladan foydalanib 100 ga ko'paytirishingiz kerak.

1 dollarning funt sterlingdagi kursini aniqlaymiz:

1 f. Art. = $2,8

x = $1

Shuning uchun funt sterling qadrsizlanishidan oldin 1 dollar 0,35 funt sterlingga teng edi. Art., devalvatsiyadan keyin - 0,41 f. Art.

. Dollarni majburiy qayta baholash hajmi teng Ingliz eksportchilari o'z valyutalarining qadrsizlanishidan printsipial jihatdan foyda ko'rdilar, chunki ular chet el valyutasini (dollar) ayirboshlashda daromad oldilar. devalvatsiya bonusi

16,7% stavkada (1 dollar uchun 0,35 funt sterling o‘rniga 0,41 funt sterling). Ingliz importchilari, aksincha, yo'qotishadi, chunki to'lov valyutasini sotib olish 14,3% ga ko'proq xarajat qiladi (1 funt sterling uchun 2,80 dollar o'rniga 2,4 dollar). Ingliz qarzdorlari xalqaro qarzlarini arzonroq funt sterling bilan to'lash orqali foyda ko'radilar, ammo tashqi qarzlari dollarda bo'lsa yo'qotadilar.

Funt sterlingning qadrsizlanishi natijasida dollarning haqiqiy qayta baholanishidan AQSH uchun kurs farqlari boʻyicha yoʻqotish va foydaning shartli hisob-kitobini koʻrib chiqamiz.

1. Tashqi savdo. Tasavvur qilaylik, AQShning Buyuk Britaniyaga eksport qilish bo'yicha to'lanmagan shartnomalari 20 million funt sterlingni tashkil qiladi. Art. Amerikalik eksportchilarning yo'qotishlari (himoya bandi bo'lmagan taqdirda) 8 million dollarga etadi, chunki ular daromadni bir funt uchun 2,8 dollar o'rniga 2,4 stavkada almashtiradilar. Art.:

20 million f. Art. (2,8 - 2,4) = 8 million dollar

Buyuk Britaniyadan import bo'yicha bajarilmagan shartnomalar miqdori 15 million funtni tashkil etadi. Art. Amerikalik importerlar qo'shimcha 6 million dollar oladilar, chunki o'zlarining qimmatroq valyutalari bilan devalvatsiya qilingan valyutani sotib olish ularga arzonroq tushadi:

15 million f. Art. (2,8-2,4) = 6 million dollar

Devalvatsiya va revalvatsiya natijalari muayyan shartlarga bog'liq bo'lib, ma'lum vaqtdan keyin (kechikish) paydo bo'ladi, agar boshqa omillar ularga qarshi turmasa. Shunday qilib, 1971 yilda dollarning devalvatsiyasi AQSh to'lov balansining faollashishiga faqat 1973 yilda uning kursi yana pasayganida yordam berdi. AQSHning dollar kursini oshirishga qaratilgan pul-kredit siyosati (aslida 1980-1984 yillarda 80% ga) ularga chet el kapitali va arzon tovarlarning kirib kelishi koʻrinishida foyda keltirdi, bu esa inflyatsiya darajasini pasaytirishga yordam berdi.

Devalvatsiya narxlarning oshishiga va ishchilar turmush darajasining pasayishiga yordam beradi, qayta baholash esa arzon xorijiy tovarlar bilan raqobatga dosh bera olmaydigan tarmoqlarda ishsizlikni oshiradi. Devalvatsiya mamlakatlar o'rtasidagi raqobatni kuchaytiradi. G'arbiy Yevropa davlatlarining ikki dollar devalvatsiyasidan ko'rgan yo'qotishlari 10 milliard dollarni tashkil etdi. Rivojlanayotgan mamlakatlar yetakchi valyutalarning devalvatsiyasidan zarar ko'rmoqda.

Pul-kredit siyosatida ikkita qarama-qarshi tendentsiya bir-biriga bog'langan: harakatlarni muvofiqlashtirish, valyuta muammolarini hal qilishning birgalikdagi yo'llarini izlash, har bir mamlakatning boshqalar hisobiga ustunliklarga ega bo'lish istagi tufayli kelishmovchiliklar, ularga o'z irodasini yuklash. Shu munosabat bilan, pul-kredit siyosatining turli shakllari orqali bozorlar, kapital qo'yish sohalari va xom ashyo manbalari bo'yicha mamlakatlar o'rtasida valyuta urushlari davriy ravishda boshlanadi. Bu kurashda devalvatsiya va revalvatsiya, ko'p valyuta kursi rejimlari, valyuta intervensiyasi va valyuta cheklovlaridan foydalaniladi.

Kitob mazmuniga:

2-mavzu: Pul-kredit siyosati va valyutani tartibga solish

Umumiy ma'lumot

1. Pul-kredit siyosatining mohiyati va shakllari

2. Valyuta munosabatlarini tartibga soluvchi xalqaro va mintaqaviy tashkilotlar

3. Rossiyada valyutani tartibga solish

4. Rossiyada valyuta nazorati

Mavzu bo'yicha bilimingizni o'z-o'zini baholash uchun siz quyidagi savollarga javob berishingiz kerak:

1. Pul-kredit siyosati nima va uning maqsadlari nimalardan iborat?

2. Jahon amaliyotida pul-kredit siyosatining asosiy shakllari qanday?

3. Chegirmali valyuta siyosatining mohiyati nimada?

4. Pul-kredit siyosati qanday amalga oshiriladi?

5. Mamlakat valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish qanday maqsadda amalga oshiriladi?

6. Valyuta cheklovlari qanday maqsadlardan iborat?

7. Valyuta cheklovlari doirasida qanday choralar ko'rish mumkin?

8. Joriy hisob-kitob balansi va moliyaviy operatsiyalar bo'yicha valyuta cheklovlarining qanday shakllari mavjud?

9. Milliy valyuta konvertatsiyasini joriy etishning asosiy shartlari nimalardan iborat?

10. Hozirgi kunda jahon amaliyotida valyuta kursining qanday rejimlaridan foydalanilmoqda?

11. Valyuta devalvatsiyasi va revalvatsiyasi nimani anglatadi va ular nima uchun ishlatiladi?

12. Zamonaviy Rossiya pul-kredit siyosatining xususiyatlari qanday?

13. XVF faoliyatining asosiy yo‘nalishlari nimalardan iborat?

14. SDR xalqaro hisob birligining mohiyati nimada va uning stavkasi qanday hisoblanadi?

15. Pul-kredit siyosatini amalga oshirishda Yevropa markaziy banklari tizimining asosiy faoliyati nimalardan iborat?

16. Rossiya Federatsiyasida valyutani tartibga solishning me'yoriy-huquqiy bazasi qanday?

17. Rossiya Federatsiyasida valyutani tartibga solish organlari qaysi tashkilotlar hisoblanadi?

18. "Valyutani tartibga solish va valyuta nazorati to'g'risida" Federal qonuni valyuta qiymatlari deb nimani anglatadi?

20. "Valyutani tartibga solish va valyuta nazorati to'g'risida" Federal qonuniga binoan qanday operatsiyalar valyuta hisoblanadi?

21. “Valyutani tartibga solish va valyuta nazorati to'g'risida”gi Federal qonun bilan belgilangan valyuta cheklovlarining asosiy turlari qanday?

22. Rossiya Federatsiyasidan naqd xorijiy valyutani olib chiqish uchun qanday qoidalar belgilangan?

23. Valyuta tushumining bir qismini majburiy sotish qanday amalga oshiriladi?

24. Rossiya Federatsiyasida valyuta nazoratining maqsadlari va asosiy yo'nalishlari qanday?

25. Rossiya Federatsiyasida valyuta nazorati organlari va agentlari qaysi tashkilotlar hisoblanadi?

26. Valyuta nazorati agentlarining vazifalari qanday?

Pul-kredit siyosatining mohiyati va shakllari

Pul-kredit siyosati mamlakat iqtisodiy siyosati maqsadlariga erishish uchun valyuta munosabatlari sohasida amalga oshiriladigan tadbirlar majmuidir.

Pul-kredit siyosatining maqsadlari va shakllari mamlakat iqtisodiyotining holati va uning jahon iqtisodiyotidagi roli bilan belgilanadi. Mamlakat taraqqiyotining turli bosqichlarida pul-kredit siyosatining maqsadlari bo'lishi mumkin:

· valyuta munosabatlarini to'liq tartibga solish;

· milliy valyuta kursining kerakli dinamikasini ta'minlash;

· valyuta munosabatlarini liberallashtirish;

· milliy valyutaning qisman, so‘ngra to‘liq konvertatsiyasiga o‘tish va hokazo.

Pul-kredit siyosati valyuta muammolari bo'yicha qarorlarni tayyorlash, qabul qilish va amalga oshirishni belgilaydi. Maqsadlari va amalga oshirish muddatlariga ko'ra pul-kredit siyosati tarkibiy va joriyga bo'linadi.

Tarkibiy pul-kredit siyosati- valyuta tizimidagi tarkibiy o'zgarishlarni amalga oshirishga qaratilgan va valyuta islohotlari shaklida amalga oshirilayotgan uzoq muddatli chora-tadbirlar majmui.

Amaldagi valyuta siyosati valyuta kursi, valyuta bozori va valyuta operatsiyalarini operativ tartibga solish bo'yicha qisqa muddatli chora-tadbirlarni amalga oshirish bilan bog'liq.

Jahon amaliyotida quyidagilar qo'llaniladi pul-kredit siyosatining asosiy shakllari:

· chegirmali valyuta siyosati;

· pul-kredit siyosatining shiori;

· valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish;

· valyuta cheklovlaridan foydalanish;

· valyuta ayirboshlash darajasi va kurs rejimini tartibga solish;

· milliy valyutaning devalvatsiyasi yoki revalvatsiyasi.

Chegirmali valyuta siyosati

Chegirmali valyuta siyosati valyuta kursini tartibga solish maqsadida tijorat banklaridan diskontlangan qarz majburiyatlarini sotib oladigan (rediskont) markaziy bankning diskont stavkasining o‘zgarishi bilan bog‘liq. Agar markaziy bank milliy valyuta kursini pasaytirishga intilsa, uning hisob stavkasini pasaytiradi. Mamlakat moliya bozorining rentabelligining ko'rsatkichi bo'lgan hisob-kitob stavkasining pasayishi xorijiy kapitalning chiqib ketishini, kamayishini rag'batlantiradi. milliy valyutaga talab va uning kursining pasayishi. Milliy valyuta kursini oshirish uchun markaziy bank hisob stavkasini oshirishi mumkin, bu esa milliy moliya bozorining rentabelligini oshirishga, chet el kapitalining kirib kelishini rag‘batlantirishga, milliy valyutaga bo‘lgan talabni oshirishga va milliy valyutaga bo‘lgan talabni oshirishga olib keladi. uning almashinuv kursi. Rivojlangan mamlakatlarda pul-kredit siyosatini olib borish amaliyotida siyosatning bu shakli milliy valyutalar kurslarining o'zgarishiga sezilarli ta'sir ko'rsatadi.

Buxgalteriya (chegirma) siyosati

Hisob siyosati davlat foiz siyosatining ajralmas qismi bo'lib, pul-kredit tartibga solishning muhim vositasi bo'lib, uning asosiy yo'nalishlari Markaziy bank tomonidan ishlab chiqiladi va amalga oshiriladi. Hisob siyosati Markaziy bank tomonidan ikki asosiy turdagi rasmiy (bazaviy) foiz stavkasini belgilash va qayta ko‘rib chiqish yo‘li bilan amalga oshiriladi: qayta hisob-kitob stavkasi (qimmatli qog‘ozlarni qayta hisoblash) va qayta moliyalash stavkasi (bank muassasalariga kredit berish).

Qayta moliyalash stavkasi yoki Markaziy bank tomonidan boshqa banklarga taqdim etilgan kredit resurslari uchun to‘lov darajasi banklarning kreditlash operatsiyalari (lombard, blank, kontrakt va boshqalar) bo‘lgani uchun diskont stavkasidan (0,5-2 foiz punktiga) bir oz yuqoriroqdir. kreditlar turlari) savdo komissiyalaridan (qimmatli qog'ozlarni sotib olish) qimmatroqdir. Shuning uchun tijorat banklari qimmatli qog'ozlarni qayta hisob-kitob qilish uchun barcha imkoniyatlardan foydalangandan so'ng banklararo kreditlar olishga murojaat qiladilar.

Markaziy banklar muddati, ishonchliligi, “sinfi” va boshqalarga qarab bir nechta rasmiy chegirma stavkalarini, shuningdek, garov turi, muddatlari va boshqa shartlaridan kelib chiqqan holda lombard krediti uchun bir nechta stavkalarni belgilaydi.

Markaziy bank qayta moliyalash va qayta hisob-kitob stavkalari darajasini tartibga solib, mamlakatdagi pul massasi hajmiga ta’sir ko‘rsatadi va tijorat banklarining kreditga bo‘lgan talabini oshirish yoki kamaytirishga yordam beradi. Rasmiy stavkalarning oshishi tijorat banklarining kredit resurslarini olishini qiyinlashtiradi va buning natijasida mijozlar bilan operatsiyalar ko‘lamini kengaytirish imkoniyati paydo bo‘ladi. Rasmiy foiz stavkalari tijorat banklari tomonidan kredit bozori sharoitlaridan kelib chiqib, mustaqil ravishda belgilanadigan va Markaziy bankning bevosita nazorati ostida bo‘lmagan bozor foiz stavkalariga bilvosita ta’sir ko‘rsatadi.

Markaziy bankning foiz stavkalari tijorat banklarining bozor foiz stavkalari dinamikasiga mos ravishda o‘zgarishi shart emas. U u yoki bu yo'nalishda undan og'ishi mumkin. Shu bilan birga, Markaziy bank tomonidan rasmiy foiz stavkalari darajasini belgilash va e’lon qilish tijorat banklari uchun Markaziy bankning pul massasi dinamikasini nazorat qilish sohasidagi siyosatining asosiy yo‘nalishlarini tavsiflovchi asosiy ko‘rsatkichlardan biri hisoblanadi.

Iqtisodiy rivojlanishning ustuvor yo‘nalishlaridan kelib chiqqan holda rasmiy stavkalar darajasini o‘zgartirish orqali Markaziy bank kredit bozoridagi talab va taklifga quyidagilar orqali ta’sir ko‘rsatadi:

  • 1. berilgan kreditlar qiymatining o'zgarishi;
  • 2. tijorat banklarining likvidlik darajasini, ularning kreditlash faoliyatini va mamlakatdagi pul massasi hajmini tartibga soladi;
  • 3. kredit tashkilotlariga shoshilinch moliyaviy yordam ko'rsatadi;
  • 4. umuman bank tizimining likvidligini ta’minlaydi.

Qattiq cheklash siyosati davrida Markaziy bank rasmiy stavkalar qiymatini indekslaydi:

  • 1. ularning odatiy darajasiga "premium" o'rnatadi;
  • 2. veksellarni hisobga olish va qayta hisob-kitob qilish shartlarini kuchaytiradi:
    • - veksellarning sifatiga qo'yiladigan talablarni oshiradi;
    • - kontragentlarni qayta hisob-kitob qilish bo'yicha cheklovlarni belgilaydi;
    • - qayta diskontlash limitlarini joriy qiladi (masalan, istiqbolsiz tarmoqlardan veksellarni hisobga olishni taqiqlash) va hokazo.

Bozor kon'yunkturasini rag'batlantirishga teskari choralar orqali erishiladi.

Hisob siyosatining belgilangan yo'nalishlarini amalga oshirishda Markaziy bank banklar faoliyatini tartibga solishning bilvosita va to'g'ridan-to'g'ri usullaridan foydalanishi mumkin. Bu Markaziy bank tomonidan qayta diskontlash uchun qabul qilingan va tijorat banklariga kreditlar berishi mumkin bo‘lgan qimmatli qog‘ozlarning hajmi va turlari bo‘yicha ham asosiy foiz stavkalarini (buxgalteriya hisobi, lombard va bank kreditlari bo‘yicha), ham miqdoriy cheklovlarni belgilash yo‘li bilan amalga oshiriladi.

Masalan, Markaziy bank o‘z hisob siyosatini yo qimmatli qog‘ozlarni qayta hisob-kitob qilishning rasmiy stavkasini belgilash (bilvosita usul) yo‘li bilan yoki ularni qayta hisob-kitob qilish shartlarini o‘zgartirish (to‘g‘ridan-to‘g‘ri usul) – ajratish, kvotalar va boshqalar orqali amalga oshiradi. Markaziy bankning tijorat banklarini qayta moliyalashtirish siyosati foiz stavkalarini va bank likvidligini markazlashtirilgan kreditlar bo‘yicha bazaviy stavka (bilvosita usul) belgilash orqali tartibga solish, shuningdek, alohida banklar (ular guruhlari) uchun ularning hajmi, turlari, muddatlari bo‘yicha to‘g‘ridan-to‘g‘ri cheklovlarni o‘z ichiga olishi mumkin. va ularni ta'minlashning boshqa shartlari (to'g'ridan-to'g'ri usul).

Davlat siyosatini amalga oshirishda Markaziy bank nafaqat iqtisodiy vositalardan (rasmiy stavkalar darajasining o'zgarishi), balki ma'muriy vositalardan ham foydalanadi - tijorat banklarining bozor stavkalarini to'g'ridan-to'g'ri nazorat qilish, kredit marjasini direktiv aniqlash (o'rtacha foizlar o'rtasidagi farq) faol va passiv operatsiyalar bo'yicha foiz stavkalari), kreditlarning ayrim turlari bo'yicha foiz stavkalarining yuqori chegarasini yoki ularning rasmiy stavkalarga qat'iy nisbatini belgilash va boshqalar.

Chegirma va lombard kreditlarini taqdim etish. Chegirmali (chegirmali) kredit uch oygacha muddatga beriladi. Bundan tashqari, bu holda diskont (hisob) siyosati nafaqat qisqa muddatli kreditlar bo'yicha foiz stavkalari dinamikasiga, balki o'rta va uzoq muddatlilarga ham ta'sir qiladi. Lombard kreditini berishning maksimal muddati ham ko'p hollarda uch oydan olti oydan oshmaydi. Bundan tashqari, lombard kreditini taqdim etishda minimal sug'urta miqdori belgilanadi. Masalan, g'azna veksellariga nisbatan ushbu qimmatli qog'ozlar nominal qiymatining 90 foiziga teng miqdorda lombard krediti berilishi mumkin.

Qayta diskontlash uchun faqat "sifati" shubhasiz bo'lgan qimmatli qog'ozlar, shuningdek lombard krediti berishda garov sifatida qabul qilinishi mumkin. Xorijiy mamlakatlar amaliyotida bunday qimmatli qog‘ozlar muomalaga chiqariladigan davlat qimmatli qog‘ozlari, birinchi toifali savdo veksellari va bankir akseptlari (ularning qiymati milliy valyutada ifodalanishi, to‘lov muddati 3 oydan oshmasligi kerak), shuningdek, ayrim boshqa turdagi qarz majburiyatlari , markaziy banklar tomonidan belgilanadi.

Tijorat banklarining monetar ekspansiyasi hajmini tartibga solish maqsadida Markaziy bank umuman bank sektori uchun ham, har bir tijorat banki uchun alohida davlat qimmatli qog‘ozlarini qayta hisoblab chiqarish uchun ma’lum kvotalarni, shuningdek, pul mablag‘larini berish shartlarini belgilaydi. lombard krediti, bu ma'lum bir tarixiy bosqichda pul-kredit siyosatining yo'nalishlariga va mamlakat pul bozoridagi vaziyatga qarab o'zgarishi mumkin.

Hisob siyosatini amalga oshirishda mahalliy tajriba.

Mamlakatimizda ikki pog‘onali bank tizimiga o‘tish (1988 yil) munosabati bilan SSSR va Rossiya Markaziy banklari tomonidan rasmiy qayta moliyalash stavkasini belgilash, tijorat banklariga qimmatli qog‘ozlar garovi bilan kreditlar berish, shuningdek, bank faoliyatini tartibga solishning iqtisodiy vositasi sifatida rezerv vakillik banki bo'yicha shartnomaviy kreditlar qo'llanilmagan. Bu, bir tomondan, kliring rejimiga ega zahiradagi vakillik hisobvaraqlarining yo'qligi bilan bog'liq bo'lsa, ikkinchi tomondan, to'laqonli qimmatli qog'ozlar bozori va veksel muomalasining rivojlanmaganligi bilan bog'liq. Bunday sharoitlarda, bu operatsiyalar rivojlanib borar ekan, yaqin kelajakda Markaziy bankda qayta diskontlash uchun qabul qilingan qimmatli qog‘ozlar sifatida faqat davlat qimmatli qog‘ozlari yoki davlat tomonidan kafolatlangan qimmatli qog‘ozlardan foydalanish mumkin. Bu maqsadlarga tijorat banklarining eng likvidli aktivlari tarkibidagi muhim elementlardan birini tashkil etishi kerak bo‘lgan hisobvaraqlardagi yozuvlar ko‘rinishida chiqarilgan qisqa muddatli g‘azna veksellari eng yaxshi javob beradi.

Markaziy bankdan bo'sh kreditlar berish amaliyotiga kelsak, 80-yillarning oxiridan 1990 yilgacha bank muassasalarining turli guruhlari uchun qayta moliyalash bo'yicha foiz stavkalari farqli ravishda belgilandi; tijorat banklari uchun ustav kapitali yoki o‘z mablag‘larining 50 dan 75 foizigacha bo‘lgan miqdorda markazlashtirilgan blanka kreditlari bo‘yicha limitlar belgilandi.

Tijorat banklariga nisbatan Markaziy bank foiz stavkalarini tartibga solishning asosan bilvosita usullaridan, davlat maxsus banklari uchun esa, asosan, bevosita usullardan foydalandi. Shunday qilib, agar 1988-1989 yillarda tijorat banklari uchun markazlashtirilgan resurslar bo'yicha foiz stavkasi ko'p omillarga asoslanib, 5 dan 7 foizgacha farqlangan bo'lsa, u holda maxsus banklar uchun stavkalar aniq kredit foydalanuvchisi sinfidan qat'i nazar, qat'iy belgilangan edi. , kredit muddati va pul bozorining holati. Maxsus banklarning faol operatsiyalari bo'yicha foiz stavkalari darajasi direktiva bilan, tijorat banklari esa mustaqil ravishda belgilanadi.

Natijada, 80-yillarning oxirida davlat banklari o'rtasida kredit resurslari harakatining ustuvor shakli qayta moliyalash stavkalari darajasini ma'muriy nazorat qilish bilan ularni idoraviy taqsimlash tizimi bo'lib qoldi. Kredit resurslari bozorini faqat tijorat banklari tuzilmalari shakllantirgan. Maxsus banklar ham keskin tabaqalashtirilgan stavkalarda kredit resurslari bilan moliyalashtirildi.

1990 yildan boshlab tarmoq (idoraviy) rejalashtirishdan Markaziy bankning hududiy institutlari orqali kredit resurslarini hududiy taqsimlashga o‘tish amalga oshirildi. O'zgartirilgan maxsus banklar uchun ham, yangi tashkil etilgan tijorat banklari uchun ham qayta moliyalash stavkasi 1990 yilda edi. 6%, 1991-yilning birinchi yarmida - 8, ikkinchisida - 12%. Kredit bozorining institutsional ishtirokchilari tarkibining kengayishi (shu jumladan, barcha ikkinchi darajali bank muassasalari) natijasida tijorat banklari tomonidan foydalaniladigan banklararo kreditlarning umumiy hajmida markazlashtirilgan kreditlar ulushi (93 foizdan 46 foizgacha) nisbatan qisqardi, bu esa kredit bozorini zaiflashtirdi. banklararo kreditga talabning yuqori darajasi ta’sirida shakllangan va 1991 yilning ikkinchi yarmida erishilgan bozor foiz narxlarining shakllanishiga rasmiy stavkalarning ta’siri. 17-20%.

1992 yilda Rossiya Markaziy banki barcha ikkinchi darajali bank muassasalarini yillik 20% miqdorida qayta moliyalashning yagona stavkasini joriy qildi, keyin esa 80% gacha oshirildi. Tijorat banklarining faol kredit operatsiyalari bo‘yicha foiz stavkalarining 1991-yilda amalda bo‘lgan 25 foizlik chegarasi bekor qilindi.

Pul-kredit sohasini tartibga solish orasida Markaziy banklar ssuda kapitali bozoriga davlat ta'sirining operativ vositasi bo'lgan diskont stavkasiga alohida o'rin tutadi (va uning holatiga qarab, yil davomida o'zgarishi mumkin). Bozor munosabatlari sharoitida diskont stavkasi darajasini markazlashtirilgan holda tartibga solish kreditning gorizontal (qarz oluvchi bank) va vertikal (Markaziy bank - tijorat banki) harakatiga ma'lum bir yo'nalish beradi. Rasmiy diskont stavkasi bozor foiz stavkalari uchun etalon bo'lib xizmat qiladi; uning Markaziy bank tomonidan taqdim etilgan kreditlar hajmini o'zgartirishi, kredit resurslari taklifini ko'paytirish yoki kamaytirish, shu bilan ularga bo'lgan talabni tartibga soladi.

Diskont stavkasi tijorat banklari tomonidan berilgan kreditlar bo‘yicha undiriladigan stavkalarni hamda omonatchilarga omonat va boshqa hisobvaraqlar bo‘yicha to‘lanadigan foizlarni belgilaydi. Diskont stavkasini oshirish (inflyatsiyaga qarshi maqsadlarda), ya'ni. “Aziz pul” siyosati tijorat banklarining markaziy bankdan kredit olish imkoniyatlarini cheklaydi va shu bilan birga tijorat banklari tomonidan qarzga beriladigan pullarning narxini oshiradi. Natijada iqtisodiyotga kredit qo'yilmalari qisqaradi va natijada ishlab chiqarishning keyingi o'sishi to'xtatiladi. Diskont stavkasini pasaytirish siyosati, “arzon pul” siyosati, aksincha, kredit operatsiyalarini kengaytirish va iqtisodiy rivojlanish sur'atlarini tezlashtirish omili bo'lib xizmat qiladi.

Chegirma siyosati

Diskont siyosati - bu markaziy bank tomonidan diskont stavkasini o'zgartirish, shu jumladan ichki bozorda kredit narxiga ta'sir ko'rsatish va shu orqali xalqaro kapital oqimiga ta'sir qilish orqali valyuta kursini tartibga solish maqsadida. Valyuta kursini oshirishga intilib, Markaziy bank chet el kapitalining kirib kelishini rag'batlantiradigan diskont stavkasini oshiradi. To‘lov balansi yaxshilanmoqda, valyuta kursi ko‘tarilmoqda. Hukumat o’z oldiga valyuta kursini pasaytirishni maqsad qilib qo’ysa, Markaziy bank diskont stavkasini pasaytiradi, kapital xorijiy davlatlarga o’tadi va buning natijasida valyuta kursi pasayadi. So'nggi o'n yilliklarda uning valyuta kursini tartibga solishdagi ahamiyati asta-sekin kamaydi.

Bundan tashqari, foiz stavkalarining o'zgarishi bu jarayonning ko'p faktorliligi tufayli har doim ham xalqaro kapital oqimining yo'nalishini belgilamaydi. Etakchi mamlakatlarning, birinchi navbatda, AQShning chegirma siyosati vaqti-vaqti bilan foiz stavkasi urushiga sabab bo'ladi, chunki boshqa davlatlar milliy manfaatlarga zid ravishda foiz stavkalarini o'zgartirishga majbur.

Himoya choralari

Protektsionistik choralar - bu o'z iqtisodiyotini, bu holda milliy valyutani himoya qilishga qaratilgan chora-tadbirlar. Bularga, birinchi navbatda, valyuta cheklovlari kiradi. Valyuta cheklovlari - valyuta, oltin va boshqa valyuta qiymatlari bilan operatsiyalarni cheklashga qaratilgan qonun yoki ma'muriy tartib bilan belgilangan chora-tadbirlar va tartibga solish qoidalari. Valyuta cheklovlarining turlari quyidagilardan iborat:

Valyuta blokadasi;

Chet el valyutasini erkin sotib olish va sotishni taqiqlash;

Xalqaro to'lovlarni, kapital harakati, foydani repatriatsiya qilish, oltin va qimmatli qog'ozlar harakatini tartibga solish;

Chet el valyutasi va boshqa valyuta qiymatlarining davlat qo'lida to'planishi.

Joriy to‘lov balansi operatsiyalari bo‘yicha valyuta cheklovlari XVFga AQSH dollari, nemis markasi, yapon iyenasi, ingliz funt sterlingi va frantsuz frankini o‘z ichiga olgan erkin konvertatsiya qilinadigan valyutalarga nisbatan qo‘llanilmaydi. 2006 yilda matbuotda Rossiya Federatsiyasida mavjud bo'lgan barcha valyuta cheklovlari yaqinda bekor qilinishi va 2006 yil 1 iyuldan boshlab Rossiya rublining to'liq konvertatsiyasi joriy etilishi haqida xabarlar paydo bo'ldi.

Qonunda belgilangan valyuta operatsiyalari turlarini tartibga solish uchun Rossiya Federatsiyasi hukumati va Rossiya banki faqat uchta turdagi valyuta cheklovlari bilan qoldirildi, masalan, "Maxsus hisobvaraqni ochish talabi", "Bozov qilish" talabi. va "Dastlabki ro'yxatdan o'tish" talabi. Bunday valyuta cheklovlari mamlakatdagi valyuta vaziyatining yomonlashishiga yo'l qo'ymaslik uchun o'rnatilishi mumkin, bu esa oltin-valyuta zaxiralarining sezilarli darajada qisqarishini, Rossiya valyutasi kursining keskin o'zgarishini, shuningdek, valyuta kursining barqarorligini saqlashni anglatadi. mamlakatning to'lov balansi.

Davlat valyutani tartibga solishning ikki tomonlama valyuta bozori, devalvatsiya va revalvatsiya kabi usullaridan foydalangan holda mamlakatning tashqi savdo sharoitlarini o'zgartirish uchun ko'pincha valyuta kursini manipulyatsiya qiladi.

Aksincha, milliy importchilar devalvatsiyadan yutqazadi, chunki zarur chet el valyutasini sotib olish ularga ko'proq xarajat qiladi va haqiqatda kamroq miqdorda qarz oladigan kreditorlar. Boshqalar bilan bir vaqtda devalvatsiyaga uchramaydigan davlatlar oʻz valyutasini majburiy qayta baholashdan yutqazadi: eksport qiluvchi sifatida ular qadrsizlangan xorijiy valyutani oʻzlarining qimmatroq valyutasiga almashtirishda kamroq oladilar; kreditorlar sifatida ular qarzdordan nominal o'zgarmagan, lekin aslida kam miqdorda devalvatsiya qilingan valyutada oladilar; naqd pul devalvatsiya qilingan valyutaning egalari sifatida. Ammo ular import qiluvchi sifatida foyda ko'radilar, chunki tovarlarni to'lash uchun qadrsizlangan valyutani sotib olish ular uchun arzonroq va qarzdor sifatida ular qarzni to'lash uchun kamroq milliy valyuta sarflashlari kerak.

Devalvatsiya, printsipial jihatdan, kapitalning qayta baholanishiga yordam beradi, aksincha, "valyuta kursining buzilishi" tekislangandan keyin qisqa muddatli kapitalning chiqib ketishini rag'batlantiradi;

Hisob siyosati markaziy bankning rasmiy siyosatini oshirish yoki kamaytirish orqali amalga oshiriladi. Hisobot stavkasini oshirish orqali markaziy bank pasaytirishga yordam beradi, stavkani pasaytirish orqali esa pulga bo'lgan talabni oshiradi va tadbirkorlik faolligini kuchaytiradi. Shuningdek, valyuta hisob siyosati ham mavjud.

Diskont (hisob) siyosati ikki funktsiyani bajaradi - ichki va tashqi. Diskont siyosatining ichki funktsiyasi shundan iboratki, hisob stavkasining o'zgarishi mamlakatdagi foiz stavkalari darajasiga ta'sir qiladi. Kredit uchun chegirmali foiz stavkasini oshirib, kredit pulga bo'lgan talabni kamaytirishga yordam beradi, foiz stavkasini pasaytirish orqali esa talabni faollashtiradi. Hisob siyosatining diskont stavkasini oshirishda tashqi funksiyasi chet el kapitalini jalb qilish va milliy valyuta kursini oshirishga qaratilgan. Hisob siyosatining tashqi funksiyasining samaradorligi xorijiy qisqa muddatli kapitalning kirib kelishiga (yoki chiqib ketishiga) bog'liq, lekin uning xalqaro harakati nafaqat foiz stavkalari darajasi, balki ishonchlilik mezoni bilan ham belgilanadi. Bu chegirma siyosatining qisqa muddati va nisbatan past samaradorligini anglatadi.

Banklar milliy va jahon valyuta va kredit bozorlaridagi foiz stavkalarining farqini hisobga oladi. Foiz stavkasi pastroq bo'lgan mamlakatda arzonroq kredit olish orqali ular olingan xorijiy valyutani foiz stavkalari yuqori bo'lgan ichki (yoki boshqa) kredit bozoriga joylashtiradilar.

Diskont siyosati - bu, bir tomondan, xalqaro kapital oqimiga, ikkinchi tomondan, ichki kreditlar dinamikasiga ta'sir ko'rsatish orqali valyuta kursi va to'lov balansini tartibga solishga qaratilgan markaziy bankning hisob stavkasini o'zgartirish. Masalan, kapitalning nisbatan erkin harakatlanishi sharoitida passiv to'lov balansida diskont stavkasini oshirish foiz stavkalari past bo'lgan mamlakatlardan kapital oqimini rag'batlantirishi va milliy kapitalning chiqib ketishini cheklashi mumkin, bu esa balansni yaxshilashga yordam beradi. to'lovlar va valyuta kursini oshirish. Rasmiy kursni pasaytirish orqali markaziy bank toʻlov balansining faol balansini kamaytirish va oʻz valyutasining kursini pasaytirish maqsadida milliy va xorijiy kapitalning chiqib ketishiga umid qilmoqda.

Markaziy bank tomonidan tijorat banklarining buxgalteriya hisobi operatsiyalarini tuzatuvchi tartibga solish mamlakat iqtisodiyotidagi barcha bozor stavkalari uchun etalon hisoblangan diskont stavkasini belgilash va o'zgartirish yo'li bilan amalga oshiriladi.

Markaziy bankning foiz stavkalarining oshishi yoki kamayishi, mos ravishda, pul-kredit siyosatini, ya’ni olib borilayotgan yoki siyosatini qattiqlashtirish yoki yumshatish demakdir. Foiz stavkalarining oshishi tijorat banklarining kredit resurslarini olishini qiyinlashtiradi va stavkalarni pasaytirish teskari jarayonga olib keladi;

Diskont siyosati mexanizmi buxgalteriya operatsiyalarini amalga oshirish shartlari va tartibini, ularni har bir aniq davrda amalga oshirish uchun markaziy bank faoliyatini tashkil etishni, shuningdek, tijorat banklarining mijozlar bilan faoliyatiga ta'sir ko'rsatishning eng samarali usullarini va vositalarini belgilashni ifodalaydi. lahza.

Diskont siyosati turli mamlakatlar markaziy banklari siyosatining ajralmas qismi sifatida mamlakatning milliy xususiyatlari va u amalga oshiriladigan o'ziga xos iqtisodiy sharoit bilan belgilanadi.



 

O'qish foydali bo'lishi mumkin: