Kaj ureja denarna politika? Državna denarna politika

Uvod..2

1. Denarna politika: temeljne določbe. 3

1.1. Cilji denarne regulacije. 3

1.2. Instrumenti denarne politike. 9

2. Glavne smeri denarne ureditve v Ruski federaciji. 17

2.1. Vrste denarne politike. 17

2.2. Aktualni trendi in usmeritve denarne politike 18

Zaključek.. 20

Bibliografija.. 22

Uvod

Sklop državnih ukrepov na področju denarnega obtoka in kreditiranja imenujemo denarna politika. Njegov glavni cilj je uravnavanje gospodarske dejavnosti v državi in ​​boj proti inflaciji.

Denarna politika je usmerjena bodisi v spodbujanje kreditov in denarne emisije (kreditna ekspanzija) bodisi v njihovo zaviranje in omejevanje (kreditna restrikcija). Spričo padajoče proizvodnje in naraščajoče brezposelnosti skušajo centralne banke oživiti trg s širitvijo kreditov in nižanjem obrestnih mer. Nasprotno, gospodarsko rast pogosto spremljajo »borzna vročica«, špekulacije, rast cen in vse večja neravnovesja v gospodarstvu. V takšnih razmerah skušajo centralne banke preprečiti »pregrevanje« trga z omejevanjem kreditiranja, višanjem obrestnih mer, zajezitvijo problematike plačilnih sredstev itd.

Namen tega dela je obravnavati glavne cilje, usmeritve in instrumente denarne politike.

Relevantnost dela je v tem, da je denarna politika sestavljena iz spreminjanja denarne ponudbe z namenom stabilizacije celotnega obsega proizvodnje (stabilna rast), zaposlenosti in ravni cen.

Sprva je bila glavna naloga centralnih bank izdajanje gotovine, danes pa je ta funkcija postopoma zašla v ozadje, vendar ne smemo pozabiti, da je gotovina še vedno temelj, na katerem temelji preostala ponudba denarja.

Pri pisanju dela so bila uporabljena dela avtorjev, kot so: Kosoy A.M., Harris L., Polyakov V.P., Lavrushin O.I. in drugi.

Denarna politika: osnovne določbe

1.1. Cilji denarne regulacije

Monetarno politiko razumemo kot niz ukrepov, ki jih vlada sprejme na monetarnem področju z namenom ureditve gospodarstva. Je del splošne makroekonomske politike. Glavni končni cilji denarne politike so: vzdržne stopnje rasti nacionalne proizvodnje, stabilne cene, visoka stopnja zaposlenosti, ravnovesje plačilne bilance. Iz njihove celote lahko izločimo prednostni cilj denarne politike - stabilizacijo splošne ravni cen.

Poleg končnih ciljev so opredeljeni tudi vmesni cilji. To sta obseg denarne ponudbe in raven obrestnih mer.

Centralna banka države izvaja denarno politiko. Proces denarne regulacije lahko razdelimo na dve stopnji. Na prvi stopnji centralna banka vpliva na ponudbo denarja, višino obrestnih mer, obseg posojil itd. Po drugi strani pa se spremembe teh dejavnikov prenesejo v sfero proizvodnje, kar prispeva k doseganju končnih ciljev.

Temeljni cilj denarne politike je pomagati gospodarstvu doseči splošno raven proizvodnje, za katero sta značilni polna zaposlenost in stabilnost cen.

Država želi s pomočjo monetarne regulacije blažiti gospodarske krize in zajeziti rast inflacije, za ohranjanje razmer na trgu pa država s krediti spodbuja naložbe v različne sektorje gospodarstva države.

Treba je opozoriti, da se denarna politika izvaja tako s posrednimi (ekonomskimi) kot z neposrednimi (upravnimi) metodami vpliva. Razlika med njima je v tem, da centralna banka bodisi posredno vpliva preko likvidnosti kreditnih institucij bodisi postavlja omejitve kvantitativnih in kvalitativnih parametrov delovanja bank.

Na grafu, ki jih prikazuje, so možnosti denarne politike različno interpretirane (slika 1). Politika omejene ponudbe denarja ustreza navpični krivulji ponudbe denarja na ciljni ravni ponudbe denarja. Fleksibilno denarno politiko lahko predstavimo s horizontalno krivuljo ponudbe denarja na ravni ciljne ponudbe denarja. Vmesna možnost ustreza navzdol nagnjeni krivulji ponudbe denarja.

Slika 1. Možnosti denarne politike: a – razmeroma tesna; b – razmeroma prilagodljiv.

Izbira možnosti denarne politike je v veliki meri odvisna od razlogov za spremembo povpraševanja po denarju. Če je treba izolirati dinamiko realnih spremenljivk od nepričakovanih sprememb v hitrosti denarja, potem je verjetno boljša politika ohranjanja obrestne mere, ki je neposredno povezana z investicijsko dejavnostjo (vodoravna ali ravna krivulja ponudbe denarja Ls). Odvisno od naklona krivulje Ls bo imela sprememba povpraševanja po denarju večji učinek na denarno ponudbo M (slika 1, b) ali obrestno mero r (slika 1, a).

Očitno je, da centralna banka ni sposobna istočasno popraviti denarnega sistema in obrestne mere. Na primer, da bi ohranila razmeroma stabilno obrestno mero, ko se povpraševanje po denarju poveča, bo banka prisiljena povečati ponudbo denarja, da bi zmanjšala pritisk navzgor na obrestno mero zaradi povečanega povpraševanja po denarju (to bo odraža premik v desno od krivulje povpraševanja po denarju LD in premik ravnotežne točke v desno vzdolž krivulje Ls od točke A do točke B).

Denarna politika ima precej zapleten transmisijski mehanizem. Učinkovitost politike kot celote je odvisna od kakovosti dela vseh njenih povezav.

V transmisijskem mehanizmu denarne politike ločimo štiri člene:

1) sprememba vrednosti realne ponudbe denarja (m/p) s kot posledica revizije ustrezne politike centralne banke;

2) spremembe obrestne mere na denarnem trgu;

3) odziv skupnih izdatkov (predvsem investicijskih) na dinamiko obrestne mere;

4) sprememba proizvodnje kot odziv na spremembe skupnega povpraševanja (skupni izdatki).

Med spremembo ponudbe denarja in reakcijo agregatne ponudbe sta še dve vmesni stopnji, prehod skozi kateri bistveno vpliva na končni rezultat.

Sprememba tržne obrestne mere nastane s spremembo strukture portfelja sredstev gospodarskih subjektov, potem ko imajo zaradi, recimo, ekspanzivne monetarne politike centralne banke, na voljo več denarja, kot ga potrebujejo.

Slika 2. Transmisijski mehanizem denarne politike.

Posledica bo, kot vemo, nakup drugih vrst premoženja, cenejših posojil, t.j. posledično znižanje obrestne mere (slika 2, a), ko se krivulja ponudbe denarja premakne v desno od položaja Ls1 do položaja Ls2.

Odziv denarnega trga pa je odvisen od narave povpraševanja po denarju, tj. na strmino krivulje LD. Če je povpraševanje po denarju dovolj občutljivo na spremembe obrestne mere, bo posledica povečanja ponudbe denarja rahla sprememba obrestne mere. In obratno, če se povpraševanje po denarju slabo odziva na obrestno mero (strma krivulja LD), bo povečanje ponudbe denarja povzročilo znaten padec stopnje (slika 2, c).

Očitno je, da lahko kršitve v kateri koli povezavi transmisijskega mehanizma povzročijo zmanjšanje ali celo odsotnost rezultatov denarne politike.

Na primer, manjše spremembe obrestne mere na denarnem trgu ali pomanjkanje odziva komponent agregatnega povpraševanja na dinamiko obrestne mere prekinejo povezavo med nihanji ponudbe denarja in obsegom proizvodnje. Te motnje v delovanju transmisijskega mehanizma denarne politike so še posebej izrazite v državah s tranzicijskimi gospodarstvi, ko na primer investicijska aktivnost gospodarskih subjektov ni povezana toliko z obrestno mero na denarnem trgu, ampak s splošno gospodarske razmere in pričakovanja vlagateljev.

Denarna politika ima precejšen zunanji zamik (čas od sprejema odločitve do njenega rezultata), saj je njen vpliv na velikost BDP v veliki meri povezan z nihanjem obrestnih mer z zmanjšanjem investicijske aktivnosti v gospodarstvu, kar je precej dolgotrajen proces. To tudi oteži postopek, saj lahko zamuda rezultata celo poslabša situacijo. Na primer, proticiklična širitev ponudbe denarja (in znižanje obrestne mere) za preprečitev recesije lahko prinese rezultate, ko je gospodarstvo že v vzponu in povzroči neželene inflacijske procese.

Svoje razumevanje denarne politike lahko poglobite z uporabo modela agregatno povpraševanje-agregatna ponudba (model AD-AS). Monetarna politika je tako kot fiskalna politika omejena z dejavniki, ki jih vsebuje krivulja ponudbe.

Z drugimi besedami, vzročno razmerje, predstavljeno na sliki 3, predpostavlja, da denarna politika vpliva predvsem na investicijsko porabo in s tem na realno proizvodnjo in raven cen. Model AD-AS in zlasti krivulja agregatne ponudbe pojasnjujeta, kako so spremembe naložb porazdeljene med spremembe realne proizvodnje in spremembe ravni cen.

Slika 3. Denarna politika in model AD-AS.

Pri določanju položaja te krivulje agregatnega povpraševanja predpostavljamo, da je ponudba denarja fiksna. Povečanje ponudbe denarja premakne krivuljo agregatnega povpraševanja v desno. Velika denarna ponudba omogoča gospodarstvu, da doseže veliko realno proizvodnjo pri kateri koli ravni cen. Nasprotno, zmanjšanje ponudbe denarja premakne krivuljo agregatnega povpraševanja v levo.

Tako lahko opazimo, da če je gospodarstvo v recesiji in je zanj značilen skoraj vodoraven kejnzijanski krak krivulje agregatnega povpraševanja, bo politika "poceni denarja" premaknila krivuljo agregatnega povpraševanja iz položaja AD1 v položaj AD2 in močno vplivala na realno proizvodnjo in zaposlovanje. Vendar bo to povzročilo znatno zvišanje ravni cen. Na sliki 3 je to prikazano s premikom agregatnega povpraševanja iz položaja AD3 v položaj AD1 na klasičnem ali vertikalnem segmentu krivulje agregatne ponudbe. Samoumevno je, da so politike "poceni denarja" očitno neprimerne, ko je gospodarstvo doseglo ali je blizu polne zaposlenosti. Slika 3 prikazuje razlog: to bi povzročilo visoko inflacijo.

1.2. Instrumenti denarne politike

Za vodenje denarne politike je treba vzpostaviti povezavo med instrumenti politike, ki jih uporablja vlada države, in cilji te države glede gospodarske rasti, inflacije in plačilne bilance.

Pogosto se namesto vzpostavitve neposredne povezave med orodji in cilji upošteva vmesni cilj, na primer denar ali kredit. Uporaba vmesnega cilja omogoča dvostopenjski postopek, ki se osredotoča na določanje ustrezne velikosti denarne ponudbe in uporabo orodij denarne politike za zagotovitev, da denarni agregati ne presežejo te velikosti.

Učinkovitost denarne politike je v veliki meri odvisna od izbire instrumentov (metod) denarne regulacije. Lahko jih razdelimo na splošne in selektivne. Splošni vplivajo na skoraj vse parametre denarne sfere in vplivajo na trg posojilnega kapitala kot celoto. Selektivne metode so namenjene urejanju določenih oblik kreditiranja, posojilnih pogojev itd. Glavni splošni instrumenti denarne politike so spremembe diskontne stopnje in stopenj obveznih rezerv ter operacije na odprtem trgu. To so posredne metode regulacije.

Spreminjanje diskontne mere je najstarejši način denarne regulacije. Temelji na pravici centralne banke, da daje posojila tistim poslovnim bankam, ki imajo močan finančni položaj, vendar zaradi določenih okoliščin potrebujejo dodatna sredstva. Za dana sredstva centralna banka kreditojemalcu zaračuna določen odstotek. Stopnja takih obresti se imenuje diskontna mera. Tako je diskontna stopnja "cena" dodatnih rezerv, ki jih centralna banka zagotavlja podjetjem. Centralna banka ga ima pravico spremeniti in s tem urediti ponudbo denarja v državi.

Ko se diskontna stopnja zniža, se poveča povpraševanje poslovnih bank po posojilih. Z njihovo zagotovitvijo centralna banka za ustrezen znesek poveča rezerve komercialnih bank posojilojemalk. Te rezerve so presežne, ker obvezne rezerve na splošno niso potrebne za kritje takih posojil. Zato lahko poslovne banke v celoti uporabijo sredstva, vzeta od centralne banke, za posojanje in s tem povečajo ponudbo denarja.

Povečanje ponudbe denarja povzroči znižanje obrestne mere, tj. odstotek, po katerem se krediti dajejo podjetnikom in prebivalstvu. Kredit se poceni, kar spodbuja razvoj proizvodnje.

Ko se diskontna stopnja poveča, pride do obratnega procesa. Vodi do zmanjšanja povpraševanja po posojilih centralne banke, kar upočasni (ali zmanjša) stopnjo rasti, ponudbo denarja in poveča obrestno mero. Podjetniki redkeje najemajo »draga« posojila, kar pomeni, da se manj denarja vlaga v razvoj proizvodnje.

Veljalo je, da so obvezne rezerve komercialnih bank potrebne za zagotovitev poplačila vlagateljev v primeru stečaja. Vendar, kot je pokazala praksa, so se izkazali za neučinkovito sredstvo za zaščito depozitov. Zato se je zavarovanje depozitov začelo uporabljati za zagotavljanje vračila denarja, obvezne rezerve pa so dobile drugačen namen: z njihovo pomočjo se izvaja nadzor nad obsegom denarne ponudbe in kreditov.

Sprememba obveznih rezerv omogoča centralni banki uravnavanje ponudbe denarja. To je posledica dejstva, da stopnja obveznih rezerv vpliva na obseg presežnih rezerv in s tem na sposobnost poslovnih bank, da s posojanjem ustvarijo nov denar.

Recimo, da centralna banka poveča obvezne rezerve." Poslovne banke lahko, prvič, pustijo obvezne rezerve enake in temu primerno zmanjšajo izdajo posojil, kar bo povzročilo zmanjšanje ponudbe denarja. Drugič, lahko povečajo obvezne rezerve v da bi izpolnili zahteve centralne banke. Za to bodo potrebovali razpoložljiva sredstva. Da bi jih našli, bodo banke prodajale državne obveznice in zahtevale vračilo denarja za posojila. Kupci vrednostnih papirjev, posojilojemalci, katerih posojila so bila vpoklicana , uporabljajo svoje depozite, bodo zahtevali vračilo posojil, ki so jih dali drugim.Ta proces bo privedel do zmanjšanja depozitov na tekočih računih in s tem do zmanjšanja zmožnosti bank za ustvarjanje denarja.Običajno kot odgovor na s povečanjem stopnje obveznih rezerv banke hkrati povečujejo obvezne rezerve in zmanjšujejo dajanje posojil.

Nasprotno, z znižanjem stopnje obveznih rezerv se del obveznih rezerv prenese v presežne rezerve in s tem poveča sposobnost poslovnih bank, da ustvarjajo denar s posojanjem. Upoštevati je treba, da povečanje ali zmanjšanje stopnje obveznih rezerv spremeni tudi denarni multiplikator.

Bistvo delovanja odprtega trga je nakup in prodaja državnih vrednostnih papirjev s strani centralne banke. Za uporabo tega instrumenta mora imeti država razvit trg vrednostnih papirjev.

Z nakupom in prodajo vrednostnih papirjev centralna banka vpliva na bančne rezerve, obrestne mere in s tem na ponudbo denarja. Če je treba povečati denarno ponudbo, začne odkupovati državne vrednostne papirje od poslovnih bank in prebivalstva. Če vrednostne papirje prodajajo poslovne banke, potem centralna banka poveča rezerve poslovnih bank na njihovih računih za znesek nakupov. To komercialnim bankam omogoča, da razširijo svoje posojanje in povečajo ponudbo denarja.

Centralna banka plačuje nakupe državnih vrednostnih papirjev od prebivalstva s čeki. Prebivalstvo prinaša čeke v poslovne banke, kjer se odprejo tekoči računi za ustrezen znesek, poslovne banke pa jih predložijo v plačilo centralni banki. Plačuje jih s povečanjem rezerv komercialnih bank, rast rezerv pa bankam širi možnosti za ustvarjanje kreditnega denarja.

Če je treba količino denarja v državi zmanjšati, centralna banka proda državne vrednostne papirje. Komercialne banke plačajo svoje nakupe s čeki svojih depozitov pri centralni banki. Slednji upošteva čeke in zmanjša bančne rezervne račune za znesek nakupa. To vodi do zmanjšanja kreditnih transakcij in denarne ponudbe.

Javnost pri nakupu vrednostnih papirjev piše čeke poslovnim bankam. Centralna banka spoštuje te preglede, s čimer zmanjša rezerve komercialnih bank na svojih računih in s tem ponudbo denarja.

Operacije na odprtem trgu so najpomembnejše operativno sredstvo centralne banke za vplivanje na monetarno sfero.

Tako se operacije odprtega trga kot metoda denarne regulacije bistveno razlikujejo od drugih metod monetarne politike.

Glavna razlika je uporaba prožnejše regulacije, saj se obseg kupljenih vrednostnih papirjev in uporabljena obrestna mera lahko dnevno spreminjata v skladu z usmeritvijo politike centralne banke. Poslovne banke morajo ob upoštevanju posebnosti te metode skrbno spremljati svoj finančni položaj, pri tem pa se izogibati poslabšanju likvidnosti.

Operacije na odprtem trgu se razlikujejo glede na:

Pogoji transakcije - nakup in prodaja za gotovino ali nakup za obdobje z obvezno ponovno prodajo - tako imenovane povratne transakcije (REPO transakcije);

Predmet poslov - posli z državnimi ali zasebnimi vrednostnimi papirji;

Pogoji poslovanja - kratkoročni (do 3 mesece) in dolgoročni (1 leto ali več) posli z vrednostnimi papirji;

Področja delovanja - pokrivajo samo bančni sektor ali vključujejo nebančni sektor trga vrednostnih papirjev;

Načini določanja tečajev - določi jih centralna banka ali trg.

Vzpostavitev normativov obveznih rezerv poslovnih bank - naslednja metoda po eni strani pripomore k izboljšanju bančne likvidnosti, po drugi strani pa ti normativi delujejo kot neposreden omejevalnik investicij. Spremembe normativov obveznih rezerv so način neposrednega vplivanja na višino bančnih rezerv. Ta metoda je bila prvič uporabljena v ZDA leta 1933.

Za razliko od operacij odprtega trga in računovodskih politik, ta mehanizem monetarne regulacije vpliva na temelje bančnega sistema in lahko močno vpliva na finančni in gospodarski sistem kot celoto.

V Rusiji so bili od 19. marca 1999 standardi za prispevke kreditnih institucij v obvezne rezerve Banke Rusije: za sredstva, zbrana od pravnih oseb v rubljih - 7%; zbrana sredstva pravnih oseb v tuji valuti - 7%; sredstva, zbrana od posameznikov v rubljih - 5%; sredstva, zbrana od fizičnih oseb v tuji valuti - 7%; depoziti posameznikov v Sberbank Ruske federacije v rubljih - 5%.

Poleg posrednih instrumentov se lahko uporabljajo tudi administrativne metode uravnavanja denarne ponudbe: neposredno omejevanje posojil, nadzor nad določenimi vrstami posojil itd. Neposredno omejevanje posojil je sestavljeno iz postavitve zgornje meje kreditne emisije, omejitve obsega posojil v določenih panogah itd. Načelo omejitve se praviloma uporablja hkrati s prednostnim posojanjem prednostnim sektorjem gospodarstva.

Način uporabe kvantitativnih kreditnih omejitev.

Ta način kreditne regulacije je kvantitativna omejitev zneska izdanih posojil. V nasprotju z regulatornimi metodami, obravnavanimi zgoraj, je kreditiranje neposredna metoda vplivanja na dejavnosti bank. Tudi kreditne omejitve vodijo v to, da se podjetja, ki najemajo posojila, znajdejo v različnih situacijah. Banke dajejo posojila predvsem svojim tradicionalnim strankam, običajno velikim podjetjem. Mala in srednje velika podjetja so glavne žrtve te politike.

Prav tako lahko centralna banka določi različne standarde (količnike), ki so jih poslovne banke dolžne vzdrževati na zahtevani ravni. Med njimi so standardi kapitalske ustreznosti poslovne banke, standardi bilančne likvidnosti, standardi največjega tveganja na posojilojemalca in nekateri dodatni standardi.

Našteti standardi so obvezni za poslovne banke. Prav tako lahko centralna banka vzpostavi neobvezne, tako imenovane ocenjevalne standarde, ki jih poslovnim bankam priporoča, da vzdržujejo na ustrezni ravni.

Selektivne metode denarne regulacije vključujejo nadzor nad določenimi vrstami posojil (hipotekarna posojila, zavarovana z vrednostnimi papirji, s katerimi se trguje na borzi, potrošniška posojila), določanje najvišjih mejnih vrednosti obračunavanja menic za posamezne banke itd. Poudariti je treba, da centralna banka pri izvajanju denarne politike hkrati uporablja nabor instrumentov.

Selektivne metode denarne politike vključujejo naslednje.

Nadzor nad določenimi vrstami posojil. Pogosto se izvaja v zvezi s posojili, zavarovanimi z borznimi vrednostnimi papirji, potrošniškimi posojili za nakup blaga na obroke in hipotekarnimi posojili. Regulacija potrošniških kreditov se običajno uvaja v obdobjih napetosti na trgu posojilnega kapitala, ko jih država želi prerazporediti v korist določenih panog ali omejiti skupni obseg potrošniškega povpraševanja.

Regulacija tveganja in likvidnosti bančnega poslovanja. Številni vladni predpisi in dokumenti (zakoni, zakoni, uredbe, direktive, smernice itd.), ki urejajo poslovanje bank, se osredotočajo na tveganje in likvidnost bančnega poslovanja. Državni nadzor nad tveganjem se je v zadnjih dveh desetletjih povečal.

Značilno je, da se tveganje bančne dejavnosti ne določa z oceno finančnega položaja dolžnikov, temveč z razmerjem med izdanimi posojili in višino lastnih sredstev banke.

2. Glavne smeri denarne ureditve v Ruski federaciji

2.1. Vrste denarne politike

Obstajata dve glavni vrsti denarne politike, za vsako pa so značilni posebni cilji in nabor regulativnih orodij. V razmerah inflacije se izvaja politika »dragega denarja« (politika kreditne restrikcije). Usmerjen je v zaostrovanje pogojev in omejevanje obsega kreditnega poslovanja poslovnih bank, t.j. zmanjšati ponudbo denarja.

Centralna banka, ki izvaja politiko omejevanja, izvaja naslednje ukrepe: prodaja državne vrednostne papirje na odprtem trgu; poveča stopnjo obvezne rezerve; zvišuje diskontno stopnjo. Če ti ukrepi niso dovolj učinkoviti, centralna banka uporabi administrativne omejitve: zniža zgornjo mejo danih posojil, omeji depozite, zmanjša obseg potrošniških posojil itd. Politika "dragega denarja" je glavna metoda protiinflacijske regulacije.

V obdobjih upada proizvodnje se za spodbujanje poslovne aktivnosti izvaja politika »poceni denarja« (ekspanzivna denarna politika). Sestoji iz širjenja obsega posojanja, oslabitve nadzora nad rastjo ponudbe denarja in povečanja ponudbe denarja.

Da bi to naredila, centralna banka kupi državne vrednostne papirje, zmanjša stopnjo rezerv in diskontno stopnjo. Ustvarjajo se ugodnejši pogoji za kreditiranje gospodarskih subjektov.

Centralna banka izbere eno ali drugo vrsto denarne politike glede na stanje gospodarstva države. Pri razvoju denarne politike je treba upoštevati, da, prvič, med izvedbo določenega dogodka in pojavom učinka njegovega izvajanja preteče določen čas: drugič, monetarna regulacija lahko vpliva le na monetarne dejavnike nestabilnosti.

2.2. Sodobni trendi in usmeritve denarne politike

Glavne metode denarne regulacije v skladu z neokeynesijanskimi priporočili so spreminjanje uradne diskontne stopnje centralne banke; zaostrovanje ali slabitev neposrednih omejitev obsega bančnih posojil glede na velikost agregatnega povpraševanja in zaposlenosti, višino deviznega tečaja in obseg inflacije; uporaba transakcij z državnimi obveznicami predvsem za stabilizacijo njihovih tečajev in znižanje cene državnih posojil.

Temeljna razlika med tehniko denarnega nadzora, ki temelji na monetarističnem pristopu, je uvedba kvantitativnih regulatornih smernic, katerih sprememba povzroči spremembo usmeritve denarne politike. Izbira enega ali drugega kazalnika kot vodila denarne politike v veliki meri določa tako glavne cilje kot tudi tehniko monetarnega nadzora. Takšni kazalniki so lahko skupna ponudba denarja in njeni posamezni agregati.

Posebej je treba poudariti, da vladne agencije v državah s tržnim gospodarstvom v zadnjem času vse pogosteje uporabljajo »politike razvoja konkurence« v bančnem sektorju, tj. spodbujati konkurenco in ji narediti prostor, vključno z ukrepi proti protikonkurenčnemu sodelovanju.

V okviru te politike so ukrepi v zadnjih letih v mnogih državah za liberalizacijo domačih in mednarodnih finančnih trgov, odpravo nadzora nad obrestnimi merami in številne omejitve za banke pri opravljanju poslov na trgih vrednostnih papirjev in drugih vrst finančnih dejavnosti. Hkrati se širok dostop tujih bank do lokalnih trgov pogosto obravnava kot nujen dejavnik za povečanje učinkovitosti slednjih.

Opredeliti je mogoče naslednja prednostna področja državne podpore:

Spodbujanje zunanje gospodarske dejavnosti;

Investicijski projekti v razvoj naprednih tehnologij in industrij, predvsem v izvozno proizvodnjo in nadomeščanje uvoza;

Zagotavljanje prestrukturiranja in povečevanja učinkovitosti kmetijstva;

Posojila za stanovanjsko gradnjo (hipoteka).

Zaključek

Ob zaključku opravljenega dela je treba poudariti, da je bil cilj, zastavljen na začetku študije, dosežen. Delo je preučilo glavna orodja in usmeritve sodobne denarne politike. Naj povzamemo:

Najprej je treba opozoriti na prednosti in slabosti uporabe metod monetarne regulacije pri vplivanju na gospodarstvo države kot celote. V prid denarni politiki lahko podamo naslednje argumente. Prvič, hitrost in prožnost v primerjavi s fiskalno politiko. Znano je, da se izvajanje fiskalne politike zaradi razprav v zakonodajnih organih lahko zavleče za dolgo časa. Pri denarni politiki je drugače. Centralna banka in druge denarne oblasti lahko vsakodnevno sprejemajo odločitve o nakupu in prodaji vrednostnih papirjev ter s tem vplivajo na ponudbo denarja in obrestne mere. Drugi pomemben vidik je povezan z dejstvom, da je v razvitih državah ta politika izolirana od političnih pritiskov, poleg tega pa je po naravi mehkejša od fiskalne politike in deluje bolj subtilno ter se zato zdi politično bolj sprejemljiva.

Obstaja pa tudi vrsta negativnih vidikov. Ozka denarna politika lahko, če se izvaja dovolj odločno, dejansko zmanjša rezerve poslovnih bank do te mere, da so banke prisiljene omejiti posojanje. In to pomeni omejitev ponudbe denarja. Politika poceni denarja lahko poslovnim bankam zagotovi potrebne rezerve, to je sposobnost dajanja posojil, ne more pa zagotoviti, da bodo banke dejansko izdale posojila in se bo denarna ponudba povečala. V takšni situaciji bodo ukrepi te politike neučinkoviti. Ta pojav imenujemo ciklična asimetrija in je lahko resna ovira za monetarno regulacijo med depresijo.

Drugi negativni dejavnik je naslednji. Hitrost denarja se ponavadi spreminja v nasprotni smeri ponudbe denarja, s čimer se zavirajo ali odpravljajo politično povzročene spremembe v ponudbi denarja, to pomeni, da ko je ponudba denarja omejena, se hitrost denarja poveča.

Poudariti je treba, da se pri poceni denarju hitrost obtoka denarja zmanjša, ob obratnem poteku dogodkov pa politika dragega denarja povzroči povečanje hitrosti obtoka. In vemo, da si lahko celotno porabo predstavljamo kot ponudbo denarja, pomnoženo s hitrostjo denarja. In zato s politiko poceni denarja, kot je navedeno zgoraj, upade hitrost kroženja denarne ponudbe in se posledično zmanjša celotna poraba, kar je v nasprotju s cilji politike. Podoben pojav se dogaja pri policah dragega denarja.

Bibliografija

1. Azriliyan A.N. Veliki ekonomski slovar. - M .: Fundacija pravne kulture, 1994. - 793 str.

2. Denar, kredit, banke / Uredil O.I. Lavrušin. - M.: Finance in statistika, 2004. - 354 str.

3. Dolan E., Campbell K., Campbell R. Denar, bančništvo in monetarna politika. - M., - L., 1991. – 287 str.

4. Kosoy A.M. O vprašanju cenovne lestvice. (Denar in kredit). – 1998. – 260 str.

5. Posojila, naložbe / Uredil A.G. Kulikova. - M.: Prior, 1994. - 178 str.

6. Tečaj socialno-ekonomske statistike. / Ed. M.G. Nazarova - M.: Finance in statistika, 2003. - 306 str.

7. Splošna teorija denarja in kredita: Učbenik / Ed. E.F. Žukova. – M.: Banke in menjalnice, UNITY, 1995. – 315 str.

8. Osnove podjetniškega delovanja (ekonomska teorija. Trženje. Finančni management). / Ed. Vlasova V.M. – M.: Finance in statistika. – 2001. – 452 str.

9. Polyakov V.P., Moskovkina L.A. Osnove denarnega obtoka in kredita. - M.: Infra-M, 1996. - 406 str.

10. Sodobno gospodarstvo. Javni tečaj usposabljanja. - Rostov na Donu: "Phoenix", 1999. - 524 str.

11. Finančni in kreditni enciklopedični slovar / Pod splošno. ur.A.G. Gryaznova. - M.: Finance in statistika, 2002. - 291 str.

12. Harris L. Monetarna teorija. - M., 1990. - 152 str.

13. Ekonomija: učbenik / ur. doktor ekonomije znanosti prof. A.S. Bulatova. – M.: Yurist, 2002. – 896 str.

Splošna teorija denarja in kredita: Učbenik / Ed. E.F. Žukova. – M.: Banke in menjalnice, UNITY, 1995. – 315 str.

Harris L. Monetarna teorija - M., 1990. – 152 str.

Sodobna ekonomija. Javni tečaj usposabljanja. - Rostov na Donu. "Phoenix" - 1999. - 524 str.

Ekonomska teorija / Ed. Bazyleva N.I., Gurko S.P. – Mn.: Hiša knjige; Ekoperspektiva, 2004. – 637 str.

Ekonomija: učbenik / ur. doktor ekonomije znanosti prof. A.S. Bulatova. – M.: Yurist, 2002. – 896 str.

Denarna politika je skupek dejavnosti in države na področju denarnega obtoka in kreditiranja.

Monetarna politika centralne banke (monetarna politika)- to je niz vladnih ukrepov, ki urejajo dejavnosti denarnega sistema, trg posojilnega kapitala, red, da bi dosegli številne splošne gospodarske cilje: stabilizacijo cen, tečajev, krepitev denarne enote.

Monetarna politika je najpomembnejši element.

Vsi vplivi se odražajo v vrednosti celotnega družbenega proizvoda in.

Glavni cilji denarne politike države:

• Vsebovanje
• Varnost
• Regulacija tempa
• Blažitev cikličnih nihanj v gospodarstvu
• Zagotavljanje stabilnosti plačilne bilance

Načela denarne in kreditne ureditve gospodarstva

Monetarna regulacija gospodarstva se izvaja na podlagi načela odškodninska ureditev, ki predvideva naslednje:

• monetarna politika omejitve, ki vključuje omejitev kreditnega poslovanja s povečanje normativov za rezervacijo sredstev za udeležence v ; nadgradnja ; omejitve stopnje rasti v obtoku v primerjavi z blagovno maso;
• monetarna politika širitev, ki vključuje spodbujanje kreditnega poslovanja; zmanjšanje standardov rezerv za subjekte kreditnega sistema; padajoče posojilne obrestne mere; pospešitev menjave valute.

Instrumenti denarne politike

Razvoj in izvajanje denarne politike je najpomembnejša funkcija. Ima možnost vplivanja na obseg denarne ponudbe v državi, kar ji posledično omogoča uravnavanje ravni proizvodnje in zaposlenosti.

Glavni instrumenti centralne banke pri izvajanju denarne politike:

• Ureditev uradnih obveznih rezerv
  Je močno sredstvo vplivanja na ponudbo denarja. Višina rezerv (del bančnega premoženja, ki ga mora katera koli komercialna banka hraniti na računih centralne banke) v veliki meri določa njeno posojilno sposobnost. Posojanje je možno, če ima banka dovolj sredstev, ki presegajo rezervo. Tako lahko povečanje ali znižanje obveznih rezerv uravnava posojilno dejavnost bank in ustrezno vpliva na ponudbo denarja.

• Operacije odprtega trga
  Glavni instrument za uravnavanje ponudbe denarja je nakup in prodaja državnih vrednostnih papirjev s strani centralne banke. Centralna banka skuša pri prodaji in nakupu vrednostnih papirjev z ugodnimi obrestnimi merami vplivati ​​na obseg likvidnih sredstev poslovnih bank. Z nakupom vrednostnih papirjev na prostem trgu povečuje rezerve poslovnih bank, s čimer prispeva k povečanju kreditiranja in s tem povečanju ponudbe denarja. Prodaja vrednostnih papirjev s strani centralne banke vodi do nasprotnih posledic.
• Ureditev diskontne obrestne mere (diskontna politika)
  Centralna banka tradicionalno daje posojila poslovnim bankam. Obrestna mera, po kateri so ta posojila izdana, se imenuje diskontna mera. Centralna banka s spreminjanjem diskontne obrestne mere vpliva na rezerve bank, tako da povečuje ali zmanjšuje njihovo kreditno sposobnost prebivalstva in podjetij.

Dejavnike, ki vplivajo na povpraševanje, ponudbo in obrestne mere, lahko skupaj imenujemo "instrumenti denarne politike". Tej vključujejo:

Politika obrestnih mer Banke Rusije

Centralna banka določa najnižje obrestne mere za transakcije, ki jih izvaja. Obrestna mera refinanciranja je obrestna mera, po kateri komercialne banke dajejo posojila, oziroma je obrestna mera, po kateri se od njih reeskontirajo menice.

Banka Rusije lahko določi eno ali več za različne vrste transakcij ali vodi obrestno politiko brez določitve obrestne mere. Banka Rusije uporablja obrestno politiko za vplivanje na tržne obrestne mere da bi okrepili rubelj.

Banka Rusije ureja skupni obseg posojil, ki jim jih izda v skladu s sprejetimi usmeritvami enotne državne denarne politike z uporabo diskontne mere kot instrumenta. Obrestne mere Banke Rusije predstavljajo najnižje obrestne mere, po katerih Banka Rusije opravlja svoje posle.

Politika obrestnih mer kreditnih institucij, ki je del nacionalne monetarne politike, pomembno vpliva na razvoj in njegovo stabilnost. običajno svobodno izbirajo posebne obrestne mere za posojila in depozite ter uporabljajo določene kazalnike, ki odražajo stanje na kratkoročnem denarnem trgu, kot smernice pri izvajanju politike obrestnih mer. Po drugi strani pa centralna banka v procesu ciljanja postavlja vmesne cilje denarne politike, na katere lahko vpliva, ter posebna orodja za njihovo doseganje. To je lahko obrestna mera refinanciranja ali obrestne mere na poslovanje centralne banke, na podlagi katere se oblikuje kratkoročna medbančna posojilna obrestna mera itd.

Problemi prepoznavanja dejavnikov, ki vplivajo na obrestno politiko poslovnih bank, skrbijo strokovnjake že od nastanka ekonomske teorije. Odgovorov na mnoga vprašanja pa še ni bilo. Sodobne raziskave, namenjene prepoznavanju optimalnih pravil za izvajanje nacionalne denarne politike, v veliki meri temeljijo na.

V teoriji in praksi so obravnavane metode neposredne in posredne regulacije nacionalne denarne politike. Z vidika obrestne politike v ožjem smislu (obresti kreditnih in depozitnih poslov, razlika med njimi) je instrument njene neposredne regulacije določitev obrestnih mer za posojila in depozite poslovnih bank s strani centralne banke, posredni instrumenti - določitev obrestne mere refinanciranja in obrestne mere za poslovanje centralne banke na denarnem in odprtem trgu.

Obrestne mere za posojila in depozite kot instrumenti neposredne regulacije se v svetovni praksi redko uporabljajo. Na primer, Ljudska banka Kitajske določa stopnje, ki veljajo za okvirne za bančni sistem. Hkrati je politika banke usmerjena v zmanjšanje razmika, ki je v prvi polovici leta 2006 znašal 3,65%, do konca leta 2009 pa 3,06%, kar kaže na zadostno likvidnost kitajskega bančnega sistema.

V mnogih državah, vključno z Rusijo, stopnja refinanciranja je postala bolj okvirni kazalnik, kar daje gospodarstvu le približno srednjeročno merilo za vrednost nacionalne valute, saj ostaja dolgo časa nespremenjen, medtem ko se realni tečaji na denarnem trgu spreminjajo vsak dan.

Zahtevani rezervni standardi

Po obstoječi zakonodaji morajo poslovne banke del zbranih sredstev nakazati na posebne račune v.

Od januarja 2004 ustanovila centralna banka naslednje zneski prispevkov v obvezni rezervni sklad Banka Rusije: za rubeljske račune pravnih oseb in tujo valuto državljanov in pravnih oseb, pa tudi za rubeljske račune državljanov - 3,5%.

Najvišji znesek odbitkov, to je standard obveznih rezerv, je 20 % in se ne more spremeniti za več kot 5 % naenkrat.

Ta standard Banki Rusije omogoča uravnavanje likvidnosti bančnega sektorja.

Rezerve služijo kot tekoča regulacija likvidnosti na denarnem trgu na eni strani in kot omejevalnik emisije kreditnega denarja na drugi strani.

V primeru kršitve standardov obveznih rezerv ima Banka Rusije pravico, da od kreditne institucije neizpodbitno izterja znesek nedeponiranih sredstev, pa tudi globo v določenem znesku, vendar ne več kot dvojno.

Operacije na odprtem trgu

Operacije na odprtem trgu, kar pomeni nakup in prodajo korporativnih vrednostnih papirjev s strani Banke Rusije, kratkoročne transakcije z vrednostnimi papirji s poznejšim zaključkom povratne transakcije. Omejitev operacij na odprtem trgu potrdi upravni odbor.

V skladu z zakonom z dne 10. julija 2002 št. 86-FZ (s spremembami 27. oktobra 2008) "O Centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" ima Banka Rusije pravico kupiti in prodajajo blago komercialnega porekla z rokom zapadlosti največ 6 mesecev, kupujejo in prodajajo obveznice, potrdila o vlogi in druge vrednostne papirje z rokom zapadlosti največ 1 leto.

Refinanciranje

Refinanciranje pomeni posojilo Banke Rusije bankam, vključno z obračunavanje in reeskontovanje menic. Oblike, postopek in pogoje refinanciranja določi Banka Rusije.

Refinanciranje bank se izvaja z zagotavljanjem posojil čez dan, posojil čez noč in avkcij kreditov zastavljalnic za obdobje do 7 koledarskih dni.

Valutna regulacija

Treba ga je obravnavati z dveh strani. Po eni strani mora centralna banka spremljati zakonitost deviznih transakcij, po drugi strani pa spremljati spremembe nacionalne denarne enote glede na druge valute, pri čemer se izogiba večjim nihanjem.

Eden od načinov vplivanja na devizni tečaj je preko centralnih bank, ki izvajajo devizne intervencije ali denarno politiko.

Valutna intervencija je prodaja ali nakup tuje valute s strani centralne banke z namenom vplivanja na menjalni tečaj ter skupno povpraševanje in ponudbo denarja. Ti očitno vključujejo transakcije nakupa in prodaje plemenitih kovin na domačem trgu Ruske federacije, katerih postopek je urejen s pismom Centralne banke Ruske federacije z dne 30. decembra 1996 št. 390.

Glavni cilji tečajne politike v Rusiji so krepitev zaupanja v nacionalno valuto in polnjenje zlatih in deviznih rezerv. Trenutno je denarna baza v celoti podprta z zlatimi in deviznimi rezervami.

Neposredne količinske omejitve

Neposredne količinske omejitve Banke Rusije vključujejo določitev omejitev za refinanciranje bank in izvajanje nekaterih bančnih poslov s strani kreditnih institucij. Banka Rusije ima pravico do uporabe neposrednih količinskih omejitev v izjemnih primerih za izvajanje enotne državne monetarne politike le po posvetovanju z vlado Ruske federacije.

Merila za rast kazalnikov ponudbe denarja

Banka Rusije lahko določi cilje rasti za enega ali več kazalnikov na podlagi glavnih usmeritev enotne državne denarne politike. V Rusiji je glavni agregat denarni agregat.

Današnja denarna politika centralnih bank je vodena po monetarističnih načelih, kjer ima centralna banka nalogo, da strogo nadzoruje denarno ponudbo, zagotavlja stabilno, konstantno in dolgoročno stopnjo rasti količine denarja v gospodarstvu, ki je enaka stopnja rasti BDP.

Drugi dejavniki, ki vplivajo na povpraševanje, ponudbo in obrestne mere, vključujejo:

• stanje v realnem sektorju gospodarstva;
• donosnost naložbe v proizvodnjo;
• stanje v drugih sektorjih finančnega trga;
• ekonomska pričakovanja poslovnih subjektov;
• potrebe bank in drugih poslovnih subjektov po sredstvih za vzdrževanje svoje likvidnosti.

Politika poceni in dragega denarja

Glede na gospodarsko situacijo v državi centralna banka vodi politiko poceni ali dragega denarja.

Politika poceni denarja

Značilnost razmer gospodarske recesije in visoke ravni. Njegov cilj je poceniti kreditni denar in s tem povečati skupno porabo, investicije, proizvodnjo in zaposlovanje.

Za izvajanje politike poceni denarja lahko centralna banka zniža obrestno mero za posojila poslovnim bankam ali nakupe na prostem trgu ali zmanjša stopnjo obveznih rezerv, kar bi povečalo multiplikator ponudbe denarja.

Draga denarna politika

Izvaja se z namenom zmanjševanja tempa z zniževanjem skupnih izdatkov in omejevanjem denarne ponudbe.

Vključuje naslednje dejavnosti:

• Povečanje obrestne mere. Komercialne banke začnejo jemati manj posojil pri centralni banki, zato se zmanjša ponudba denarja.
• Prodaja državnih vrednostnih papirjev s strani centralne banke.
• Povečanje obveznih rezerv. To bo zmanjšalo presežne rezerve poslovnih bank in zmanjšalo multiplikator denarne ponudbe.

Vsi zgoraj navedeni instrumenti denarne politike so povezani s posrednimi (ekonomskimi) metodami vpliva. Poleg teh splošnih metod denarne regulacije centralna banka uporablja tudi neposredne (administrativne) metode, namenjene regulaciji posebnih vrst kreditov. Na primer, neposredna omejitev velikosti bančnih posojil za potrebe potrošnikov.

Monetarna politika ima prednosti in slabosti. Prednosti vključujejo hitrost in prožnost ter manjšo odvisnost od političnega pritiska kot fiskalna politika. Težave pri izvajanju denarne politike ustvarja ciklična asimetrija. Učinkovitost denarne politike se lahko zmanjša tudi zaradi nasprotnih sprememb v hitrosti denarja.

Denarna politika je najpomembnejši element sodobne makroekonomske politike. Denarna politika se nanaša na niz dejavnosti, ki se izvajajo na monetarnem področju z namenom regulacije gospodarstva.

Denarna politika na makro ravni je niz ukrepov, ki jih izvaja Centralna banka (CB) na področju denarnega obtoka in kreditnih odnosov, da bi makroekonomskim procesom dala smer razvoja, ki jo želi država.

Razvija in izvaja ga centralna banka države, ki hkrati deluje v skladu z gospodarsko politiko, ki jo izvaja vlada. Predmet regulacije je denarna ponudba in z njo povezani parametri. Glavni subjekti denarne politike so centralna banka, poslovne banke in druge finančne institucije. Hkrati pa vpliva na položaj skoraj vsakega gospodarskega subjekta, pa naj bo to državni organ, podjetje ali gospodinjstvo.

Končni cilji denarne politike so: vzdržne stopnje gospodarske rasti; visoka stopnja zaposlenosti; stabilna raven cen; ravnovesje plačilne bilance države.

Nemogoče je doseči vse cilje hkrati, saj so nekateri med seboj skladni, drugi pa v stanju protislovja. Zagotavljanje visokih, trajnostnih stopenj gospodarske rasti bo na primer nedvomno vodilo k višjim stopnjam zaposlenosti. Hkrati lahko ukrepe za stabilizacijo ravni cen spremlja povečanje brezposelnosti. Zato je treba vzpostaviti hierarhijo ciljev denarne politike, glede na to, da je prednost običajno vzdrževanje stabilne ravni cen.

Vmesni cilji so: denarna ponudba (denarna ponudba) in obrestna mera. Drugi možni cilji lahko vključujejo: menjalni tečaj nacionalne valute; razlika med dolgoročnimi in kratkoročnimi obrestnimi merami; obseg posojila; indeksi cen surovin.

Treba je opozoriti, da se centralna banka ne drži enkrat izbranih ciljev, temveč jih lahko spreminja glede na stanje gospodarstva in naloge, s katerimi se sooča družba.

Denarna politika je torej politika države, ki vpliva na količino denarja v obtoku z namenom zagotavljanja stabilnosti cen, polne zaposlenosti in rasti realne proizvodnje.

Učinkovitost denarne politike je odvisna od izbire instrumentov denarne regulacije. Obstajajo različne klasifikacije. Delimo jih na splošne, ki vplivajo na trg posojilnega kapitala, in selektivne, namenjene regulaciji določenih oblik kreditiranja.

Glavni instrumenti denarne politike so:

1) sprememba diskontne stopnje;

2) spremembe normativov obveznih rezerv;

3) operacije na odprtem trgu.

Spreminjanje diskontne stopnje (obrestne mere refinanciranja) je najstarejša metoda denarne regulacije. Temelji na pravici centralne banke, da daje posojila tistim poslovnim bankam, ki imajo močan finančni položaj, vendar zaradi določenih okoliščin potrebujejo dodatna sredstva. Za zagotavljanje sredstev centralna banka od komercialnega podjetja zaračuna določen odstotek. Stopnja takih obresti se imenuje diskontna mera. Tako je diskontna stopnja stopnja, po kateri centralna banka daje posojila poslovnim bankam. Centralna banka s to metodo nadzoruje obseg denarne ponudbe in posledično ponudbo denarja. Ko se diskontna stopnja zniža, se poveča povpraševanje poslovnih bank po posojilih. »Centralna banka z njihovo zagotovitvijo poveča rezerve poslovnih bank posojilojemalcev za ustrezen znesek. Te rezerve so presežne, ker obvezne rezerve na splošno niso potrebne za kritje takih posojil. Zato lahko poslovne banke v celoti uporabijo sredstva, vzeta od centralne banke, za posojanje in s tem povečajo ponudbo denarja.« Povečanje ponudbe denarja povzroči znižanje obrestne mere, tj. odstotek, po katerem se krediti dajejo podjetnikom in prebivalstvu. Kredit se poceni, kar spodbuja razvoj proizvodnje.

Ko bo centralna banka zvišala diskontno obrestno mero, si bodo poslovne banke prizadevale nadomestiti izgube zaradi njene rasti (povečanje stroškov kredita) z zvišanjem obrestnih mer za posojila posojilojemalcem. Sprememba diskontne mere neposredno vpliva na spremembo obrestnih mer pri posojilih poslovnih bank. Slednje je glavni cilj te metode denarne politike centralne banke. Na primer, zvišanje uradne diskontne mere v obdobju povečane inflacije povzroči zvišanje obrestnih mer na kreditne posle poslovnih bank, kar povzroči njihovo znižanje, saj se stroški kredita povečajo, in obratno.

Tako spremembe diskontne mere vplivajo na kreditni sektor. Prvič, težave ali olajšanje zmožnosti poslovnih bank, da pridobijo posojilo od centralne banke, vpliva na likvidnost kreditnih institucij. Drugič, sprememba uradnega tečaja pomeni, da postanejo posojila poslovnih bank za stranke dražja ali cenejša.

Prav tako sprememba uradnega tečaja centralne banke pomeni prehod na novo monetarno politiko, ki poslovne banke prisili v potrebne prilagoditve svojih dejavnosti.

Pomanjkljivost uporabe refinanciranja v denarni politiki je, da ta metoda vpliva samo na poslovne banke. Če se refinanciranje uporablja malo, potem ta metoda skoraj popolnoma izgubi svojo učinkovitost.

Spremembe normativov obveznih rezerv. Zadržki so nastali kot potreba po jamstvu vlagateljem za izplačilo denarja v primeru bankrota banke. Toda kriza 1929-1933 pokazala, da obvezne rezerve v tej vlogi niso bile učinkovite. Zavarovanje vlog se je začelo uporabljati za zagotavljanje vračila denarja, obvezne rezerve pa so danes eden glavnih instrumentov denarne regulacije.

Trenutno so obvezne rezerve najbolj likvidna sredstva, ki jih morajo imeti vse kreditne institucije praviloma bodisi v obliki gotovine na blagajnah bank bodisi v obliki depozitov pri centralni banki ali v drugih visoko likvidnih oblikah. določi centralna banka.

Spreminjanje normativov obveznih rezerv omogoča centralni banki uravnavanje ponudbe denarja in obrestne mere, saj vodi, prvič, do spremembe vrednosti ponudbe denarja, in drugič, vpliva na denarni multiplikator in s tem na sposobnost komercialnih bank, da ustvarijo nov denar s posojanjem.

Obvezne rezerve opravljajo dve glavni funkciji:

prvič, služijo kot zavarovanje obveznosti komercialnih bank iz naslova vlog njihovih strank. Centralna banka z občasnim spreminjanjem stopnje obveznih rezerv vzdržuje stopnjo likvidnosti poslovnih bank na najnižji sprejemljivi ravni glede na gospodarske razmere;

drugič, so orodje, ki ga centralna banka uporablja za uravnavanje obsega ponudbe denarja v državi. Centralna banka s spremembo norme rezervnih sredstev uravnava obseg aktivnega poslovanja komercialnih bank (predvsem obseg posojil, ki jih izdajo), in posledično možnost njihove izdaje depozitov. Spremembe stopnje obveznih rezerv vplivajo na donosnost kreditnih institucij. Tako se v primeru povečanja obveznih rezerv kaže izpad dobička. Ta metoda služi kot najučinkovitejše sredstvo proti inflaciji.

Pomanjkljivost te metode je, da se nekatere institucije, predvsem specializirane banke z majhnimi depoziti, znajdejo v ugodnejšem položaju v primerjavi s poslovnimi bankami z velikimi viri.

Pri uporabi te metode denarne politike je treba upoštevati, da že majhne spremembe standardov obveznih rezerv povzročajo pomembne premike v obsegu rezerv, obsegu in strukturi kreditnih operacij. Pogoste in znatne spremembe normativov rezerv lahko povzročijo celo motnje denarnega in finančnega ravnovesja gospodarstva. Zato se izvajajo med inflacijo, upadom proizvodnje, ko so potrebna močna zdravila. Treba je opozoriti, da se v razvitih državah vse redkeje zatekajo k spremembam normativov rezerv kot načinu uravnavanja ponudbe denarja.

Operacije na odprtem trgu. Postopoma sta zgoraj opisana načina denarne regulacije (spremembe diskontne stopnje in spremembe normativov obveznih rezerv) izgubila svoj primarni pomen, glavni instrument monetarne politike pa so postale intervencije centralne banke, imenovane operacije odprtega trga.

Ta metoda je sestavljena iz dejstva, da centralna banka izvaja transakcije nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v bančnem sistemu. Z nakupom vrednostnih papirjev pri poslovnih bankah se le-tem povečujejo viri, s tem pa se povečuje tudi njihova kreditna sposobnost, in obratno. Centralna banka periodično spreminja določeno metodo kreditne regulacije, spreminja intenzivnost svojega poslovanja in njihovo pogostost.

Operacije odprtega trga so postale odločilen instrument denarne regulacije iz naslednjih razlogov: prvič, centralna banka z njihovim izvajanjem ni odvisna od komercialnih; drugič, državne vrednostne papirje je mogoče kupiti in prodati v različnih količinah in zato v različni meri vplivajo na ponudbo denarja.

Glede na obliko tržnih transakcij centralne banke z vrednostnimi papirji so lahko neposredne in povratne. Direktna transakcija je redni nakup ali prodaja, povratna transakcija pa je sestavljena iz nakupa in prodaje vrednostnih papirjev z obveznim zaključkom povratne transakcije po vnaprej določenem tečaju. Fleksibilnost povratnih operacij in mehkejši učinek njihovega vpliva naredita ta regulativni instrument priljubljen. Če pogledate, lahko vidite, da so te operacije v bistvu podobne refinanciranju za vrednostne papirje. Centralna banka vabi poslovne banke, da ji prodajo vrednostne papirje pod pogoji, določenimi na podlagi dražb, z obveznostjo, da jih proda nazaj v 4-8 tednih. Poleg tega bodo plačila obresti na te vrednostne papirje, medtem ko so v lasti centralne banke, pripadala poslovnim bankam.«

Tako se operacije odprtega trga kot metoda denarne regulacije bistveno razlikujejo od prejšnjih dveh. Glavna razlika je uporaba prožnejše regulacije, saj se lahko obseg nakupov vrednostnih papirjev in uporabljena obrestna mera dnevno spreminjata v skladu z usmeritvijo politike centralne banke. Poslovne banke morajo ob upoštevanju posebnosti te metode skrbno spremljati svoj finančni položaj, pri tem pa se izogibati poslabšanju likvidnosti.

Selektivni instrumenti denarne politike so:

1. Nadzor nad določenimi vrstami posojil;

2. Regulacija tveganja in likvidnosti bančnih podjetij;

3. Marža, ki jo zahteva zakon;

4. Spodbude.

Nadzor nad določenimi vrstami posojil se pogosto izvaja pri posojilih, zavarovanih z borznimi vrednostnimi papirji, hipotekarnih posojilih in potrošniških posojilih za nakup blaga na obroke. Tukaj lahko centralna banka naroči finančnim institucijam, da v primeru povečanja imenovanih vrst kreditov sklenejo posebne depozite pri centralni banki.

Regulacija tveganja in likvidnosti bančnih podjetij. Obstaja veliko državnih predpisov, ki urejajo poslovanje bank. Te določbe se osredotočajo predvsem na tveganje in likvidnost bančnega poslovanja. Tveganje bančne dejavnosti se ne ugotavlja z oceno finančnega položaja dolžnikov, temveč z razmerjem med izdanimi posojili in višino lastnih sredstev banke.

Zakonita marža. Borza je nujna institucija tržnih gospodarskih odnosov. Borze so trgi za vrednostne papirje podjetij. Vendar pa razmahnjene špekulacije na finančnem trgu povzročajo resne težave gospodarstvu. Padec tečajev delnic lahko bankrotira tako podjetja kot posameznike, kar bo posledično zmanjšalo naložbe in povpraševanje potrošnikov ter potisnilo gospodarstvo v recesijo. Kot ukrep proti pretirani špekulaciji na borzi se uporabljajo zakonite marže. Kritje je najmanjši delež vrednosti kupljenih vrednostnih papirjev, ki se plača iz lastnih sredstev kupca. Na primer, s 60-odstotno maržo pri nakupu paketa vrednostnih papirjev v vrednosti 1 milijon dolarjev mora kupec plačati 600 tisoč dolarjev z lastnim denarjem in le 400 tisoč dolarjev je lahko prejeto na kredit. Marže se povečajo, ko je zaželeno omejiti špekulativne nakupe delnic, in zmanjšajo, ko je zaželeno oživiti trg.

Spodbude. Monetarne oblasti lahko komercialnim bankam priporočijo, da sledijo določenim politikam. Na primer, omejiti letno širitev kreditiranja, saj bi to lahko imelo negativne posledice za bančni sistem in gospodarstvo kot celoto.

Tako imajo sodobne države celoten sistem metod za regulacijo gospodarstva, njegovi sestavni instrumenti pa se razlikujejo ne le po moči vpliva na kreditni trg, temveč tudi po področjih njihove uporabe, ki ob pravilni presoji situaciji, omogoča iskanje optimalne rešitve, ki bo državo popeljala iz morebitne krize.

Namenjen nadzoru tečaja, inflacije, zaposlovanja in stabilnosti gospodarske rasti. Centralne banke so na splošno odgovorne za vodenje denarne politike.

V svetovni praksi je denarna politika glede na stopnjo gospodarskega cikla usmerjena v spodbujanje ali zaviranje procesov. Tako centralne banke v primeru povečanja kriznih pojavov znižajo obrestne mere refinanciranja in višino obveznih rezerv, povečajo ponudbo denarja in oslabijo nacionalno valuto, da bi pridobile trgovinske prednosti na mednarodnih trgih. Na primer, diskontna stopnja ameriške centralne banke Federal Reserve za poletje 2011 je blizu ničle, kar kaže na poskus regulatorjev, da bi spodbudili gospodarstvo.

Nasprotno, ko je stopnja gospodarske rasti prehitra, se sprejmejo ukrepi za zmanjšanje stopnje gospodarske rasti, da bi se izognili kolapsom v prihodnosti. Da bi to dosegli, postane denarna politika strožja: najprej se sprejmejo ukrepi za zvišanje obrestnih mer. Operacije se izvajajo za sterilizacijo denarne ponudbe, to je, da se izdajo dolžniški vrednostni papirji, da se odstranijo presežni prosti finančni viri s trga itd. Poleg tega se lahko uvedejo nekatere zakonodajne omejitve.

V Rusiji denarno politiko v skladu z zveznim zakonom št. 86-FZ z dne 27. junija 2002 "O Centralni banki Ruske federacije (Bank of Russia)" določa in izvaja Centralna banka.

Zakon opredeljuje glavna orodja in metode, ki se lahko uporabljajo:

1) obrestne mere za poslovanje Banke Rusije;

6) vzpostavitev smernic za rast denarne ponudbe;

7) neposredne količinske omejitve;

8) izdaja obveznic v svojem imenu.

Vsako leto Banka Rusije, preden vlada državni dumi predloži osnutek proračuna za naslednje leto, pripravi dokument z naslovom "Osnutek glavnih usmeritev enotne državne denarne politike". Končna verzija mora biti pripravljena do 1. decembra.

"Glavne usmeritve" morajo odražati konceptualna načela denarne politike in kratek opis stanja gospodarstva Ruske federacije. In tudi rezultate preteklega leta, napoved scenarija za razvoj ruskega gospodarstva za prihodnje leto, ki navaja cene nafte in drugega ruskega izvoza, cilje, kazalnike inflacije, denarno bazo, ponudbo denarja, obrestne mere, spremembe zlata in devizne rezerve.

Poleg tega mora dokument vsebovati akcijski načrt Banke Rusije za prihodnje leto za izboljšanje bančnega sistema Ruske federacije, bančnega nadzora, finančnih trgov in plačilnega sistema.

Trenutno so v veljavi "Glavne usmeritve državne denarne politike za leto 2011 in obdobje 2012 in 2013". Po tem dokumentu so glavne naloge "premagovanje posledic svetovne finančne krize", "ohranjanje inflacije na ravni 5-7%" in "vstop na pot vzdržne rasti".

V kvantitativnem smislu Centralna banka Ruske federacije načrtuje naslednje kazalnike. Inflacija: 5,5–6,5 % v 2011, 4,5–5,5 % v 2012 in 4–5 % v 2012. Rast denarne ponudbe (agregat M2 po podatkih Banke Rusije): leta 2011 – 11–23 %, leta 2012 – 14–20 %, leta 2013 – 13–17 %. Poleg tega načrt odraža željo Banke Rusije, da zmanjša svoj vpliv na menjalni tečaj rublja. Hkrati se pričakuje, da bo glavna prizadevanja centralne banke usmerila v nadzor volatilnosti nacionalne valute.

Uvod

Eden od nujnih pogojev za učinkovit gospodarski razvoj je oblikovanje jasnega mehanizma denarne regulacije, ki centralni banki omogoča, da vpliva na poslovne dejavnosti, nadzoruje dejavnosti poslovnih bank in doseže stabilizacijo denarnega obtoka.

Ne smemo pozabiti, da je denarna politika izjemno močno in zato nenavadno nevarno orodje. Z njeno pomočjo se lahko izvlečemo iz krize, ni pa izključena žalostna alternativa - poslabšanje negativnih trendov, ki so se razvili v gospodarstvu. Zato je preučevanje denarne politike, njenih instrumentov in razvojnih usmeritev zelo pomembno. Le zelo uravnotežene odločitve, sprejete na najvišji ravni po resni analizi stanja in premisleku o alternativnih načinih vplivanja denarne politike na gospodarstvo države, bodo dale pozitivne rezultate.

Centralna izdajateljska banka države deluje kot vodja denarne politike. Brez prave denarne politike, ki jo izvaja centralna banka, gospodarstvo ne more učinkovito delovati. Posebne metode in instrumenti denarne politike centralne banke so določeni z zakonom in so zelo raznoliki. Centralna banka je dobila najširša pooblastila in popolno neodvisnost pri izbiri metod in ukrepov za denarno regulacijo gospodarstva države v okviru veljavne zakonodaje.

Državna regulacija monetarne sfere se lahko uspešno izvaja le, če lahko država prek centralne banke vpliva na obseg in naravo dejavnosti zasebnih institucij, saj so v razvitem tržnem gospodarstvu le te osnova celotne monetarne politike. sistem. Ta ureditev se izvaja v več med seboj povezanih smereh.

V zvezi s tem je namen predmeta proučevanje monetarne politike.

Iz tega cilja sledijo naslednje naloge:

Preučite teoretične vidike denarne politike.

Raziščite instrumente in usmeritve denarne politike.

Podajte analizo denarne politike.

Predmet tega predmeta je ekonomska politika, ki je niz ukrepov in vladnih ukrepov za izbiro in izvajanje gospodarskih odločitev na makroekonomski ravni. Izvajanje ekonomske politike predpostavlja doseganje družbeno pomembnih ciljev.

Predmet dela je denarna politika kot ena od sestavin ekonomske politike države.

Pri pisanju naloge sem uporabil naslednje znanstvenoraziskovalne metode:

Primerjalna metoda;

Študija regulativnega okvira;

Preučevanje publikacij in člankov.

Pri tečaju so bili uporabljeni naslednji viri: Ustava Ruske federacije; Zvezni zakon "O Centralni banki Ruske federacije", ki določa funkcije in pristojnosti Centralne banke Ruske federacije; Zvezni zakon "O bankah in bančnih dejavnostih", v skladu s katerim so določena vprašanja pravne ureditve bančnih dejavnosti in dejavnosti kreditnih institucij na trgu vrednostnih papirjev; dela domačih avtorjev; periodične publikacije.

Poglavje 1. Teoretični vidiki denarne politike

1 Koncept denarne politike

Predmet regulacije sta ponudba in povpraševanje na denarnem trgu, ki se spreminjata zaradi ukrepov denarnih oblasti, zasebnih bank in nebančnih organizacij. Predmet regulacije so bančne rezerve, obrestne mere in devizni tečaji. Končni cilj denarne politike je ohranjanje stabilnosti cen, stabilnosti nacionalne valute in dolgoročne gospodarske rasti.

Denarna politika je niz medsebojno povezanih ukrepov, ki jih sprejema centralna banka z namenom uravnavanja skupnega povpraševanja z načrtovanim vplivom na stanje kreditnega in denarnega obtoka. Milton Friedman, Nobelov nagrajenec in sodobni ekonomist, je priznan kot oče monetarne politike. Njegove teorije uporabljajo številne vlade, vključno z vlado Anglije. Mnogi so ga postavili v par z Adamom Smithom, Marshallom, Keynesom, Leontievom.

Na makroravni je šest glavnih ciljev denarne regulacije:

ohranjanje stabilnosti cen;

doseganje visoke stopnje zaposlenosti (želja po naravni stopnji brezposelnosti, pri kateri je povpraševanje po delovni sili enako njeni ponudbi);

zagotavljanje gospodarske rasti;

zagotavljanje stabilnosti obrestnih mer na domačem denarnem trgu;

ohranjanje ravnotežja v določenih segmentih nacionalnega finančnega trga;

zagotavljanje stabilnosti domačega deviznega trga.

Zmanjševanje inflacijskih procesov prispeva k izboljšanju investicijske klime v državi in ​​krepi trend dolgoročne gospodarske rasti.

Zahvaljujoč postopnemu zniževanju stopnje inflacije je mogoče:

zmanjšanje makroekonomskih tveganj;

širitev domačega kredita;

koncentracija kapitala, potrebnega za posodobitev osnovnih sredstev in na tej podlagi utrjevanje trendov vzdržne gospodarske rasti.

Za vzdrževanje in normalno delovanje monetarnega sistema države je sistem monetarne regulacije njegova organizacijska enota in je namenjen zagotavljanju:

zadovoljevanje potreb in povečanje učinkovitosti delovanja udeležencev denarnega obtoka;

zaščita in doseganje ravnovesja interesov udeležencev v denarnem obtoku;

zmanjšanje stroškov udeležencev v denarnem obtoku, izboljšanje kakovosti opravljenih storitev;

ustvarjanje mehanizmov za zmanjšanje vpliva negativnih procesov v denarnem obtoku;

oblikovanje potrebnega obsega finančnih sredstev in privabljanje naložb;

razvoj konkurenčnega okolja na denarnem trgu in oblikovanje specifičnih odnosov;

širitev trga bančnih storitev in izboljšanje njihove kakovosti;

izboljšanje sistema negotovinskega plačila.

Določitveni element sistema denarne regulacije so predmeti regulacije:

povpraševanje po denarju in ponudba denarja;

obseg in struktura denarne mase v obtoku;

stopnja prometa;

obseg posojil, zagotovljenih udeležencem v denarnem obtoku, vključno z bančnim sistemom;

denarni multiplikatorski koeficienti;

obseg in struktura denarnih prihodkov in odhodkov udeležencev v denarnem obtoku;

tečaj nacionalne valute.

Monetarna regulacija vsakega od teh pomembnih kazalnikov se izvaja za določeno obdobje, ki je skladno z regulacijskim obdobjem, določenim na različnih ravneh upravljanja.

V sodobnih razmerah denarna politika večine držav temelji na načelu »kompenzacijske regulacije«, ki temelji na kombinaciji dveh nasprotujočih si sklopov ukrepov, ki se uporabljata v različnih fazah gospodarskega cikla:

politika denarne restrikcije (politika "dragega denarja") - omejevanje kreditnega poslovanja, zvišanje obrestnih mer, upočasnitev stopnje rasti ponudbe denarja. Uporablja se v pogojih revitaliziranih gospodarskih razmer z namenom omejevanja kreditiranja gospodarstva v izogib prekomerni proizvodnji blaga;

politika denarne ekspanzije (politika "poceni denarja") - spodbujanje kreditnega poslovanja, znižanje obrestnih mer, vlivanje dodatnih sredstev v plačilni obtok. Uporablja se v krizni fazi cikla v pogojih padajoče proizvodnje in naraščajoče brezposelnosti. Sestoji iz spodbujanja kreditnega poslovanja bank, uvajanja preferencialnih pogojev kreditiranja z namenom povečanja povpraševanja po blagu in storitvah ter oživitve gospodarske situacije.

V denarni politiki obstaja precej zapletena hierarhija ciljev, različnih metod in orodij, s katerimi se izvaja. Pogosto je precej težko ločiti, kaj je cilj in kaj sredstvo za njegovo doseganje, zato centralne banke denarno politiko gradijo na naslednji način: ločijo strateške ali končne cilje, vmesne cilje, operativne postopke (taktične cilje) in instrumente politike.

Končni cilji denarne politike: rast nacionalne proizvodnje, polna zaposlenost, stabilna raven cen. Vmesni cilji denarne politike so regulacija monetarnega sistema, in sicer obsega denarne ponudbe, obrestnih mer, tečaja nacionalne valute in drugih parametrov. Končni cilji denarne politike se uresničujejo kot rezultat ekonomske politike države kot celote.

Vmesni cilji denarne politike so neposredno povezani z dejavnostmi centralne banke. Načeloma lahko vsako operacijo centralne banke obravnavamo kot instrument politike, saj je največja med bankami in ima takšna pooblastila, da lahko vsako dejanje vpliva na finančne trge.

Mehanizem denarne regulacije ustvarja pogoje in postopek za uporabo teh metod in orodij.

Metode denarne regulacije so niz instrumentov, ki jih združuje ena lastnost. Metode denarne regulacije običajno delimo na splošne in selektivne.

Splošne (posredne) metode omogočajo vpliv na trg posojilnega kapitala kot celoto. Sem spadajo: regulacija uradne obrestne mere (obrestne mere refinanciranja), upravljanje obveznih rezerv in poslovanje z vrednostnimi papirji na odprtem trgu.

Selektivne (neposredne) metode vključujejo neposredno regulacijo določenih vrst bančnega poslovanja in kreditiranja določenih sektorjev gospodarstva. Do 70. let 20. stoletja. Velika večina centralnih bank v industrializiranih državah se je držala uporabe neposrednih instrumentov, od osemdesetih let prejšnjega stoletja pa v denarni politiki prevladujejo posredni instrumenti.

2 Instrumenti denarne politike

Pod instrumenti denarne politike ekonomisti razumejo delovanje in načine, s katerimi lahko centralna banka spreminja bančne rezerve, ponudbo denarja in obseg kreditiranja gospodarstva.

Obstaja nekaj osnovnih načel orodij v praksi. Glavna stvar je načelo učinkovitosti, kar pomeni sposobnost natančnega in hitrega doseganja rezultatov, ki ustrezajo zastavljenim ciljem. Izpostavimo lahko tudi načelo enake obravnave vseh kreditnih institucij ne glede na njihovo velikost, kar se doseže s poenotenjem pravil in postopkov poslovanja.

Poleg tega so pomembni preprostost, preglednost, doslednost in zanesljivost orodij. Načela doslednosti pomenijo, da se pravila in postopki ne smejo spreminjati prepogosto, tako da se lahko centralna banka in njene nasprotne stranke zanesejo na pretekle izkušnje pri dejavnostih denarne politike. Načelo zanesljivosti zahteva minimiziranje finančnih in operativnih tveganj. Končno, stroški opravljenih transakcij morajo biti minimalni za obe strani.

Glede na izbiro instrumentov je denarna regulacija lahko ciklična (dinamika poslovnega cikla, reprodukcijski proces) in neciklična (razmere na denarnem trgu, politične razmere).

Instrumenti denarne regulacije morajo imeti:

največja veljavnost (pomoč pri doseganju regulativnih ciljev);

nevtralnost (enakovreden vpliv na konkurenčnost poslovnih bank);

enoten vpliv na konkurenčnost posameznih skupin oziroma vseh kreditnih institucij.

Glavni instrumenti in metode denarne politike Banke Rusije v skladu z določbami 35. člena poglavja VIII zakona so:

obrestne mere za poslovanje Banke Rusije;

standardi obveznih rezerv, deponiranih pri Banki Rusije (obvezne rezerve);

operacije na odprtem trgu;

refinanciranje kreditnih institucij;

obvezne rezerve;

neposredne količinske omejitve;

depozitno poslovanje.

Operacije odprtega trga (OOP) so uradne transakcije centralne banke za nakup in prodajo vrednostnih papirjev v bančnem sistemu. Ime "OOP" je izposojeno iz prakse delovanja ameriške centralne banke - sistema zveznih rezerv.

Mehanizem, po katerem centralna banka uporablja operacije odprtega trga kot orodje za regulacijo bančnih dejavnosti, je naslednji. Ko centralna banka od komercialnih bank kupi vrednostne papirje, se ustrezni zneski prenesejo na njihove rezervne korespondenčne račune, tj. poveča se znesek obveznih rezerv, zato je možno razširiti aktivno, tudi posojilno, poslovanje s strankami. Če centralna banka proda vrednostne papirje poslovnim bankam, se nasprotno zmanjša obseg rezerviranih sredstev, v celotnem bančnem sistemu pa pride do zmanjšanja kreditnih virov ali povečanja njihove vrednosti, kar se odraža v vrednosti skupna ponudba denarja. Centralna banka tako z regulacijo ponudbe in povpraševanja po vrednostnih papirjih vpliva ne le na višino rezerv komercialnih bank in njihovo kreditno sposobnost, ampak tudi na skupni obseg denarne ponudbe v regiji.

Operacije centralne banke na odprtem trgu imajo za razliko od drugih ekonomskih instrumentov hiter korektivni učinek na raven likvidnosti poslovnih bank in dinamiko denarne ponudbe. Posebnost uporabe tega instrumenta s strani centralne banke je, da se pogostost in obseg operacij določita po lastni presoji centralne banke na podlagi želenega predvidenega učinka, zaradi česar je ta instrument najbolj priročen, prilagodljiv in učinkovit za uporabo.

Glede na obliko tržnih transakcij centralne banke z vrednostnimi papirji so lahko neposredne in povratne. Neposredna transakcija je običajni nakup ali prodaja. Reverse vključuje nakup in prodajo vrednostnih papirjev z obveznim zaključkom povratne transakcije po vnaprej določenem tečaju. Fleksibilnost povratnih operacij in mehkejši učinek njihovega vpliva naredita ta regulativni instrument priljubljen. Tako delež povratnih operacij centralnih bank vodilnih industrializiranih držav na odprtem trgu dosega od 82 do 99,6 %.

Povratne operacije na odprtem trgu se običajno izvajajo s sklenitvijo pogodb med centralno banko in poslovnimi bankami o nakupu državnih vrednostnih papirjev za določen čas z obveznostjo ponovne prodaje po enem ali dveh mesecih po vnaprej dogovorjeni ceni. Pri teh poslih lahko sodelujejo le tiste poslovne banke, ki imajo odprte posebne zunajbilančne račune za hrambo in evidentiranje vrednostnih papirjev. V tem primeru se operacije odprtega trga izvajajo redno na isti dan v tednu, tako da dan, ko centralna banka kupi nove serije državnih vrednostnih papirjev od komercialnih bank, sovpada z dnevom "vračila" (preprodaje) predhodno kupljenih. vrednostnih papirjev za čas.

Bistvo poslovanja je v tem, da centralna banka povabi poslovne banke, da ji prodajo vrednostne papirje pod pogoji, določenimi na podlagi avkcijskega (konkurenčnega) trgovanja, z obveznostjo, da jih proda nazaj v 4-8 tednih. Poleg tega bodo plačila obresti na te vrednostne papirje, medtem ko so v »lasti« centralne banke, pripadala poslovnim bankam.

Predmet avkcije je obrestna mera, ki jo poslovne banke plačajo za »uporabo« sredstev, prejetih od prodaje vrednostnih papirjev za določeno obdobje. V tem primeru lahko tečaj prodaje in nakupa vrednostnih papirjev v začetnih fazah delovanja odprtega trga sovpada z nominalno vrednostjo zakladnih menic. Naknadno se lahko fiksira na ravni povprečne tržne cene teh vrednostnih papirjev (uradni borzni tečaj) na dan pred dvema delovnima dnevoma pred sklenitvijo posla (avkcijsko trgovanje).

V razmerah ene države ima politika obrestnih mer svojo edinstveno strukturo. Glavni instrumenti obrestne politike centralne banke so osnovna obrestna mera refinanciranja in obrestne mere za poslovanje bank na finančnem trgu. Med razvojem denarnega sistema je obrestna mera refinanciranja postala bolj okvirni kazalnik, ki daje gospodarstvu srednjeročno referenčno točko za vrednost nacionalne valute. Čeprav seveda ni mogoče zanikati dejstva, da stopnja refinanciranja pomembno vpliva na oblikovanje obrestne mere v gospodarstvu.

Obrestne mere za poslovanje centralne banke na finančnem trgu (v nadaljevanju transakcijske obrestne mere) so operativni instrument obrestne politike. Z njimi banka izvaja transakcije na finančnem trgu, refinancira in odvzema likvidnost iz bank, s čimer oblikuje stopnjo donosnosti na različnih segmentih finančnega trga.

Banka Rusije lahko določi eno ali več obrestnih mer za različne vrste transakcij ali vodi obrestno politiko brez določitve obrestne mere.

Banka Rusije uporablja obrestno politiko za vplivanje na tržne obrestne mere. Centralna banka se pri izvajanju politike obrestnih mer drži določenih načel in pristopov, je usmerjena v doseganje specifičnih ciljev in ima lastno regulatorno strategijo. Nekatere od teh pristopov bomo skušali osvetliti v tem članku, saj ravno problemi urejanja obrestnih mer za bančno poslovanje odpirajo veliko vprašanj.

Banka z izvajanjem operacij na finančnem trgu in določanjem obrestnih mer na instrumentih denarne politike ne ustvarja le koridorja za nihanje obrestnih mer v gospodarstvu, temveč ustvarja tržna pričakovanja, ki bodo vplivala na gospodarski razvoj v bližnji prihodnosti z vplivanjem na motivacijo bankam za upravljanje svojih tokov virov, tudi pri odločanju o oblikovanju baze virov ter plasiranju kreditnih in drugih virov. Navsezadnje banka ni le osrednji organ za monetarno regulacijo, ampak tudi aktiven udeleženec na finančnem trgu, katerega dejavnosti imajo pomemben makroekonomski učinek in politika obrestnih mer je morda najpomembnejši instrument politike.

Centralna banka si z reguliranjem obrestnih mer instrumentov prizadeva za reševanje naslednjih zelo specifičnih ciljev denarne politike:

oblikovanje donosnosti (raven in koridor nihanja) na deviznih instrumentih, zagotavljanje stabilnega presežka donosnosti na instrumentih denarnega trga nad donosnostjo na deviznih poslih, tako v srednjeročnem kot v kratkem časovnem obdobju, vključno z upoštevanjem ocenjenega tečaja tveganja.

Pri izvajanju denarne politike centralna banka katere koli države uporablja določene vzvode vpliva, to je orodja, ki ji omogočajo doseganje ciljev. Politika obrestnih mer je eden od teh instrumentov, ki je del skoraj vseh monetarnih sistemov sveta. Z uravnavanjem cene denarja preko obrestne mere lahko centralna banka vpliva na najpomembnejše makroekonomske spremenljivke: raven varčevanja in investicij v gospodarstvu, inflacijo, povpraševanje po finančnih sredstvih, kapitalske tokove itd.

Ohranjanje obrestne mere na optimalni ravni omogoča zagotavljanje stabilnosti denarnega sistema države, prispeva k razvoju gospodarstva in doseganju ciljev denarne politike centralne banke, kot je na primer oblikovanje dobičkonosnosti na poslovanje bank, zagotavljanje privabljanja sredstev prebivalstva (predvsem) in poslovnih subjektov ter zmanjšanje tveganja odliva sredstev strank;

oblikovanje dobičkonosnosti bančnega poslovanja, zagotavljanje razpoložljivosti bančnega kredita za učinkovito delujoče poslovne subjekte;

preprečevanje pritoka znatnih količin špekulativnega kapitala in oblikovanje dobičkonosnosti na trgu, ki ga nacionalno gospodarstvo in bančni sistem ne moreta vzdržno zagotoviti;

spodbujanje bank k čim hitrejšemu reševanju tekočih likvidnostnih težav;

ustvarjanje tržnih pričakovanj, da se bo ta praksa določanja obrestnih mer srednjeročno nadaljevala.

Posebej je treba opozoriti, da centralna banka izvaja operacije na finančnem trgu brez komercialnega pristopa in nima za cilj ustvarjanja prihodkov ali omejevanja izgub (na primer pri operacijah sprejemanja sredstev v depozite). Poslovanje banke je lahko donosno in nedobičkonosno, odvisno od usmeritve njenega delovanja na trgu. Vprašanja donosnosti poslovanja nobena centralna banka ne postavlja v ospredje. Glavno je doseči strateške cilje denarne politike.

Opozoriti je treba na naslednji pomemben vidik trenutne obrestne politike: v veliki večini držav z razvitimi gospodarstvi se obrestne mere instrumentov denarne politike centralne banke oblikujejo okoli obrestne mere refinanciranja.

Vpliv obrestnih mer centralne banke na finančni trg se kaže predvsem v procesu delovanja banke za uravnavanje tekoče likvidnosti bančnega sistema.

Banka z izvajanjem operacij podpiranja ali odvzema likvidnosti posluje z bankami po uveljavljenih obrestnih merah in vpliva na interes slednjih za izvedbo posamezne operacije, kar posledično vpliva na ceno virov v bančnem sistemu in na dejavnosti bank pri poslovanju s finančnimi sredstvi, določa smernice gibanja obrestnih mer v bančnem sistemu in s tem v gospodarstvu kot celoti. Banka posveča veliko pozornost uravnavanju obrestnih mer, njihovo strukturo pa preverja vsaj enkrat tedensko. Glavni regulatorni organ, ki sprejema odločitve o spremembi obrestne mere za določene operacije, je Operativni odbor centralne banke.

Za analizo narave vpliva transakcijskih stopenj je treba najprej znova potegniti črto med stopnjami podpore in umika likvidnosti, saj imajo večsmerno naravo vpliva.

Pri uravnavanju obrestnih mer pri svojem poslovanju se banka drži določenih načel in pristopov. Nekatere od njih se odražajo v glavnih usmeritvah denarne politike za prihodnje leto in v načelih za uravnavanje tekoče likvidnosti bančnega sistema. Vendar je ta seznam širši. Med osnovnimi načeli pri določanju obrestnih mer so naslednja:

oblikovanje koridorja za nihanje obrestnih mer na trgu. Z regulacijo obrestnih mer na transakcije banka zasleduje cilj oblikovanja določene ravni obrestnih mer na kreditnem in depozitnem trgu v bančnem sistemu, ki bo z njenega vidika zagotavljala privlačnost valute glede na tuje valute. , bo prispeval k povečanju varčevanja v gospodarstvu in zagotavljal proces razširjene reprodukcije. Ta cilj se med drugim dosega z vzpostavitvijo spodnje in zgornje meje obrestne mere za instrumente za podporo ali odvzem likvidnosti iz bančnega sistema, ki v veliki meri tvori koridor nihanja obrestnih mer v bančnem sistemu in prispeva k doseganju le-tega. cilj.

realno pozitivne obrestne mere na instrumente za podporo likvidnosti. Zaščita in zagotavljanje stabilnosti valute v razmerju do tujih valut je strateška naloga denarne politike v današnji fazi, ki jo določa Bančni kodeks. Zagotavljanje pozitivne ravni donosa sredstev je nujen pogoj, da nacionalna valuta izpolnjuje osnovne funkcije denarja: hranilca vrednosti, menjalnega sredstva in merila vrednosti.

Tako lahko rečemo, da sta glavna načela, ki vodijo centralno banko pri določanju obrestnih mer za poslovanje, želja po nenadomeščanju trga in zagotavljanju prerazporeditve likvidnih sredstev znotraj finančnega trga na konkurenčni osnovi s tržnimi instrumenti z minimalno izdajo sodelovanje banke.

Obvezne rezerve so orodje denarne politike, ki se uporablja v številnih državah po svetu. Njihovo bistvo je naslednje: če obstaja določena vrsta obveznosti v pasivi bilance stanja banke ( pridržane obveznosti ) centralna banka od bank zahteva, da vlagajo v posebne vrste sredstev ( rezervna sredstva ) do določene mere. Te naložbe se imenujejo obvezne rezerve, razmerje med njihovim obsegom in obsegom rezerviranih obveznosti pa se določi z določitvijo niza koeficientov - rezervnih norm (standardov).

Znesek obveznih rezerv kot odstotek obveznosti kreditne institucije (stopnja obveznih rezerv), kot tudi postopek deponiranja obveznih rezerv pri Banki Rusije, določi upravni odbor.

Standardi obveznih rezerv ne smejo presegati 20 odstotkov obveznosti kreditne organizacije in se lahko razlikujejo za različne kreditne organizacije.

Standardi obvezne rezerve se ne morejo spremeniti za več kot pet točk naenkrat.

V primeru kršitve standardov obveznih rezerv ima Banka Rusije pravico neizpodbitno odpisati znesek nedeponiranih sredstev s korespondenčnega računa kreditne organizacije, odprtega pri Banki Rusije, in tudi izterjati od kreditne organizacije v sodišče denarno kazen v znesku, ki ga določi Banka Rusije. Navedena globa ne sme presegati zneska, izračunanega na podlagi dvojne obrestne mere refinanciranja Banke Rusije, ki je veljala v času, ko je sodišče sprejelo ustrezno odločitev.

Obvezne rezerve, ki jih kreditna institucija položi pri Banki Rusije, niso predmet izvršbe.

Po odvzemu dovoljenja kreditne organizacije za opravljanje bančnih poslov se obvezne rezerve, ki jih je kreditna organizacija položila pri Banki Rusije, prenesejo na račun likvidacijske komisije (likvidacijskega upravitelja) ali stečajnega upravitelja in se uporabljajo na način, določen z zveznimi zakoni in predpisi Banke Rusije, izdanimi v skladu z njimi.

Pri reorganizaciji kreditne organizacije se v skladu s predpisi Banke Rusije določi postopek ponovne registracije njenih obveznih rezerv, ki so bile predhodno deponirane pri Banki Rusije.

Ta mehanizem omogoča centralni banki, da vpliva na aktivni del bilance stanja bank, s čimer bančni sektor prisili k določenim vrstam naložb.

Opisani sistem obveznih rezerv imenujemo obvezne rezerve na podlagi obveznosti.

V njegovem okviru se lahko izvede povečanje obveznih rezerv centralne banke

širitev sestave rezerviranih obveznosti;

zmanjšanje sestave rezervnih sredstev;

povečanje standardov rezervacij.

Zmanjšanje obveznih rezerv pa je mogoče doseči z:

zmanjšanje sestave rezerviranih obveznosti;

razširitev sestave rezervnih sredstev;

zmanjšanje rezervnih standardov.

Kljub temu, da se spremembe obveznih rezerv najpogosteje izvajajo s spremembo norme, je napačno enačiti obvezno rezervo z normo. Prav obvezne rezerve so instrument denarne politike, normativi rezerv pa le eden od elementov obveznih rezerv.

Glede na obdobje oblikovanja rezerv jih lahko razdelimo na sinhrone in asinhrone. Sinhrone rezerve se oblikujejo v poročevalskem obdobju, to je v istem časovnem obdobju, v katerem so določene obvezne rezerve (hkratne obvezne rezerve). Asinhrone rezerve se oblikujejo v drugih časovnih obdobjih, običajno kasneje kot obdobje poročanja.

Instrumenti državne denarne politike, namenjeni spodbujanju ali omejevanju uporabe kreditov v določeni panogi ali na področju dejavnosti gospodarskih subjektov (na primer državna ureditev posojilnih pogojev za določene namene, izdajanje dovoljenj za izdajo vrednostnih papirjev itd.), so neposredni. kvantitativne omejitve, ki jih v zahodni praksi imenujemo selektivni nadzor.

Banka Rusije ima pravico do uporabe neposrednih količinskih omejitev, ki enako vplivajo na vse kreditne institucije, v izjemnih primerih za izvajanje enotne državne denarne politike le po posvetovanju z vlado Ruske federacije.

Depozitni posli so privabljanje prostih denarnih sredstev bank v vezane depozite centralne banke. Če se operacije refinanciranja izvajajo za zagotavljanje likvidnosti, so depozitne operacije namenjene sterilizaciji proste bančne likvidnosti. Izvajajo se na dva načina: po fiksnih pogojih ali po pogojih dražbe. Centralna banka določi minimalni znesek, rok depozita in obrestno mero. Takšne depozitne transakcije se izvajajo z uporabo trgovalnega sistema Reuters. Depozitne dražbe se izvajajo kot odstotna konkurenca pogodb - vlog bank, pri čemer centralna banka dodeli najvišjo začetno obrestno mero. Depozitni posli se sklepajo le z rezidenčnimi bankami.

Povečanje obsega privabljenih depozitov za razliko od prodaje vrednostnih papirjev na odprtem trgu ali obratnih repo transakcij ne zmanjšuje denarne osnove. Takšne operacije imajo učinek "vezanja" presežnih rezerv bank, kar zavira rast ponudbe denarja. Depozitni posli kot instrument denarne politike imajo enako pomanjkljivost kot politika refinanciranja - ne povsem neposreden vpliv na denarno sfero. Za povečanje obsega depozitov je treba zvišati obrestne mere. Pri tem odločitev o uporabi presežnih rezerv ostaja v rokah bank. Če se izkaže, da so obrestne mere za depozite višje od tržnih, bodo banke depozite obravnavale kot alternativo drugim poslom, kar bo povzročilo zlom finančnih trgov. Uporaba depozitnega poslovanja je nujen ukrep zaradi omejenih zmožnosti centralne banke na odprtem trgu.

Tako imajo centralne banke precej različnih orodij, ki jim omogočajo, da z večjo ali manjšo stopnjo učinkovitosti izvajajo monetarno politiko in vplivajo na monetarno sfero gospodarstva.

gotovinska kreditna banka

Poglavje 2. Analiza denarne politike Ruske federacije

1 Bistvo in funkcije Centralne banke Ruske federacije

Centralna banka Ruske federacije (v nadaljnjem besedilu: CB) je državna kreditna institucija, ki ima pravico izdajati bankovce, uravnavati denarni obtok, kreditne in devizne tečaje ter hraniti uradne zlate in devizne rezerve. Je banka bank, agent vlade pri servisiranju državnega proračuna.

Centralna banka Ruske federacije ima tudi pravico izdajati denar in državne vrednostne papirje, določa standardno vrednost povpraševanja po kreditih, hrani denarne rezerve komercialnih bank in jim daje posojila ter je denarni center. Njegova glavna naloga je izvajanje državne politike na področju emisij, kreditov in denarnega obtoka.

Status, naloge, funkcije, pooblastila in načela organizacije in dejavnosti Banke Rusije kot javnopravne organizacije pravno določajo Ustava Ruske federacije, Zvezni zakon „O Centralni banki Ruske federacije (Bank Rusije)« in drugi zvezni zakoni.

V skladu z ustavo Ruske federacije je glavna naloga Banke Rusije varovanje in zagotavljanje stabilnosti rublja. Glavni cilji Banke Rusije so: krepitev kupne moči in tečaja rublja v primerjavi s tujimi valutami; razvoj in krepitev ruskega bančnega sistema; zagotavljanje učinkovitega in nemotenega delovanja poravnalnega sistema.

Izvajanje teh ciljev izvaja Banka Rusije ne glede na državne organe. Ustvarjanje dobička ni namen Banke Rusije. Načelo neodvisnosti - ključni element statusa Centralne banke Ruske federacije - se kaže predvsem v tem, da Banka Rusije ni vključena v strukturo uradne spletne strani Centralne banke Ruske federacije. Ruska federacija "Bank of Russia Today" zveznih vladnih organov in deluje kot posebna institucija z izključno pravico denarne izdaje in organizacije denarnega obtoka. Banka Rusije je pravna oseba in deluje kot subjekt javnega prava. Odobreni kapital in druga lastnina Banke Rusije sta zvezna last. Pooblastila za lastništvo, uporabo in razpolaganje s premoženjem Banke Rusije izvaja sama Banka Rusije; Zaseg in obremenitev premoženja Banke Rusije brez njenega soglasja ni dovoljena. Finančna neodvisnost Centralne banke Ruske federacije se izraža tudi v tem, da pokriva svoje stroške iz lastnih prihodkov in ni registrirana pri davčnih organih.

Banka Rusije je odgovorna Državni dumi Zvezne skupščine Ruske federacije, ki imenuje in razrešuje predsednika Banke Rusije (na predlog predsednika Ruske federacije) in člane upravnega odbora Banke Rusije. Banka Rusije, pa tudi imenuje revizorja Banke Rusije in potrdi letno poročilo Centralne banke Ruske federacije in revizijsko poročilo.

Funkcije Banke Rusije:

v sodelovanju z vlado Ruske federacije razvija in izvaja enotno državno denarno politiko, namenjeno zaščiti in zagotavljanju stabilnosti rublja;

monopolno izdaja gotovino in organizira njen obtok;

je posojilodajalec v skrajni sili za kreditne institucije, organizira sistem refinanciranja;

določa pravila za izvajanje plačil v Ruski federaciji;

določa pravila za opravljanje bančnega poslovanja, računovodstvo in poročanje za bančni sistem;

izvaja državno registracijo kreditnih organizacij, izdaja in odvzema dovoljenja kreditnim organizacijam in organizacijam, ki sodelujejo pri njihovi reviziji;

izvaja nadzor nad dejavnostmi kreditnih institucij;

registrira izdajo vrednostnih papirjev kreditnih institucij v skladu z zveznimi zakoni;

samostojno ali v imenu vlade Ruske federacije izvaja vse vrste bančnih poslov, ki so potrebne za izpolnjevanje njegovih glavnih nalog;

izvaja valutno regulacijo, vključno s posli nakupa in prodaje tuje valute;

določa postopek obračunavanja s tujino;

organizira in izvaja valutni nadzor neposredno in prek pooblaščenih bank v skladu z zakonodajo Ruske federacije;

sodeluje pri pripravi napovedi plačilne bilance Ruske federacije in organizira pripravo plačilne bilance Ruske federacije;

izvaja analizo in napovedovanje stanja gospodarstva Ruske federacije kot celote in po regijah, predvsem monetarnih, denarnih, finančnih in cenovnih odnosov;

objavlja ustrezna gradiva in statistične podatke ter opravlja druge naloge v skladu z zveznimi zakoni.

Za izvajanje nalog, ki so ji dodeljene, Centralna banka Ruske federacije sodeluje pri razvoju ekonomske politike vlade Ruske federacije.

Banka Rusije in Vlada Ruske federacije se medsebojno obveščata o predlaganih ukrepih nacionalnega pomena, usklajujeta svoje politike in se redno posvetujeta.

Banka Rusije svetuje Ministrstvu za finance Ruske federacije o vprašanjih časovnega razporeda izdajanja državnih vrednostnih papirjev in odplačevanja državnega dolga ob upoštevanju njihovega vpliva na stanje bančnega sistema in prednostnih nalog enotne državne denarne politike.

Izvajanje denarne politike v letu 2011 poteka v razmerah negotovosti v dinamiki svetovnega gospodarstva, ki jo otežujejo regionalna in medregionalna finančna in gospodarska neravnovesja, obstoj inflacijskih tveganj in tveganj za vzdržnost gospodarske rasti v Rusiji, zaradi česar je treba sprejemati odločitve, ki zagotavljajo ravnovesje med njimi.

Znižanje obrestnih mer za poslovanje Banke Rusije v letih 2009–2010 in predhodno izvedeni niz protikriznih ukrepov sta ustvarila ugodne pogoje za delovanje bančnega sektorja in razmeroma vzdržno povečanje posojilne aktivnosti bank, ki ustreza tempu oživitve in razvoja gospodarske dejavnosti. To je Banki Rusije letos omogočilo prehod na uporabo pretežno standardnih instrumentov denarne regulacije v okviru doslednega povečanja prožnosti določanja tečaja in krepitve vloge politike obrestnih mer. Hkrati lahko Banka Rusije po potrebi uporabi druge instrumente za podporo bančnega sektorja, vključno s tistimi, ki so bili predhodno začasno ustavljeni.

Po mnenju profesorja L.N. Krasavina: »Eden ključnih problemov pri določanju modela izvajanja denarne politike je razmerje med inflacijo in drugimi parametri družbenoekonomskega razvoja.

Banka Rusije, kot je znano, izhaja iz dejstva, da nizka inflacija rublja, oblikovanje pozitivnih pričakovanj gospodarskih subjektov, zmanjšanje tveganj in sprejemanje ustreznih odločitev glede potrošniške porabe, varčevanja in naložbenih dejavnosti in zato glavni cilj nacionalne denarne politike je znižanje inflacije na načrtovano raven.

Vendar je treba razumeti, da je pri izvajanju politike, usmerjene v zniževanje inflacije, pomembno najti ravnovesje med stabilizacijo pričakovanj gospodarskih subjektov in preprečevanjem čezmernega krčenja agregatnega povpraševanja, tj. Protiinflacijska politika denarnih oblasti mora biti usmerjena v ohranjanje makroekonomskega ravnotežja in hkrati spodbujanje razvoja realnega sektorja gospodarstva.”

Poudariti je treba, da v skladu z ustavo Centralna banka Ruske federacije opravlja svojo glavno funkcijo - varovanje in zagotavljanje stabilnosti rublja - neodvisno od drugih državnih organov. To pomeni, da se operativne dejavnosti Centralne banke Ruske federacije izvajajo neodvisno in je vmešavanje drugih državnih organov vanj nesprejemljivo.

zaščita in zagotavljanje stabilnosti rublja;

razvoj in krepitev bančnega sistema Ruske federacije;

zagotavljanje učinkovitega in nemotenega delovanja plačilnega sistema.

Določbe 4. člena zakona določajo naloge Banke Rusije, med katerimi so med prvimi navedeni:

Centralna banka v sodelovanju z vlado Ruske federacije razvija in izvaja enotno državno denarno politiko

politika;

Centralna banka ima monopol nad izdajanjem gotovine in organiziranjem gotovinskega obtoka;

Poglavje VIII Zveznega zakona Ruske federacije z dne 10. julija 2002 št. 86-FZ (s spremembami 10. januarja 2003) "O Centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" je v celoti posvečeno denarni politiki .

45. člen zakona določa postopek priprave in vsebino posebnega dokumenta, ki ureja in določa denarno politiko Centralne banke Rusije za prihodnje leto.

»... Banka Rusije vsako leto, najpozneje do 26. avgusta, predloži državni dumi osnutek glavnih usmeritev enotne državne denarne politike za prihodnje leto in najkasneje 1. decembra - glavne usmeritve enotne državne denarne politike. denarno politiko države za prihodnje leto.

Predhodni osnutek glavnih usmeritev enotne državne denarne politike je predložen predsedniku Ruske federacije in vladi Ruske federacije.

Glavne usmeritve enotne državne denarne politike za prihodnje leto vključujejo naslednje določbe:

konceptualna načela denarne politike, ki jo izvaja Banka Rusije;

kratek opis stanja gospodarstva Ruske federacije;

napoved pričakovanega uresničevanja glavnih parametrov denarne politike v tekočem letu;

kvantitativna analiza razlogov za odstopanje od ciljev denarne politike, ki jih je Banka Rusije objavila za tekoče leto, ocena možnosti za dosego teh ciljev in utemeljitev njihove morebitne prilagoditve;

napoved razvoja gospodarstva Ruske federacije za prihodnje leto, ki temelji na scenariju (vsaj dveh možnostih), z navedbo cen nafte in drugega ruskega izvoznega blaga, predvidenega v vsakem scenariju;

napoved glavnih kazalnikov plačilne bilance Ruske federacije za prihodnje leto;

cilji, ki označujejo glavne cilje denarne politike, ki jih je Banka Rusije razglasila za prihodnje leto, vključno z intervalnimi kazalniki inflacije, denarne baze, ponudbe denarja, obrestnih mer, sprememb zlata in deviznih rezerv;

glavni kazalniki denarnega programa za prihodnje leto;

možnosti uporabe orodij in metod denarne politike, ki zagotavljajo doseganje ciljev v različnih scenarijih gospodarskih razmer;

akcijski načrt Banke Rusije za prihodnje leto za izboljšanje bančnega sistema Ruske federacije, bančnega nadzora, finančnih trgov in plačilnega sistema ...«

Glavne usmeritve enotne državne denarne politike za leto 2012 in obdobje 2013 in 2014 so bile pripravljene v skladu s 45. členom zveznega zakona "O Centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" in obveščajo javnost o ciljih. s katerimi se sooča Banka Rusije na tem področju makroekonomske regulacije, orodij in pogojev za doseganje ciljev: »V prihodnjem triletnem obdobju bo Banka Rusije zaključila prehod na ciljanje inflacije na podlagi določitve ciljnega intervala za spremembe v indeks cen življenjskih potrebščin (CPI). V prihodnjih letih bo denarna politika Banke Rusije usmerjena v dosledno zniževanje inflacije, dolgoročno pa v ohranjanje dosledno nizkih stopenj rasti cen (stabilnost cen).«

Takšna politika bo pripomogla k zagotavljanju vzdržne gospodarske rasti in izboljšanju blaginje prebivalstva.V okviru izbrane strategije je cilj v letu 2014 znižati inflacijo na 4-5% letno. Izvajanje denarne politike bo potekalo v pogojih fleksibilnega oblikovanja tečaja.

Hkrati bo Banka Rusije ohranila svojo prisotnost na deviznem trgu izključno z namenom izravnave prekomerne volatilnosti deviznega tečaja, ne da bi vplivala na trende njegove dinamike, ki jih tvorijo temeljni dejavniki.

Centralna banka Ruske federacije predvideva, da se bo s tem izognila tveganjem za stabilnost ruskega finančnega sistema zaradi pretirano močnih nihanj deviznega tečaja in hkrati pomagala gospodarskim subjektom pri prilagajanju na delo v razmerah skoraj prosto drsečega tečaja. oceniti. Dosledno zmanjševanje neposrednega poseganja Banke Rusije v procese oblikovanja deviznega tečaja pomeni zmanjšanje vpliva transakcij nakupa in prodaje tuje valute Banke Rusije na domačem trgu na oblikovanje likvidnosti v bančnem sektorju. . Pri tem postane politika upravljanja obrestnih mer ključna v procesu denarne regulacije.

Kot operativno merilo obrestne politike bo Banka Rusije uporabila kratkoročno obrestno mero medbančnega posojilnega trga. Njena sprememba daje signal udeležencem na trgu o zaostrovanju ali rahljanju denarne politike in vpliva na povprečne in dolgoročne obrestne mere. Tako pride do spremembe povpraševanja v gospodarstvu, ki je potrebna za vplivanje na inflacijo.

Banka Rusije bo praviloma sprejemala odločitve na področju obrestne politike mesečno. Ker je vpliv ukrepov denarne politike na dinamiko inflacije časovno porazdeljen, bo Banka Rusije pri sprejemanju odločitev vodila ocene pričakovane poti inflacije.

Sprejete odločitve bodo temeljile na široki analizi tveganja za dosego cilja. Banka Rusije je obravnavala tri možnosti pogojev za vodenje denarne politike v letih 2012–2014, od katerih ena ustreza napovedi vlade Ruske federacije: "Scenariji temeljijo na različni dinamiki cen nafte. Pri prvi možnosti Banka Rusije predvideva znižanje povprečne letne cene ruske nafte Urals v letu 2012 na svetovnem trgu do 75 dolarjev za sod. Pod temi pogoji se lahko v letu 2012 realni razpoložljivi dohodek prebivalstva poveča za 3,9%, investicije v osnovna sredstva - za 4,2%. Rast BDP naj bi znašala 3,3 %.

Druga možnost temelji na napovedi vlade Ruske federacije, ki služi kot osnova za razvoj parametrov zveznega proračuna za obdobje 2012–2014. Pričakuje se, da bo v letu 2012 cena ruske nafte dosegla 100 ameriških dolarjev za sod. Ta možnost odraža razvoj gospodarstva v okviru izvajanja aktivne politike države, usmerjene v izboljšanje investicijske klime, povečanje konkurenčnosti, spodbujanje gospodarske rasti in modernizacije ter povečanje učinkovitosti proračunskih izdatkov. Po tej varianti je v letu 2012 predvidena rast realnega razpoložljivega dohodka prebivalstva v višini 5,0 %. Stopnja rasti investicij v osnovna sredstva se lahko pospeši na 7,8 %. Pod temi pogoji bi se BDP lahko povečal za 3,7 %.

V okviru tretje možnosti Banka Rusije pričakuje, da bo leta 2012 zvišala ceno nafte Urals na 125 dolarjev za sod.

Ob povečevanju prihodkov od izvoza ruskega blaga v letu 2012 pričakujemo povečanje investicijske aktivnosti. Povečanje investicij v osnovna sredstva lahko znaša 8,7 %, povečanje realnega razpoložljivega dohodka prebivalstva -5,2 %. Povečanje BDP naj bi bilo 4,7-odstotno.

V letih 2013-2014 naj bi bilo povečanje BDP, odvisno od možnosti napovedi, v območju 3,5-4,8%. Osnovna plačilnobilančna napoved za 2012–2014 temelji na predpostavki, da bo cena nafte Urals ostala relativno stabilna in se gibala v območju 97–101 ameriških dolarjev. Pri prvi in ​​tretji možnosti se upošteva verjetnost odstopanja cene od določenega razpona za 25% navzgor ali navzdol.

Po prvi različici napovedi naj bi se ob znižanju povprečne cene ruske nafte na 75 ameriških dolarjev za sodček v letu 2012 občutno zmanjšal presežek tekočega računa plačilne bilance na 11,3 milijarde dolarjev. ZDA. Zaradi hitrega zmanjševanja izvoza v primerjavi z uvozom se bo pozitivna bilanca menjave blaga in storitev zmanjšala na 69,7 milijarde ameriških dolarjev.

V skladu z drugo različico napovedi bo zmerno poslabšanje cenovnih razmer na trgu goriv in energije povzročilo manjše znižanje presežka tekočega računa in presežka v bilanci blaga in storitev na 36,5 oziroma 101,9 milijarde USD. dolarjev oz. V pogojih ugodnih cenovnih pogojev za zunanjo trgovino, ki ustrezajo tretji možnosti, pozitiven saldo tekočega računa (72,5 milijarde dolarjev) in salda blaga in storitev (141,8 milijarde dolarjev) ne bo presegel vrednosti 2011.

Primanjkljaj v bilanci dohodkov in tekočih transferjev se bo po prvi možnosti nekoliko zmanjšal na 58,4 milijarde ameriških dolarjev. V drugi in tretji možnosti naj bi njegovo negativno stanje znašalo 65,4 oziroma 69,3 milijarde ameriških dolarjev.

Ob upoštevanju izkušenj finančne in gospodarske krize namerava Banka Rusije veliko pozornosti posvetiti vprašanjem finančne stabilnosti. Poseben pomen pridobijo z vidika, da je bančni sistem glavni člen pri prenosu signalov s področja denarne politike v realni sektor gospodarstva. Od stopnje stabilnosti in učinkovitosti sistema finančnega posredništva ni odvisno le doseganje cilja denarne politike zniževanja inflacije in ohranjanja stabilnosti cen, temveč tudi stanje splošnega gospodarstva.

Makroekonomsko ravnotežje. Preučevanje procesov, ki se dogajajo v finančnem sektorju gospodarstva (vključno s stalnim spremljanjem gibanja cen nepremičnin in delniških trgov, analizo trendov v dinamiki denarnih agregatov in kreditne aktivnosti), bo pomagalo vnaprej določiti verjetnost neravnovesij in sprejeti pravočasno ukrepanje na področju denarne politike in bančne regulacije za njihovo preprečevanje.

Uspešnost izvajanja strategije denarne politike bo v veliki meri odvisna od uspešnosti reševanja problemov razvoja infrastrukture finančnih trgov in širjenja njihove zmogljivosti.

Banka Rusije namerava posvetiti pozornost tudi nadaljnjemu izboljšanju ruskega nacionalnega plačilnega sistema, katerega nemoteno in učinkovito delovanje, tudi v interakciji s tujimi plačilnimi sistemi, je nujen pogoj za povečanje učinkovitosti ukrepov denarne regulacije, zagotavljanje finančno stabilnost in izboljšanje naložbene klime v državi.

Učinkovitost denarne politike je v veliki meri odvisna od stanja državnih financ. Dosledno izvajanje fiskalne politike, usmerjene v postopno zniževanje primanjkljaja ter zagotavljanje dolgoročne uravnoteženosti in vzdržnosti javnofinančnega sistema, bo pozitivno prispevalo k ohranjanju finančne in makroekonomske stabilnosti ter tako ustvarilo ugodne pogoje za doseganje ciljev denarne politike.

Zaključek

Preoblikovanje ruske družbe v mešani sistem, ki temelji na socialno usmerjenem tržnem gospodarstvu, pomeni, da je treba nacionalizirano gospodarstvo nadomestiti z večsektorskim mešanim gospodarstvom. To pa predpostavlja tudi bistveno nove pristope k vlogi in funkcijam države v takšnem gospodarskem sistemu.

Eden ključnih elementov državne regulacije gospodarstva je denarna politika. Denarna politika je regulacija denarne ponudbe in denarnega obtoka v državi z neposrednim vladnim vplivom ali vplivom preko centralne banke države. Monetarna politika skrbi za pravilno delovanje denarnega sistema in denarnega obtoka ter širi svoj vpliv tako na denar kot na cene.

Državna ureditev kreditnih in finančnih institucij je eden najpomembnejših elementov pri razvoju in oblikovanju denarnega sistema katere koli države. Glavne usmeritve državne ureditve so: politika centralne banke v odnosu do kreditnih in finančnih institucij, zlasti bank; davčna politika vlade v mešanih (poldržavnih) ali državnih kreditnih ustanovah ter zakonodajna dejavnost izvršilne in zakonodajne veje oblasti.

Ključni element državne ureditve finančnega sektorja vsake razvite države danes je centralna banka, ki deluje kot dirigent uradne denarne politike. Po drugi strani pa je denarna politika skupaj s proračunsko politiko osnova vse državne ureditve gospodarstva. Skladno s tem brez obvladovanja metod delovanja centralnih bank in instrumentov denarne politike ni učinkovitega tržnega gospodarstva.

Pri izvajanju denarne politike Centralna banka Ruske federacije deluje z naslednjimi instrumenti: določa obrestne mere za poslovanje Banke Rusije, standarde obveznih rezerv, deponiranih pri Banki Rusije (obvezne rezerve); operacije na odprtem trgu; izvaja refinanciranje bank, valutno regulacijo; postavlja merila za rast ponudbe denarja in neposredne kvantitativne omejitve.

Na podlagi analize monetarne sfere lahko sklepamo, da se denarni trg vse bolj širi in zahteva naprednejše regulatorne ukrepe. Zaradi tega. Razvite so bile glavne usmeritve denarne politike Centralne banke Ruske federacije:

dolgoročno ustvarjanje ugodnih pogojev za progresiven gospodarski razvoj države;

dosledno zniževanje inflacije;

povečanje stopnje gospodarske rasti;

krepitev nacionalne valute, ki bo omogočila nadaljnje kopičenje zlatih in deviznih rezerv države v znatnem obsegu;

stabilizacija povečanega povpraševanja po denarju z omejitvami gotovine;

spodbujanje kreditnega poslovanja;

izboljšanje medbančnega kreditnega trga.

Pri izvajanju teh usmeritev denarne politike Centralne banke Ruske federacije v razmerah nestabilnosti zunanjih in notranjih dejavnikov gospodarstva se neizogibno pojavijo različne težave. To vključuje nepopolnost zakonodajnega okvira, tveganost denarnega sektorja, pomanjkanje zadostnih informacij o denarnem sektorju ter pomanjkanje gotovine in negotovinskih sredstev.

Zato je priporočljivo optimizirati denarno politiko Centralne banke Ruske federacije na naslednjih področjih:

izboljšanje zakonodajnega okvira na področju denarne politike;

zniževanje inflacije in izvajanje politike omejevanja cen;

zmanjšanje dolarizacije ruskega denarnega obtoka;

krepitev spodbud za investicijsko dejavnost;

krepitev nadzora nad zakonitostjo gotovinskega in negotovinskega poslovanja za preprečevanje razvoja poslovanja v senci;

spremembe ravni obveznih rezerv; in obrestne mere, ki jih morajo plačati banke;

zagotavljanje državnih garancij;

dokaj dobro razvita informacijska podpora udeležencem v monetarni sferi;

zagotavljanje visoke strokovnosti udeležencev pri izvajanju denarne politike.

Izvajanje učinkovitih ukrepov za krepitev denarnega sektorja ruskega gospodarstva in ustvarjanje pogojev za povečanje učinkovitosti njegove regulacije s politiko centralne banke bo prispevalo k oživitvi finančnega in družbenega življenja države ter njenemu stabilnemu razvoju v prihodnost.

Bibliografija

1. Ustava Ruske federacije [Elektronski vir] ConsultantPlus

Zvezni zakon Ruske federacije "O Centralni banki Ruske federacije" z dne 27. junija 2002 št. 86-FZ [Elektronski vir] ConsultantPlus

Zvezni zakon Ruske federacije "O spremembah in dopolnitvah" k Zakonu RSFSR "O bankah in bančnih dejavnostih v RSFSR" z dne 02/03/1996 št. 17 (s spremembami 31. julija 1998, 5. in 8. junija , 1999, 19. junij in 7. avgust 2001, 21. marec 2002 [Elektronski vir] ConsultantPlus

Glavne usmeritve enotne državne denarne politike za leto 2012 in obdobje 2013 in 2014. Centralna banka Ruske federacije. 2011. Str. 36. [Elektronski vir]

Astapov K.L. Proračun in denarna politika / K.L. Astapov // Finance. 2011. št. 7. Str.14-18

Ivanov V.V. Sokolov B.I. denar. Kredit. Banke: Učbenik. priročnik - 2. izd. / V.V. Ivanov, B.I. Sokolov. - M.: Prospekt, 2011.-S. 848.

Kurjanov A.M. Protiinflacijski vidiki denarne in fiskalne politike / A.M. Kuryanov // Finance. - 2009. - št.4. - Str. 47-50.

Lavrushina O.I. Denar, kredit, banke: učbenik / ur. častno aktivnosti znanosti Ruske federacije, doktor ekonomije. znanosti, prof. O.I. Lavrushina/ -4. izd., St.-M .: KNORUS, 2006.-560 str.

Oleynikova I.N. denar. Kredit. Banke: učbenik. dodatek / I.N. Oleynikova.- M.: Mojster, 2009.-509 str.

mentorstvo

Potrebujete pomoč pri študiju teme?

Naši strokovnjaki vam bodo svetovali ali nudili storitve mentorstva o temah, ki vas zanimajo.
Oddajte prijavo navedite temo prav zdaj, da izveste o možnosti pridobitve posvetovanja.

 

Morda bi bilo koristno prebrati:

• Poljubljanje v sanjah: zakaj sanjate o tem?;
• Zakaj sanjate o kuhanju juhe?;
• Razlaga sanj: videti se v novi lepi obleki;
• Astralno potovanje v sanjah in v resnici;
• Sanje, da se visoko zazibate na gugalnici;
• Zakaj sanjate o preoblačenju po sanjski knjigi Zakaj sanjate o preoblačenju;
• Postati "bič" Rune postati ognjeni bič com;
• Rune brezplačnih in izpolnitev želja Rune brezplačnih;