Rabattpolitik präsentiert. Staatliche Geldpolitik

Formen der Geldpolitik. Folgende Hauptformen werden verwendet: Rabatt, Mottopolitik und ihre Vielfalt – Devisenintervention, Diversifizierung der Devisenreserven, Devisenbeschränkungen, Regulierung des Grades der Währungskonvertierbarkeit, Wechselkursregime, Abwertung, Aufwertung.

Rabattpolitik(Diskont) – eine Änderung des Diskontsatzes der Zentralbank, die darauf abzielt, den Wechselkurs und die Zahlungsbilanz zu regulieren, indem sie einerseits den internationalen Kapitalverkehr und andererseits die Dynamik inländischer Kredite, Geldmenge und Preise beeinflusst. Gesamtnachfrage andererseits. Beispielsweise kann bei einer passiven Zahlungsbilanz unter Bedingungen eines relativ freien Kapitalverkehrs eine Erhöhung des Diskontsatzes den Kapitalzufluss aus Ländern mit niedrigeren Zinssätzen stimulieren und den Abfluss von Landeskapital eindämmen, was zur Verbesserung der Bilanz beiträgt Zahlungen und erhöhen den Wechselkurs. Durch die Senkung des offiziellen Wechselkurses rechnet die Zentralbank mit dem Abfluss von inländischem und ausländischem Kapital, um den aktiven Saldo der Zahlungsbilanz zu verringern und den Wechselkurs ihrer Währung abzuwerten.

Unter modernen Bedingungen hat die Wirksamkeit der Rabattpolitik abgenommen. Dies erklärt sich vor allem aus dem Widerspruch seiner inneren und äußeren Ziele. Werden die Zinsen gesenkt, um die Marktsituation zu beleben, wirkt sich dies negativ auf die Zahlungsbilanz aus, wenn es zu einem Kapitalabfluss kommt. Eine Erhöhung des Diskontsatzes zur Verbesserung der Zahlungsbilanz wirkt sich negativ auf die Wirtschaft aus, wenn diese sich in einer Stagnationsphase befindet. Die Wirksamkeit der Rabattpolitik hängt vom Zufluss von ausländischem Kapital in das Land ab, aber unter instabilen Bedingungen bestimmen die Zinssätze nicht immer den Kapitalverkehr. Die Regulierung internationaler Kapital- und Kreditbewegungen schwächt auch die Auswirkungen der Rechnungslegungsgrundsätze auf die Zahlungsbilanz. Dies führt zu einer kurzen Laufzeit und relativ geringen Effizienz der Rabattpolitik. Die Rabattpolitik führender Länder, vor allem der USA, wirkt sich negativ auf die Wettbewerber aus, die gezwungen sind, die Zinssätze entgegen nationaler Interessen zu erhöhen oder zu senken. Infolgedessen kommt es immer wieder zu Zinskriegen.

In den 30er und 40er Jahren verfolgten die Zentralbanken gemäß keynesianischen Empfehlungen eine Politik des „billigen Geldes“ und niedriger Zinssätze. So blieb der Rediskontsatz der Bank of England zwischen 1932 und 1952 bei 2 %. Das US Federal Reserve System (FRS) lag zwischen 1937 und 1948 bei 1 %. Seit den 50er Jahren wurde die Rabattpolitik unter dem Einfluss einer Reihe von Faktoren intensiviert: der Einführung der Währungskonvertierbarkeit, der Liberalisierung der internationalen Währungsbeziehungen, der Entwicklung des Eurowährungsmarktes und der Beschleunigung des Kapitalverkehrs, einschließlich Petrodollars, zwischen Ländern. Aufgrund der zunehmenden Globalisierung der Wirtschaftsbeziehungen sind Zentralbanken gezwungen, die Entwicklung der Zinssätze in anderen Ländern zu berücksichtigen. Beispielsweise erhöhte die US-Notenbank Anfang der 1980er Jahre die Zinssätze, um die Kreditausweitung und Inflation im Land einzudämmen und den Dollar zu stärken. Dies löste eine Kettenreaktion in Form von steigenden Zinssätzen und Währungsabwertungen sowie einer „Flucht“ von Kapital aus westeuropäischen Ländern aus, die Opfer der protektionistischen Politik der USA wurden. In diesen Ländern gingen die Investitionen zurück und die Arbeitslosigkeit stieg. Seit Mitte der 1980er und Anfang der 1990er Jahre waren die Zinssätze in den Vereinigten Staaten niedriger als in Westeuropa und Japan.

Mottopolitik - eine Methode zur Beeinflussung des Wechselkurses der Landeswährung durch den Kauf und Verkauf von Fremdwährungen durch staatliche Stellen (Motto). Um den Wechselkurs der Landeswährung zu erhöhen, verkauft die Zentralbank, und um ihn zu senken, kauft sie Fremdwährung im Austausch gegen die Landeswährung. Die Geldpolitik erfolgt hauptsächlich in Form von Deviseninterventionen, also dem Eingreifen der Zentralbank in Geschäfte auf dem Devisenmarkt, um durch den Kauf und Verkauf von Fremdwährungen den Wechselkurs der Landeswährung zu beeinflussen . Seine charakteristischen Merkmale sind ein relativ großer Umfang und eine relativ kurze Anwendungsdauer. Deviseninterventionen erfolgen auf Kosten offizieller Gold- und Devisenreserven oder kurzfristiger gegenseitiger Kredite von Zentralbanken in Landeswährungen im Rahmen von Interbank-Swap-Vereinbarungen.

Währungsinterventionen wurden ab eingesetzt XIX V. Beispielsweise griffen die Staatsbank Russlands und die Österreichisch-Ungarische Bank darauf zurück, um den Wechselkurs der Landeswährung aufrechtzuerhalten. Nach der Abschaffung des Goldmonometallismus verbreiteten sich Währungsinterventionen. Unter den Bedingungen der Weltwirtschaftskrise 1929-1933. Die Zentralbanken nutzten Deviseninterventionen, um ihre Währungen abzuwerten und so das Währungsdumping zu erleichtern.

Die materiellen Grundlagen für Währungsinterventionen wurden in den 30er Jahren in den USA, Großbritannien, Frankreich, Italien, Kanada und anderen Ländern geschaffen Währungsstabilisierungsfonds - Staatsgelder in Gold, Fremd- und Landeswährungen, die für Deviseninterventionen zur Regulierung des Wechselkurses verwendet werden. Unter modernen Bedingungen weisen der Zweck und die Rolle dieser Fonds in den einzelnen Ländern spezifische Besonderheiten auf. In Frankreich handelt es sich um einen Treuhandfonds, der im Rahmen der offiziellen Gold- und Devisenreserven bereitgestellt wird. Die Bank von Frankreich veröffentlicht keine Daten über ihre Größe, um die Art und den Umfang ihrer Interventionsoperationen nicht preiszugeben. In den Vereinigten Staaten hat der Währungsstabilisierungsfonds seine eigentliche Bedeutung verloren (sein Volumen von 2 Milliarden US-Dollar ist seit seiner Gründung im Jahr 1934 unverändert geblieben), da die Federal Reserve Banks Deviseninterventionen hauptsächlich über Kredite ausländischer Zentralbanken im Rahmen von Swap-Vereinbarungen durchführen . In Großbritannien vereint der Währungsstabilisierungsfonds mittlerweile alle offiziellen Gold- und Devisenreserven des Landes.

Ein neues Phänomen nach dem Zweiten Weltkrieg war die Schaffung einer zwischenstaatlichen Währungsregulierungsbehörde – des IWF, sowie einer regionalen – des EFMS, die 1994 durch das Europäische Währungsinstitut und seit Juli 1998 durch das Europäische Währungsinstitut ersetzt wurde Zentralbank.

Im Bretton-Woods-System wurden Deviseninterventionen systematisch durchgeführt, um feste Wechselkurse aufrechtzuerhalten. Da die Hauptwährung der Intervention der Dollar war, übertrugen die Vereinigten Staaten andere Länder mit der Verantwortung für die Aufrechterhaltung ihres Wechselkurses. Mit dem Übergang zu variablen Wechselkursen im jamaikanischen System zielen Deviseninterventionen darauf ab, starke Wechselkursschwankungen auszugleichen. In der WWU werden Deviseninterventionen eingesetzt, um die Wechselkurse innerhalb der festgelegten Grenzen ihrer Schwankungen zu stützen. Neben dem Dollar wurde auch die Deutsche Mark als Interventionswährung eingesetzt.

Seit Mitte der 70er-Jahre greifen die Zentralbanken einer Reihe von Ländern teilweise auf kollektive Deviseninterventionen zurück. Im Mai 1974 Es wurde das Basler Abkommen über kollektive Interventionen der USA, Deutschlands und der Schweiz unterzeichnet, dem Frankreich im Februar 1975 beitrat. Bei einem Treffen in Rambouillet (1975) bekräftigten die Regierungschefs von sechs Ländern die Notwendigkeit einer gemeinsamen Geldpolitik und gegenseitiger Unterstützung. Seit Dezember 1975 führen die G10-Staaten gemeinsame Deviseninterventionen auf der Grundlage von Swap-Vereinbarungen durch. Seit 1985 führen die fünf führenden Industrieländer regelmäßig gemeinsame Deviseninterventionen durch, um den Wechselkurs der führenden Währungen zu regulieren. Die Devisenpolitik wirkt sich direkt auf den Wechselkurs aus, jedoch vorübergehend und in begrenztem Umfang. Die enormen Kosten von Deviseninterventionen gewährleisten nicht immer eine Stabilisierung der Wechselkurse, wenn die Marktfaktoren der Wechselkursbildung stärker sind als die staatliche Regulierung. Beispielsweise verkaufte die Bank of Japan im April 1998 mehr als 21 Milliarden US-Dollar (10 % der Devisenreserven) auf dem Devisenmarkt, konnte jedoch den Rückgang des Yen auf ein Rekordtief der letzten acht Jahre (1.380) nicht aufhalten Yen pro Dollar) und beschloss, die Deviseninterventionen zu begrenzen.

Diversifizierung der Devisenreserven - die Politik von Staaten, Banken und TNCs, die darauf abzielt, die Struktur der Devisenreserven durch die Einbeziehung verschiedener Währungen in ihre Zusammensetzung zu regulieren, um internationale Zahlungen sicherzustellen, Deviseninterventionen durchzuführen und vor Devisenverlusten zu schützen. Diese Politik wird in der Regel durch den Verkauf instabiler Währungen und den Kauf stabilerer Währungen sowie von Währungen, die für internationale Zahlungen erforderlich sind, umgesetzt. Die Instabilität des US-Dollars verursachte Schwankungen seines Anteils an den offiziellen Devisenreserven der kapitalistischen Welt (84,5 % im Jahr 1973, 71,4 % im Jahr 1982, etwa 60 % in den 90er Jahren). Der Anteil der Deutschen Mark (20 % im Jahr 1998), des japanischen Yen und des Schweizer Frankens an den offiziellen Reserven nimmt angesichts der relativen Stärkung ihrer Positionen allmählich zu.

Regime der Währungsparitäten und Wechselkurse ist Gegenstand nationaler und zwischenstaatlicher Regulierung. Gemäß dem Bretton-Woods-Abkommen legten die Länder mit dem IWF die Wechselkurse ihrer Landeswährungen auf der Grundlage des Marktkurses gegenüber dem Dollar fest und legten in Übereinstimmung mit dem offiziellen Goldpreis (35 US-Dollar pro Feinunze) den Goldgehalt fest ihre Währungen. Die Mitgliedsstaaten des Fonds haben sich verpflichtet, keine Abweichungen des Wechselkurses ihrer Währungen auf dem Markt von mehr als ± 1 % der Parität zuzulassen (gemäß der Europäischen Währungsvereinbarung ± 0,75 % für westeuropäische Länder). Unter dem Regime fester Wechselkurse gab es periodische Wechselkurse „Wechselkursverzerrungen“ – Diskrepanzen zwischen offiziellen und Marktwechselkursen, die die Währungswidersprüche verschärften.

Nach der Abwertung des US-Dollars im Dezember 1971 wurden die Grenzen der Wechselkursschwankungen auf 4:2,25 % ausgeweitet (Smithsonian Agreement). Gleichzeitig wurde ein zentraler Zinssatz eingeführt – ein bedingter Abrechnungssatz. Mit dem Ende des Umtauschs von Dollar in Gold durch ausländische Zentralbanken im August 1971 gingen die meisten Länder zu flexiblen Wechselkursen über, was durch das Pariser G10-Treffen am 16. März 1973 konsolidiert wurde.

EU-Länder haben eingeführt „Europäisches Währungsschlangen“-Regime – ein Regime gemeinsam schwankender Wechselkurse mit engen Grenzen ihrer gegenseitigen Schwankungen. Zu Beginn (April 1972 – März 1973) wurde ein „Schlangen-im-Tunnel“-Regime angewendet. In der grafischen Darstellung bezeichnete die „Schlange“ die engen Grenzen der Wechselkursschwankungen von sechs EU-Ländern (Deutschland, Frankreich, Italien, Niederlande, Belgien, Luxemburg) untereinander (± 1,125 %) und der „Tunnel“ - die äußeren Grenzen ihrer gemeinsamen Schwankung gegenüber dem Dollar und anderen Währungen (±2,25 %). Die „Europäische Währungsschlange“ schien die Solidarität der kollektiv schwankenden europäischen Währungen zu symbolisieren. Mit der Abschaffung des „Tunnels“ am 19. März 1973 wurden die Grenzen der Wechselkursschwankungen mehrerer Währungen untereinander beibehalten (±1,25 %, seit Januar 1976 ±4,5 %, seit 1993 ±15 %). Wenn die Währung des Landes unter diese Grenze fiel, war die Zentralbank verpflichtet, Deviseninterventionen durchzuführen – also Landeswährung gegen Fremdwährung zu kaufen. Schwankungen wurden durch einen Kreuzkurs ermittelt, wobei der Dollar als Zwischenkursmesser diente. Um Währungsinterventionen, Regulierung, Abrechnungen und gegenseitige Kreditunterstützung zu koordinieren, wurde das EFMS (1973-1995) und dann das Europäische Währungsinstitut (1994) und seit Juli 1998 die Europäische Zentralbank gegründet.

Die Mitgliederzahl der „Europäischen Währungsschlange“ vergrößerte sich: Im Mai 1972 traten ihr Großbritannien, Irland, Dänemark und ab März 1973 Norwegen und Schweden bei. Diese Zusammensetzung erwies sich jedoch als instabil: Nach und nach verließen alle aufgeführten Länder außer Dänemark sie. Frankreich verließ die „Schlange“ zweimal (19. Januar 1974 und 16. März 1976) und kehrte einmal zurück (9. Juli 1975). Der Grund für den häufigen Rückzug von Ländern aus dem System war ihre Zurückhaltung, Gold und Devisenreserven auszugeben, um enge Grenzen der Wechselkursschwankungen ihrer Währungen aufrechtzuerhalten. Nach der Genehmigung der Zusammensetzung der Eurozone (11 von 15 EU-Ländern) im Mai 1998 wurde bis Januar 1999 eine strikte Verknüpfung der Wechselkurse ihrer Währungen eingeführt, um Komplikationen beim Übergang zu einer einheitlichen Währung – dem Euro – zu vermeiden . Gleichzeitig wurden die Zinssätze angenähert. Die Europäische Zentralbank legt gemeinsame Wechselkurse und Zinssätze fest und räumt dabei den Gesamtzielen der EU Vorrang vor nationalen Interessen ein.

Weltweit gibt es etwa ein Dutzend Wechselkurssysteme, da die geänderte IWF-Charta (1978) den Mitgliedsländern die Freiheit gab, diese zu wählen.

Ende der 90er Jahre gab es 51 Währungen, die unabhängig voneinander schwankten (USA, Großbritannien, Schweiz, Japan, Kanada usw.), und 49 Länder praktizierten ein reguliertes Floaten des Wechselkurses (Brasilien, Ungarn, China, Russland und eine Reihe von GUS-Staaten). 20 Währungen waren an den US-Dollar gekoppelt, 14 an den französischen Franken, 4 an das SZR, 12 Währungen an den ECU (vor dem Übergang zum Euro) und 18 an verschiedene Währungskörbe.

Dualer Währungsmarkt - eine Form der Geldpolitik, die eine Zwischenposition zwischen Systemen fester und variabler Wechselkurse einnimmt; eingeführt in den frühen 70er Jahren in Belgien, Italien und Frankreich. Sein Kern liegt in der Aufteilung des Devisenmarktes in zwei Teile: Für Handelstransaktionen und Dienstleistungen wird der offizielle Wechselkurs angewendet; für den Finanzmarkt (Kapitalverkehr, Kredite usw.). Der unterbewertete Wechselkurs für Handelsgeschäfte wird genutzt, um den Warenexport anzukurbeln und die Zahlungsbilanz auszugleichen. Wenn die Diskrepanzen zwischen Handels- und Finanzkursen erheblich waren, führte die Zentralbank Deviseninterventionen durch, um diese auszugleichen. Der Doppelwährungsmarkt ermöglichte gewisse Einsparungen bei den Devisenreserven, da der Bedarf an Deviseninterventionen abnahm. Mit dem Übergang zu flexiblen Wechselkursen wurde der Doppelwährungsmarkt 1973 in Italien und 1974 in Frankreich und später in Belgien abgeschafft und wird nur noch in einigen Entwicklungsländern genutzt.

Abwertung und Aufwertung sind traditionelle Methoden der Geldpolitik. Abwertung- Abwertung der Landeswährung gegenüber Fremdwährungen oder internationalen Währungseinheiten und zuvor gegenüber Gold. Seine objektive Grundlage ist die Überschätzung des offiziellen Wechselkurses im Vergleich zum Marktkurs. Neubewertung - eine Erhöhung des Wechselkurses der Landeswährung gegenüber Fremdwährungen oder internationalen Währungseinheiten, zuvor gegenüber Gold.

Die Entwicklung der Konzepte der Abwertung und Neubewertung spiegelt Veränderungen in der Wirtschaft wider, auch im Währungs- und Wechselkurssystem. Unter dem Goldstandard bedeutete eine Abwertung eine Verringerung und eine Aufwertung eine Erhöhung des offiziellen Goldgehalts der Währungseinheit durch den Staat und diente nicht nur als Methode der Währungs-, sondern auch der Währungsstabilisierung. Mit dem Zusammenbruch des Goldstandards infolge der Weltwirtschaftskrise 1929-1933. bis zur Abschaffung der Goldparitäten 1976-1978. Mit der Abwertung und Aufwertung gingen Veränderungen des Goldgehalts und des Wechselkurses nationaler Währungen gegenüber Fremdwährungen einher. Bei schwankenden Wechselkursen treten sie täglich spontan auf dem Markt auf, und nur periodisch ist die Änderung der Wechselkurse gegenüber Fremdwährungen offiziell gesetzlich festgelegt. Also von 1979 bis 1993 EMU Auf- und Abwertungen wurden offiziell 16 Mal vorgenommen. Unter dem Begriff „Abwertung“ im modernen Sinne versteht man auch einen relativ langfristigen und deutlichen Rückgang des Marktwechselkurses einer Währung.

Schauen wir uns ein Beispiel für den Einsatz der Abwertung als Methode zur Beeinflussung der internationalen Geschäfte eines Landes an. Am 18. November 1967 sank der Wechselkurs des Pfund Sterling offiziell von 2,8 auf 2,4 Dollar. Um den Prozentsatz der Währungsabwertung zu ermitteln, muss man die angegebene Währung als Einheit nehmen, die Wechselkursdifferenz durch den ursprünglichen Kurs dividieren und multiplizieren um 100.

Wenn wir den alten Kurs bezeichnen Ks, und der neue Wechselkurs nach der Abwertung - Kn, dann lässt sich die Formel zur Berechnung des Abwertungsprozentsatzes (D) wie folgt darstellen:

In diesem Beispiel betrug der Betrag der Abwertung des Pfund Sterling

Die Währungen ausländischer Länder, die nicht gleichzeitig mit dem Pfund Sterling abgewertet wurden, stiegen im Preis. Um den Prozentsatz der Währungsaufwertung zu ermitteln, müssen Sie diese Währung als Einheit nehmen, die Wechselkursdifferenz durch den ursprünglichen Kurs dividieren und mithilfe der Formel mit 100 multiplizieren

Lassen Sie uns den Wechselkurs von 1 Dollar in Pfund Sterling bestimmen:

1 f. Kunst. = 2,8 $

x = 1 $

Daher entsprach 1 Dollar vor der Abwertung des Pfund Sterling 0,35 Pfund. Art., nach Abwertung - 0,41 f. Kunst. . Das Ausmaß der erzwungenen Aufwertung des Dollars beträgt gleich

Englische Exporteure profitierten grundsätzlich von der Abwertung ihrer Währung, da sie beim Umtausch von Fremdwährung (Dollar) Erlöse erhielten Abwertungsbonus zum Satz von 16,7 % (0,41 Pfund Sterling pro 1 Dollar statt 0,35 Pfund Sterling). Englische Importeure hingegen verlieren, da der Kauf der Zahlungswährung für sie um 14,3 % teurer ist (2,4 $ pro 1 £ statt 2,80 $). Englische Schuldner gewinnen, wenn sie ihre Auslandsschulden mit günstigeren Pfund Sterling abbezahlen, verlieren aber, wenn ihre Auslandsschulden auf Dollar lauten.

Betrachten wir eine bedingte Berechnung der Verluste und Vorteile der USA aus der tatsächlichen Aufwertung des Dollars, die durch die Abwertung des Pfund Sterling im Hinblick auf Wechselkursunterschiede verursacht wird.

1. Außenhandel. Nehmen wir an, dass die ausstehenden Verträge für US-Exporte nach Großbritannien 20 Millionen Pfund betragen. Kunst. Die Verluste der amerikanischen Exporteure werden (ohne Schutzklausel) 8 Millionen Dollar betragen, da sie die Erlöse zu einem Kurs von 2,4 statt 2,8 Dollar pro Pfund umtauschen. Kunst.:

20 Millionen f. Kunst. (2,8 - 2,4) = 8 Millionen US-Dollar

Der Betrag der nicht erfüllten Verträge für Importe aus Großbritannien beträgt 15 Millionen Pfund. Kunst. Amerikanische Importeure erhalten zusätzlich 6 Millionen US-Dollar, da der Kauf der abgewerteten Währung mit ihrer eigenen, teureren Währung sie weniger kostet:

15 Millionen f. Kunst. (2,8-2,4) = 6 Millionen US-Dollar

2. Internationaler Kredit. Für amerikanische Schuldner ist es von Vorteil, ihre Schulden in Pfund Sterling zu begleichen, da sie weniger Dollar für die Schuldenbegleichung ausgeben müssen: bei der Begleichung einer Schuld von 5 Millionen Pfund. Kunst. Der Vorteil beträgt 2 Millionen US-Dollar (5 Millionen Pfund multipliziert mit der Wechselkursdifferenz von 0,4). Doch die amerikanischen Gläubiger erleiden Verluste, da sie nominell den gleichen, aber tatsächlich geringeren Betrag in abgewerteter Währung erhalten: mit den Forderungen des US-Gläubigers in Höhe von 10 Millionen Pfund. Kunst. Die Verluste belaufen sich auf 4 Millionen US-Dollar. Besitzer von Bargeld- und Pfundkonten erleiden ebenfalls Verluste. Es gibt aggressive und defensive Ab- und Aufwertungen.

Die Ergebnisse von Abwertung und Aufwertung hängen von bestimmten Bedingungen ab und treten mit einer gewissen Zeit (Verzögerung) ein, sofern ihnen nicht andere Faktoren entgegenwirken. So trug die Abwertung des Dollars im Jahr 1971 erst 1973 zur Aktivierung der US-Zahlungsbilanz bei, als der Wechselkurs wieder sank. Die US-Geldpolitik, die auf eine Aufwertung des Dollars abzielte (tatsächlich um 80 % in den Jahren 1980–1984), brachte ihnen Vorteile in Form eines Zustroms von ausländischem Kapital und billigen Gütern, was zur Senkung der Inflationsrate beitrug.

Die Abwertung trägt zu steigenden Preisen und einem Rückgang des Lebensstandards der Arbeitnehmer bei, und die Aufwertung erhöht die Arbeitslosigkeit in Branchen, die der Konkurrenz mit billigen ausländischen Gütern nicht standhalten können. Die Abwertung führt zu einem verstärkten Wettbewerb zwischen den Ländern. Die Verluste westeuropäischer Länder durch zwei Dollar-Abwertungen beliefen sich auf etwa 10 Milliarden US-Dollar. Entwicklungsländer erleiden Verluste durch Abwertungen führender Währungen.

In der Geldpolitik sind zwei gegensätzliche Tendenzen miteinander verflochten: die Koordinierung des Handelns, die Suche nach gemeinsamen Wegen zur Lösung von Währungsproblemen, Meinungsverschiedenheiten aufgrund des Wunsches jedes Landes, sich auf Kosten anderer Vorteile zu verschaffen, ihnen seinen Willen aufzuzwingen. In diesem Zusammenhang kommt es regelmäßig zu Währungskriegen zwischen Ländern über Märkte, Investitionsgebiete für Kapital und Rohstoffquellen durch verschiedene Formen der Geldpolitik. Dieser Kampf nutzt Abwertung und Neubewertung, mehrere Wechselkursregime, Deviseninterventionen und Devisenbeschränkungen.

Zum Inhalt des Buches:

Thema 2: Geldpolitik und Devisenregulierung

allgemeine Informationen

1. Wesen und Formen der Geldpolitik

2. Internationale und regionale Organisationen, die die Währungsbeziehungen regeln

3. Währungsregulierung in Russland

4. Währungskontrolle in Russland

Um Ihr Wissen zum Thema selbst einzuschätzen, müssen Sie die folgenden Fragen beantworten:

1. Was ist Geldpolitik und was sind ihre Ziele?

2. Welches sind die wichtigsten Formen der Geldpolitik, die in der Weltpraxis eingesetzt werden?

3. Was ist das Wesentliche an der Diskont-Devisenpolitik?

4. Wie wird die Geldpolitik durchgeführt?

5. Zu welchem ​​Zweck erfolgt die Diversifizierung der Devisenreserven des Landes?

6. Welchen Zweck haben Devisenbeschränkungen?

7. Welche Maßnahmen können im Rahmen von Währungsbeschränkungen ergriffen werden?

8. Welche möglichen Formen von Devisenbeschränkungen für Leistungsbilanzzahlungen und Finanztransaktionen gibt es?

9. Was sind die wesentlichen Voraussetzungen für die Einführung der Konvertierbarkeit der Landeswährung?

10. Welche Wechselkurssysteme werden derzeit in der weltweiten Praxis verwendet?

11. Was bedeuten Währungsabwertung und -aufwertung und wozu dienen sie?

12. Was sind die Merkmale der modernen russischen Geldpolitik?

13. Was sind die Hauptaktivitäten des IWF?

14. Was ist das Wesen der internationalen Rechnungseinheit SZR und wie wird ihr Wechselkurs berechnet?

15. Was sind die Hauptaktivitäten des europäischen Zentralbanksystems bei der Umsetzung der Geldpolitik?

16. Was ist der regulatorische Rahmen für die Währungsregulierung in der Russischen Föderation?

17. Welche Organisationen sind Währungsregulierungsbehörden in der Russischen Föderation?

18. Was bezeichnet das Bundesgesetz „Über die Währungsregulierung und Währungskontrolle“ als Währungswerte?

20. Welche Transaktionen gelten im Sinne des Bundesgesetzes „Über die Währungsregulierung und Währungskontrolle“ als Devisentransaktionen?

21. Welches sind die wichtigsten Arten von Währungsbeschränkungen, die im Bundesgesetz „Über die Währungsregulierung und Währungskontrolle“ festgelegt sind?

22. Welche Regeln gelten für den Export von Bargeld in Fremdwährung aus der Russischen Föderation?

23. Wie erfolgt die Zwangsveräußerung eines Teils der Devisenerträge?

24. Was sind die Ziele und Hauptrichtungen der Währungskontrolle in der Russischen Föderation?

25. Welche Organisationen sind Organe und Agenten der Währungskontrolle in der Russischen Föderation?

26. Welche Aufgaben haben Devisenkontrollagenten?

Das Wesen und die Formen der Geldpolitik

Geldpolitik ist eine Reihe von Aktivitäten im Bereich der Währungsbeziehungen, um die Ziele der Wirtschaftspolitik des Landes zu erreichen.

Die Ziele und Formen der Geldpolitik werden durch die Wirtschaftslage des Landes und seine Rolle in der Weltwirtschaft bestimmt. In verschiedenen Phasen der Länderentwicklung geldpolitische Ziele Vielleicht:

· vollständige Regulierung der Währungsbeziehungen;

· Gewährleistung der gewünschten Dynamik des Wechselkurses der Landeswährung;

· Liberalisierung der Währungsbeziehungen;

· Übergang zur teilweisen und dann zur vollständigen Konvertierbarkeit der Landeswährung usw.

Die Geldpolitik bestimmt die Vorbereitung, Annahme und Umsetzung von Entscheidungen zu Währungsproblemen. Abhängig von den Zielen und dem Zeitpunkt der Umsetzung wird die Geldpolitik in strukturelle und aktuelle Geldpolitik unterteilt.

Strukturelle Geldpolitik- eine Reihe langfristiger Maßnahmen zur Umsetzung struktureller Veränderungen im Währungssystem, die in Form von Währungsreformen umgesetzt werden.

Die aktuelle Devisenpolitik ist mit der Umsetzung kurzfristiger Maßnahmen zur operativen Regulierung des Wechselkurses, des Devisenmarktes und der Devisentransaktionen verbunden.

In der weltweiten Praxis werden folgende verwendet Hauptformen der Geldpolitik:

· Diskont-Devisenpolitik;

· Motto Geldpolitik;

· Diversifizierung der Devisenreserven;

· Verwendung von Währungsbeschränkungen;

· Regulierung des Grades der Währungskonvertierbarkeit und des Wechselkurssystems;

· Abwertung oder Aufwertung der Landeswährung.

Rabatt-Devisenpolitik

Rabatt-Devisenpolitik ist mit einer Änderung des Diskontsatzes der Zentralbank verbunden, zu dem sie diskontierte Schuldverschreibungen von Geschäftsbanken kauft (rediskontiert), um den Wechselkurs zu regulieren. Wenn die Zentralbank den Wechselkurs der Landeswährung senken möchte, senkt sie ihren Diskontsatz. Ein Rückgang des Diskontsatzes, der ein Indikator für die Rentabilität des Finanzmarktes des Landes ist, stimuliert den Abfluss von ausländischem Kapital, einen Rückgang Nachfrage nach der Landeswährung und ein Rückgang ihres Wechselkurses. Um den Wechselkurs der Landeswährung zu erhöhen, kann die Zentralbank den Diskontsatz erhöhen, was zu einer Steigerung der Rentabilität des nationalen Finanzmarktes führt, den Zufluss von ausländischem Kapital stimuliert, die Nachfrage nach der Landeswährung erhöht und erhöht dessen Wechselkurs. In der Praxis der Geldpolitik in entwickelten Ländern hat diese Form der Politik erheblichen Einfluss auf Veränderungen der Wechselkurse nationaler Währungen.

Buchhaltungs-(Rabatt-)Richtlinie

Die Rechnungslegungspolitik ist als integraler Bestandteil der staatlichen Zinspolitik ein wichtiges Instrument der Währungsregulierung, deren Hauptrichtungen von der Zentralbank entwickelt und umgesetzt werden. Die Rechnungslegungspolitik wird von der Zentralbank durch die Festlegung und Überarbeitung des offiziellen (Basis-)Zinssatzes von zwei Haupttypen umgesetzt: dem Rediskontsatz (Rediskontierung von Wertpapieren) und dem Refinanzierungssatz (Kreditvergabe an Bankinstitute).

Der Refinanzierungssatz bzw. die Höhe der Zahlung von Kreditmitteln, die die Zentralbank anderen Banken zur Verfügung stellt, ist geringfügig höher als der Diskontsatz (um 0,5 bis 2 Prozentpunkte), da die Kreditgeschäfte von Banken (Lombard-, Blanko-, Vertrags- und andere) Kreditgeschäfte durchführen Kreditarten) sind teurer als Handelsprovisionen (Kauf von Wertpapieren). Daher greifen Geschäftsbanken auf die Aufnahme von Interbankkrediten zurück, nachdem alle Möglichkeiten zur Rediskontierung von Wertpapieren genutzt wurden.

Die Zentralbanken legen je nach Laufzeit, Zuverlässigkeit, „Klasse“ usw. mehrere offizielle Diskontsätze fest, außerdem legen sie für einen Pfandkredit mehrere Zinssätze fest, die auf der Art der Sicherheit, den Konditionen und anderen Bedingungen basieren.

Durch die Regulierung der Höhe der Refinanzierungs- und Rediskontzinssätze beeinflusst die Zentralbank die Größe der Geldmenge im Land und trägt dazu bei, die Kreditnachfrage der Geschäftsbanken zu erhöhen oder zu verringern. Eine Erhöhung der offiziellen Zinssätze erschwert es Geschäftsbanken, Kreditressourcen zu erhalten und damit den Umfang ihrer Geschäfte mit Kunden auszuweiten. Die offiziellen Zinssätze haben einen indirekten Einfluss auf die Marktzinssätze, die von Geschäftsbanken unabhängig von den Bedingungen des Kreditmarktes festgelegt werden und nicht der direkten Kontrolle der Zentralbank unterliegen.

Die Zinssätze der Zentralbank ändern sich nicht unbedingt entsprechend der Dynamik der Marktzinssätze der Geschäftsbanken. Sie kann in die eine oder andere Richtung davon abweichen. Die Festlegung und Bekanntgabe der Höhe der offiziellen Zinssätze durch die Zentralbank ist jedoch für Geschäftsbanken einer der Hauptindikatoren, die die Hauptrichtungen der Politik der Zentralbank im Bereich der Kontrolle der Geldmengendynamik charakterisieren.

Durch die Änderung der Höhe der offiziellen Zinssätze abhängig von den Prioritäten der wirtschaftlichen Entwicklung beeinflusst die Zentralbank Angebot und Nachfrage auf dem Kreditmarkt durch:

  • 1. Änderungen der Kosten der gewährten Kredite;
  • 2. regelt den Liquiditätsgrad der Geschäftsbanken, ihre Kreditvergabetätigkeit und das Geldmengenvolumen im Land;
  • 3. gewährt Kreditinstituten finanzielle Nothilfe;
  • 4. sorgt für die Liquidität des gesamten Bankensystems.

Während der Zeit strenger Restriktionspolitik indexiert die Zentralbank den Wert der offiziellen Zinssätze:

  • 1. legt eine „Prämie“ auf ihr übliches Niveau fest;
  • 2. verschärft die Bedingungen für die Verbuchung und Rediskontierung von Wechseln:
    • - erhöht die Anforderungen an die Qualität der Rechnungen;
    • - legt Beschränkungen für Rediskont-Kontrahenten fest;
    • - führt Rediskontgrenzen ein (z. B. Verbot der Bilanzierung von Wechseln aus aussichtslosen Branchen) usw.

Die Belebung der Marktsituation erfolgt durch umgekehrte Maßnahmen.

Bei der Umsetzung festgelegter Bereiche der Rechnungslegungspolitik kann die Zentralbank sowohl indirekte als auch direkte Methoden zur Regulierung der Aktivitäten der Banken nutzen. Dies geschieht durch die Festlegung sowohl grundlegender Zinssätze (für Buchhaltungsgeschäfte, für Pfand- und Bankdarlehen) als auch durch quantitative Beschränkungen der Größe und Art der Wertpapiere, die von der Zentralbank zur Rediskontierung akzeptiert werden und gegen die sie Geschäftsbanken Kredite gewähren kann.

Beispielsweise setzt die Zentralbank ihre Rechnungslegungsgrundsätze entweder durch die Festlegung eines offiziellen Zinssatzes für die Rediskontierung von Wertpapieren (indirekte Methode) oder durch Änderung der Bedingungen für deren Rediskontierung (direkte Methode) um – Zuteilung, Quoten usw. Die Refinanzierungspolitik der Zentralbank für Geschäftsbanken kann die Regulierung der Zinssätze und der Bankliquidität durch die Festlegung eines Basiszinssatzes für zentralisierte Kredite (indirekte Methode) sowie direkte Beschränkungen für einzelne Banken (Gruppen von ihnen) hinsichtlich ihrer Größe, Art und Konditionen umfassen und andere Bedingungen ihrer Bereitstellung (direkte Methode).

Bei der Verfolgung der öffentlichen Ordnung nutzt die Zentralbank nicht nur wirtschaftliche Instrumente (Änderungen des Niveaus der offiziellen Zinssätze), sondern auch administrative Instrumente – direkte Kontrolle über die Marktzinssätze von Geschäftsbanken, weisungsgebundene Festlegung der Kreditmarge (Differenz zwischen Durchschnittszinsen). Zinssätze für aktive und passive Geschäfte), die Festlegung der Obergrenze der Zinssätze für bestimmte Arten von Krediten oder deren festes Verhältnis zu den offiziellen Zinssätzen usw.

Bereitstellung von Diskont- und Pfanddarlehen. Das Rabattguthaben (Rabattguthaben) wird für einen Zeitraum von bis zu drei Monaten gewährt. Darüber hinaus beeinflusst die Diskontpolitik (Bilanzierungspolitik) in diesem Fall nicht nur die Dynamik der Zinssätze für kurzfristige, sondern auch mittel- und langfristige Kredite. Auch die maximale Laufzeit für die Gewährung eines Pfanddarlehens beträgt in den meisten Fällen nicht mehr als drei bis sechs Monate. Darüber hinaus wird bei der Gewährung eines Pfandleihdarlehens eine Mindestdeckungssumme festgelegt. Beispielsweise kann bei Schatzwechseln ein Pfanddarlehen in Höhe von 90 % des Nennwerts dieser Wertpapiere gewährt werden.

Zur Rediskontierung sowie als Sicherheit bei der Gewährung eines Pfanddarlehens können nur Wertpapiere akzeptiert werden, deren „Qualität“ zweifelsfrei ist. In der Praxis im Ausland werden solche Wertpapiere unter anderem als handelbare Staatspapiere, erstklassige Handelswechsel und Bankakzepte verwendet (ihr Wert muss in Landeswährung ausgedrückt werden und die Laufzeit darf 3 Monate nicht überschreiten). andere Arten von Schuldverschreibungen, die von den Zentralbanken festgelegt werden.

Um das Ausmaß der Geldmengenausweitung von Geschäftsbanken zu regulieren, legt die Zentralbank sowohl für den Bankensektor insgesamt als auch für jede Geschäftsbank einzeln bestimmte Quoten für die Rediskontierung von Staatspapieren sowie die Bedingungen für die Bereitstellung fest ein Pfanddarlehen, das je nach Richtung der Geldpolitik in einem bestimmten historischen Stadium und der Situation auf dem Geldmarkt des Landes variieren kann.

Inländische Erfahrung bei der Umsetzung von Rechnungslegungsgrundsätzen.

In unserem Land nutzten die Zentralbanken der UdSSR und Russlands mit dem Übergang zu einem zweistufigen Bankensystem (1988) die Festlegung eines offiziellen Refinanzierungssatzes, die Bereitstellung von durch Wertpapiere besicherten Krediten an Geschäftsbanken sowie a Vertragskredite im Rahmen einer Reservekorrespondenzbank als wirtschaftliches Instrument zur Regulierung der Banktätigkeit wurden nicht praktiziert. Dies ist einerseits auf das Fehlen von Reservekorrespondenzkonten mit Clearing-Betriebsweise zurückzuführen, andererseits auf einen vollwertigen Wertpapiermarkt und die Unterentwicklung des Wechselumlaufs. Unter diesen Bedingungen können im Zuge der Weiterentwicklung dieser Geschäfte in naher Zukunft nur Staatspapiere oder staatlich garantierte Wertpapiere als Wertpapiere verwendet werden, die zur Rediskontierung bei der Zentralbank akzeptiert werden. Diese Zwecke lassen sich am besten durch kurzfristige Schatzwechsel erfüllen, die in Form von Kontoeinträgen ausgegeben werden und einen der wichtigen Bestandteile der liquidesten Vermögenswerte von Geschäftsbanken darstellen sollten.

Was die Praxis der Gewährung von Blankodarlehen durch die Zentralbank betrifft, so wurden von Ende der 1980er bis 1990 die Refinanzierungszinssätze für verschiedene Gruppen von Bankinstituten unterschiedlich festgelegt; Für Geschäftsbanken wurden Obergrenzen für zentralisierte Blankokredite in Höhe von 50 bis 75 % des genehmigten Kapitals bzw. der Eigenmittel festgelegt.

Gegenüber Geschäftsbanken nutzte die Zentralbank überwiegend indirekte Methoden zur Regulierung des Zinsniveaus, gegenüber staatlichen Spezialbanken überwiegend direkte Methoden. Wenn also im Zeitraum 1988-1989 der Zinssatz für zentralisierte Mittel für Geschäftsbanken auf der Grundlage vieler Faktoren differenziert war und zwischen 5 und 7 % lag, waren die Zinssätze für Spezialbanken unabhängig von der Klasse des jeweiligen Nutzers streng festgelegt das Darlehen, die Laufzeit des Darlehens und die Lage des Geldmarktes. Die Höhe der Zinssätze für die aktive Geschäftstätigkeit der Spezialbanken wird per Richtlinie festgelegt, während die Geschäftsbanken sie unabhängig festlegen.

Infolgedessen blieb Ende der 80er Jahre die vorherrschende Form des Kreditverkehrs zwischen den Staatsbanken das System ihrer Abteilungsverteilung mit administrativer Kontrolle der Höhe der Refinanzierungssätze. Der Markt für Kreditressourcen wurde ausschließlich durch kommerzielle Bankstrukturen gebildet. Auch Spezialbanken wurden mit Kreditmitteln zu stark differenzierten Konditionen finanziert.

Seit 1990 vollzog sich ein Übergang von der sektoralen (Abteilungs-)Planung zur territorialen Verteilung der Kreditressourcen durch regionale Institutionen der Zentralbank. Der Refinanzierungssatz sowohl für umgewandelte Spezialbanken als auch für neu gegründete Geschäftsbanken betrug 1990. 6 %, im ersten Halbjahr 1991 - 8, im zweiten - 12 %. Mit der Ausweitung der Zusammensetzung der institutionellen Teilnehmer am Kreditmarkt (einschließlich aller Bankinstitute der zweiten Stufe) nahm der Anteil zentralisierter Kredite am Gesamtvolumen der von Geschäftsbanken genutzten Interbankkredite (von 93 auf 46 %) relativ ab, was zu einer Schwächung führte Einfluss der offiziellen Zinssätze auf die Bildung der Marktzinspreise, die sich unter dem Einfluss der hohen Nachfrage nach Interbankenkrediten bildeten und im zweiten Halbjahr 1991 erreichten. 17-20 %.

1992 führte die russische Zentralbank einen einheitlichen Refinanzierungssatz für alle zweitrangigen Bankinstitute in Höhe von 20 % pro Jahr ein und erhöhte ihn dann auf 80 %. Die 1991 geltende 25-Prozent-Grenze der Zinssätze der Geschäftsbanken für aktive Kreditgeschäfte wurde abgeschafft.

Unter der Regulierung des Währungsbereichs Die Zentralbanken legen besonderen Wert auf den Diskontsatz, der ein operatives Instrument der staatlichen Einflussnahme auf den Kreditkapitalmarkt ist (und sich je nach Zustand im Laufe des Jahres ändern kann). Unter Bedingungen der Marktbeziehungen gibt die zentralisierte Regulierung der Höhe des Diskontsatzes der Kreditbewegung horizontal (Kreditnehmerbank) und vertikal (Zentralbank – Geschäftsbank) eine bestimmte Richtung vor. Der offizielle Diskontsatz dient als Benchmark für die Marktzinssätze; Seine Veränderung der von der Zentralbank bereitgestellten Kredite erhöht oder verringert das Angebot an Kreditressourcen und reguliert dadurch die Nachfrage nach diesen.

Der Diskontsatz bestimmt die Zinssätze, die Geschäftsbanken für ihre Kredite berechnen, sowie die Zinsen, die Einlegern für Einlagen und andere Konten gezahlt werden. Erhöhung (zu Zwecken der Inflationsbekämpfung) des Diskontsatzes, d. h. Die „Dear Money“-Politik schränkt die Fähigkeit der Geschäftsbanken ein, einen Kredit von der Zentralbank zu erhalten, und erhöht gleichzeitig den Preis des von Geschäftsbanken geliehenen Geldes. Dadurch werden Kreditinvestitionen in die Wirtschaft reduziert und damit ein weiteres Produktionswachstum gehemmt. Die Politik der Senkung des Diskontsatzes, die Politik des „billigen Geldes“, wirkt im Gegenteil als Faktor für die Ausweitung des Kreditgeschäfts und die Beschleunigung der wirtschaftlichen Entwicklung.

Rabattpolitik

Bei der Diskontpolitik handelt es sich um eine Änderung des Diskontsatzes durch die Zentralbank, auch um den Wechselkurs zu regulieren, indem sie die Kreditkosten auf dem Inlandsmarkt beeinflusst und dadurch die internationalen Kapitalströme beeinflusst. Um den Wechselkurs zu erhöhen, erhöht die Zentralbank den Diskontsatz, was den Zufluss von ausländischem Kapital stimuliert. Die Zahlungsbilanz verbessert sich und der Wechselkurs steigt. Wenn sich die Regierung das Ziel setzt, den Wechselkurs zu senken, senkt die Zentralbank den Diskontsatz, Kapital wandert ins Ausland und infolgedessen sinkt der Wechselkurs. In den letzten Jahrzehnten hat seine Bedeutung für die Regulierung des Wechselkurses allmählich abgenommen.

Darüber hinaus bestimmen Änderungen der Zinssätze aufgrund der multifaktoriellen Natur dieses Prozesses nicht immer die Richtung der internationalen Kapitalströme. Die Rabattpolitik führender Länder, vor allem der USA, führt regelmäßig zu Zinskriegen, weil Andere Länder sind gezwungen, die Zinssätze entgegen den nationalen Interessen zu ändern.

Schutzmaßnahmen

Unter protektionistischen Maßnahmen versteht man Maßnahmen, die darauf abzielen, die eigene Wirtschaft, in diesem Fall die Landeswährung, zu schützen. Hierzu zählen vor allem Währungsbeschränkungen. Währungsbeschränkungen sind eine Reihe von Maßnahmen und Regulierungsregeln, die durch Gesetze oder Verwaltungsverfahren festgelegt werden und darauf abzielen, Transaktionen mit Währungen, Gold und anderen Währungswerten einzuschränken. Es gibt folgende Arten von Währungsbeschränkungen:

Währungsblockade;

Verbot des freien Kaufs und Verkaufs von Fremdwährungen;

Regulierung internationaler Zahlungen, Kapitalbewegungen, Gewinnrückführung, Bewegung von Gold und Wertpapieren;

Konzentration von Fremdwährungen und anderen Währungswerten in den Händen des Staates.

Währungsbeschränkungen für laufende Zahlungsbilanztransaktionen gelten nicht für frei konvertierbare Währungen, zu denen laut IWF der US-Dollar, die Deutsche Mark, der Japanische Yen, das Britische Pfund Sterling und der Französische Franken gehören. Im Jahr 2006 erschienen in der Presse Berichte über die bevorstehende Aufhebung aller bestehenden Währungsbeschränkungen in der Russischen Föderation und die Einführung der vollständigen Konvertierbarkeit des russischen Rubels ab dem 1. Juli 2006.

Um die gesetzlich festgelegten Arten von Währungstransaktionen zu regulieren, blieben der Regierung der Russischen Föderation und der Bank von Russland nur drei Arten von Währungsbeschränkungen, wie die Anforderung zur Eröffnung eines „Sonderkontos“, die Anforderung zur „Reservierung“ und die Anforderung einer „vorläufigen Registrierung“. Solche Währungsbeschränkungen könnten eingeführt werden, um eine Verschlechterung der Währungssituation im Land zu verhindern, was einen erheblichen Rückgang der Gold- und Devisenreserven, starke Schwankungen des Wechselkurses der russischen Währung sowie die Aufrechterhaltung der Stabilität der russischen Währung bedeutete Zahlungsbilanz des Landes.

Der Staat manipuliert häufig den Wechselkurs, um die Außenhandelsbedingungen des Landes zu ändern, indem er Methoden der Währungsregulierung wie den doppelten Währungsmarkt, Abwertung und Aufwertung einsetzt.

Im Gegenteil: Inländische Importeure verlieren durch die Abwertung, da es sie teurer macht, die benötigte Fremdwährung zu kaufen, und Gläubiger, die tatsächlich einen geringeren Schuldenbetrag erhalten. Länder, die nicht gleichzeitig mit anderen abwerten, verlieren durch die erzwungene Aufwertung ihrer Währung: Als Exporteure erhalten sie weniger, wenn sie abgewertete Fremdwährung in ihre eigene, teurere Währung umtauschen; als Gläubiger erhalten sie vom Schuldner einen nominell unveränderten, tatsächlich jedoch geringeren Betrag in abgewerteter Währung; als Besitzer von Bargeld abgewerteter Währung. Aber sie profitieren als Importeure, da es für sie nun günstiger ist, abgewertete Währung zu kaufen, um ihre Waren zu bezahlen, und als Schuldner, da sie weniger Landeswährung ausgeben müssen, um die Schulden zurückzuzahlen.

Eine Abwertung fördert grundsätzlich den Kapitalzufluss, eine Aufwertung dagegen den Abfluss kurzfristigen Kapitals, nachdem die „Wechselkursverzerrung“ ausgeglichen wurde.

Die Bilanzierungspolitik wird durch eine Erhöhung oder Verringerung der offiziellen Zentralbankpolitik umgesetzt. Durch die Erhöhung des Diskontsatzes trägt die Zentralbank zur Senkung bei, durch die Senkung des Diskontsatzes erhöht sie die Geldnachfrage und intensiviert die Geschäftstätigkeit. Es gibt auch Richtlinien zur Devisenbilanzierung.

Die Rabatt-(Buchhaltungs-)Richtlinie erfüllt zwei Funktionen – interne und externe. Die interne Funktion der Diskontpolitik besteht darin, dass Änderungen des Diskontsatzes das Zinsniveau im Land beeinflussen. Durch die Erhöhung des Diskontzinssatzes für einen Kredit trägt es dazu bei, die Nachfrage nach Kreditgeld zu reduzieren, und durch die Senkung des Zinssatzes aktiviert es die Nachfrage. Die externe Funktion der Rechnungslegungspolitik bei der Erhöhung des Diskontsatzes zielt darauf ab, ausländisches Kapital anzuziehen und den Wechselkurs der Landeswährung zu erhöhen. Die Wirksamkeit der externen Funktion der Rechnungslegungspolitik hängt vom Zufluss (oder Abfluss) von ausländischem kurzfristigem Kapital ab, ihre internationale Bewegung wird jedoch nicht nur durch die Höhe der Zinssätze, sondern auch durch das Kriterium der Zuverlässigkeit bestimmt. Dies impliziert die kurze Dauer und relativ geringe Effizienz der Rabattpolitik.

Banken berücksichtigen die Zinsunterschiede auf nationalen und weltweiten Devisen- und Kreditmärkten. Indem sie in einem Land mit niedrigeren Zinssätzen günstigere Kredite erhalten, platzieren sie die geliehene Fremdwährung auf dem inländischen (oder anderen) Kreditmarkt, wo die Zinssätze höher sind.

Die Diskontpolitik ist eine Änderung des Diskontsatzes der Zentralbank mit dem Ziel, den Wechselkurs und die Zahlungsbilanz zu regulieren, indem sie einerseits die internationalen Kapitalströme und andererseits die Dynamik inländischer Kredite beeinflusst. Beispielsweise kann bei einer passiven Zahlungsbilanz unter Bedingungen eines relativ freien Kapitalverkehrs eine Erhöhung des Diskontsatzes den Kapitalzufluss aus Ländern mit niedrigeren Zinssätzen stimulieren und den Abfluss von Landeskapital eindämmen, was zur Verbesserung der Bilanz beiträgt Zahlungen und erhöhen den Wechselkurs. Durch die Senkung des offiziellen Wechselkurses rechnet die Zentralbank mit dem Abfluss von inländischem und ausländischem Kapital, um den aktiven Saldo der Zahlungsbilanz zu verringern und den Wechselkurs ihrer Währung abzuwerten.

Die korrigierende Regulierung der Rechnungslegungsvorgänge von Geschäftsbanken durch die Zentralbank erfolgt durch die Festlegung und Änderung des Diskontsatzes, der den Maßstab für alle Marktzinssätze in der Wirtschaft des Landes darstellt.

Eine Erhöhung oder Senkung der Zinssätze der Zentralbank bedeutet jeweils eine Straffung oder Lockerung der Geldpolitik, also des Verhaltens oder der Geldpolitik. Steigende Zinssätze erschweren es Geschäftsbanken, Kreditressourcen zu erhalten und den Umfang ihrer Geschäfte mit Kunden auszuweiten. Zinssenkungen führen zum gegenteiligen Prozess.

Der Diskontpolitikmechanismus stellt die Bedingungen und das Verfahren für die Durchführung von Rechnungslegungsvorgängen, die Organisation der Aktivitäten der Zentralbank für ihre Umsetzung in jedem bestimmten Zeitraum sowie die Festlegung der wirksamsten Managementmethoden und -instrumente zur Beeinflussung der Aktivitäten von Geschäftsbanken mit Kunden dar der Augenblick.

Die Diskontpolitik als integraler Bestandteil der Politik der Zentralbanken verschiedener Länder wird durch die nationalen Besonderheiten des Landes und die spezifischen wirtschaftlichen Bedingungen, unter denen sie durchgeführt wird, bestimmt.



 

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