Başlangıç ​​marjı teriminin geçtiği sayfalara bakın. Başlangıç ​​marjı nedir? İlk marj

Herkese selam. Son zamanlarda, "marjin" ve "kaldıraç" gibi finansal kavramlarla ilgili birkaç tartışmaya katıldım ve insanların bu kelimeleri söylediğinde genellikle tamamen farklı anlamlara geldiklerini gördüm. Runet'te konuyla ilgili materyalleri kısaca gözden geçirdikten sonra, borsada marjın ne olduğunu ve vadeli işlem marjının ne olduğunu anlamada küresel bir kafa karışıklığının olduğu ortaya çıktı. "Raflardaki" bu temel kavramları çözmeye çalışalım - belki de bu, hisse senetleri ve diğer hisse senedi araçları ticaretinin vadeli işlemler ticaretinden temelde ne kadar farklı olduğunu anlamamıza yardımcı olacaktır.

Çoğu borsa aracı, mülkiyet kavramıyla ilişkilendirilir.. Bir hisse satın aldığınızda, hisselerini alıp sattığınız şirketin bir kısmının (bazen oldukça ismen ve kısaca) sahibi olursunuz. Başka bir deyişle, bir pay bir varlıktır. Bir varlık satın alırken, o varlığın tam piyasa fiyatı ödenir. Varlığın bedelini kendiniz ödeyebileceğiniz gibi, bir komisyoncu tarafından size verilen bir kredinin yardımıyla da ödeyebilirsiniz. Dolayısıyla, bu durumda marj, yatırımcıya sağlanan tam da bu kredidir. Böyle bir kredi kullanarak, bir yatırımcı menkul kıymet (hisse senedi, tahvil, hisse senedi opsiyonları vb.) satın alırken kendi fonlarından çok daha azını kullanabilir Marj, hem kârı hem de zararı artıran bir finansal kaldıraç oluşturur. Kredi komisyoncuya faiziyle geri ödenmelidir.

  • Teminat yüzdesi = Hissenin piyasa değeri - yatırımcının borcunun piyasa değerinin hissenin piyasa değerine bölümü.
  • ABD'deki ilk marj kredisi %50'ye kadar çıkabilir. Kredi tutarı genellikle hisselerin piyasa değerinin %50'sinden fazla olabilir, ancak yatırımcının marj hesabında tutması gereken gerekli bir denge vardır. Bu bakiye gerekliliği, sürdürme marjı olarak anılacaktır ve satın alınan hisselerin veya diğer menkul kıymetlerin toplam piyasa değerinin %25'inden az olamaz.

Ancak vadeli işlemler varlık değildir. Vadeli alım satım yaparak veya satarak herhangi bir mülk edinmezsiniz, yükümlülükler dışında hiçbir şeyin sahibi olmazsınız. Haklara dikkat etmeyin, yalnızca yükümlülükler. Vadeli işlemler için "ödemezsiniz". Hesabınıza spekülasyon veya riskten korunma amacıyla vadeli işlem sözleşmeleri yapmanızı sağlayacak parayı yatırırsınız. Vadeli işlem piyasasında marj olarak adlandırılacak olan bu rehindir. Bir komisyoncudan bir tüccara verilen bir borç değildir. Bunlar kendi fonlarınızdır. Aslında bu, işlemdeki (borsada birbirini tanımayan) her iki katılımcının da yükümlülüklerini yerine getireceğinin ve hem satıcının hem de alıcının marj sağlayacağının bir garantisidir.

Şu anda en az üç tür teminattan bahsedebiliriz.

  • Başlangıç ​​Teminatı- bu, açtığınız her vadeli işlem sözleşmesi için borsanın pozisyonun açılış gününde (ilk takas transferinde) hesabınızda görmek istediği tutardır. Başlangıç ​​teminatı, diğer faktörlerin yanı sıra, dayanak varlığın fiyatının oynaklığının ve sözleşmenin boyutunun bir fonksiyonudur ve dayanak varlığın piyasasındaki duruma bağlı olarak herhangi bir yönde değişebilir. Tipik olarak borsa, marj gereksinimlerindeki değişiklikleri en az 24 saat önceden size bildirir.
  • Sürdürme marjı borsanın, ikinci seansın ötesine geçen bir pozisyondaki her bir açık sözleşme için hesabınızda görmek istediği tutardır (yani takas yenileme #2'den itibaren). Sürdürme marjı genellikle başlangıç ​​marjının belirli bir yüzdesidir ve elbette başlangıç ​​marjındaki karşılık gelen değişikliklerle artar veya azalır.

Borsa, pozisyonlarınıza günde bir kez "bakar" - buna göre takas sırasında, dayanak varlığın günlük fiyat dalgalanmalarını hesaba katar. Çok sayıda trader'ın molalar/hafta sonları yoluyla pozisyon aktarma riskini almak istemedikleri ve elektronik işlem seansı çerçevesinde spekülasyon yapmaktan memnun oldukları göz önüne alındığında, borsalara erişim sağlayan brokerler bu tür trader'lara "özel" koşullar sunmaktadır. alım satım için - sadece alım satım seansı içinde geçerli olan ve yatırımcıya sadece bu seans içinde pozisyon çalıştırma hakkı veren azaltılmış marj. Bu marj, yalnızca modern bir komisyoncunun pozisyonları her saniye izleme ve açık pozisyon riskini kendi adına kontrol etme teknik yeteneğine sahip olması nedeniyle mümkündür (okuyun: özellikle riskli olanları tasfiye edin).

  • Gün içi (veya “oturum içi”) marj - Gün içi marj- işlem seansı içinde ilgili sözleşmede pozisyon alabilmek için yatırımcının hesabında olması gereken minimum tutar. Bu teminatın süresi, onu sağlayan komisyoncu tarafından belirlenir ve bu teminatı sağlama koşulları, komisyoncudan komisyoncuya önemli ölçüde farklılık gösterebilir. Diyelim ki, bir komisyoncu sadece "öğleden sonra" günlük teminat istiyor - gerçekten risk yöneticilerinin çalıştığı Chicago saatiyle 8'den 16'ya kadar. Bir komisyoncu genellikle böyle bir marjın seviyesini borsaya bir veya daha fazla yükseltir ve bunu yapma hakkına sahiptir, son zamanlarda bunun birçok örneği olmuştur.

Bu nedenle, hisse senetleri ve vadeli işlemlerle çalışırken marj kavramı kökten farklı "hayvanlar" dır. Bir durumda bu, bir komisyoncunun bir tüccara bir varlık satın alması için verdiği bir kredidir, ikinci durumda ise, bir tüccar tarafından ticaret olasılığı için verilen bir rehindir.

Hisse senedi veya vadeli işlem piyasalarını tartıştığımızda kaldıraç kavramı da farklı şekilde açıklanacaktır.

Hisse senedi alım satımında, kaldıraç, bir pozisyon alırken kredinin yüzde kaçının kullanıldığıyla doğrudan ilişkili olacaktır ve sözde Reg T hesabı üzerinde çalışırken 1:2 arasında değişebilir (örneğin, 10.000 $'lık hisse satın aldığınızda, Teminat Portföyünde çalışırken (kural olarak, 100K'dan başlayan portföyler) 1:6'ya kadar fonlarınızın 5K'sını ödünç verin ve kalan 5K'sını ödünç alın).

Vadeli işlem piyasasındaki kaldıraç etkisi, hesabınızda nispeten küçük bir teminat depozitosu ile büyük bir emtia pozisyonunu kontrol etmeniz gerçeğiyle ilgilidir. Kaldıraç, geleceğin doğasının doğasında vardır. Bir kez daha vurguluyoruz bu depozitonun hiçbir kısmı bir komisyoncudan alınan kredi değildir.Örneğin, 100.000 AUD (cari oran, 77.000 $) 6A Avustralya ve ABD doları vadeli sözleşmesindeki bir pozisyon, 1.000 $' lık bir gün içi teminat altında seans içinde kontrol edilebilir ve pozisyonu, 2.420 $' lık ilk döviz marjı ile takas yoluyla taşıyabilir. . Bu nedenle, bir tüccar tarafından oturum içi marj kullanırken elde edilebilecek maksimum kaldıraç 1000:77000 veya 1:77'dir, rollover için: 2420:70000 veya yaklaşık 1:32'dir, ancak bunların hepsi maksimum değerlerdir. Bir tüccarın hesabında 10.000 teminat olduğunu ve 1 6A sözleşmesi açık tuttuğunu varsayalım - bu durumda etkin kaldıracı 10.000/77.000 veya 1:7.7'dir. Bir tüccarın kullandığı gerçek, etkin kaldıraç, vadeli işlem pozisyonunun piyasa değerinin bu pozisyon için tahsis edilen nakit teminat miktarına oranıdır. Maksimum gün içi kaldıraç kullanmak, neredeyse her zaman risk yönetiminin pozisyonu tasfiye etmesine neden olur, bu nedenle, gerekli oturum içi marj seviyesini, komisyoncunuz size aksini söylemediği sürece hesapta olması gereken mutlak minimum öz sermaye miktarı olarak düşünmelisiniz.

Hem hisse senedi alım satımı yaparken hem de vadeli işlem alım satımı yaparken, pozisyon oluştururken kullanılan kaldıracı yatırımcının kendisi düzenler. Bir pozisyon satın almak veya taahhüt etmek için ne kadar çok yatırımcı parası kullanılırsa, o kadar az kaldıraç kullanır. Yüksek kaldıraç, dayanak varlıkta veya dayanak varlığı içeren diğer araçlarda en düşük maliyetle riskten korunma pozisyonları oluşturmanıza olanak tanır ve HFT'nin avantajına çalışır, ancak sıradan bir tüccarın iddiasız spekülatif faaliyeti açısından bu şüphesiz iki ucu keskin bir kılıçtır. Kaldıraç ne kadar agresif/yüksekse, olası kazanç ve kayıpların büyüklüğü, portföyün potansiyel oynaklığı ve spekülasyon ve yatırımla ilgili riskler o kadar yüksek olur.

Başlangıç ​​olarak, "marj" ve "marj ticareti" kavramları hakkında. Marj, genellikle mallar için başlangıç ​​(örneğin, toptan satış veya maliyet) ve satış fiyatları arasındaki fark olarak adlandırılır. Menkul kıymetler de böyle bir emtia olabilir: 100 rubleye hisse alırsınız, 120'ye satarsınız. 20 ruble sizin marjınızdır (ve komisyon ve vergilerden önceki kârınız). Profesyonel argoda marj, bir tüccarın bir komisyoncudan borç almadan önce sağlaması gereken bir taahhüt olarak anlaşılır.


Facebook hisselerinin bir hafta içinde %30-40 artacağını kesin olarak biliyorsunuz. Ama sadece 10.000 rublen var. 3.000-4.000'den fazla ruble kazanmak ve komisyoncudan 10.000 ruble daha ödünç almak istiyorsunuz Tahmininiz doğru çıkıyor, hisseler% 35 büyüyor. 3500 yerine haftada 7000 ruble alıyorsunuz. Ardından komisyoncuya 10.000 ruble iade edersiniz. Hesabınızda - 13.500 ruble yerine 17.000.


Bir komisyoncudan borç almak her zaman karlı değildir.


Tahminlerinizde yanılıyorsunuz ve Facebook hisseleri %35 düşüyor. 20.000'den 12.500'ünüz kaldı, daha önce alınan 10.000'i komisyoncuya veriyorsunuz ve hesabınızda ... 2.500 ruble.


Marj ticareti (marj ticareti), hisse senedi alım satımından para kazanmanın oldukça karlı olmasına rağmen riskli bir yoludur. Bir kredi verirken, komisyoncu her gün faiz alır ve menkul kıymetleri uzun süre elinde tutmak kârsızdır.


Peki rehinle ne alakası var?


Teminat - alım satım yaparken kullandığınız paranın oranı. Bunlar sadece kişisel fonlarınız değil, aynı zamanda bir garantidir - işlem başarısız olursa komisyoncu bunları alabilir.

Belli bir miktar için kredi çekmeden önce (para veya menkul kıymetlerin kendisi olabilir), bir depozito (başlangıç ​​marjı) yatırmanız gerekir. İlk teminatın boyutu, komisyoncudan aldığınız miktara bağlıdır. Genellikle bu, satın almak istediğiniz hisselerin toplam değerinin %50'sidir.


İlk marj ve minimum marj aynı şey midir?


Tam olarak değil. İlk marj - bir kredi almadan önce yatırdığınız miktar. Ancak bir tür nakit teminat olarak bırakılmaz: marjı, borç alınan fonlarla birlikte hisse satın almak için kullanabilirsiniz. Kredi tutarı parasal olarak sabitlenir, marj - toplam tutarın yüzdesi olarak. Zamanla bu tutum değişir.


%50'si (10.000) ödünç alınan fon ve %50'si başlangıç ​​teminatı olmak üzere 20.000$'lık bir yatırımla Facebook hisseleri satın aldınız. Zamanla, hisse fiyatı% 25 oranında düştü. Şimdi hisseleriniz 15.000 ruble değerinde. 10.000 ruble, komisyoncuya hala borcun var. Bu, ödünç alınan fonların ve marjın oranının sizin lehinize değişmediği anlamına gelir. Paranız (5.000 ruble), hisselerin mevcut piyasa değerinin (~%33,33) tam olarak üçte biri kadardır. Hisse senetleri düşmeye devam ediyor ve marjlar değerin %25'ine düşüyor. Kural olarak, komisyoncu bu aşamada hesabınıza para yatırmanızı ve marjı artırmanızı teklif eder ve reddederseniz, hisselerin bir kısmını satar veya sizin adınıza anlaşmayı kapatır.

27 Mart 2014 BCS Şirketi, Federal Finansal Piyasalar Servisi'nin 8 Ağustos 2013 N 13-71/pz-n sayılı, BİREYSEL İŞLEMLERİ SONUÇLARKEN ARACILIK FAALİYETLERİNİN YÜRÜTÜLMESİNE İLİŞKİN KURALLARA YÖNELİK TEK ŞEKİLDEKİ GEREKSİNİMLERE İLİŞKİN siparişin gerekliliklerine uymaya geçer MASRAFLARI MÜŞTERİLERE AİTTİR (bundan sonra Sipariş olarak anılacaktır).

Aşağıda, bu Siparişin gerekliliklerinin uygulanmasının bir sonucu olarak ortaya çıkan ana yenilikler yer almaktadır.

27 Mart 2014 tarihinde gerçekleşecek değişiklikler aşağıdaki ana noktalarda özetlenebilir:

Tüm kaldıraçlı menkul kıymetler için aynı kaldıraçtan, risk oranlarına dayalı olarak her menkul kıymet için ayrı ayrı satın alma gücünün belirlenmesine geçiş.

Kullanılan risk parametrelerinin değiştirilmesi.

Risk Oranları

BCS'nin müşterilerine uygulayabileceği risk oranları takas kuruluşları tarafından hesaplanmakta ve internette yayınlanmaktadır. Bir menkul kıymet için birden fazla risk oranı hesaplanması halinde, BCS Şirketi Yönetmelik uyarınca bunlardan herhangi birini uygulayabilir.

BCS'nin eksik teminatlı çalışma imkanı sağladığı menkul kıymetlerin listesi ve geçerli risk oranları şirketin internet sitesinde açıklanmıştır.

Yeni kurallara göre menkul kıymetler ve oranlar listesinin yayınlanmasının 26 Mart 2014 tarihinde başlayacağını lütfen unutmayın.

Sipariş, bir aracı tarafından müşterilere atanabilecek aşağıdaki risk kategorilerini tanımlar:

1) standart risk seviyesi;
2) artan risk seviyesi;
3) özel bir risk seviyesi.

Bireysel standart veya yüksek risk olarak sınıflandırılabilir. İLE artan risk seviyesi müşteri - bir birey aşağıdaki durumlarda ilişkilendirilebilir:

Müşteri portföyünün değeri 3.000.000 rubleyi aşıyor.

Müşterinin portföyünün değeri 600.000 rubleyi aşarken, bir kişi son 180 gün boyunca aracının müşterisi olmuştur ve bunun en az beş günü aracı, menkul kıymetler veya türev finansal araçlarla işlemleri bu kişinin pahasına sonuçlandırmıştır.

Tüzel kişiler, Emir uyarınca, BCS tarafından özel bir risk seviyesi olarak sınıflandırılır.

Müşteri, özel veya yüksek bir risk düzeyine atfedilemezse, kendisine atanır. standart risk seviyesi.

Kullanılan risk parametreleri

Kullanılan ana risk parametreleri şunlardır: müşteri portföy değeri, başlangıç Ve minimum marj. Bu göstergelerin hesaplanması, Şirketin bu menkul kıymet için uyguladığı risk oranına ve müşteriye atanan risk seviyesine bağlıdır.

D = takas kuruluşu tarafından hesaplanan ve BCS Şirketi tarafından uygulanan risk oranı.

Anlam başlangıç ​​marjı müşterinin risk düzeyine bağlı olarak formüllerle belirlenen başlangıç ​​risk oranı esas alınarak hesaplanır.

Anlam minimum marj müşterilerin tüm risk kategorileri için aynı olan ilgili başlangıç ​​risk oranına göre hesaplanır.

. Özel risk için katsayı k, BCS Şirketi tarafından belirlenir.

Belirtilen tüm risk kategorileri için, Şirket müşterisinin eksik teminat ile çalışmayı reddetmesi durumunda, başlangıç ​​ve minimum risk oranları %100 olarak belirlenir, açık pozisyon açma imkanı sunulmaz.

Yeni Düzenin getirdiği önemli bir fark, planlanan öğe için göstergelerin hesaplanması, tüm vadelerdeki işlemleri dikkate alır. Yeni risk parametreleri olan "başlangıç ​​marjı" ve "minimum marj"ın işleyiş mekanizması, bunların hesaplanması ve "Portföy değeri" göstergesiyle sürekli karşılaştırılmasından oluşur. Ayrıca, bu göstergelerin aldığı değerlere bağlı olarak portföydeki risk miktarı değerlendirilir ve gerekli gösterge seviyelerini korumak için belirli eylemlere ihtiyaç duyulduğu belirlenir.

"Başlangıç ​​Teminatı", "Minimum Teminat" ve "Portföy Değeri" göstergelerinin değerleri ruble cinsinden hesaplanır.

Takas kuruluşu tarafından açıklanan ve BCS Şirketi tarafından uygulanan orana bağlı olarak risk oranlarının hesaplanmasına bir örnek

QUIK ticaret sisteminde sipariş gereksinimleri nasıl görünecek?

Her şeyden önce, QUIK sürümünü en son sürüme güncellemeniz gerekir (şu anda 6.12.0.31 sürümü önerilir, sitede indirilmek üzere yayınlanan sürümdür). QUIK sürümünü güncellemek için QUIK'i çalıştırmanız gerekir (Windows 7 ve 8 için QUIK'i yönetici olarak çalıştırın, bunun için QUIK kısayoluna sağ tıklayıp "Yönetici olarak çalıştır"ı seçmeniz gerekir), İletişim - Güncelleme'ye gidin program sürümü, "Evet", Dosyaları Kabul Et'i tıklayın. QUIK'in programı yeniden başlatması gerektiğinde kabul edin.

Risk parametrelerini doğru bir şekilde görüntülemek için, önce Müşteri Portföyü tablosunu oluşturmanız gerekir. Yeni Emrin gerekliliklerine geçişle birlikte, müşterinin portföyündeki bazı eski göstergeler (marj seviyesi, mevcut kaldıraç, kullanılabilir limit) anlamını yitirdi ve kaldırılmaları gerekiyor. Diğerleri (omuz) anlamlarını değiştirmiş ve farklı şekilde kullanılmaktadır.

Aşağıdaki parametreleri eklemeniz gerekir:

portföy değeri,
. Başlangıç ​​marjı,
. Minimum Marj,
. Hız Marjı,
. Durum,
. Gereklilik,
. UDS.

Bunun için "Müşteri Portföyü" tablosu üzerinde sağ tıklayıp "Tabloyu Düzenle" seçeneğini seçiniz ve yukarıda listelenen gerekli parametreleri, parametreyi vurgulayarak ve "Ekle" düğmesini tıklayarak tek tek ekleyiniz. Parametreleri ekledikten sonra "Evet"e tıklayın.

Yeni göstergelerin ve değerlerinin "Müşteri Portföyü" tablosunda nasıl göründüğüne bakalım.

Bu örnek, standart bir risk düzeyine sahip bir müşteriyi göstermektedir. "Müşteri Portföyü" tablosundan, üzerine çift tıklayarak, filtreler ayarlayarak, müşterinin risk düzeyine bağlı olarak belirlenen risk oranlarını görebileceğiniz "Al / Sat" tablosunu açabilirsiniz. güvenlik. Risk oranları, hem yalnızca mevcut menkul kıymetler için hem de eksik teminatla çalışmaya uygun tüm menkul kıymetler için görüntülenebilir.

Tablolardaki alanların anlamı

CRMS'ye karşılık gelen kaldıraç = 2 ile müşteri portföyüne bir müşteri daha ekleyelim.

Bu örnekte, "Kaldıraç" tarafından ayarlanan aynı varlıklara ancak farklı risk seviyelerine sahip iki müşteri gösterilmektedir. Risk oranları Alış/Satış tablosuna yansıtılır, değerleri hesaplama tablosu kullanılarak kontrol edilebilir. Örnek, risk oranının "Başlangıç ​​Teminatı" ve "Minimum Teminat" göstergelerinin değerini nasıl etkilediğini göstermektedir. CRMS, bir pozisyon açmak için daha az teminat gerektirir, bu da böyle bir müşterinin CRMS için mümkün olandan daha büyük bir teminatsız pozisyon açmasına olanak tanır.

Aşağıdaki örnek, farklı risk seviyelerine (CRMS ve CRMS) sahip müşteriler için teminat gereksinimlerindeki farkı ve ayrıca portföy değeri ile değerler arasında farklı bir orana sahip Durum, Talep ve MAC göstergelerinin davranışını göstermektedir. başlangıç ​​ve minimum marjın

Satın alma gücü hesaplama örnekleri:

1. Aracılık hesabınızda (300.000 ruble) yalnızca DS var, CRMS/CRMS risk kategorisine bağlı olarak, ilgilendiğiniz menkul kıymet için İlk Teminat oranını ve uzun/kısa işlem türünü bulmanız gerekiyor. Örneğin Gazprom hisseleri için CRSD - 0,12/0,12 ve CRMS için - 0,2256/0,2544'e eşittir. İşlem anında Portföyün değeri Başlangıç ​​Teminatından az olamayacağından, ruble cinsinden maksimum uzun/kısa büyüklüğü aşağıdaki gibi hesaplanır:

CRSD: 300.000/0,12=2.500.000 ruble kaldıraçlı Gazprom satın almak için;
Gazprom'da kısa pozisyon için 300.000/0,12=2.500.000 ruble.

KSUP: 300.000/0,2256=1329787 ruble kaldıraçlı Gazprom satın almak için;
Gazprom'da kısa pozisyon için 300.000/0,2544=1.179.245 ruble.

2. Aracılık hesabında sadece menkul kıymetler varsa, değerlerinin Başlangıç ​​Teminatı oranlarına göre iskonto edilmesi, hesaplamaya birinci noktadan itibaren eklenmelidir. Örneğin, bir CPSD'siniz. Aracılık hesabınızda DS=0 ve güncel fiyatı 125 ruble olan 1000 Gazprom hissesi var. İlk marj oranı 0,12'dir, bu nedenle kaldıraçla Gazprom hisselerini satın almak için kullanabileceğiniz maksimum oran:
/0.12=916667 ruble.

Satın alma gücünü hesaplamak için kalan seçenekler, örnek 1 ve 2'nin bir kombinasyonu olacaktır.

Zorla kapatma düzeylerini hesaplama örneği:

Portföyün değeri Minimum Teminatın altına düşerse, aracı, Portföyün değeri Başlangıç ​​Teminatının seviyesini aştığında seviyeye zorunlu kapanış gerçekleştirir. Örneğin aracılık hesabında 300.000 ruble vardı, 125 rubleden 4.000 Gazprom hissesi satın almak için işlem yapıldı ve borç 200.000 ruble. Bu durumda Margincall seviyesi şu şekilde hesaplanır:

CRSD:
X, altında zorunlu kapanışın meydana geldiği fiyattır
0,0619*4000*X, minimum kenar boşluğudur

0.0619*4000*X ise marjin çağrısı gerçekleşir< 4000*Х — 200 000 или Х= 53,30 рублей

CRMS:
0,12*4000*X minimum kenar boşluğudur
4000*X – 200.000, Portföyün değeridir
0.12*4000*X ise marjin çağrısı gerçekleşir< 4000*Х — 200 000 или Х= 56.82 рублей

DİKKAT: 20 Mart 2014'te BCS Express web sitesinde 27 Mart'tan sonra yapılacak değişikliklere adanmış bir İnternet konferansı düzenlendi. Kendinizi tanımak için 5-10 dakikanızı ayırmanızı şiddetle tavsiye ederiz.

Ayrıca 26 Mart Çarşamba günü "Margin Trading için Yeni Gereksinimler: Özellikler ve Fırsatlar" adlı ücretsiz web seminerine katılabilirsiniz.

Saygılarımızla, BCS Broker

Menkul kıymetler piyasasında kredili alım satımda “marj” kavramı şu şekildedir: marj - bu, marj işlemine katılan müşterinin kendi fonlarıdır (para sermayesidir).

Müşterinin komisyoncuyla ilgili marjı, müşterinin bir marj işlemi kapsamında mevcut ve gelecekteki olası yükümlülüklerini güvence altına almak için aracıya aktardığı bir garanti nakit depozitosudur.

Marj türleri.

1. İlk veya ilk kenar boşluğu - bu, yürürlükteki yasaya göre bir marj işlemi gerçekleştirmek için gereken öz sermaye miktarıdır. İlk marj, formül kullanılarak hesaplanır

M n \u003d C / C yaklaşık x %100,

nerede M n - ilk marj,%; C – müşterinin işleme yatırdığı kendi fonları; P o - marj işleminin sonuçlandığı andaki toplam değeri.

2. Gerçek Marj cari tarih itibariyle müşterinin kendi para sermayesinin teminat işleminin değerindeki payıdır. Her bir teminatlı işlem türü için günlük olarak ayrı ayrı hesaplanır, ancak genel özü aşağıdaki gibidir:

Mf \u003d Cf / Cfx %100,

burada Mf – gerçek marj, geçerli tarih için %; С f - cari tarih itibariyle işlemin sermayesinde müşterinin kendi fonları; Tf - geçerli tarihteki marj işleminin toplam değeri.

Gerçek marj seviyesi başlangıçtaki marj seviyesini aşarsa, bu, müşterinin (spekülatörün) yeni (ek) marj işlemleri yapmak veya komisyoncunun kredisini azaltmak için kullanabileceği fazla marja sahip olduğu anlamına gelir.

3. Minimum Marj - bu, bir marj işleminin değerinde izin verilen maksimum kendi para sermayesi (öz sermaye) seviyesidir.

Piyasadaki fiyat durumu, müşterinin kendi fonlarının payı minimum marj seviyesine (veya daha da altına) düşecek şekilde geliştiyse, komisyoncu müşteriden marjı telafi etmesini isteme hakkına sahiptir. güvenlik teminatının olmaması. Aksi takdirde, komisyoncu, müşterinin menkul kıymetlerinin bir kısmını bağımsız olarak satma (kısa alım durumunda) veya müşterinin marj hesabındaki fonlarını kullanarak (açığa satış durumunda) gerekli sayıda menkul kıymeti kullanma hakkına sahiptir.

4. Varyasyon marjı veya sürdürme marjı, - bu, komisyoncunun güvenlik depozitosunu (marj seviyesi) geri yükleme gerekliliğini yerine getirmek için müşterinin marj hesabına eklemesi gereken para miktarıdır. Varyasyon marjı, komisyoncunun ihtiyaç duyduğu marj seviyesi ile fiili piyasa durumundan (fiili piyasa fiyatı seviyesinden) kaynaklanan gerçek seviyesi arasındaki fark olarak tanımlanır.

Başlangıç ​​Teminatı, Takas Üyesinin değişim teminatını yatırma yükümlülüğünün yerine getirilmemesi veya zamanında yerine getirilmemesi risklerini karşılamaya yarayan özel bir teminat türüdür. Başlangıç ​​teminatı, yalnızca Takas Üyeleri için borsa tarafından hesaplanır.


DIDI komisyoncusu adına vadeli işlem satın almak, bir pozisyon açan bir satın alma veya sadece bir satın alma işlemidir, çünkü DIDI daha önce bu satın alımın karşılayabileceği kısa pozisyonlara sahip değildi. ROSA komisyoncusu tarafından vadeli işlemlerin satışı, müşterisinin bu vadeli işlem hesabında uzun pozisyonları olmadığı için bir açılış satışıdır. Hem DIDI hem de ROSA pozisyon açmışsa, takas odası DIDI'nin kişisel hesabından ve ROSA'nın müşteri hesabından başlangıç ​​marjı adı verilen bir depozitoyu alıkoyacaktır. Örneğimizde 1 sözleşme için başlangıç ​​marjı 2.000,00 ruble, bu da PK LUKoil'in 100 hissesinin mevcut piyasa değerinin yaklaşık %4,88'i.

Vadeli işlem sözleşmeleri için teminat miktarı (başlangıç, bakım ve değişiklik) periyodik olarak gözden geçirilir. Adi hisse senedi alım satım komisyonları gibi, hisse senedi endeksi vadeli alım satım komisyonları da tamamen pazarlık edilebilir ve tamamlanmış alım satımlara dayalıdır.

Para birimi için vadeli işlem sözleşmelerinin etki mekanizmasını ele alalım. Alım satımlar, münhasıran, kural olarak değişim odasının üyesi olan uzlaşma firmaları tarafından yürütülür. Döviz vadeli işlem sözleşmesi almaya veya satmaya karar veren bir tüzel kişi, uzlaştırma şirketlerinden birinde müşteri hesabı açar ve vadeli işlem tutarının yaklaşık %10'u tutarında teminat yatırır. Bireysel borsalardaki teminat miktarı, başlangıç ​​teminatı ile tamamlanabilir. Dövizli vadeli işlem sözleşmelerinde işlemlerin yapılmasını garanti eden ve müşterinin hesabındaki fon seviyesinin altına düşemeyeceği fon miktarını temsil eder. Yatırımcı ve takas firması bir hizmet sözleşmesine girerken, vadeli işlem sözleşmesinin kendisi belgesel biçimde mevcut değildir, ancak döviz satmak (kısa pozisyon) veya döviz satın almak için açık bir pozisyon şeklinde bilgisayar belleğine girilir ( Uzun pozisyon). Belirtilen bilgiler, müşteri adına aracı tarafından veya aracının talebi üzerine borsanın işlem katındaki operatör tarafından bilgisayara girilir. Günlük olarak, açık pozisyonlara ilişkin bilgiler gruplanarak takas firmasına iletilir. Daha önce de belirtildiği gibi, vadeli işlemlerde, nadiren gerçek bir döviz arzı veya satın alımı vardır, çünkü bir yatırımcı karşı işlemin yardımıyla pozisyonunu kapatabilir, satıcı sözleşmenin satın alındığını ve alıcı da satışı ilan eder. Vadeli işlem sözleşmesi kapsamındaki taraflardan biri dövizi fiilen almak veya satmak niyetindeyse, sözleşmede belirtilen güne kadar pozisyonunu kapatmaz ve takas odası karşıt açık pozisyona sahip işlemdeki katılımcıyı seçer. ve onu para birimi tedarik etmesi veya satın alması gerektiği konusunda bilgilendirir.

Ancak vadeli işlem ve vadeli sözleşmeler arasındaki temel fark, vadeli işlem sözleşmelerinin teminat ve marj şeklinde bir finansal garanti sistemine sahip olmasıdır. Rehin, örneğin devlet tahvili gibi yatırımcı tarafından verilebilir ve ardından sözleşme sonunda kendisine iade edilebilirse, başlangıç ​​teminatının miktarı, temel alınan değişim teminatının büyüklüğüne bağlı olarak ayarlanacaktır. ticaretin sonuçları

Yalnızca tek bir piyasa sistemiyle ticaret yapıyor olsanız bile, marj gereklilikleri çoğu zaman sorun olabilir. Dolar cinsinden optimal / değerinin, genellikle belirli bir pazar için ilk marj gereksiniminden daha az olduğuna dikkat edin. Ardından, şu anda hangi paylaşımı / kullandığınıza bağlı olarak, statik veya dinamik bölme taktikleri kullanıp kullanmadığınıza bağlı olarak, bu pay çok büyükse ek bir marj (koruma marjı) yatırma zorunluluğu ile karşı karşıya kalacaksınız.

Tahıl sözleşmesi şu anda yaklaşık 12.000 $ değerinde. Marjın 6.000 $ olduğunu varsayalım. Önceki paragrafta açıklanan hesabın bakiyesi nasıl değişecek Başlangıç ​​bakiyesi 4.000$ ile ticarete başlamanın bir yolu yoktur. Şimdi, olumsuz fiyat gelişimi durumunda bir miktar artı yeni marj gereklilikleri durumunda bir hata payı ekleyin ve ardından işlemin başlangıcında gerekli hesap bakiyesi 9.000 $ olacaktır. Bu açılış bakiyesi göz önüne alındığında, para yönetimi sözleşme sayısını 10.000 $'dan 2'ye çıkarmayı önerir. Buradaki sorun, marjın açıkça işlem gören sözleşmelerin sayısını artırmak için yeterli olmamasıdır. Yeterli marja sahip olmak için hesapta 2.000$'a daha ihtiyacımız var. Aynı şekilde marj da hisse senedi alım satımına katılmaya başlar. Bu durumu aşmanın en kolay yolu, hesapta gelecekteki büyümeyle başa çıkmak için yeterli para olduğundan emin olmak ve ticarete başlamaktır.

Ardından, açılış bakiyenizi almak için bu 50 doları toplam marjınızdan (5 hisse için) çıkarırsınız.

Başlangıç ​​ve Varyasyon Marjları

Marj, Başlangıç ​​Marjı ve Değişim Marjı olmak üzere iki bileşen içerir.

İlk marj (bazen mevduat veya mevduat marjı olarak adlandırılır), sabit bir süre boyunca, genellikle piyasanın kapanış günü ile ertesi gün arasındaki süre boyunca olası herhangi bir fiyat dalgalanmasını karşılamak için gereken para miktarıdır.

Olası en kötü bir günlük fiyat dalgalanmasının ton başına 50$ olduğu tahmin ediliyorsa, başlangıç ​​marjı buna göre ton başına 50$ olarak belirlenir.

Herhangi bir bireysel takas odası üyesi, farklı sözleşmelerdeki açık pozisyonların herhangi bir kombinasyonu ile birden fazla borsanın üyesi olabileceğinden, ilk marj hesaplamaları daha karmaşıktır. PLR, her üyenin, üyenin temerrüde düşmesi durumunda pozisyonu kapatmak için gereken tutarı aşmayan bir marj katkısı yapmasını şart koşar.

Teminat katkıları nakit olarak hesaplanırken, başlangıç ​​teminatı nakit yerine likit varlıklarda kaydedilebilir. Ancak, değişiklik marjı genellikle yalnızca nakit olarak ödenir. Farklı takas odaları, farklı marj türlerini kabul eder.

Aksine, bir vadeli işlem sözleşmesi satın alırken, bir ilk teminat ödemesi gerekir ve ardından,

Her sözleşme türü için başlangıç ​​teminatının değeri (başlangıç ​​teminat oranı), Standart Sözleşmeler Departmanı başkanı tarafından belirlenir ve değiştirilir. Sözleşme şartnamesinde aksi belirtilmedikçe, başlangıç ​​marjı ruble cinsinden ölçülür. İlk teminat yükümlülükleri, pozisyonun kapatıldığı andan itibaren yerine getirilmiş sayılır.

Takas Üyesinin Başlangıç ​​Teminatı için toplam yükümlülüğü aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır.

Bu spekülatif işlemin, slot piyasasındaki benzer bir işlemden daha verimli olduğu belirtilmelidir, çünkü borsada başlangıç ​​marjı olarak tahakkuk ettirilen nispeten daha küçük bir başlangıç ​​meblağını yatırma ihtiyacından kaynaklanan bir kaldıraç etkisi vardır. Ancak aynı nedenlerle daha risklidir (bkz. Bölüm 1).

Belirli bir vadeli işlem sözleşmesi için başlangıç ​​teminatının büyüklüğünü belirleme prosedürü.

Teslim edilebilir bir vadeli işlem sözleşmesinin alıcısı, uzlaşmalı bir vadeli işlem sözleşmesinin tarafı veya teslim edilebilir bir satım opsiyonu sözleşmesi kapsamında sorumlu bir kişi olmayı amaçlayan bir tacir, başlangıç ​​marjına yalnızca nakit olarak katkıda bulunmalıdır.

Borsa ve Takas Merkezi bu riski en aza indirmek için özel üyelik yapısı, borsa ve Takas Odası üyelerinin mali durumlarının sürekli izlenmesi, işlem gören enstrümanlar için günlük fiyat değişim limitleri ve piyasa katılımcılarının açık pozisyonları, garanti ve ihtiyat fonları ile net yükümlülükler olarak adlandırılan günlük ödemeler üzerindeki limitler. İkincisi, işlem gününün sonunda tahakkuk eden değişim marjının (bkz. bölüm 1.3) ve başlangıç ​​teminat gereksiniminin toplamıdır. İlk teminat (başlangıç ​​teminatı), her ticaret katılımcısının vadeli işlem sözleşmelerinde pozisyon açarken Takas Merkezinin kendisi için açtığı hesaba transfer etmekle yükümlü olduğu, iade edilebilir bir ücrettir. Bunlar, alım satım katılımcısının mülkiyetinde kalır ve pozisyonların kapatılması veya sözleşmelerin yerine getirilmesi durumunda kendisine iade edilir, ancak, alım satım katılımcısının yükümlülüklerini yerine getirmemesi durumunda, Takas Odası alım satım ve takas kurallarına uygun olarak bu fonları elden çıkarma hakkına sahiptir. yükümlülükleri.

Bölüm 12'de, tekrar vadeli işlemlere dönüyoruz ve menkul kıymetler için vadeli işlemler örneğini kullanarak, bu türev finansal araçta borsa ticareti mekanizmasını ele alıyoruz. Vadeli işlemlerin borsada nasıl işlem gördüğü, değişim marjının nasıl hesaplandığı ve başlangıç ​​teminatının nasıl tutulduğu, vadeli işlem katılımcılarının hesaplarının nasıl tutulduğu, teslimatın nasıl gerçekleştiği, kotasyonlar ve grafikler, onikinci bölümün ana konuları, vadeli işlemlerde riskten korunma ve spekülasyon, spreadler üzerinde oynama, endeksler ve diğer finansal enstrümanlar üzerinde vadeli işlemler. Bölüm, Rusya vadeli işlem piyasasının kısa bir tarihi ile sona eriyor. Burada ayrıca karlılık ve kârsızlık, hesap yönetimi ve diğer çeşitli sorunları bulacaksınız.

IBRD'nin kendisi borç alınan fonlardan kredi sağladığından, faiz oranları uluslararası sermaye ve para piyasalarındaki hareketlerindeki genel eğilimlere bağlıdır. IBRD uzun bir süre faiz oranlarını belirlemek için hesaplama formülleri kullandı, ancak bu formüller, uluslararası piyasalardaki oranlardaki büyük dalgalanmalar da dahil olmak üzere 1970'lerin sonları ve 1980'lerin başlarındaki bir dizi yeni olguyu hesaba katmadı; uluslararası borç vermede değişken faiz oranlarının kullanılması, kredi vaatleri ve kredilerin sağlanmasının fiilen başlaması, vb. İlk faiz oranı, bankanın kendisi tarafından fon elde etme maliyetine bağlıdır (Nitelikli Borçlanmalar). Ardından, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine %0,5'lik bir marj eklenir. Aslında, bankanın marjı dikkate alındığında faiz oranı yıllık% 6-7 civarındadır. IBRD kredilerinin çoğu piyasa oranlarının biraz üzerinde oranlara sahipken, IMF kredi dilimleri ise buna karşılık piyasa oranlarından daha ucuzdur. IBRD, IMF gibi, harcanmamış kredi tutarı üzerinden yıllık %0,75 taahhüt ücreti almaktadır.

Bu kondor pozisyonu için gereken marj, her iki spreaddeki risktir veya pozisyonu kurmak için ilk miktardan eksi 10 piptir. Bu, çıplak bir seçenek için marj gereksiniminden önemli ölçüde daha azdır;

Hem başlangıç ​​marjı hem de maksimum düşüş için bu varsayımlar altında, gerekli sermaye, güvenlik tamponu olmayan ilk durumda 15.000'den 42.500'e yükseldi. Araştırmalar, eksik sermayenin bir tüccar için kayıpların ana nedenlerinden biri olduğunu gösterdiğinden, en ihtiyatlı yaklaşım, modeli ticarete sokmadan önce gereken doğru sermaye miktarını bulmaktır.

 

Şunları okumak faydalı olabilir: