იხილეთ გვერდები, სადაც მითითებულია ტერმინი საწყისი ზღვარი. რა არის საწყისი ზღვარი? საწყისი ზღვარი

Სალამი ყველას. ბოლო დროს, მე ჩართული ვიყავი რამდენიმე დისკუსიაში ფინანსური ცნებების "ზღვარი" და "ბერკეტი" და აღმოვაჩინე, რომ როდესაც ადამიანები ამ სიტყვებს ამბობენ, ისინი ხშირად სრულიად განსხვავებულს გულისხმობენ. Runet-ში ამ თემაზე მასალების მოკლე მიმოხილვის შემდეგ, ცხადი გახდა, რომ არსებობს გლობალური გაუგებრობა იმის გაგებაში, თუ რა არის მარჟა საფონდო ბაზარზე და რა არის ფიუჩერსული მარჟა. შევეცადოთ დავახარისხოთ ეს ძირითადი ცნებები "თაროებზე" - ალბათ ეს დაგვეხმარება გავიგოთ, რამდენად ძირეულად განსხვავდება აქციებით და სხვა საფონდო ინსტრუმენტებით ვაჭრობა ფიუჩერსებით ვაჭრობისგან.

საფონდო ბირჟის ინსტრუმენტების უმეტესობა დაკავშირებულია საკუთრების კონცეფციასთან. როდესაც ყიდულობთ წილს, ხდებით (ზოგჯერ საკმაოდ ნომინალურად და მოკლედ) კორპორაციის ნაწილის მფლობელი, რომლის აქციებსაც ვაჭრობთ. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, წილი არის აქტივი. აქტივის ყიდვისას იხდის ამ აქტივის სრული საბაზრო ფასი. აქტივის გადახდა შეგიძლიათ თავად, ან ბროკერის მიერ გაცემული სესხის დახმარებით. ასე რომ, მარჟა ამ შემთხვევაში არის სწორედ ეს სესხი, რომელიც გაცემულია ინვესტორისთვის. ასეთი სესხის გამოყენებით ინვესტორს შეუძლია გამოიყენოს გაცილებით ნაკლები საკუთარი სახსრები ფასიანი ქაღალდების ყიდვისას ( აქციები, ობლიგაციები, აქციების ოფციები და ა.შ.) მარჟა ქმნის ფინანსურ ბერკეტს, რომელიც ზრდის როგორც მოგებას, ასევე ზარალს. სესხი ბროკერს პროცენტით უნდა დაუბრუნდეს.

  • მარჟის პროცენტი = აქციის საბაზრო ღირებულება - ინვესტორის ვალის საბაზრო ღირებულება გაყოფილი წილის საბაზრო ღირებულებაზე.
  • თავდაპირველი მარჟის სესხი აშშ-ში შეიძლება 50%-მდე იყოს. სესხის თანხა ხშირად შეიძლება იყოს აქციების საბაზრო ღირებულების 50%-ზე მეტი, მაგრამ არსებობს აუცილებელი ბალანსი, რომელიც ინვესტორმა უნდა შეინარჩუნოს თავის მარჟის ანგარიშზე. ეს ბალანსის მოთხოვნა იქნება მოხსენიებული, როგორც შენარჩუნების ზღვარი და არ შეიძლება იყოს შეძენილი აქციების ან სხვა ფასიანი ქაღალდების მთლიანი საბაზრო ღირებულების 25%-ზე ნაკლები.

თუმცა ფიუჩერსები არ არის აქტივები.ფიუჩერსების ყიდვით ან გაყიდვით თქვენ არ იძენთ არანაირ ქონებას, არ ხდებით არაფრის მფლობელი, გარდა ვალდებულებებისა. გაითვალისწინეთ არა უფლებები, არამედ მხოლოდ ვალდებულებები. თქვენ არ "იხდით" ფიუჩერსებისთვის. თქვენ განათავსებთ თანხებს თქვენს ანგარიშზე, რაც საშუალებას მოგცემთ განახორციელოთ ფიუჩერსული კონტრაქტები სპეკულაციის ან ჰეჯირების მიზნით. სწორედ ამ დაპირებას დაერქმევა მარჟა ფიუჩერსების ბაზარზე. ეს არ არის სესხი ბროკერისგან ტრეიდერისთვის. ეს არის თქვენი საკუთარი სახსრები. სინამდვილეში, ეს არის გარანტია იმისა, რომ გარიგების ორივე მონაწილე (რომლებიც ერთმანეთს არ იცნობენ ბირჟაზე) შეასრულებენ თავიანთ ვალდებულებებს და როგორც გამყიდველები, ასევე მყიდველები უზრუნველყოფენ მარჟას.

ამჟამად ჩვენ შეგვიძლია ვისაუბროთ მინიმუმ სამი სახის გირაოს შესახებ.

  • საწყისი ზღვარი- ეს ის თანხაა, რომელიც ბირჟას სურს ნახოს თქვენს ანგარიშში პოზიციის გახსნის დღეს (პირველ კლირინგ ტრანსფერზე) ყოველი ფიუჩერსული კონტრაქტისთვის, რომელსაც გახსნით. საწყისი მარჟა არის ძირითადი აქტივის ფასის და კონტრაქტის ზომის ცვალებადობის ფუნქცია, სხვა ფაქტორებთან ერთად, და შეიძლება შეიცვალოს ნებისმიერი მიმართულებით, ძირითადი აქტივის ბაზარზე არსებული სიტუაციიდან გამომდინარე. როგორც წესი, ბირჟა შეგატყობინებთ მისი მარჟის მოთხოვნების ცვლილების შესახებ მინიმუმ 24 საათით ადრე.
  • შენარჩუნების ზღვარიარის თანხა, რომელიც ბირჟას სურს დაინახოს თქვენს ანგარიშში ყოველი ღია კონტრაქტისთვის იმ პოზიციაზე, რომელიც სცილდება მეორე სესიას (მაგ., გადახვევის #2 შემდეგ). შენარჩუნების ზღვარი, როგორც წესი, არის საწყისი მარჟის გარკვეული პროცენტი და, რა თქმა უნდა, იზრდება ან მცირდება საწყისი მარჟის შესაბამისი ცვლილებებით.

ბირჟა თქვენს პოზიციებს დღეში ერთხელ „უყურებს“ – კლირინგის დროს, შესაბამისად, ითვალისწინებს ძირითადი აქტივის დღიურ ფასის რყევებს. იმის გათვალისწინებით, რომ ტრეიდერების დიდ რაოდენობას არ სურს პოზიციების გადაცემის რისკი შესვენების/შაბათ-კვირის დროს და კმაყოფილია ელექტრონული სავაჭრო სესიის ფარგლებში სპეკულაციებით, ბროკერები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ბირჟებზე წვდომას, ასეთ ტრეიდერებს „განსაკუთრებულ“ პირობებს სთავაზობენ. ვაჭრობისთვის - შემცირებული მარჟა, რომელიც მოქმედებს მხოლოდ სავაჭრო სესიის ფარგლებში და აძლევს ტრეიდერს უფლებას აწარმოოს პოზიციები მხოლოდ ამ სესიის ფარგლებში. ეს ზღვარი შესაძლებელია მხოლოდ იმიტომ, რომ თანამედროვე ბროკერს აქვს ტექნიკური შესაძლებლობა ყოველ წამში აკონტროლოს პოზიციები და აკონტროლოს ღია პოზიციების რისკი მისი მხრიდან (წაიკითხეთ: განსაკუთრებით სარისკოების ლიკვიდაცია).

  • ინტრადღიური (ან „შიდა სესიის“) ზღვარი - ინტრადღის ზღვარი- მინიმუმი, რაც უნდა იყოს ტრეიდერის ანგარიშზე, რათა შეძლოს შესაბამისი ხელშეკრულების პოზიცია სავაჭრო სესიის ფარგლებში. ასეთი მარჟის ხანგრძლივობას განსაზღვრავს ბროკერი, რომელიც უზრუნველყოფს მას და ასეთი მარჟის მიწოდების პირობები შეიძლება მკვეთრად განსხვავდებოდეს ბროკერიდან ბროკერამდე. ვთქვათ, ხდება ისე, რომ ბროკერი ითხოვს ყოველდღიურ გირაოს მხოლოდ „შუადღისას“ - მართლაც ჩიკაგოს დროით 8-დან 16 საათამდე, როდესაც მუშაობენ მისი რისკის მენეჯერები. ხდება ისე, რომ ბროკერი საერთოდ ამაღლებს ასეთი მარჟის დონეს ბირჟაზე ერთზე - ან უფრო მაღალზე და აქვს ამის უფლება, ამის უამრავი მაგალითი იყო ბოლო დროს.

ამრიგად, მარჟის კონცეფცია აქციებთან და ფიუჩერსებთან მუშაობისას რადიკალურად განსხვავებული "ცხოველებია". ერთ შემთხვევაში, ეს არის სესხი ბროკერისგან ტრეიდერისთვის აქტივის შესაძენად, მეორე შემთხვევაში, ტრეიდერის მიერ ვაჭრობის შესაძლებლობისთვის მიცემული გირავნობა.

ბერკეტის კონცეფცია ასევე განსხვავებულად იქნება აღწერილი, როდესაც განვიხილავთ აქციების ან ფიუჩერსების ბაზრებს.

საფონდო ვაჭრობისას, ბერკეტი პირდაპირ იქნება დაკავშირებული იმაზე, თუ რა პროცენტი გამოიყენება სესხის პოზიციის შეძენისას და შეიძლება განსხვავდებოდეს 1:2-დან ე.წ. Reg T ანგარიშზე მუშაობისას (მაგალითად, როდესაც ყიდულობთ 10 ათასი დოლარის აქციებს, თქვენ გასესხეთ 5K თქვენი სახსრები და ისესხეთ დარჩენილი 5K), 1:6-მდე მარჟინ პორტფოლიოში მუშაობისას (როგორც წესი, პორტფელი 100K-დან).

ფიუჩერსების ბაზარზე ბერკეტის ეფექტი დაკავშირებულია იმ ფაქტთან, რომ თქვენ აკონტროლებთ უზარმაზარ სასაქონლო პოზიციას თქვენს ანგარიშზე შედარებით მცირე მარჟის დეპოზიტით. ბერკეტი თანდაყოლილია თავად ფიუჩერსული ბუნებაში. კიდევ ერთხელ ხაზს ვუსვამთ ამ ანაბრის არცერთი ნაწილი არ არის სესხი ბროკერისგან.მაგალითად, 100,000 AUD (მიმდინარე კურსი, $77,000) პოზიცია 6A ავსტრალიური და აშშ დოლარის ფიუჩერსების 1 კონტრაქტში შეიძლება კონტროლდებოდეს შიდა სესიაზე 1,000 აშშ დოლარის შიდადღიური გირაოს ქვეშ და პოზიციის განხორციელება კლირინგით, საწყისი გაცვლითი ზღვრით $2,420. . ამრიგად, მაქსიმალური ბერკეტი, რომელსაც შეუძლია მიაღწიოს ტრეიდერს შიდა სესიის მარჟის გამოყენებისას არის 1000:77000 ან 1:77, გადაბრუნებისთვის: 2420:70000 ან დაახლოებით 1:32, მაგრამ ეს ყველაფერი მაქსიმალური მნიშვნელობებია. დავუშვათ, ტრეიდერს აქვს 10,000 გირაო ანგარიშზე და ღია აქვს 1 6A კონტრაქტი - ამ სიტუაციაში, მისი ეფექტური ბერკეტი არის 10,000/77,000 ან 1:7.7. რეალური, ეფექტური ბერკეტი, რომელსაც ტრეიდერი იყენებს, არის ფიუჩერსული პოზიციის საბაზრო ღირებულების თანაფარდობა ამ პოზიციისთვის გამოყოფილი ფულადი უზრუნველყოფის ოდენობასთან. მაქსიმალური შიდადღიური ბერკეტის გამოყენება თითქმის ყოველთვის გამოიწვევს რისკების მენეჯმენტის პოზიციის ლიკვიდაციას, ასე რომ თქვენ უნდა გაითვალისწინოთ საჭირო შიდა სესიის მარჟის დონე, როგორც კაპიტალის აბსოლუტური მინიმალური რაოდენობა, რომელიც უნდა იყოს ანგარიშზე, თუ თქვენი ბროკერი სხვაგვარად არ მოგცემთ მითითებებს.

როგორც აქციებით ვაჭრობისას, ასევე ფიუჩერსებით ვაჭრობისას, ინვესტორი თავად არეგულირებს ბერკეტს, რომელიც გამოიყენება პოზიციის ფორმირებისას. რაც უფრო მეტი ინვესტორის ფულია ჩართული პოზიციის ყიდვაში ან დაპირებაში, მით უფრო ნაკლებ ბერკეტს იყენებს იგი. მაღალი ბერკეტი საშუალებას გაძლევთ შექმნათ ჰეჯირების პოზიციები ძირითად აქტივში ან სხვა ინსტრუმენტებში, რომლებიც მოიცავს ძირითად აქტივს ყველაზე დაბალ ფასად და მუშაობს HFT-ის სასარგებლოდ, მაგრამ ჩვეულებრივი ტრეიდერის არაპრეტენზიული სპეკულაციური საქმიანობის თვალსაზრისით, ეს უდავოდ ორლესლიანი ხმალია. რაც უფრო აგრესიული/მაღალია ბერკეტი, მით მეტია შესაძლო მოგებისა და ზარალის ამპლიტუდა, მით უფრო მაღალია პორტფელის პოტენციური ცვალებადობა და სპეკულაციებისა და ინვესტიციების რისკები.

დასაწყისისთვის, "ზღვარი" და "მარჟა ვაჭრობის" კონცეფციის შესახებ. მარჟას ჩვეულებრივ უწოდებენ განსხვავებას საქონლის საწყის (მაგალითად, საბითუმო ან ღირებულება) და გაყიდვის ფასებს შორის. ფასიანი ქაღალდები ასევე შეიძლება იყოს ასეთი საქონელი: ყიდულობთ აქციებს 100 რუბლში, ყიდით 120. 20 მანეთი არის თქვენი მარჟა (და მოგება საკომისიოს და გადასახადამდე). პროფესიულ ჟარგონში მარჟა გაგებულია, როგორც გირავნობა, რომელიც ტრეიდერმა უნდა უზრუნველყოს ბროკერისგან სესხის აღებამდე.


ზუსტად იცით, რომ Facebook-ის აქციები კვირაში 30-40%-ით გაიზრდება. მაგრამ თქვენ გაქვთ მხოლოდ 10,000 რუბლი. გსურთ მიიღოთ 3000-4000 რუბლზე მეტი და აიღოთ ბროკერისგან კიდევ 10000. თქვენი პროგნოზი ახდება, აქციები იზრდება 35%-ით. 3500-ის ნაცვლად მიიღებთ კვირაში 7000 რუბლს. შემდეგ ბროკერს უბრუნებთ 10000 რუბლს. თქვენს ანგარიშზე - 17,000 13,500 რუბლის ნაცვლად.


ყოველთვის არ არის მომგებიანი ბროკერისგან სესხება


თქვენ ცდებით თქვენს პროგნოზებში და Facebook-ის აქციები 35%-ით ეცემა. 20000-დან დაგრჩა 12500. თქვენ ბროკერს აძლევთ ადრე აღებულ 10000-ს, ხოლო თქვენს ანგარიშზე ... 2500 რუბლს.


მარჟის ვაჭრობა (მარჟინული ვაჭრობა) არის სარისკო, თუმცა უაღრესად მომგებიანი გზა აქციებით ვაჭრობით ფულის გამომუშავებისთვის. სესხის გაცემისას ბროკერი ყოველდღიურად იღებს პროცენტს და ფასიანი ქაღალდების დიდი ხნით შენახვა წამგებიანია.


და დაპირება რა შუაშია?


მარჟა - თქვენი სახსრების პროპორცია, რომელსაც იყენებთ ვაჭრობის განხორციელებისას. ეს არ არის მხოლოდ თქვენი პირადი სახსრები, არამედ გარანტია - ბროკერი შეძლებს მათ აღებას, თუ ტრანზაქცია წარუმატებელია.

სანამ სესხს აიღებთ გარკვეული ოდენობით (ეს შეიძლება იყოს ფული ან თავად ფასიანი ქაღალდები), უნდა შეიტანოთ დეპოზიტი (საწყისი მარჟა). საწყისი მარჟის ზომა დამოკიდებულია იმაზე, თუ რა თანხას იღებთ ბროკერისგან. როგორც წესი, ეს არის აქციების მთლიანი ღირებულების 50%, რომლის შეძენაც გსურთ.


საწყისი ზღვარი და მინიმალური ზღვარი იგივეა?


Ნამდვილად არ. საწყისი მარჟა - თანხა, რომელსაც თქვენ ჩარიცხავთ სესხის აღებამდე. მაგრამ ის არ რჩება ერთგვარი ფულადი გირაოს სახით: შეგიძლიათ გამოიყენოთ მარჟა, ნასესხებ სახსრებთან ერთად, აქციების შესაძენად. სესხის თანხა ფიქსირდება ფულადი თვალსაზრისით, მარჟა - მთლიანი თანხის პროცენტულად. დროთა განმავლობაში, ეს დამოკიდებულება იცვლება.


თქვენ იყიდეთ Facebook-ის აქციები $20,000 ინვესტიციით, საიდანაც 50% (10,000) არის ნასესხები სახსრები და 50% არის საწყისი მარჟა. დროთა განმავლობაში აქციის ფასი 25%-ით შემცირდა. ახლა თქვენი აქციები 15000 რუბლს შეადგენს. 10000 მანეთი, საიდანაც ჯერ კიდევ ბროკერს მართებთ. ეს ნიშნავს, რომ ნასესხები სახსრებისა და მარჟის თანაფარდობა არ შეიცვალა თქვენს სასარგებლოდ. თქვენი სახსრები (5000 რუბლი) არის აქციების მიმდინარე საბაზრო ღირებულების ზუსტად მესამედი (~33,33%). აქციები აგრძელებს ვარდნას და მარჟა მცირდება ღირებულების 25%-მდე. როგორც წესი, სწორედ ამ ეტაპზე გთავაზობს ბროკერი თქვენი ანგარიშის დაფინანსებას და მარჟის გაზრდას, ხოლო უარის შემთხვევაში ყიდის აქციების ნაწილს ან დახურავს გარიგებას თქვენი სახელით.

2014 წლის 27 მარტი BCS Company გადადის ფინანსური ბაზრების ფედერალური სამსახურის 2013 წლის 8 აგვისტოს N 13-71/pz-n ბრძანების მოთხოვნების შესრულებაზე საბროკერო აქტივობების განხორციელების წესების შესახებ ერთიანი მოთხოვნების შესახებ. კლიენტების ხარჯზე (შემდგომში - ორდერი).

ქვემოთ მოცემულია ძირითადი სიახლეები, რომლებიც ჩნდება ამ ბრძანების მოთხოვნების შესრულების შედეგად.

ცვლილებები, რომლებიც მოხდება 2014 წლის 27 მარტს, შეიძლება შეჯამდეს შემდეგ ძირითად პუნქტებში:

ყველა ფასიანი ქაღალდების ერთი და იგივე ბერკეტიდან გადასვლა თითოეული ფასიანი ქაღალდის ცალკე მსყიდველობითუნარიანობის განსაზღვრაზე, რისკის განაკვეთების საფუძველზე.

გამოყენებული რისკის პარამეტრების შეცვლა.

რისკის განაკვეთები

რისკის განაკვეთები, რომლებიც BCS-მა შეიძლება მიმართოს თავის კლიენტებს, გამოითვლება კლირინგ-ორგანიზაციების მიერ და გამოქვეყნებულია ინტერნეტში. თუ ფასიან ქაღალდზე ერთზე მეტი რისკის მაჩვენებელია გათვლილი, BCS Company, რეგლამენტის შესაბამისად, შეუძლია გამოიყენოს რომელიმე მათგანი.

ფასიანი ქაღალდების სია, რომლებთანაც BCS იძლევა არასრული დაფარვით მუშაობის შესაძლებლობას და მოქმედი რისკის განაკვეთები, გამოქვეყნებულია კომპანიის ვებსაიტზე.

შეგახსენებთ, რომ ახალი წესების შესაბამისად ფასიანი ქაღალდების სიის და განაკვეთების გამოქვეყნება დაიწყება 2014 წლის 26 მარტს.

ბრძანება განსაზღვრავს რისკის შემდეგ კატეგორიებს, რომლებიც შეიძლება მიენიჭოს კლიენტებს ბროკერს:

1) რისკის სტანდარტული დონე;
2) გაზრდილი რისკის დონე;
3) რისკის განსაკუთრებული დონე.

Ინდივიდუალურიშეიძლება კლასიფიცირებული იყოს როგორც სტანდარტული ან მაღალი რისკი. TO გაზრდილი რისკის დონეკლიენტი - ინდივიდი შეიძლება მიეკუთვნებოდეს შემდეგ შემთხვევებში:

კლიენტის პორტფელის ღირებულება აღემატება 3,000,000 რუბლს.

კლიენტის პორტფელის ღირებულება აღემატება 600 000 რუბლს, მაშინ როდესაც ფიზიკური პირი იყო ბროკერის კლიენტი ბოლო 180 დღის განმავლობაში, საიდანაც მინიმუმ ხუთი დღის განმავლობაში ბროკერმა დადო ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით ან წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტებით ამ პირის ხარჯზე.

იურიდიული პირებიბრძანების შესაბამისად, BCS კლასიფიცირდება როგორც რისკის სპეციალური დონე.

თუ კლიენტს არ შეიძლება მიეკუთვნოს რისკის განსაკუთრებული ან გაზრდილი დონე, ის ინიშნება სტანდარტული რისკის დონე.

გამოყენებული რისკის პარამეტრები

ძირითადი რისკის პარამეტრები გამოიყენება კლიენტის პორტფელის ღირებულება, საწყისიდა მინიმალური ზღვარი. ამ ინდიკატორების გაანგარიშება დამოკიდებულია კომპანიის მიერ ამ ფასიან ქაღალდზე გამოყენებულ რისკზე და კლიენტისთვის მინიჭებულ რისკის დონეზე.

D = რისკის განაკვეთი, რომელიც გამოითვლება საკლირინგო ორგანიზაციის მიერ და გამოიყენება BCS კომპანიის მიერ.

მნიშვნელობა საწყისი ზღვარიგამოითვლება საწყისი რისკის მაჩვენებლის საფუძველზე, რომელიც განისაზღვრება კლიენტის რისკის დონის მიხედვით ფორმულებით.

მნიშვნელობა მინიმალური ზღვარიგამოითვლება შესაბამისი საწყისი რისკის მაჩვენებლის საფუძველზე, რომელიც ერთნაირია ყველა რისკის კატეგორიის კლიენტებისთვის.

. განსაკუთრებული რისკის k კოეფიციენტს ადგენს კომპანია BCS.

ყველა განსაზღვრული რისკის კატეგორიისთვის, თუ კომპანიის კლიენტი უარს იტყვის არასრული დაფარვით მუშაობაზე, რისკის საწყისი და მინიმალური განაკვეთები განისაზღვრება 100%-ით, მოკლე პოზიციების გახსნის შესაძლებლობა არ არის გათვალისწინებული.

ახალი ორდერის მიერ შემოღებული მნიშვნელოვანი განსხვავებაა დაგეგმილი პუნქტისთვის ინდიკატორების გაანგარიშება, რომელიც ითვალისწინებს ტრანზაქციებს ყველა დაფარვის ვადით. რისკის ახალი პარამეტრების „საწყისი მარჟა“ და „მინიმალური მარჟა“ მოქმედების მექანიზმი შედგება მათი გაანგარიშებისა და „პორტფელის ღირებულების“ მაჩვენებელთან მუდმივ შედარებაში. გარდა ამისა, ამ ინდიკატორების მიერ მიღებული მნიშვნელობებიდან გამომდინარე, ფასდება რისკის ოდენობა პორტფელში და განისაზღვრება გარკვეული ქმედებების საჭიროება ინდიკატორების საჭირო დონის შესანარჩუნებლად.

ინდიკატორების "საწყისი მარჟა", "მინიმალური ზღვარი" და "პორტფელის ღირებულება" მნიშვნელობები გამოითვლება რუბლით.

რისკის განაკვეთების გაანგარიშების მაგალითი კლირინგული ორგანიზაციის მიერ გამჟღავნებული და BCS კომპანიის მიერ გამოყენებული განაკვეთის მიხედვით

როგორ გამოიყურება შეკვეთის მოთხოვნები QUIK სავაჭრო სისტემაში

უპირველეს ყოვლისა, თქვენ უნდა განაახლოთ QUIK ვერსია უახლეს ვერსიაზე (ამჟამად რეკომენდირებულია 6.12.0.31 ვერსია, ის არის საიტზე განთავსებული ჩამოსატვირთად). QUIK ვერსიის განახლებისთვის საჭიროა QUIK-ის გაშვება (Windows 7 და 8-ისთვის QUIK გაუშვით ადმინისტრატორად, რისთვისაც საჭიროა დააწკაპუნოთ მაუსის მარჯვენა ღილაკით QUIK მალსახმობზე და აირჩიოთ "Run as administrator"), გადადით კომუნიკაცია - განახლება. პროგრამის ვერსია, "დიახ", დააჭირეთ ფაილების მიღებას. როცა QUIK-ს სჭირდება პროგრამის გადატვირთვა, დაეთანხმეთ.

რისკის პარამეტრების სწორად საჩვენებლად, ჯერ უნდა დააყენოთ Client Portfolio ცხრილი. ახალი ორდერის მოთხოვნებზე გადასვლასთან ერთად, კლიენტის პორტფოლიოში არაერთმა ძველმა ინდიკატორმა დაკარგა მნიშვნელობა (ზღვარის დონე, მიმდინარე ბერკეტი, ხელმისაწვდომი ლიმიტი) და ისინი უნდა მოიხსნას. სხვებმა (მხრები) შეცვალეს მნიშვნელობა და სხვაგვარად გამოიყენება.

თქვენ უნდა დაამატოთ შემდეგი პარამეტრები:

პორტფელის ღირებულება,
. საწყისი ზღვარი,
. მინ. ზღვარი,
. სიჩქარის ზღვარი,
. სტატუსი,
. მოთხოვნა,
. UDS.

ამისათვის დააწკაპუნეთ მარჯვენა ღილაკით "კლიენტის პორტფოლიო" ცხრილში, აირჩიეთ "რედაქტირება ცხრილი" და სათითაოდ დაამატეთ ზემოთ ჩამოთვლილი საჭირო პარამეტრები პარამეტრის მონიშვნით და ღილაკზე "დამატების" დაჭერით. პარამეტრების დამატების შემდეგ დააჭირეთ "დიახ".

მოდით შევხედოთ, როგორ გამოიყურება ახალი ინდიკატორები და მათი მნიშვნელობები "კლიენტის პორტფოლიო" ცხრილში.

ეს მაგალითი გვიჩვენებს კლიენტს რისკის სტანდარტული დონის მქონე. "კლიენტის პორტფოლიო" ცხრილიდან, მასზე ორჯერ დაწკაპუნებით, შეგიძლიათ გახსნათ ცხრილი "ყიდვა/გაყიდვა", რომელშიც ფილტრების დაყენებით შეგიძლიათ იხილოთ დადგენილ რისკის განაკვეთები კლიენტის რისკის დონის მიხედვით და უსაფრთხოება. რისკის განაკვეთების ჩვენება შესაძლებელია როგორც ექსკლუზიურად ხელმისაწვდომი ფასიანი ქაღალდებისთვის, ასევე ყველა ფასიანი ქაღალდისთვის, რომელიც ხელმისაწვდომია არასრული დაფარვის მქონე სამუშაოებისთვის.

ველების მნიშვნელობა ცხრილებში

მოდით დავამატოთ კიდევ ერთი კლიენტი კლიენტის პორტფოლიოს ბერკეტით = 2, რომელიც შეესაბამება CRMS-ს.

ამ მაგალითში ორი კლიენტი ნაჩვენებია ერთი და იგივე აქტივებით, მაგრამ რისკის განსხვავებული დონეებით, დადგენილი "ლევერაჟის" მიერ. რისკის მაჩვენებლები აისახება ყიდვა/გაყიდვის ცხრილში, მათი ღირებულების შემოწმება შესაძლებელია საანგარიშო ცხრილის გამოყენებით. მაგალითი გვიჩვენებს, თუ როგორ მოქმედებს რისკის მაჩვენებელი "საწყისი მარჟა" და "მინიმალური მარჟა" ინდიკატორების მნიშვნელობაზე. CRMS მოითხოვს ნაკლებ გირაოს პოზიციის გასახსნელად, რაც ასეთ კლიენტს საშუალებას აძლევს გახსნას უფრო დიდი დაუფარავი პოზიცია, ვიდრე ეს შესაძლებელია CRMS-ისთვის.

შემდეგი მაგალითი ასევე აჩვენებს განსხვავებას გირაოს მოთხოვნებში სხვადასხვა დონის რისკის მქონე კლიენტებისთვის (CRMS და CRMS), ისევე როგორც სტატუსის, პრეტენზიის და MAC ინდიკატორების ქცევა პორტფელის ღირებულებასა და ღირებულებებს შორის განსხვავებული თანაფარდობით. საწყისი და მინიმალური ზღვარი.

მსყიდველობითი უნარის გაანგარიშების მაგალითები:

1. თქვენ გაქვთ მხოლოდ DS თქვენს საბროკერო ანგარიშზე (300,000 რუბლი), CRMS/CRMS რისკის კატეგორიიდან გამომდინარე, თქვენ უნდა იპოვოთ საწყისი მარჟის განაკვეთი თქვენთვის დაინტერესებული უსაფრთხოებისთვის და ხანგრძლივი/მოკლე ოპერაციის ტიპი. მაგალითად, გაზპრომის აქციებისთვის ისინი უდრის CRSD - 0.12/0.12 და CRMS - 0.2256/0.2544. ვინაიდან ტრანზაქციის დროს პორტფელის ღირებულება არ შეიძლება იყოს საწყისი მარჟაზე ნაკლები, მაქსიმალური გრძელი/მოკლე ზომა რუბლებში გამოითვლება შემდეგნაირად:

CRSD: 300000/0.12=2500000 რუბლი გაზპრომის ბერკეტით შესაძენად;
300000/0.12=2500000 რუბლი გაზპრომში მოკლე პოზიციისთვის.

KSUP: 300000/0.2256=1329787 რუბლი გაზპრომის ბერკეტით შესაძენად;
300,000/0.2544=1,179,245 რუბლი გაზპრომში მოკლე პოზიციისთვის.

2. თუ საბროკერო ანგარიშზე არის მხოლოდ ფასიანი ქაღალდები, მაშინ მათი ღირებულების დისკონტირება საწყისი მარჟის განაკვეთების მიხედვით უნდა დაემატოს გაანგარიშებას პირველი პუნქტიდან. მაგალითად, თქვენ ხართ CPSD. თქვენს საბროკერო ანგარიშზე DS=0 და არის გაზპრომის 1000 აქცია მიმდინარე ფასით 125 რუბლი. საწყისი მარჟის განაკვეთი არის 0.12, შესაბამისად, გაზპრომის აქციების ბერკეტით ყიდვის მაქსიმუმია:
/0.12=916667 რუბლი.

მსყიდველობითი უნარის გამოთვლის დარჩენილი ვარიანტები იქნება მაგალითების 1 და 2 კომბინაცია.

იძულებითი დახურვის დონის გამოთვლის მაგალითი:

თუ პორტფელის ღირებულება მინიმალურ მარჟაზე ნაკლები ხდება, ბროკერი ახორციელებს იძულებით დახურვას იმ დონეზე, როდესაც პორტფელის ღირებულება აღემატება საწყისი მარჟის დონეს. მაგალითად, საბროკერო ანგარიშზე იყო 300 000 რუბლი, გაკეთდა ტრანზაქცია გაზპრომის 4000 აქციის 125 რუბლზე შესყიდვის შესახებ, ხოლო დავალიანება 200 000 რუბლს შეადგენს. ამ შემთხვევაში, Margincall დონე გამოითვლება შემდეგნაირად:

CRSD:
X არის ფასი, რომლის ქვემოთაც ხდება იძულებითი დახურვა
0.0619*4000*X არის მინიმალური ზღვარი

ზღვარი ხდება თუ 0.0619*4000*X< 4000*Х — 200 000 или Х= 53,30 рублей

CRMS:
0.12*4000*X არის მინიმალური ზღვარი
4000*X – 200000 არის პორტფელის ღირებულება
ზღვარი ხდება თუ 0.12*4000*X< 4000*Х — 200 000 или Х= 56.82 рублей

ყურადღება: 2014 წლის 20 მარტს BCS Express ვებსაიტზე გაიმართა ინტერნეტ კონფერენცია, რომელიც მიეძღვნა 27 მარტის შემდეგ მომავალ ცვლილებებს. ჩვენ გირჩევთ, რომ დაუთმოთ 5-10 წუთი თქვენი დროის გასაცნობად.

თქვენ ასევე შეგიძლიათ დაესწროთ უფასო ვებინარს "ახალი მოთხოვნები მარჟის ვაჭრობისთვის: მახასიათებლები და შესაძლებლობები" ოთხშაბათს, 26 მარტს.

პატივისცემით, BCS ბროკერი

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მარჟის ვაჭრობაში „მარჟის“ კონცეფცია ასეთია: ზღვარი - ეს არის კლიენტის საკუთარი სახსრები (მისი ფულადი კაპიტალი), რომელიც მონაწილეობს მარჟის ტრანზაქციაში.

კლიენტის მარჟა ბროკერთან მიმართებაში არის საგარანტიო ფულადი დეპოზიტი, რომელსაც კლიენტი გადასცემს ბროკერს მარჟის ტრანზაქციის ფარგლებში მისი მიმდინარე და შესაძლო სამომავლო ვალდებულებების უზრუნველსაყოფად.

მარჟის ტიპები.

1. საწყისი, ან საწყისი, ზღვარი - ეს არის სააქციო კაპიტალის ოდენობა, რომელიც საჭიროა მარჟის გარიგების განსახორციელებლად მოქმედი კანონმდებლობის შესაბამისად. საწყისი ზღვარი გამოითვლება ფორმულის გამოყენებით

M n \u003d C / C დაახლოებით x 100%,

სადაც M n - საწყისი ზღვარი,%; გ – კლიენტის ტრანზაქციაში ჩადებული საკუთარი სახსრები; P o - ზღვრული ტრანზაქციის ჯამური ღირებულება მისი დადების მომენტისთვის.

2. ფაქტობრივი ზღვარი არის კლიენტის საკუთარი ფულადი კაპიტალის წილი მარჟის ტრანზაქციის ღირებულებაში მიმდინარე თარიღისთვის. იგი გამოითვლება ყოველდღიურად ცალ-ცალკე მარჟის ვაჭრობის თითოეული ტიპისთვის, მაგრამ მისი ზოგადი არსი შემდეგია:

M f \u003d C f / C f x 100%,

სადაც Mf – ფაქტობრივი ზღვარი, % მიმდინარე თარიღისთვის; С f - კლიენტის საკუთარი სახსრები გარიგების კაპიტალში მიმდინარე თარიღისთვის; Tf - მარჟის ტრანზაქციის ჯამური ღირებულება მიმდინარე თარიღზე.

თუ რეალური მარჟის დონე აღემატება მარჟის საწყის დონეს, მაშინ ეს ნიშნავს, რომ კლიენტს (სპეკულატორს) აქვს ჭარბი მარჟა, რომელიც მას შეუძლია გამოიყენოს ან განახორციელოს ახალი (დამატებითი) მარჟა ტრანზაქციები ან შეამციროს ბროკერის სესხი.

3. მინიმალური ზღვარი - ეს არის საკუთარი ფულადი კაპიტალის (საკუთარი სახსრების) მაქსიმალური დასაშვები დონე მარჟის ტრანზაქციის ღირებულებაში.

თუ ბაზარზე ფასების ვითარება ისე განვითარდა, რომ კლიენტის საკუთარი სახსრების წილი შემცირდა მინიმალური მარჟის დონეზე (ან უფრო დაბალ დონეზე), ბროკერს უფლება აქვს მოითხოვოს კლიენტს ანაზღაურება. მისი უსაფრთხოების დეპოზიტის ნაკლებობა. წინააღმდეგ შემთხვევაში, ბროკერს უფლება აქვს დამოუკიდებლად გაყიდოს კლიენტის ფასიანი ქაღალდების ნაწილი (მოკლე შესყიდვის შემთხვევაში) ან გამოისყიდოს საჭირო რაოდენობის ფასიანი ქაღალდები კლიენტის მარჟის ანგარიშზე არსებული სახსრების გამოყენებით (მოკლე გაყიდვის შემთხვევაში).

4. ვარიაციის ზღვარი, ან შენარჩუნების ზღვარი, - ეს ის თანხაა, რომელიც კლიენტმა უნდა დაამატოს მარჟის ანგარიშზე, რათა შეასრულოს ბროკერის მოთხოვნა მისი უსაფრთხოების დეპოზიტის აღდგენის შესახებ (მარჟის დონე). ვარიაციის მარჟა განისაზღვრება, როგორც სხვაობა ბროკერის მიერ მოთხოვნილ მარჟის დონესა და მის ფაქტობრივ დონეს შორის, რომელიც წარმოიქმნება რეალური საბაზრო სიტუაციიდან (ფაქტობრივი საბაზრო ფასის დონისგან).

საწყისი მარჟა არის გირაოს სპეციალური სახეობა, რომელიც ემსახურება კლირინგის წევრის ვარიაციის მარჟის დეპონირების ვალდებულების შეუსრულებლობის ან დროულად შესრულების რისკებს. საწყისი მარჟა გამოითვლება მხოლოდ გამწმენდი წევრების ბირჟით.


DIDI ბროკერის მხრიდან ფიუჩერსების ყიდვა არის ყიდვის პოზიციის გახსნა ან უბრალოდ ყიდვის გახსნა, რადგან DIDI-ს ადრე არ ჰქონია მოკლე პოზიციები, რომლებსაც ეს შესყიდვა შეეძლო დაეფარა. ROSA ბროკერის მიერ ფიუჩერსების გაყიდვა არის გახსნითი გაყიდვა, რადგან მის კლიენტს არ ჰქონდა გრძელი პოზიციები ამ ფიუჩერსულ ანგარიშზე. თუ DIDI-მ და ROSA-მ გახსნეს პოზიციები, საკლირინგო სახლი დააკავებს DIDI-ს პირადი ანგარიშიდან და ROSA-ს კლიენტის ანგარიშიდან დეპოზიტს, რომელსაც ეწოდება საწყისი მარჟა. ჩვენს მაგალითში 1 კონტრაქტის საწყისი ზღვარი არის 2000.00 რუბლი, რაც შეადგენს PK LUKoil-ის 100 აქციის მიმდინარე საბაზრო ღირებულების დაახლოებით 4,88%-ს.

ფიუჩერსული კონტრაქტების მარჟის ოდენობა (საწყისი, შენარჩუნება და ვარიაცია) პერიოდულად განიხილება. ჩვეულებრივი საფონდო სავაჭრო კომისიების მსგავსად, საფონდო ინდექსის ფიუჩერსული სავაჭრო საკომისიოები სრულად არის შეთანხმებული და ეფუძნება დასრულებულ გარიგებებს.

განვიხილოთ ვალუტაზე ფიუჩერსული საბირჟო კონტრაქტების მოქმედების მექანიზმი. ვაჭრობას აწარმოებენ ექსკლუზიურად ანგარიშსწორების ფირმები, რომლებიც, როგორც წესი, გაცვლითი პალატის წევრები არიან. იურიდიული პირი, რომელიც გადაწყვეტს ვალუტის ფიუჩერსული კონტრაქტის ყიდვას ან გაყიდვას, ხსნის კლიენტის ანგარიშს ერთ-ერთ საანგარიშსწორებო ფირმაში და დებს უსაფრთხოების დეპოზიტს ფიუჩერსული ტრანზაქციის თანხის დაახლოებით 10%-ის ოდენობით. ცალკეულ ბირჟებზე გირაოს ოდენობა შეიძლება დაემატოს საწყისი მარჟა. იგი წარმოადგენს თანხების რაოდენობას, რომელიც გარანტიას იძლევა ვალუტით ფიუჩერსულ კონტრაქტებზე ოპერაციების შესრულების გარანტიას და რომლის ქვემოთაც კლიენტის ანგარიშზე სახსრების დონე არ შეიძლება დაეცეს. ინვესტორი და ანგარიშსწორების ფირმა აფორმებენ მომსახურების ხელშეკრულებას, მაშინ როდესაც ფიუჩერსული კონტრაქტი თავად არ არსებობს დოკუმენტური ფორმით, მაგრამ შედის კომპიუტერის მეხსიერებაში ღია პოზიციის სახით ვალუტის გაყიდვისთვის (მოკლე პოზიცია) ან ვალუტის შესაძენად ( გრძელი პოზიცია). მითითებული ინფორმაცია კომპიუტერში შედის ბროკერის მიერ კლიენტის სახელით ან ოპერატორის მიერ ბირჟის სავაჭრო სართულზე ბროკერის მოთხოვნით. ყოველდღიურად, ღია პოზიციების შესახებ ინფორმაცია ჯგუფდება და გადაეცემა საკლირინგო ფირმას. როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ფიუჩერსულ ოპერაციებში საკმაოდ იშვიათად ხდება ვალუტის რეალური მიწოდება ან შეძენა, რადგან ინვესტორს შეუძლია დახუროს თავისი პოზიცია საპირისპირო ტრანზაქციის დახმარებით, გამყიდველი აცხადებს ხელშეკრულების შეძენას, ხოლო მყიდველი აცხადებს გაყიდვას. თუ ფიუჩერსული კონტრაქტის ერთ-ერთი მხარე ნამდვილად აპირებს ვალუტის რეალურად ყიდვას ან გაყიდვას, მაშინ იგი არ ხურავს თავის პოზიციას ხელშეკრულებით გათვალისწინებულ დღემდე და კლირინგის გაცვლის პალატა ირჩევს ტრანზაქციის მონაწილეს საპირისპირო ღია პოზიციით. და აცნობებს მას ვალუტების მიწოდების ან შეძენის აუცილებლობის შესახებ.

მაგრამ ფიუჩერსულ და ფორვარდულ კონტრაქტებს შორის მთავარი განსხვავება ისაა, რომ ფიუჩერსულ კონტრაქტებს აქვთ ფინანსური გარანტიების სისტემა გირაოსა და მარჟის სახით. და თუ ინვესტორმა შეიძლება დადოს გირავნობა, მაგალითად, სახელმწიფო ობლიგაციები, და შემდეგ დაუბრუნდეს მას ხელშეკრულების ბოლოს, მაშინ საწყისი მარჟის ოდენობა დარეგულირდება ვარიაციის მარჟის ზომიდან გამომდინარე. ვაჭრობის შედეგები

მაშინაც კი, თუ ვაჭრობთ მხოლოდ ერთი საბაზრო სისტემით, მარჟის მოთხოვნები ხშირად შეიძლება იყოს პრობლემა. გაითვალისწინეთ, რომ ოპტიმალური / დოლარში ძალიან ხშირად ნაკლებია, ვიდრე საწყისი მარჟის მოთხოვნა მოცემული ბაზრისთვის. შემდეგ, იმისდა მიხედვით, თუ რომელ წილს/იყენებთ ამჟამად, იყენებთ თუ არა სტატიკური თუ დინამიური გაყოფის ტაქტიკას, თქვენ წააწყდებით დამატებითი მარჟის (შენარჩუნების მარჟის) დეპონირების მოთხოვნას, თუ ეს წილი ძალიან დიდია.

მარცვლეულის კონტრაქტი ამჟამად დაახლოებით $12,000 ღირს. ვთქვათ, ზღვარი არის $6000. როგორ შეიცვლება წინა აბზაცში აღწერილი ანგარიშის ბალანსი $4000 საწყისი ბალანსით, ვაჭრობის დაწყების გზა არ არსებობს. ახლა დაამატეთ გარკვეული თანხა ფასის არახელსაყრელი განვითარების შემთხვევაში, პლუს ცდომილების ზღვარი ახალი მარჟის მოთხოვნების შემთხვევაში და შემდეგ ვაჭრობის დასაწყისში ანგარიშის საჭირო ბალანსი იქნება $9,000. ამ გახსნის ბალანსის გათვალისწინებით, ფულის მენეჯმენტი გვთავაზობს კონტრაქტების რაოდენობის გაზრდას 2-მდე $10,000-მდე. პრობლემა აქ არის ის, რომ მარჟა აშკარად არ არის საკმარისი ვაჭრობის კონტრაქტების რაოდენობის გასაზრდელად. ჩვენ გვჭირდება კიდევ $2,000 ანგარიშზე, რომ საკმარისი მარჟა გვქონდეს. ანალოგიურად, მარჟა იწყებს მონაწილეობას საფონდო ვაჭრობაში. ამ სიტუაციის თავიდან აცილების უმარტივესი გზაა დარწმუნდეთ, რომ ანგარიშზე არის საკმარისი თანხები მომავალი ზრდისთვის და ვაჭრობის დასაწყებად.

ამის შემდეგ თქვენ გამოაკლებთ ამ $50-ს თქვენს მთლიან ზღვარს (5 აქციისთვის), რათა მიიღოთ თქვენი საწყისი ბალანსი.

საწყისი და ვარიაციის მინდვრები

ზღვარი მოიცავს ორ კომპონენტს, საწყის ზღვარს და ვარიაციის ზღვარს.

საწყისი მარჟა (ზოგჯერ უწოდებენ დეპოზიტს ან დეპოზიტის ზღვარს) არის თანხის ოდენობა, რომელიც საჭიროა ფასის ნებისმიერი შესაძლო მერყეობის დასაფარად ფიქსირებული პერიოდის განმავლობაში, როგორც წესი, პერიოდი ბაზრის დახურვის დღესა და მეორე დღეს შორის.

თუ ყველაზე უარესი შესაძლო ერთდღიანი ფასის მერყეობა შეფასებულია 50 დოლარად ტონაზე, საწყისი მარჟის დონე შესაბამისად განისაზღვრება 50 აშშ დოლარით ტონაზე.

საწყისი მარჟის გამოთვლები უფრო რთულია, რადგან საკლირინგო სახლის ნებისმიერი ინდივიდუალური წევრი შეიძლება იყოს მრავალი ბირჟის წევრი სხვადასხვა კონტრაქტებში ღია პოზიციების ნებისმიერი კომბინაციით. LRP მოითხოვს თითოეულ წევრს განახორციელოს ზღვრული შენატანი, რომელიც არ აღემატება იმ ოდენობას, რომელიც საჭიროა პოზიციის დასაფარად წევრის მიერ დეფოლტის შემთხვევაში.

მიუხედავად იმისა, რომ ზღვრული შენატანები გამოითვლება ფულადი თანხის სახით, საწყისი მარჟა შეიძლება განთავსდეს ლიკვიდურ აქტივებში და არა ნაღდ ფულში. თუმცა, ვარიაციის ზღვარი, როგორც წესი, მხოლოდ ნაღდი ანგარიშსწორებით ხდება. სხვადასხვა საკლირინგო სახლი იღებს სხვადასხვა ტიპის მარჟას.

ამის საპირისპიროდ, ფიუჩერსული კონტრაქტის ყიდვისას საჭიროა საწყისი მარჟის გადახდა და შემდეგ,

თითოეული ტიპის ხელშეკრულების საწყისი მარჟის ღირებულებას (საწყისი მარჟის განაკვეთი) ადგენს და ცვლის სტანდარტული კონტრაქტების დეპარტამენტის უფროსის მიერ. საწყისი ზღვარი იზომება რუბლებში, თუ სხვა რამ არ არის მითითებული ხელშეკრულების სპეციფიკაციაში. საწყისი მარჟის ვალდებულებები შესრულებულად ითვლება პოზიციის დახურვის მომენტიდან.

კლირინგი წევრის მთლიანი ვალდებულება საწყისი მარჟისთვის გამოითვლება შემდეგი ფორმულით

უნდა აღინიშნოს, რომ ეს სპეკულაციური ოპერაცია უფრო ეფექტურია, ვიდრე მსგავსი ოპერაცია სლოტ ბაზარზე, ვინაიდან არსებობს ბერკეტის ეფექტი, რომელიც წარმოიქმნება ბირჟაზე საწყისი მარჟის სახით დარიცხული შედარებით მცირე საწყისი თანხის ინვესტიციის საჭიროებიდან. თუმცა, ის უფრო სარისკოა იმავე მიზეზების გამო (იხ. თავი 1).

მოცემული ფიუჩერსული ხელშეკრულებისთვის საწყისი მარჟის ზომის განსაზღვრის პროცედურა.

ტრეიდერმა, რომელიც აპირებს გახდეს მიწოდების ფიუჩერსული კონტრაქტის მყიდველი, ანგარიშსწორების ფიუჩერსული ხელშეკრულების მხარე, ან პირი, რომელიც პასუხისმგებელია მიწოდების ოპციონის ხელშეკრულებით, უნდა შეიტანოს საწყისი მარჟა მხოლოდ ნაღდი ანგარიშსწორებით.

ამ რისკის მინიმიზაციის მიზნით, ბირჟა და კლირინგ სახლი იყენებს ზომების სისტემას, რომელიც მოიცავს სპეციალური წევრობის სტრუქტურას, ბირჟისა და კლირინგ სახლის წევრების ფინანსური მდგომარეობის მუდმივ მონიტორინგს, ვაჭრობის ინსტრუმენტების ფასის ცვლილების დღიურ ლიმიტს და ბაზრის მონაწილეთა ღია პოზიციების ლიმიტები, საგარანტიო და სარეზერვო ფონდები, ასევე ყოველდღიური ანგარიშსწორებები ე.წ. წმინდა ვალდებულებებზე. ეს უკანასკნელი არის სავაჭრო დღის ბოლოს დარიცხული ვარიაციის მარჟის ჯამი (იხ. ნაწილი 1.3) და მარჟის საწყისი მოთხოვნა. საწყისი მარჟა (საწყისი მარჟა) არის ანაზღაურებადი საკომისიო, რომელიც ყოველი სავაჭრო მონაწილე, ფიუჩერსულ კონტრაქტებზე პოზიციების გახსნისას, ვალდებულია გადარიცხოს ანგარიშზე, რომელსაც კლირინგ სახლი უხსნის მისთვის. ისინი რჩება სავაჭრო მონაწილის საკუთრებაში და უბრუნდებიან მას პოზიციების დახურვის ან კონტრაქტების შესრულების შემთხვევაში, თუმცა კლირინგ სახლს უფლება აქვს განკარგოს ეს თანხები ვაჭრობისა და ანგარიშსწორების წესების შესაბამისად, თუ ვაჭრობის მონაწილე არ ასრულებს. მისი ვალდებულებები.

მე-12 თავში კვლავ ვუბრუნდებით ფიუჩერსებს და ფასიანი ქაღალდების ფიუჩერსების მაგალითის გამოყენებით განვიხილავთ ამ წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტით საბირჟო ვაჭრობის მექანიზმს. მეთორმეტე თავის ძირითადი თემებია, როგორ ხდება ფიუჩერსებით ვაჭრობა, როგორ გამოითვლება ვარიაციის მარჟა და როგორ ინახება საწყისი მარჟა, როგორ ინახება ფიუჩერსებით ვაჭრობის მონაწილეთა ანგარიშები, როგორ ხდება მიწოდება, ასევე კოტირებები და დიაგრამები. ჰეჯირება და სპეკულაცია ფიუჩერსებზე, სპრედებზე თამაში, ფიუჩერსები ინდექსებზე და სხვა ფინანსურ ინსტრუმენტებზე. თავი მთავრდება რუსული ფიუჩერსული ბაზრის მოკლე ისტორიით. აქ ასევე იხილავთ სხვადასხვა პრობლემას მომგებიანობისა და არამომგებიანობის, ანგარიშების მართვისა და სხვა.

ვინაიდან IBRD თავად გასცემს სესხებს ნასესხები სახსრებიდან, საპროცენტო განაკვეთები დამოკიდებულია კაპიტალისა და ფულის საერთაშორისო ბაზრებზე მათი მოძრაობის ზოგად ტენდენციებზე. დიდი ხნის განმავლობაში, IBRD იყენებდა საანგარიშო ფორმულებს საპროცენტო განაკვეთების დასადგენად, რომელიც, თუმცა, არ ითვალისწინებდა 1970-იანი წლების ბოლოს და 1980-იანი წლების დასაწყისში არსებულ უამრავ ახალ ფენომენს, მათ შორის საერთაშორისო ბაზრებზე განაკვეთების დიდ რყევებს; გადასვლას. მცურავი საპროცენტო განაკვეთების გამოყენება საერთაშორისო დაკრედიტებაში, საკრედიტო დაპირებები და სესხების გაცემის ფაქტობრივი დაწყება და ა.შ. ამ მხრივ, IBRD 1982 წლიდან გადავიდა მცურავი საპროცენტო განაკვეთების გამოყენებაზე, რომელიც გადაიხედება ყოველ ექვს თვეში. საწყისი საპროცენტო განაკვეთი ეფუძნება თავად ბანკის მიერ სახსრების შეძენის ღირებულებას (კვალიფიცირებული სესხები). შემდეგ 0,5%-იანი ზღვარი ემატება კაპიტალის საშუალო შეწონილ ღირებულებას. ფაქტობრივად, საპროცენტო განაკვეთი, ბანკის მარჟის გათვალისწინებით, არის დაახლოებით 6-7% წელიწადში. მიუხედავად იმისა, რომ IBRD სესხების უმეტესობას საბაზრო განაკვეთებზე ოდნავ მაღალი განაკვეთები აქვს, სავალუტო ფონდის სასესხო ტრანშები, პირიქით, უფრო იაფია, ვიდრე საბაზრო განაკვეთები. IBRD, ისევე როგორც საერთაშორისო სავალუტო ფონდი, აწესებს ვალდებულების საკომისიოს ყოველწლიურად 0.75%-ის ოდენობით გაუხარჯავ სესხზე.

ამ კონდორის პოზიციისთვის საჭირო ზღვარი არის რისკი ორივე სპრედზე, ან მინუს 10 პუნქტი საწყისი თანხიდან პოზიციის დასაყენებლად. ეს მნიშვნელოვნად ნაკლებია, ვიდრე შიშველი ვარიანტის ზღვარი, რაც არის

ამ დაშვებების თანახმად, როგორც საწყისი მარჟის, ასევე მაქსიმალური ჩარიცხვისთვის, საჭირო კაპიტალი გაიზარდა 15000-დან პირველ შემთხვევაში, რომელსაც არ ჰქონდა უსაფრთხოების ბუფერი, 42.500-მდე. ვინაიდან კვლევებმა აჩვენა, რომ არასაკმარისი კაპიტალიზაცია ტრეიდერის ზარალის ერთ-ერთი მთავარი მიზეზია, ყველაზე გონივრული მიდგომაა მოდელის ვაჭრობამდე საჭირო კაპიტალის სწორი ოდენობის გარკვევა.

 

შეიძლება სასარგებლო იყოს წაკითხვა: