Boshlang'ich chegara atamasi eslatib o'tilgan sahifalarga qarang. Dastlabki marja nima? Dastlabki chekka o'lchami

Hammaga salom. IN Yaqinda Men marja va leverajning moliyaviy tushunchalari atrofida aylanadigan bir nechta muhokamalarda ishtirok etdim va odamlar bu so'zlarni ishlatganda, ular ko'pincha butunlay boshqa narsalarni anglatishini aniqladim. RuNet-da mavzu bo'yicha materiallarni qisqacha ko'rib chiqqach, fond bozorida marja nima ekanligini va fyuchers marjasi nima ekanligini tushunishda global chalkashliklar mavjudligi aniq bo'ldi. Keling, ushbu asosiy tushunchalarni "javonlarda" ajratishga harakat qilaylik - bu sizga yordam beradi va men savdo aktsiyalari va boshqa birja vositalari fyuchers savdosidan qanchalik tubdan farq qilishini tushunishga yordam beradi.

Aksariyat asboblar fond bozori mulk tushunchasi bilan bog'liq. Aksiyani sotib olib, siz (ba'zan juda nominal va qisqa muddatga) siz aktsiyalarini sotayotgan korporatsiya qismining egasiga aylanasiz. Boshqacha qilib aytganda, ulush aktivdir. Aktivni sotib olayotganda to'liq miqdor to'lanadi bozor narxi bu aktiv. Siz aktiv uchun o'zingiz yoki broker tomonidan sizga berilgan kredit yordamida to'lashingiz mumkin. Shunday qilib, bu holda marja aynan shu investorga berilgan kreditdir. Bunday ssudadan foydalangan holda investor qimmatli qog’ozlar (aksiya, obligatsiya, aksiya optsionlari va h.k.) sotib olayotganda o’z mablag’laridan ancha kam foydalanishi mumkin.Marja moliyaviy leverajni (leveraj) hosil qiladi, bu esa foydani ham, zararni ham oshiradi. Kredit brokerga foizlar bilan qaytarilishi kerak.

Marja foizi = Aktsiyaning bozor qiymati - investor qarzining bozor qiymati aktsiyaning bozor qiymatiga bo'linadi.
AQShda boshlang'ich marja qarzi 50% gacha bo'lishi mumkin. Kredit hajmi ko'pincha aktsiyalarning bozor qiymatining 50% dan ko'prog'ini tashkil qilishi mumkin, ammo investor o'z marja hisobida saqlab qolishi kerak bo'lgan zarur balans mavjud. Ushbu balans talabi texnik marja deb ataladi va sotib olingan aktsiyalarning yoki boshqa qimmatli qog'ozlarning to'liq bozor qiymatining 25% dan kam bo'lmasligi kerak.

Biroq, fyucherslar aktiv emas. Fyucherslarni sotib olish yoki sotish orqali siz hech qanday mulkka ega bo'lmaysiz, majburiyatlardan tashqari hech narsaning egasi bo'lmaysiz. E'tibor bering, huquqlar yo'q, faqat majburiyatlar mavjud. Siz fyuchers uchun "to'lamaysiz". Siz o'z hisobingizga spekulyatsiya yoki xedjlash maqsadida fyuchers shartnomalari bilan savdo qilish imkonini beradigan mablag'larni joylashtirasiz. Aynan shu garov fyuchers bozorida marja deb ataladi. Bu brokerdan treyderga berilgan kredit emas. Bu sizning shaxsiy mablag'ingiz. Aslida, bu bitimning ikkala ishtirokchisi (birjada bir-biriga noma'lum bo'lgan) o'z majburiyatlarini bajarishining kafolati va marja ham sotuvchilar, ham xaridorlar tomonidan taqdim etiladi.

Hozirgi vaqtda biz kafolatni qoplashning kamida uchta turi haqida gapirishimiz mumkin.

Boshlang'ich marja- bu siz ochgan har bir fyuchers shartnomasi uchun pozitsiyani ochgan kuningizda (birinchi kliring transferi bo'yicha) birja sizning hisobingizda ko'rishni istagan summa. Boshlang'ich marja boshqa omillar qatorida asosiy aktiv narxining o'zgaruvchanligi va shartnoma hajmining funktsiyasi bo'lib, asosiy aktiv bozoridagi vaziyatga qarab har qanday yo'nalishda o'zgarishi mumkin. Birja odatda marja talablari o'zgarishi haqida kamida 24 soat oldin ogohlantiradi.
Xizmat marjasi– bu muddati ikkinchi seansdan (ya’ni kliring o‘tkazmasi №2 va undan keyin) davom etadigan pozitsiyadagi har bir ochiq shartnoma uchun sizning hisobingizda ko‘rishni istagan summa. Ta'minot marjasi odatda boshlang'ich marjaning ma'lum bir foizini tashkil qiladi va, albatta, boshlang'ich marjadagi tegishli o'zgarishlar bilan ortadi yoki kamayadi.

Birja sizning pozitsiyalaringizni kuniga bir marta - kliring paytida "ko'rib chiqadi" va shunga mos ravishda bazaviy aktiv narxining kunlik o'zgarishini hisobga oladi. Ko'p sonli treyderlar tanaffuslar/dam olish kunlarida o'z pozitsiyalarini o'tkazish xavfini o'z zimmalariga olishni istamasliklarini va elektron savdo sessiyasi doirasida spekulyatsiya bilan qanoatlanishlarini hisobga olib, birjalarga kirishni ta'minlovchi brokerlar bunday treyderlarga savdo qilish uchun "maxsus" shartlarni taklif qilishadi. - pasaytirilgan marja, bu faqat savdo sessiyasi doirasida amal qiladi va treyderga faqat shu sessiya doirasida pozitsiyalarni boshqarish huquqini beradi. Bu marja faqat zamonaviy broker har soniyada pozitsiyalarni kuzatish va o'z tomonida ochiq pozitsiyalar xavfini nazorat qilish uchun texnik qobiliyatga ega bo'lganligi sababli mumkin (o'qing: ayniqsa xavfli bo'lganlarni tugatish).

Intraday (yoki "intrasession") marjasi - Intraday marja- savdo sessiyasi davomida tegishli shartnoma bo'yicha pozitsiyaga ega bo'lish uchun treyder hisobida bo'lishi kerak bo'lgan minimal miqdor. Bunday marjaning davomiyligi uni taqdim etgan broker tomonidan tavsiflanadi va bunday marjaning shartlari brokerdan brokerga sezilarli darajada farq qilishi mumkin. Aytaylik, broker kun davomida har kuni xavfsizlikni talab qiladi - aslida Chikago vaqti bilan 8 dan 16 gacha, uning risk menejerlari ishlaganda. Broker odatda bunday marja darajasini birja marjasiga yoki undan yuqori darajaga ko'taradi va buni amalga oshirish huquqiga ega; so'nggi paytlarda bunga ko'plab misollar bor.

Shunday qilib, qimmatli qog'ozlar va fyucherslar bilan ishlashda marja tushunchasi tubdan farq qiladi "hayvonlar". Bir holatda, bu aktivni sotib olish uchun brokerdan treyderga berilgan kredit, ikkinchidan, bu savdoni amalga oshirish uchun treyder tomonidan berilgan garovdir.

Qimmatli qog'ozlar yoki derivativlar bozorlarini muhokama qilganimizda kaldıraç tushunchasi ham boshqacha ta'riflanadi.

Qimmatli qog'ozlar savdosida leveraj pozitsiyani egallash uchun qarzning necha foizi ishlatilishiga bevosita bog'liq bo'ladi va Reg T hisobi deb ataladigan hisobda ishlaganda 1:2 oralig'ida bo'lishi mumkin (aytaylik, 10 ming dollarlik aktsiyalarni sotib olayotganda) Margin portfelida ishlaganda (odatda 100 mingdan portfellar) 1:6 gacha bo'lgan mablag'ingizning 5 mingini ajratasiz va qolgan 5 mingni qarzga olasiz.

Fyuchers bozoridagi kaldıraç sizning hisobingizda nisbatan kichik garov depoziti bilan katta tovar pozitsiyasini nazorat qilishingizni anglatadi. Leverage fyuchersning tabiatiga o'rnatilgan. Yana bir bor ta'kidlaymiz bu depozitning hech bir qismi brokerdan olingan kredit emas. Masalan, 100 000 Avstraliya dollari (hozirgi kurs bo'yicha, 77 000 AQSh dollari) bo'lgan Avstraliya va Amerika dollarlari bo'yicha 6A fyuchers shartnomasining 1 pozitsiyasi, siz 1000 dollarlik kunlik marja bilan ichki sessiyani nazorat qilishingiz va pozitsiyani kliring orqali o'tkazishingiz mumkin. 2 420 dollarlik boshlang'ich ayirboshlash marjasi bilan. Shunday qilib, sessiya ichidagi marjadan foydalanganda treyder erishishi mumkin bo'lgan maksimal kaldıraç: 1000:77000 yoki 1:77, transfer uchun: 2420:70000 yoki taxminan 1:32, ammo bularning barchasi maksimal qiymatlardir. Aytaylik, treyder o'z hisobida 10 000 ta garovga ega va 1 6A shartnomani ochiq ushlab turibdi - bu vaziyatda uning samarali leveraji 10 000/77 000 yoki 1: 7,7 ni tashkil qiladi. Treyder foydalanadigan real, samarali leverage fyuchers pozitsiyasining bozor qiymati va ushbu pozitsiyaga ajratilgan garov puli miqdori nisbati hisoblanadi. Kun davomida maksimal leverajdan foydalanish deyarli har doim risklarni boshqarishning pozitsiyani yo'q qilishga olib keladi, shuning uchun siz brokeringiz sizga boshqacha ko'rsatma bermasa, sessiya ichidagi marjaning kerakli darajasini hisobda bo'lishi kerak bo'lgan mablag'larning mutlaq minimal miqdori sifatida ko'rib chiqishingiz kerak.

Qimmatli qog'ozlar bilan savdo qilishda ham, fyuchers bilan savdo qilishda ham investorning o'zi pozitsiyani shakllantirishda foydalaniladigan leverajni tartibga soladi. Pozitsiyani sotib olish yoki garovga qo'yishda investorning puli qancha ko'p bo'lsa, u shunchalik kamroq leverage ishlatadi. Yuqori kaldıraç sizga asosiy aktivda yoki asosiy aktivni o'z ichiga olgan boshqa vositalarda eng past narxda xedjlash pozitsiyalarini yaratishga imkon beradi va HFT "foydasiga" ishlaydi, ammo oddiy treyderning oddiy spekulyativ faoliyati nuqtai nazaridan, bu shubhasiz, ikki qirrali qilichdir. Leveraj qanchalik tajovuzkor/yuqori bo'lsa, mumkin bo'lgan daromadlar va yo'qotishlar amplitudasi qanchalik katta bo'lsa, portfelning potentsial o'zgaruvchanligi va chayqovchilik va investitsiyalar bilan bog'liq risklar shunchalik yuqori bo'ladi.

Boshlash uchun keling, "marja" va "marja savdosi" tushunchalari haqida gapiraylik. Marja odatda tovarlarning dastlabki (masalan, ulgurji yoki tannarxi) va sotish narxlari o'rtasidagi farq deb ataladi. Qimmatli qog'ozlar ham shunday mahsulot bo'lishi mumkin: siz aktsiyalarni 100 rublga sotib olasiz, 120 ga sotasiz. 20 rubl - bu sizning marjangiz (va komissiyalar va soliqlardan oldingi foyda). Professional jargonda marja savdogar brokerdan kredit olishdan oldin taqdim etishi kerak bo'lgan garovga ishora qiladi.

Aniq bilasizki, Facebook aksiyalari bir hafta ichida 30-40 foizga oshadi. Lekin sizda faqat 10 000 rubl bor. Siz 3000-4000 rubldan ortiq daromad olishni va brokerdan yana 10 000 qarz olmoqchisiz.Sizning prognozingiz amalga oshadi, aksiyalar 35% ga oshadi. 3500 o'rniga haftasiga 7000 rubl olasiz. Keyin brokerga 10 000 rublni qaytarasiz. Hisobingizda 13500 rubl o'rniga 17000 bor.

Brokerdan qarz olish har doim ham foydali emas

Siz prognozlaringizni o'tkazib yuborasiz va Facebook aktsiyalari 35% ga tushadi. 20 000 dan sizda 12 500 qoldi. Brokerga oldin olgan 10 000 ni berasiz, hisobingizda esa... 2500 rubl.

Marja savdolari (marja bo'yicha savdolar) qimmatli qog'ozlar bilan savdo qilishning yuqori daromadli usuli bo'lsa-da, xavfli hisoblanadi. Kredit berishda broker har kuni foiz oladi va qimmatli qog'ozlarni uzoq vaqt ushlab turish foydasizdir.

Garovning bunga qanday aloqasi bor?

Marja - bu tranzaktsiyalarni amalga oshirishda foydalanadigan mablag'laringizning foizi. Bular nafaqat sizning shaxsiy mablag'laringiz, balki kafolat - agar bitim muvaffaqiyatsiz bo'lib chiqsa, broker ularni qaytarib olishi mumkin.

Muayyan miqdor uchun kredit olishdan oldin (bu pul yoki qimmatli qog'ozlarning o'zi bo'lishi mumkin), siz garovni to'lashingiz kerak (boshlang'ich marja). Dastlabki marjaning o'lchami siz brokerdan qarz olgan miqdorga bog'liq. Odatda, bu siz sotib olmoqchi bo'lgan aktsiyalarning umumiy qiymatining 50% ni tashkil qiladi.

Dastlabki marja va minimal marja bir xilmi?

Unchalik emas. Boshlang'ich marja - bu kredit olishdan oldin qo'ygan mablag'ingiz. Lekin u naqd pul garovi sifatida qoldirilmaydi: siz aktsiyalarni sotib olish uchun qarz mablag'lari bilan bir qatorda marjadan foydalanishingiz mumkin. Kredit miqdori pul ko'rinishida belgilanadi, marja umumiy summaning foizi sifatida belgilanadi. Vaqt o'tishi bilan bu munosabat o'zgaradi.

Siz Facebook aktsiyalarini 20 000 rubl sarmoya bilan sotib oldingiz, shundan 50% (10 000) qarz mablag'lari va 50% boshlang'ich marja edi. Vaqt o'tishi bilan aksiyalar narxi 25% ga tushib ketdi. Endi sizning aktsiyalaringiz 15 000 rublga teng. Siz hali ham brokerga 10 000 rubl qarzingiz bor. Bu kaldıraç/marja nisbati sizga qarshi harakat qilganligini anglatadi. Sizning mablag'ingiz (5000 rubl) aktsiyalarning joriy bozor qiymatining uchdan bir qismini tashkil qiladi (~ 33,33%). Qimmatli qog'ozlar pasayishda davom etmoqda va marjlar qiymatning 25% gacha pasaygan. Qoidaga ko'ra, aynan shu bosqichda broker sizga hisobingizni to'ldirishni va marjani oshirishni taklif qiladi va agar rad qilsangiz, u aktsiyalarning bir qismini sotadi yoki sizning nomingizdan bitimni yopadi.

2014 yil 27 martda BCS kompaniyasi Federal moliyaviy bozorlar xizmatining 2013 yil 8 avgustdagi 13-71/pz-n-sonli buyrug'i talablarini bajarishga o'tadi. MIJOLAR HISOBI (keyingi o‘rinlarda Buyurtma deb yuritiladi).

Quyida ushbu Farmon talablarini amalga oshirish natijasida yuzaga keladigan asosiy yangiliklar keltirilgan.

2014 yil 27 martda bo'ladigan o'zgarishlarni quyidagicha umumlashtirish mumkin:

Barcha marjali qimmatli qog'ozlar uchun bir xil leveragedan har bir qimmatli qog'oz uchun xavf stavkalaridan kelib chiqqan holda sotib olish qobiliyatini alohida aniqlashga o'tish.

Amaldagi xavf parametrlarini o'zgartirish.

Risk stavkalari

BCS kompaniyasi o'z mijozlariga qo'llashi mumkin bo'lgan xavf stavkalari kliring tashkilotlari tomonidan hisoblab chiqiladi va Internetda e'lon qilinadi. Agar qimmatli qog'ozlar uchun bir nechta xavf darajasi hisoblangan bo'lsa, BCS kompaniyasi Nizomga muvofiq ulardan istalganini qo'llashi mumkin.

BCS kompaniyasi to'liq bo'lmagan qoplash bilan ishlash imkoniyatini beradigan qimmatli qog'ozlar ro'yxati va qo'llaniladigan xavf stavkalari kompaniyaning veb-saytida e'lon qilingan.

E'tibor bering, yangi qoidalarga muvofiq qimmatli qog'ozlar ro'yxati va stavkalarini e'lon qilish 2014 yil 26 martdan boshlanadi.

Buyurtma broker tomonidan mijozlarga tayinlanishi mumkin bo'lgan quyidagi xavf toifalarini belgilaydi:

1) standart xavf darajasi;
2) xavf darajasining oshishi;
3) xavfning maxsus darajasi.

Jismoniy shaxs standart yoki deb hisoblanishi mumkin darajasi oshdi xavf. TO xavf darajasining oshishi mijoz - jismoniy shaxs quyidagi hollarda ko'rib chiqilishi mumkin:

Mijoz portfelining qiymati 3 000 000 rubldan oshadi.

Mijoz portfelining qiymati 600 000 rubldan oshadi, jismoniy shaxs so'nggi 180 kun davomida brokerning mijozi bo'lgan, shundan kamida besh kuni broker ushbu shaxs hisobidan qimmatli qog'ozlar yoki hosilaviy moliyaviy vositalar bilan bitimlar tuzgan.

Yuridik shaxs, Buyurtmaga muvofiq, BCS kompaniyasi tomonidan xavfning maxsus darajasi sifatida tasniflanadi.

Agar mijozni maxsus yoki yuqori xavf darajasi deb tasniflash mumkin bo'lmasa, u tayinlanadi standart xavf darajasi.

Ishlatilgan xavf parametrlari

Amaldagi asosiy xavf parametrlari mijoz portfelining boshlang'ich qiymati Va minimal marja. Ushbu ko'rsatkichlarni hisoblash kompaniya tomonidan ma'lum bir qimmatli qog'oz uchun qo'llaniladigan xavf darajasiga va mijozga yuklangan xavf darajasiga bog'liq.

D = kliring tashkiloti tomonidan hisoblangan va BCS kompaniyasi tomonidan qo'llaniladigan xavf darajasi.

Ma'nosi boshlang'ich marja mijozning xavf darajasiga qarab formulalar yordamida aniqlangan dastlabki xavf darajasi asosida hisoblanadi.

Ma'nosi minimal marja mijozlarning barcha risk toifalari uchun bir xil bo'lgan tegishli boshlang'ich xavf darajasi asosida hisoblanadi.

. Maxsus xavf uchun k koeffitsienti BCS kompaniyasi tomonidan belgilanadi.

Barcha ko'rsatilgan xavf toifalari uchun, agar Kompaniya mijozi to'liq bo'lmagan qoplama bilan ishlashdan bosh tortsa, boshlang'ich va minimal xavf stavkalari 100% miqdorida belgilanadi va qisqa pozitsiyalarni ochish imkoniyati ta'minlanmaydi.

Yangi tartib bilan kiritilgan muhim farq shundaki rejalashtirilgan element uchun ko'rsatkichlarni hisoblash, bu barcha ijro sanalari bilan operatsiyalarni hisobga oladi. "Boshlang'ich marja" va "minimal marja" yangi risk parametrlarining ishlash mexanizmi ularni hisoblash va "Portfel qiymati" ko'rsatkichi bilan doimiy taqqoslashdan iborat. Keyinchalik, ushbu ko'rsatkichlar tomonidan qabul qilingan qiymatlarga qarab, portfel uchun xavf miqdori baholanadi va ko'rsatkichlarning zarur darajasini saqlab qolish uchun muayyan harakatlar zarurligi aniqlanadi.

"Boshlang'ich marja", "minimal marja" va "Portfel qiymati" ko'rsatkichlarining qiymatlari rublda hisoblanadi.

Kliring tashkiloti tomonidan oshkor qilingan va BCS kompaniyasi tomonidan qo'llaniladigan stavkaga qarab risk stavkalarini hisoblash misoli

Buyurtma talablari QUIK savdo tizimida qanday ko'rinadi

Avvalo, siz QUIK versiyasini eng so'nggi versiyasiga yangilashingiz kerak (hozirda 6.12.0.31 versiyasi tavsiya etiladi, bu yuklab olish uchun veb-saytga joylashtirilgan). QUIK versiyasini yangilash uchun siz QUIK-ni ishga tushirishingiz kerak (Windows 7 va 8 uchun - QUIK-ni administrator sifatida ishga tushirish, buning uchun siz QUIK yorlig'ini o'ng tugmasini bosib, "Administrator sifatida ishga tushirish" ni tanlashingiz kerak), "Aloqa - Yangilash" ga o'ting. dastur versiyasi, "Ha" , "Fayllarni qabul qilish" tugmasini bosing. QUIK dasturni qayta ishga tushirishi kerak bo'lganda, rozi bo'ling.

Xavf parametrlarini to'g'ri ko'rsatish uchun birinchi navbatda "Mijoz portfeli" jadvalini sozlashingiz kerak. Yangi Buyurtma talablariga o'tish bilan mijozlar portfelidagi bir qator eski ko'rsatkichlar o'z ma'nosini yo'qotdi (marja darajasi, joriy leverage, mavjud chegara) va ular o'chirilishi kerak. Boshqalar (Elka) ularning ma'nosini o'zgartirdi va boshqacha qo'llaniladi.

Siz quyidagi parametrlarni qo'shishingiz kerak:

Portfel qiymati,
. Dastlabki marja,
. Min.Marja,
. Tezlik chegarasi,
. Holat,
. Talab,
. UDS.

Buni amalga oshirish uchun siz "Mijoz portfeli" jadvalini o'ng tugmasini bosib, "Jadvalni tahrirlash" ni tanlashingiz va parametrni ajratib ko'rsatish va "Qo'shish" tugmasini bosish orqali yuqorida sanab o'tilgan kerakli parametrlarni birma-bir qo'shishingiz kerak. Parametrlarni qo'shgandan so'ng, "Ha" tugmasini bosing.

Keling, yangi ko'rsatkichlar va ularning qiymatlari qanday ko'rinishini "Mijoz portfeli" jadvalida ko'rib chiqaylik.

Ushbu misol standart xavf darajasiga ega mijozni ko'rsatadi. "Mijoz portfeli" jadvalidan uni ikki marta bosish orqali siz "Sotib olish/sotish" jadvalini ochishingiz mumkin, unda filtrlarni o'rnatish orqali mijozning xavf darajasiga qarab belgilangan risk stavkalarini ko'rishingiz mumkin. xavfsizlik. Risk stavkalari faqat mavjud qimmatli qog'ozlar uchun ham, to'liq qoplama bilan ishlash uchun mavjud bo'lgan barcha qimmatli qog'ozlar uchun ham ko'rsatilishi mumkin.

Jadvallardagi maydonlarning ma'nosi

Mijoz portfeliga CPUR ga mos keladigan kaldıraç qiymati 2 bo'lgan boshqa mijozni qo'shamiz.

Ushbu misolda bir xil aktivlarga ega bo'lgan ikkita mijoz ko'rsatilgan, ammo "Leverage" tomonidan belgilangan turli darajadagi xavflar. Risk stavkalari "Sotib olish/sotish" jadvalida aks ettirilgan, ularning qiymatini hisoblash jadvali yordamida tekshirish mumkin. Misol xavf darajasi "Boshlang'ich marja" va "Minimal marja" ko'rsatkichlari qiymatiga qanday ta'sir qilishini ko'rsatadi. CRMS pozitsiyani ochish uchun kamroq garov talab qiladi, bu esa bunday mijozga CRMS bilan mumkin bo'lgandan ko'ra kattaroq hajmda ochiq pozitsiyani ochishga imkon beradi.

Quyidagi misol, shuningdek, turli xavf darajalariga ega bo'lgan mijozlar uchun xavfsizlik talablaridagi farqni (CRMS va CPUR), shuningdek, portfel qiymati va portfel qiymati o'rtasidagi turli nisbatlarga ega "Status", "Talab" va "UDS" ko'rsatkichlarining xatti-harakatlarini ko'rsatadi. boshlang'ich va minimal marja qiymatlari.

Sotib olish qobiliyatini hisoblash misollari:

1. Sizning brokerlik hisobingizda faqat DS (300 000 rubl) mavjud, CPR\KSUR ning xavf toifasiga qarab, sizni qiziqtirgan xavfsizlik uchun Boshlang'ich marja stavkasini va uzoq/qisqa operatsiya turini topishingiz kerak. Masalan, Gazprom aktsiyalari uchun ular KUR - 0,12/0,12 va CRMS uchun - 0,2256/0,2544 ga teng. Tranzaktsiya vaqtida portfelning qiymati boshlang'ich marjadan kam bo'lmasligi sababli, rubldagi maksimal uzun/qisqa o'lcham quyidagicha hisoblanadi:

KPUR: 300 000/0,12=2 500 000 rubl Gazpromni leveraj bilan sotib olish;
Gazpromdagi qisqa pozitsiya uchun 300 000/0,12=2 500 000 rubl.

KSUP: 300 000/0,2256=1329787 rubl, leveraj bilan Gazpromni sotib olish uchun;
Gazpromdagi qisqa pozitsiya uchun 300 000/0,2544=1179245 rubl.

2. Agar brokerlik hisobvarag'ida faqat qimmatli qog'ozlar mavjud bo'lsa, unda birinchi nuqtadan boshlab hisob-kitobga boshlang'ich marja stavkalari bo'yicha ularning qiymatini diskontlashni qo'shish kerak. Masalan, siz KPURsiz. Sizning brokerlik hisobingizda DS=0 va joriy narxi 125 rubl bo'lgan 1000 ta Gazprom aktsiyalari mavjud. Dastlabki marja stavkasi 0,12 ni tashkil qiladi, shuning uchun siz Gazprom aktsiyalarini leverage bilan sotib olishingiz mumkin bo'lgan maksimal miqdor:
/0,12=916667 rubl.

Xarid qilish qobiliyatini hisoblashning qolgan variantlari 1 va 2-misollarning kombinatsiyasi bo'ladi.

Majburiy yopish darajasini hisoblash misoli:

Agar portfelning qiymati minimal marjadan past bo'lsa, broker portfel qiymati boshlang'ich marja darajasidan oshib ketadigan darajaga majburiy yopishni amalga oshiradi. Masalan, brokerlik hisobvarag'ida 300 000 rubl bor edi, "Gazprom" ning 4000 aktsiyasini 125 rublga sotib olish bo'yicha bitim tuzildi, qarz esa 200 000 rublni tashkil qiladi. Bunday holda, Margincall darajasi quyidagicha hisoblanadi:

KPUR:
X - bu narx, agar u pastga tushsa, majburiy yopilish sodir bo'ladi
0,0619*4000*X - minimal chegara

Margincall agar 0,0619*4000*X bo'lsa sodir bo'ladi< 4000*Х — 200 000 или Х= 53,30 рублей

CRMS:
0,12*4000*X - minimal chegara
4000*X - 200 000 - bu Portfelning narxi
Margincall agar 0,12*4000*X bo'lsa sodir bo'ladi< 4000*Х — 200 000 или Х= 56.82 рублей

DIQQAT: 2014-yil 20-mart kuni BCS Express veb-saytida 27-martdan keyin bo‘ladigan o‘zgarishlarga bag‘ishlangan Internet-konferensiya bo‘lib o‘tdi. O'zingiz bilan tanishish uchun 5-10 daqiqa vaqtingizni ajratishingizni qat'iy tavsiya qilamiz.

Shuningdek, siz 26-mart, chorshanba kuni bo‘lib o‘tadigan “Marja savdosi uchun yangi talablar: xususiyatlar va imkoniyatlar” bepul vebinarida ishtirok etishingiz mumkin.

Hurmat bilan, BCS Broker

Qimmatli qog'ozlar bozorida marja savdosida "marja" tushunchasi quyidagicha: marja - bu marja bitimida ishtirok etuvchi mijozning o'z mablag'lari (uning pul kapitali).

Mijozning brokerga nisbatan marjasi mijozning marja bitimi bo‘yicha joriy va kelajakdagi majburiyatlarini ta’minlash uchun brokerga o‘tkazadigan kafolatli naqd pul depozitidir.

Chegaralarning turlari

1. Boshlang'ich yoki boshlang'ich chegara - bu amaldagi qonunchilikka muvofiq marja bitimini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan o'z kapitalining miqdori. Dastlabki marja formuladan foydalanib hisoblanadi

M n = C / C o x 100%,

bu yerda M n – boshlang‘ich marja, %; C - mijozning tranzaktsiyaga qo'yilgan o'z mablag'lari; T o - marja bitimining uni tuzish vaqtidagi umumiy qiymati.

2. Haqiqiy marja - bu mijozning o'z pul kapitalining joriy sanadagi marja bitimi qiymatidagi ulushi. Har bir marja operatsiyasi turi uchun har kuni alohida hisoblab chiqiladi, ammo uning umumiy mohiyati quyidagicha:

M f = C f / C f x 100%,

bu yerda Mf – haqiqiy marja, joriy sanaga %; C f - mijozning joriy sanadagi bitim kapitalidagi o'z mablag'lari; C f - joriy sanadagi marja operatsiyasining umumiy qiymati.

Agar haqiqiy marja darajasi boshlang'ich marja darajasidan oshsa, bu mijozning (spekulyarning) ortiqcha marjaga ega ekanligini anglatadi, u undan yangi (qo'shimcha) marja operatsiyalarini amalga oshirish yoki broker krediti hajmini kamaytirish uchun foydalanishi mumkin.

3. Minimal marja - bu chegara ruxsat etilgan daraja marja bitimi qiymatida o'z pul kapitali (o'z mablag'lari).

Agar bozordagi narx kon'yunkturasi mijozning o'z mablag'lari ulushi minimal marja darajasiga (yoki undan ham pastroq) pasaygan tarzda rivojlangan bo'lsa, broker mijozdan qarzni qoplashni talab qilishga haqli. uning kafolatli depozitidagi kamchilik. Aks holda, broker mijozning qimmatli qog'ozlarining bir qismini mustaqil ravishda sotish (qisqa muddatli xarid uchun) yoki mijozning marja hisobvarag'ida mavjud bo'lgan mablag'lari (qisqa sotuv uchun) hisobidan kerakli miqdordagi qimmatli qog'ozlarni qaytarib sotib olish huquqiga ega.

4. Variatsiya marjasi yoki qo'llab-quvvatlash chegarasi, – bu brokerning kafolat depozitini (marja darajasi) tiklash bo‘yicha talabini bajarish uchun mijoz marja hisobiga qo‘shishi kerak bo‘lgan mablag‘lar miqdori. Variatsiya marjasi broker tomonidan talab qilinadigan marja darajasi va uning haqiqiy darajasi o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi, bu bozordagi haqiqiy vaziyatdan kelib chiqadi (bozor narxining haqiqiy darajasidan).

Dastlabki marja - bu Kliring a'zosining depozit o'zgarishi bo'yicha majburiyatini bajarmaslik yoki o'z vaqtida bajarmaslik risklarini qoplash uchun qo'llaniladigan maxsus garov turi. Dastlabki marja faqat kliring a'zolari uchun birja tomonidan hisoblanadi.

DIDI brokeri tomonidan fyucherslarni sotib olish pozitsiyani ochadigan xarid yoki oddiygina ochilish xarididir, chunki DIDI ilgari bu xaridni yopishi mumkin bo'lgan qisqa pozitsiyalarga ega emas edi. ROZA brokeri tomonidan fyucherslarning sotuvi ochilish savdosi hisoblanadi, chunki uning mijozi hisobidagi ushbu fyuchers bo'yicha uzoq pozitsiyalarga ega emas edi. Agar DIDI ham, ROSA ham o'z o'rinlarini ochgan bo'lsa, hisob-kitob palatasi DIDIning shaxsiy hisobvarag'idan va ROSA mijoz hisobidan dastlabki marja deb ataladigan depozitni ushlab qoladi. 1 ta shartnoma uchun boshlang'ich marja bizning misolimizda 2000,00 rublga teng, bu LUKoil PC 100 ta aktsiyalarining joriy bozor qiymatining taxminan 4,88% ni tashkil qiladi.

Fyuchers shartnomalari bo'yicha marja miqdori (boshlang'ich, texnik va o'zgarishlar) vaqti-vaqti bilan ko'rib chiqiladi. Oddiy birja savdolari bo'yicha komissiyalar singari, fond indekslari fyucherslari bo'yicha komissiyalar ham to'liq kelishib olinadi va yakunlangan savdolarga asoslanadi.

Keling, valyutaga fyuchers birja shartnomalarining harakat mexanizmini ko'rib chiqaylik. Savdo faqat, qoida tariqasida, birja palatasining a'zolari bo'lgan hisob-kitob firmalari tomonidan amalga oshiriladi. Valyuta fyuchers shartnomasini sotib olish yoki sotish to'g'risida qaror qabul qilgan yuridik shaxs hisob-kitob firmalaridan birida mijoz hisobvarag'ini ochadi va fyuchers bitimi summasining taxminan 10% miqdorida kafolatli depozitni to'laydi. Alohida birjalar bo'yicha garov miqdori dastlabki marja bilan to'ldirilishi mumkin. Bu valyuta bilan fyuchers shartnomalari bo'yicha operatsiyalarni amalga oshirishni kafolatlaydigan va mijozning hisobvarag'idagi mablag'lar darajasi pasaymasligi mumkin bo'lgan mablag'lar miqdorini ifodalaydi. Investor va hisob-kitob kompaniyasi xizmat ko'rsatish shartnomasini tuzadilar, fyuchers shartnomasining o'zi esa hujjatli shaklda mavjud emas, lekin kompyuter xotirasiga valyutani sotish (qisqa pozitsiya) yoki sotib olish uchun ochiq pozitsiya shaklida kiritiladi. valyuta (uzoq pozitsiya). Belgilangan ma'lumotlar kompyuterga mijoz nomidan broker yoki brokerning iltimosiga binoan birja savdo maydonchasidagi operator tomonidan kiritilgan. Har kuni ochiq lavozimlar to'g'risidagi ma'lumotlar guruhlanadi va hisob-kitob kompaniyasiga uzatiladi. Yuqorida aytib o'tilganidek, fyuchers operatsiyalarida valyutani haqiqiy etkazib berish yoki sotib olish kamdan-kam hollarda bo'ladi, chunki investor qarama-qarshi bitim yordamida o'z pozitsiyasini yopishi mumkin - sotuvchi shartnomani sotib olganligini, xaridor esa sotishni e'lon qiladi. Agar fyuchers shartnomasi taraflaridan biri haqiqatan ham valyutani sotib olish yoki sotish niyatida bo'lsa, u holda u shartnomada ko'rsatilgan kungacha o'z pozitsiyasini yopmaydi va birja kliring markazi qarama-qarshi ochiq pozitsiyaga ega bo'lgan bitim ishtirokchisini tanlaydi. va valyutalarni yetkazib berish yoki sotib olish zarurligi haqida unga xabar beradi.

Ammo fyuchers va forvard shartnomalarining asosiy farqi shundaki, fyuchers shartnomalarida garov va marja ko'rinishidagi moliyaviy kafolatlar tizimi mavjud. Va agar depozit investor tomonidan, aytaylik, davlat obligatsiyalari tomonidan amalga oshirilishi mumkin bo'lsa va shartnoma oxirida unga qaytarilishi mumkin bo'lsa, unda boshlang'ich marja miqdori savdoga asoslangan o'zgaruvchan marja hajmiga qarab o'rnatiladi. natijalar

Agar siz faqat bitta bozor tizimini savdo qilsangiz ham, marja talablari ko'pincha muammo bo'lishi mumkin. E'tibor bering, optimal / dollarda ko'pincha ma'lum bir bozor uchun boshlang'ich marja talabidan kamroq bo'ladi. Keyin qaysi ulushdan foydalanayotganingizga qarab, statik yoki dinamik bo'linish taktikalaridan foydalanasizmi, agar bu ulush juda yuqori bo'lsa, qo'shimcha marja (qo'llab-quvvatlash marjasi) uchun qo'ng'iroqqa duch kelasiz.

Hozir don shartnomasi taxminan 12 000 dollarga teng. Faraz qilaylik marja 6000 dollar. Oldingi paragrafda tasvirlangan hisob balansi qanday o‘zgaradi?Boshlang‘ich qoldiq 4000$ bo‘lganda, savdoni boshlash mumkin bo‘lmaydi. Endi narxlarning noqulay o'zgarishlari uchun ba'zi bir xonani qo'shing, agar marjaga yangi talablar kiritilgan bo'lsa, xatolik uchun bir oz marja qo'shing va savdo boshida zarur bo'lgan hisob balansi 9 000 dollarni tashkil qiladi. Ushbu dastlabki balansni hisobga olgan holda, pul boshqaruvi shartnomalar sonini 2 ga 10 000 dollarga oshirishni kutmoqda. Muammo shundaki, marja sotilgan shartnomalar sonini ko'paytirish uchun etarli emas. Etarli marjaga ega bo'lishimiz uchun hisobda yana 2000 dollar kerak bo'ladi. Xuddi shu tarzda, marja birja savdosida o'ynaydi. Ko'pchilik oson yo'l Ushbu vaziyatdan chiqish yo'li, hisobda kelajakdagi o'sishni boshqarish va savdoni boshlamaslik uchun etarli mablag' mavjudligiga ishonch hosil qilishdir

Keyin boshlang'ich balansingizni olish uchun jami marjangizdan (5 ta aktsiya uchun) 50 dollarni ayirasiz.

Boshlang'ich va o'zgaruvchanlik chegarasi

Marja ikkita komponentni o'z ichiga oladi: boshlang'ich chegara va variatsiya marjasi.

Dastlabki marja (ba'zan depozit yoki depozit marjasi deb ataladi) - bu ma'lum bir davr uchun narxlarning har qanday o'zgarishini qoplash uchun zarur bo'lgan pul miqdori, odatda bozor yopilgan kun va keyingi kun o'rtasidagi davr.

Agar bir kunlik mumkin bo'lgan eng yomon narx tebranishlari bir tonna uchun 50 dollarga baholansa, boshlang'ich marja darajasi mos ravishda tonna uchun 50 dollar qilib belgilanadi.

Dastlabki marja hisob-kitoblari murakkabroq, chunki har qanday shaxsiy hisob-kitob palatasi a'zosi turli shartnomalardagi ochiq pozitsiyalarning har qanday kombinatsiyasi bilan bir nechta birja a'zosi bo'lishi mumkin. LRP har bir a'zodan defolt taqdirda pozitsiyani to'lash uchun zarur bo'lgan miqdordan oshmaydigan marja hissasini qo'shishni talab qiladi.

Garchi marja badallari naqd pul miqdori sifatida hisoblansa-da, dastlabki marja depozitga kiritilishi mumkin likvid aktivlar naqd pulda emas. Biroq, variatsiya marjasi odatda faqat naqd pulda to'lanadi. Har xil hisob-kitob markazlari qabul qiladi har xil turlari marja garovi.

Bundan farqli o'laroq, fyuchers shartnomasini sotib olayotganda, dastlabki marja to'lovi talab qilinadi va keyin

Har bir shartnoma turi bo'yicha boshlang'ich marja miqdori (boshlang'ich marja normasi) namunaviy shartnomalar bo'limi boshlig'i tomonidan belgilanadi va o'zgartiriladi. Agar shartnoma spetsifikatsiyasida boshqacha qoida nazarda tutilgan bo'lmasa, boshlang'ich marja rublda o'lchanadi. Dastlabki marja majburiyatlari pozitsiya yopilgan paytdan boshlab bajarilgan hisoblanadi.

Kliring a'zosining jami boshlang'ich marja majburiyati quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi

Shuni ta'kidlash kerakki, ushbu spekulyativ operatsiya slot bozoridagi shunga o'xshash operatsiyadan ko'ra samaraliroqdir, chunki birjada boshlang'ich marja sifatida olinadigan nisbatan kichikroq boshlang'ich miqdorni investitsiya qilish zaruratidan kelib chiqadigan leveraj effekti mavjud. Biroq, xuddi shu sabablarga ko'ra, bu ko'proq xavflidir (1-bobga qarang).

Berilgan fyuchers shartnomasi uchun dastlabki marja hajmini aniqlash tartibi.

Yetkazib beriladigan fyuchers shartnomasining xaridori, hisob-kitob fyuchers shartnomasining tarafi yoki yetkazib beriladigan sotish optsioni shartnomasining qarzdori bo'lishni niyat qilgan ishtirokchi dastlabki marjani faqat naqd pulda joylashtirishi kerak.

Ushbu riskni minimallashtirish uchun birja va Hisob-kitob palatasi maxsus a'zolik tuzilmasini, birja va Hisob-kitob palatasi a'zolarining moliyaviy ahvolini doimiy monitoringini, birjada sotiladigan vositalar narxining kunlik o'zgarishiga cheklovlarni o'z ichiga olgan chora-tadbirlar tizimidan foydalanadi. va bozor ishtirokchilarining ochiq pozitsiyalari, kafolat va zaxira fondlari, shuningdek, sof majburiyatlar bo'yicha kunlik hisob-kitoblar bo'yicha limitlar. Ikkinchisi savdo kunining oxirida hisoblangan variatsiya marjasining yig'indisi (1.3-bo'limga qarang) va marjaning dastlabki talabi. Dastlabki marja - bu har bir savdo ishtirokchisi fyuchers shartnomalari bo'yicha pozitsiyalarni ochishda hisob-kitob palatasi o'zi uchun ochadigan hisob raqamiga o'tkazishi kerak bo'lgan qaytarish to'lovidir. Ular savdo ishtirokchisining mulki bo'lib qoladi va o'rinlar yopilgan yoki shartnomalar bajarilgan taqdirda unga qaytariladi, ammo Hisob-kitob palatasi ushbu mablag'larni savdo va hisob-kitoblar qoidalariga muvofiq tasarruf etishga haqli, agar savdo ishtirokchisi majburiyatlarini bajarmaydi.

12-bobda biz yana fyucherslarga qaytamiz va qimmatli qog'ozlar fyucherslari misolidan foydalanib, biz ushbu lotin moliyaviy vositaning birja savdosi mexanizmini ko'rib chiqamiz. O'n ikkinchi bobning asosiy mavzulari - fyucherslarning birja savdosi qanday sodir bo'ladi, variatsion marja qanday hisoblab chiqiladi va boshlang'ich marja qanday saqlanadi, fyuchers savdosi ishtirokchilarining hisoblari qanday yuritiladi, etkazib berish qanday sodir bo'ladi, shuningdek, kotirovkalar va grafiklar, xedjlash va fyucherslar bo'yicha spekulyatsiya, spredlar, indeks fyucherslari va boshqa moliyaviy vositalar bo'yicha o'ynash. Bob Rossiya fyuchers bozorining qisqacha tarixi bilan yakunlanadi. Bu erda siz turli xil vazifalarni ham topasiz: rentabellik va zarar ko'rish, hisobni boshqarish va boshqalar.

XTTBning o'zi qarz mablag'lari hisobidan kreditlar berganligi sababli, foiz stavkalari xalqaro kapital va pul bozorlarida ularning harakatining umumiy tendentsiyalariga bog'liq. Uzoq vaqt davomida XTTB foiz stavkalarini aniqlash uchun hisob-kitob formulalaridan foydalangan, ammo ular 70-yillarning oxiri va 80-yillarning boshlarida bir qator yangi hodisalarni, shu jumladan xalqaro bozorlardagi stavkalarning katta tebranishlarini hisobga olmadi. xalqaro kreditlashda oʻzgaruvchan foiz stavkalaridan foydalanish, kredit vaʼdalari va kreditlar berishning amalda boshlanishi oʻrtasidagi vaqt oraligʻining koʻpayishi va hokazo. Shu munosabat bilan XTTB 1982 yildan har olti yilda qayta koʻrib chiqiladigan oʻzgaruvchan foiz stavkalaridan foydalanishga oʻtdi. oylar. Dastlabki foiz stavkasi bankning o'z sotib olish xarajatlariga asoslanadi (Malakali qarzlar). Keyin kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymatiga 0,5% marja qo'shiladi. Aslida, foiz stavkasi bank marjasini hisobga olgan holda yillik 6-7% atrofida. Aksariyat XTTB kreditlari bozor stavkalaridan bir oz yuqoriroq stavkaga ega bo'lsa-da, XVF kredit tranzlari, aksincha, bozor stavkalaridan arzonroqdir. XTTB, XVF singari, ajratilmagan kredit summasidan yiliga 0,75% miqdorida majburiy to'lov undiradi.

Ushbu kondor pozitsiyasi uchun talab qilinadigan marja ikkala spreddagi xavf yoki pozitsiyani o'rnatish uchun dastlabki miqdordan minus 10 pipsdir. Bu yalang'och variant uchun marja talabidan sezilarli darajada kamroq, ya'ni

Ushbu taxminlarga ko'ra, boshlang'ich marja va maksimal tushirish uchun zarur bo'lgan kapital birinchi holatda xavfsizlik buferlari bo'lmagan 15 000 dan 42 500 gacha ko'tarildi. Tadqiqotlar shuni ko'rsatdiki, kam kapitalizatsiya treyder uchun yo'qotishlarning asosiy sabablaridan biri hisoblanadi, eng ehtiyotkor yondashuv modelni sotishdan oldin talab qilinadigan kapitalning to'g'ri miqdorini aniqlashdir.

O'qish foydali bo'lishi mumkin: