Siehe Seiten, auf denen der Begriff „Ersteinschuss“ erwähnt wird. Was ist die anfängliche Marge? Anfangsrandgröße

Hallo zusammen. IN In letzter Zeit Ich war an mehreren Diskussionen beteiligt, die sich um die Finanzkonzepte Marge und Leverage drehten, und habe festgestellt, dass die Verwendung dieser Wörter oft völlig unterschiedliche Bedeutungen hat. Nach einer kurzen Durchsicht der Materialien zu diesem Thema im RuNet wurde deutlich, dass es weltweit Verwirrung darüber gibt, was Margin an der Börse und was Futures-Marge ist. Versuchen wir, diese Grundkonzepte „in den Regalen“ aufzuschlüsseln – vielleicht hilft Ihnen das und mir dabei, zu verstehen, wie radikal sich der Handel mit Aktien und anderen Aktieninstrumenten vom Handel mit Terminkontrakten unterscheidet.

Die meisten Instrumente Aktienmarkt mit dem Eigentumsbegriff verbunden. Durch den Kauf einer Aktie werden Sie (manchmal sehr nominell und für kurze Zeit) Eigentümer eines Teils des Unternehmens, mit dessen Aktien Sie handeln. Mit anderen Worten: Eine Aktie ist ein Vermögenswert. Beim Kauf eines Vermögenswerts wird der volle Betrag bezahlt Marktpreis dieser Vermögenswert. Sie können den Vermögenswert selbst bezahlen oder mithilfe eines Darlehens, das Ihnen der Makler gewährt. In diesem Fall handelt es sich bei der Marge also um genau dieses Darlehen, das dem Investor gewährt wird. Durch einen solchen Kredit kann ein Anleger beim Kauf von Wertpapieren (Aktien, Anleihen, Aktienoptionen etc.) deutlich weniger Eigenmittel einsetzen. Durch die Marge entsteht ein finanzieller Hebel (Leverage), der sowohl Gewinne als auch Verluste erhöht. Das Darlehen muss verzinst an den Makler zurückgezahlt werden.

Margin-Prozentsatz = Marktwert der Aktie – Marktwert der Schulden des Anlegers dividiert durch den Marktwert der Aktie.
Die anfängliche Kreditmarge kann in den USA bis zu 50 % betragen. Die Höhe des Darlehens kann oft mehr als 50 % des Marktwerts der Aktien betragen, es gibt jedoch einen erforderlichen Saldo, den der Anleger auf seinem Margin-Konto halten muss. Diese Restbetragsanforderung wird als Wartungsmarge bezeichnet und darf nicht weniger als 25 % des vollen Marktwerts der erworbenen Aktien oder anderen Wertpapiere betragen.

Futures sind jedoch kein Vermögenswert. Durch den Kauf oder Verkauf von Futures erwerben Sie kein Eigentum, Sie werden nicht Eigentümer von etwas außer Verpflichtungen. Bitte beachten Sie, dass es keine Rechte, sondern nur Pflichten gibt. Sie „bezahlen“ nicht für die Futures. Sie zahlen Geld auf Ihr Konto ein, das Ihnen den Handel mit Terminkontrakten zu Spekulations- oder Absicherungszwecken ermöglicht. Diese Sicherheit wird auf dem Terminmarkt als Margin bezeichnet. Es handelt sich nicht um ein Darlehen eines Maklers an einen Händler. Es handelt sich hierbei um Ihre Eigenmittel. Tatsächlich ist dies eine Garantie dafür, dass beide Transaktionsteilnehmer (die sich an der Börse nicht kennen) ihren Verpflichtungen nachkommen und die Marge sowohl von Verkäufern als auch von Käufern bereitgestellt wird.

Derzeit können wir über mindestens drei Arten der Garantiedeckung sprechen.

Ursprünglicher Abstand- Dies ist der Betrag, den die Börse an dem Tag, an dem Sie eine Position eröffnen (bei der ersten Clearing-Übertragung), für jeden von Ihnen eröffneten Futures-Kontrakt auf Ihrem Konto sehen möchte. Die anfängliche Marge ist unter anderem eine Funktion der Volatilität des Preises des Basiswerts und der Größe des Kontrakts und kann sich je nach Marktsituation für den Basiswert in jede Richtung ändern. Die Börse warnt in der Regel mindestens 24 Stunden im Voraus vor Änderungen ihrer Margin-Anforderungen.
Wartungsmarge– Dies ist der Betrag, den die Börse auf Ihrem Konto für jeden offenen Kontrakt in einer Position sehen möchte, dessen Laufzeit über die zweite Sitzung hinausgeht (d. h. Clearing-Transfer Nr. 2 und darüber hinaus). Die Wartungsmarge beträgt in der Regel einen bestimmten Prozentsatz der Anfangsmarge und erhöht oder verringert sich natürlich mit entsprechenden Änderungen der Anfangsmarge.

Die Börse „sieht“ sich Ihre Positionen einmal täglich – beim Clearing – an und berücksichtigt dementsprechend die täglichen Preisschwankungen des Basiswerts. In Anbetracht der Tatsache, dass eine große Anzahl von Händlern das Risiko der Übertragung von Positionen während der Pausen/Wochenenden nicht eingehen möchte und sich mit Spekulationen innerhalb der elektronischen Handelssitzung begnügt, bieten Broker, die Zugang zu Börsen gewähren, diesen Händlern „besondere“ Konditionen für den Handel an - reduzierte Marge, die nur innerhalb der Handelssitzung gültig ist und dem Händler das Recht gibt, Positionen nur innerhalb dieser Sitzung zu betreiben. Diese Marge ist nur möglich, weil ein moderner Broker über die technische Fähigkeit verfügt, Positionen jede Sekunde zu überwachen und das Risiko offener Positionen seinerseits zu kontrollieren (sprich: besonders riskante Positionen zu liquidieren).

Intraday-Margin (oder „Intrasession-Margin“) – Intraday-Margin- das Minimum dessen, was sich auf dem Konto des Händlers befinden muss, um während der Handelssitzung eine Position für den entsprechenden Kontrakt haben zu können. Die Dauer einer solchen Marge wird von dem Broker beschrieben, der sie bereitstellt, und die Bedingungen dieser Marge können von Broker zu Broker erheblich variieren. Nehmen wir an, es kommt vor, dass ein Broker tagsüber tägliche Sicherheit benötigt – tatsächlich von 8 bis 16 Uhr Chicagoer Zeit, wenn seine Risikomanager arbeiten. Es kommt vor, dass ein Broker die Höhe einer solchen Marge in der Regel auf die Börsenmarge – oder höher – anhebt und das Recht dazu hat; dafür gab es in letzter Zeit viele Beispiele.

Daher unterscheidet sich das Konzept der Marge bei der Arbeit mit Aktien und Futures grundlegend von „Tieren“. Im einen Fall handelt es sich um ein Darlehen eines Brokers an einen Händler zum Kauf eines Vermögenswerts; im zweiten Fall handelt es sich um eine vom Händler gestellte Sicherheit, um den Handel zu ermöglichen.

Das Konzept der Hebelwirkung wird auch anders beschrieben, wenn wir über die Aktien- oder Derivatemärkte sprechen.

Beim Aktienhandel steht die Hebelwirkung in direktem Zusammenhang mit dem Prozentsatz der Kreditaufnahme, der zum Erwerb einer Position verwendet wird, und kann zwischen 1:2 liegen, wenn Sie auf einem sogenannten Reg-T-Konto tätig sind (z. B. wenn Sie Aktien im Wert von 10.000 $ kaufen). Sie stellen 5.000 Ihrer Mittel bereit und leihen sich die restlichen 5.000 aus), bis zu 1:6, wenn Sie im Margin-Portfolio arbeiten (normalerweise Portfolios ab 100.000).

Hebelwirkung auf dem Terminmarkt bezieht sich auf die Tatsache, dass Sie eine riesige Rohstoffposition mit einer relativ kleinen Sicherheiteneinlage auf Ihrem Konto kontrollieren. Die Hebelwirkung liegt in der Natur von Futures. Lassen Sie uns noch einmal betonen Kein Teil dieser Kaution ist ein Darlehen des Maklers. Beispielsweise können Sie eine Position von 1 Futures-Kontrakt auf australische und amerikanische Dollar 6A im Wert von 100.000 australischen Dollar (zum aktuellen Kurs 77.000 $) innerhalb der Sitzung mit einer Intraday-Marge von 1.000 $ steuern und die Position durch Clearing übertragen mit einer anfänglichen Umtauschmarge von 2.420 $. Somit beträgt der maximale Hebel, den ein Händler erreichen kann, wenn er die Intra-Session-Margin verwendet: 1000:77000 oder 1:77, für den Transfer: 2420:70000 oder etwa 1:32, aber das sind alles Maximalwerte. Angenommen, ein Händler hat 10.000 Sicherheiten auf seinem Konto und hält 1 6A-Kontrakt offen – in dieser Situation beträgt sein effektiver Hebel 10.000/77.000 oder 1:7,7. Der tatsächliche, effektive Hebel, den ein Händler einsetzt, ist das Verhältnis des Marktwerts der Futures-Position und der dieser Position zugewiesenen Menge an Barsicherheiten. Die Verwendung einer maximalen Hebelwirkung innerhalb eines Tages führt fast immer dazu, dass das Risikomanagement die Position liquidiert. Daher sollten Sie die erforderliche Höhe der Intra-Session-Margin als den absoluten Mindestbetrag an Mitteln betrachten, der auf dem Konto sein sollte, sofern Ihr Broker Sie nicht anders anweist.

Sowohl beim Handel mit Aktien als auch beim Handel mit Futures regelt der Anleger selbst den Hebel, den er bei der Positionsbildung einsetzt. Je mehr Anlegergelder in den Kauf oder die Besicherung einer Position fließen, desto geringer ist die Hebelwirkung. Eine hohe Hebelwirkung ermöglicht den Aufbau von Absicherungspositionen im zugrunde liegenden Vermögenswert oder anderen Instrumenten, die den zugrunde liegenden Vermögenswert betreffen, zu den niedrigsten Kosten und wirkt sich „zu Gunsten“ von HFT aus, aber aus der Sicht der unprätentiösen spekulativen Aktivität eines gewöhnlichen Händlers ist zweifellos ein zweischneidiges Schwert. Je aggressiver/höher der Hebel, desto größer die Amplitude möglicher Gewinne und Verluste, desto höher die potenzielle Portfoliovolatilität und die mit Spekulationen und Investitionen verbundenen Risiken.

Lassen Sie uns zunächst über das eigentliche Konzept von „Margin“ und „Margin-Handel“ sprechen. Als Marge wird üblicherweise die Differenz zwischen dem Anfangspreis (z. B. Großhandels- oder Selbstkostenpreis) und dem Verkaufspreis für Waren bezeichnet. Auch Wertpapiere können ein solches Produkt sein: Sie kaufen Aktien für 100 Rubel, verkaufen für 120. 20 Rubel sind Ihre Marge (und Ihr Gewinn vor Provisionen und Steuern). Im Fachjargon bezieht sich Marge auf die Sicherheit, die ein Händler stellen muss, bevor er einen Kredit von einem Broker erhält.

Sie wissen sicher, dass die Facebook-Aktien in einer Woche um 30–40 % steigen werden. Aber Sie haben nur 10.000 Rubel. Sie möchten mehr als 3.000-4.000 Rubel verdienen und sich weitere 10.000 vom Broker leihen. Ihre Prognose wird wahr, die Aktien steigen um 35 %. Statt 3500 erhalten Sie 7000 Rubel pro Woche. Dann geben Sie 10.000 Rubel an den Makler zurück. Auf Ihrem Konto befinden sich 17.000 statt 13.500 Rubel.

Es lohnt sich nicht immer, einen Kredit bei einem Makler aufzunehmen

Sie verfehlen Ihre Prognosen und Facebook-Aktien fallen um 35 %. Von 20.000 haben Sie noch 12.500 übrig. Sie geben dem Makler die 10.000, die Sie zuvor genommen haben, und auf Ihrem Konto ... 2.500 Rubel.

Margin-Trades (Margin-Trades) sind eine riskante, wenn auch äußerst profitable Möglichkeit, mit dem Aktienhandel Geld zu verdienen. Bei der Kreditvergabe nimmt der Makler täglich Zinsen in Anspruch und das Halten von Wertpapieren über einen längeren Zeitraum ist unrentabel.

Was haben Sicherheiten damit zu tun?

Die Marge ist der Prozentsatz Ihres Geldes, den Sie für Transaktionen verwenden. Dabei handelt es sich nicht nur um Ihr persönliches Geld, sondern um eine Garantie – der Broker kann es zurücknehmen, wenn sich das Geschäft als erfolglos herausstellt.

Bevor Sie einen Kredit über einen bestimmten Betrag (dies kann entweder Geld oder Wertpapiere selbst sein) aufnehmen, müssen Sie eine Sicherheit (Anfangsmarge) leisten. Die Höhe der anfänglichen Marge hängt von der Höhe des Kredits ab, den Sie sich beim Broker leihen. In der Regel sind dies 50 % des Gesamtwerts der Aktien, die Sie kaufen möchten.

Sind Anfangsmarge und Mindestmarge dasselbe?

Nicht wirklich. Die anfängliche Marge ist der Betrag, den Sie einzahlen, bevor Sie einen Kredit erhalten. Es verbleibt jedoch nicht als eine Art Barsicherheit: Sie können die Marge zusammen mit geliehenen Mitteln zum Kauf von Aktien verwenden. Der Kreditbetrag wird in Geldbeträgen festgelegt, die Marge wird als Prozentsatz des Gesamtbetrags festgelegt. Mit der Zeit ändert sich diese Einstellung.

Sie haben Facebook-Aktien mit einer Investition von 20.000 RUB gekauft, wovon 50 % (10.000) geliehene Mittel und 50 % Ersteinschuss waren. Im Laufe der Zeit fiel der Aktienkurs um 25 %. Jetzt sind Ihre Aktien 15.000 Rubel wert. Davon schulden Sie dem Makler noch 10.000 Rubel. Das bedeutet, dass sich das Leverage/Margin-Verhältnis zu Ihren Ungunsten entwickelt hat. Ihr Geld (5000 Rubel) beträgt genau ein Drittel des aktuellen Marktwertes der Aktien (~33,33 %). Die Aktie fällt weiter und die Margen sind auf 25 % des Wertes gesunken. In der Regel bietet Ihnen der Broker zu diesem Zeitpunkt an, Ihr Konto aufzuladen und die Marge zu erhöhen. Wenn Sie dies ablehnen, verkauft er einen Teil der Aktien oder schließt die Transaktion in Ihrem Namen ab.

Am 27. März 2014 stellt die BCS-Gesellschaft auf die Einhaltung der Anforderungen der Federal Financial Markets Service Order Nr. 13-71/pz-n vom 8. August 2013 über einheitliche Anforderungen an die Regeln der Maklertätigkeit bei der Durchführung einzelner Transaktionen um DAS KUNDENKONTO (im Folgenden als Bestellung bezeichnet).

Nachfolgend sind die wichtigsten Neuerungen aufgeführt, die sich aus der Umsetzung der Anforderungen dieser Verordnung ergeben.

Die Änderungen, die am 27. März 2014 stattfinden, lassen sich wie folgt zusammenfassen:

Übergang von der gleichen Hebelwirkung für alle Margin-Wertpapiere zur getrennten Bestimmung der Kaufkraft für jedes Wertpapier auf Basis der Risikoraten.

Änderung der verwendeten Risikoparameter.

Risikoraten

Die Risikosätze, die die BCS-Gesellschaft für ihre Kunden anwenden kann, werden von Clearing-Organisationen berechnet und im Internet veröffentlicht. Wenn für ein Wertpapier mehr als ein Risikosatz berechnet wird, kann die BCS-Gesellschaft gemäß den Vorschriften einen beliebigen davon anwenden.

Die Liste der Wertpapiere, mit denen das Unternehmen BCS die Möglichkeit bietet, mit unvollständiger Deckung zu arbeiten, sowie die angewandten Risikosätze werden auf der Website des Unternehmens veröffentlicht.

Bitte beachten Sie, dass die Veröffentlichung der Liste der Wertpapiere und Kurse gemäß den neuen Regeln am 26. März 2014 beginnt.

Der Auftrag identifiziert die folgenden Risikokategorien, die der Makler den Kunden zuordnen kann:

1) Standardrisikoniveau;
2) erhöhtes Risikoniveau;
3) besonderes Risikoniveau.

Individuell kann als Standard oder angesehen werden erhöhtes Niveau Risiko. ZU erhöhtes Risikoniveau Klient - Individuell kommt in folgenden Fällen in Betracht:

Der Wert des Portfolios des Kunden übersteigt 3.000.000 Rubel.

Der Wert des Portfolios des Kunden übersteigt 600.000 Rubel, während die Person in den letzten 180 Tagen Kunde des Maklers war, von denen der Makler an mindestens fünf Tagen auf Kosten dieser Person Geschäfte mit Wertpapieren oder derivativen Finanzinstrumenten abgeschlossen hat.

Juristische Personen werden gemäß der Verordnung von der BCS-Gesellschaft als besonderes Risiko eingestuft.

Kann der Auftraggeber nicht in eine besondere oder erhöhte Risikostufe eingestuft werden, wird er zugewiesen Standardrisikoniveau.

Verwendete Risikoparameter

Die wichtigsten verwendeten Risikoparameter sind Anfangswert des Portfolios des Kunden Und Mindestmarge. Die Berechnung dieser Indikatoren hängt vom Risikosatz ab, den das Unternehmen für ein bestimmtes Wertpapier anwendet, und von der dem Kunden zugewiesenen Risikostufe.

D = Risikosatz, der von der Clearing-Organisation berechnet und von der BCS-Gesellschaft angewendet wird.

Bedeutung ursprünglicher Abstand berechnet auf der Grundlage der anfänglichen Risikorate, die anhand von Formeln in Abhängigkeit vom Risikoniveau des Kunden ermittelt wird.

Bedeutung Mindestmarge wird auf Basis der entsprechenden Anfangsrisikorate berechnet, die für alle Kundenrisikokategorien gleich ist.

. Der Koeffizient k für besonderes Risiko wird von der Firma BCS festgelegt.

Wenn sich der Kunde des Unternehmens weigert, mit unvollständiger Deckung zu arbeiten, werden für alle angegebenen Risikokategorien die anfänglichen und minimalen Risikoraten auf 100 % festgelegt und die Möglichkeit zur Eröffnung von Short-Positionen wird nicht bereitgestellt.

Ein wichtiger Unterschied, der durch die neue Verordnung eingeführt wird, ist Berechnen von Indikatoren für einen geplanten Artikel, das Transaktionen mit allen Ausführungsterminen berücksichtigt. Der Wirkungsmechanismus der neuen Risikoparameter „Initial Margin“ und „Mindestmarge“ besteht in deren Berechnung und ständigem Vergleich mit dem Indikator „Portfolio Value“. Abhängig von den von diesen Indikatoren akzeptierten Werten wird außerdem die Höhe des Risikos für das Portfolio bewertet und die Notwendigkeit bestimmter Maßnahmen zur Aufrechterhaltung der erforderlichen Indikatorenniveaus ermittelt.

Die Werte der Indikatoren „Anfangsmarge“, „Mindestmarge“ und „Portfoliowert“ werden in Rubel berechnet.

Ein Beispiel für die Berechnung der Risikoraten in Abhängigkeit von dem von der Clearing-Organisation offengelegten und von der BCS-Gesellschaft angewandten Zinssatz

Wie die Orderanforderungen im QUIK-Handelssystem aussehen werden

Zunächst müssen Sie die QUIK-Version auf die neueste Version aktualisieren (derzeit wird Version 6.12.0.31 empfohlen, diese steht auf der Website zum Download zur Verfügung). Um die QUIK-Version zu aktualisieren, müssen Sie QUIK ausführen (für Windows 7 und 8 – führen Sie QUIK als Administrator aus, wofür Sie mit der rechten Maustaste auf die QUIK-Verknüpfung klicken und „Als Administrator ausführen“ auswählen müssen) und gehen Sie zu Kommunikation – Aktualisieren Programmversion, „Ja“, klicken Sie auf „Dateien akzeptieren“. Wenn QUIK das Programm neu starten muss, stimmen Sie zu.

Um die Risikoparameter korrekt anzuzeigen, müssen Sie zunächst die Tabelle „Kundenportfolio“ konfigurieren. Mit der Umstellung auf die Anforderungen der neuen Verordnung haben einige alte Indikatoren im Kundenportfolio ihre Bedeutung verloren (Marginniveau, aktueller Leverage, verfügbares Limit) und sollten gelöscht werden. Andere (Schulter) haben ihre Bedeutung geändert und werden anders verwendet.

Sie müssen die folgenden Parameter hinzufügen:

Portfoliowert,
. Ursprünglicher Abstand,
. Min. Marge,
. Geschwindigkeitsspielraum,
. Status,
. Erfordernis,
. UDS.

Dazu müssen Sie mit der rechten Maustaste auf die Tabelle „Kundenportfolio“ klicken, „Tabelle bearbeiten“ auswählen und die oben aufgeführten erforderlichen Parameter nacheinander hinzufügen, indem Sie den Parameter markieren und auf die Schaltfläche „Hinzufügen“ klicken. Klicken Sie nach dem Hinzufügen von Parametern auf „Ja“.

Schauen wir uns an, wie die neuen Indikatoren und ihre Werte in der Tabelle „Kundenportfolio“ aussehen.

Dieses Beispiel zeigt einen Kunden mit einem Standardrisikoniveau. Aus der Tabelle „Kundenportfolio“ können Sie durch Doppelklicken die Tabelle „Kauf/Verkauf“ öffnen, in der Sie durch die Einrichtung von Filtern die festgelegten Risikoquoten je nach Risikoniveau des Kunden sehen können die Sicherheit. Risikoquoten können sowohl ausschließlich für verfügbare Wertpapiere als auch für alle zur Arbeit verfügbaren Wertpapiere mit unvollständiger Deckung angezeigt werden.

Bedeutung der Felder in Tabellen

Fügen wir dem Kundenportfolio einen weiteren Kunden mit einem Hebelwert von 2 hinzu, was der CPUR entspricht.

Dieses Beispiel zeigt zwei Kunden mit den gleichen Vermögenswerten, aber unterschiedlichen Risikoniveaus, die durch „Leverage“ angegeben werden. Die Risikoraten werden in der Tabelle „Kauf/Verkauf“ wiedergegeben; ihr Wert kann anhand der Berechnungstabelle überprüft werden. Das Beispiel zeigt, wie sich die Risikorate auf den Wert der Indikatoren „Initial Margin“ und „Minimum Margin“ auswirkt. CRMS erfordert weniger Sicherheiten, um eine Position zu eröffnen, was es einem solchen Kunden ermöglicht, eine ungedeckte Position in einem größeren Umfang zu eröffnen, als dies mit CRMS möglich ist.

Das folgende Beispiel zeigt auch die unterschiedlichen Sicherheitsanforderungen für Kunden mit unterschiedlichem Risikoniveau (CRMS und CPUR) sowie das Verhalten der Indikatoren „Status“, „Anforderung“ und „UDS“ bei unterschiedlichen Verhältnissen zwischen dem Portfoliowert und dem Anfangs- und Mindestmargenwerte.

Beispiele für Kaufkraftberechnungen:

1. Sie haben nur DS (300.000 Rubel) auf Ihrem Brokerage-Konto. Abhängig von der Risikokategorie von CPUR\KSUR müssen Sie den anfänglichen Margin-Satz für das Wertpapier, an dem Sie interessiert sind, und die Art der Long-/Short-Operation ermitteln. Für Gazprom-Aktien betragen sie beispielsweise KUR – 0,12/0,12 und für CRMS – 0,2256/0,2544. Da der Wert des Portfolios zum Zeitpunkt der Transaktion nicht unter der Anfangsmarge liegen darf, wird die maximale Long-/Short-Größe in Rubel wie folgt berechnet:

KPUR: 300.000/0,12 = 2.500.000 Rubel, um Gazprom mit Hebelwirkung zu kaufen;
300.000/0,12 = 2.500.000 Rubel für eine Short-Position bei Gazprom.

KSUP: 300.000/0,2256=1329787 Rubel für den Kauf von Gazprom mit Hebelwirkung;
300.000/0,2544=1179245 Rubel für eine Short-Position bei Gazprom.

2. Wenn auf dem Brokerage-Konto nur Wertpapiere vorhanden sind, müssen Sie zur Berechnung ab Punkt eins auch die Abzinsung ihres Wertes gemäß den Initial Margin-Sätzen hinzufügen. Sie sind beispielsweise ein KPUR. Ihr Brokerkonto hat DS=0 und es gibt 1000 Gazprom-Aktien zum aktuellen Preis von 125 Rubel. Der anfängliche Margin-Satz beträgt 0,12, daher steht Ihnen für den Kauf von Gazprom-Aktien mit Leverage maximal Folgendes zur Verfügung:
/0,12=916667 Rubel.

Die verbleibenden Optionen zur Kaufkraftberechnung werden eine Kombination aus den Beispielen 1 und 2 sein.

Beispiel für die Berechnung der Zwangsschließungsgrade:

Wenn der Wert des Portfolios unter die Mindestmarge sinkt, führt der Broker eine erzwungene Schließung bis zu dem Niveau durch, bei dem der Wert des Portfolios die Höhe der Anfangsmarge übersteigt. Auf dem Maklerkonto befanden sich beispielsweise 300.000 Rubel, es wurde eine Transaktion zum Kauf von 4.000 Gazprom-Aktien zu 125 Rubel durchgeführt und die Schulden belaufen sich auf 200.000 Rubel. In diesem Fall wird das Margincall-Level wie folgt berechnet:

KPUR:
X ist der Preis, bei dessen Unterschreiten eine Zwangsschließung erfolgt
0,0619*4000*X ist der Mindestrand

Margincall tritt auf, wenn 0,0619*4000*X< 4000*Х — 200 000 или Х= 53,30 рублей

CRMS:
0,12*4000*X ist der Mindestrand
4000*X – 200.000 – das sind die Kosten des Portfolios
Margincall tritt auf, wenn 0,12*4000*X< 4000*Х — 200 000 или Х= 56.82 рублей

ACHTUNG: Am 20. März 2014 fand auf der BCS Express-Website eine Internetkonferenz statt, die den bevorstehenden Änderungen nach dem 27. März gewidmet war. Wir empfehlen Ihnen dringend, sich 5-10 Minuten Zeit zu nehmen, um sich damit vertraut zu machen.

Sie können auch am kostenlosen Webinar „Neue Anforderungen für den Margin-Handel: Funktionen und Möglichkeiten“ teilnehmen, das am Mittwoch, den 26. März, stattfindet.

Mit freundlichen Grüßen, BCS Broker

Der Begriff „Margin“ im Margin-Handel am Wertpapiermarkt lautet wie folgt: Marge – Hierbei handelt es sich um die Eigenmittel des Kunden (sein Geldkapital), die an der Margin-Transaktion beteiligt sind.

Die Margin des Kunden gegenüber dem Broker ist eine garantierte Bareinlage, die der Kunde an den Broker überweist, um seine aktuellen und möglichen zukünftigen Verpflichtungen aus einem Margin-Geschäft abzusichern.

Arten von Rändern

1. Anfänglicher oder anfänglicher Spielraum – Dies ist die Höhe des Eigenkapitals, die gemäß der geltenden Gesetzgebung zur Durchführung einer Margin-Transaktion erforderlich ist. Die anfängliche Marge wird anhand der Formel berechnet

M n = C / C o x 100 %,

wo M n – anfängliche Marge, %; C – die in die Transaktion investierten Eigenmittel des Kunden; T o – die Gesamtkosten der Margin-Transaktion zum Zeitpunkt ihres Abschlusses.

2. Tatsächliche Marge – Dies ist der Anteil des eigenen Geldkapitals des Kunden am Wert der Margin-Transaktion zum aktuellen Datum. Es wird täglich für jede Art von Margin-Transaktion separat berechnet, sein allgemeines Wesen ist jedoch wie folgt:

M f = C f / C f x 100 %,

wobei Мф – tatsächliche Marge, % zum aktuellen Datum; C f – die Eigenmittel des Kunden im Kapital der Transaktion zum aktuellen Datum; C f – die Gesamtkosten der Margin-Transaktion zum aktuellen Datum.

Wenn das tatsächliche Margin-Niveau das anfängliche Margin-Niveau übersteigt, bedeutet dies, dass der Kunde (Spekulant) über überschüssige Margin verfügt, die er entweder für die Durchführung neuer (zusätzlicher) Margin-Transaktionen oder für die Reduzierung des Maklerdarlehens verwenden kann.

3. Mindestmarge - Das ist das Limit zulässiges Maß eigenes Geldkapital (Eigenmittel) am Wert des Margin-Geschäfts.

Wenn sich die Preissituation am Markt so entwickelt hat, dass der Anteil der Eigenmittel des Kunden auf die Höhe der Mindestmarge (oder sogar darunter) gesunken ist, hat der Broker das Recht, vom Kunden einen Ausgleich zu verlangen der Fehlbetrag seiner Kaution. Andernfalls hat der Broker das Recht, einen Teil der Wertpapiere des Kunden selbstständig zu verkaufen (für einen Leerkauf) oder die erforderliche Anzahl von Wertpapieren mit den auf dem Margin-Konto verfügbaren Mitteln des Kunden zurückzukaufen (für einen Leerverkauf).

4. Variationsmarge oder Supportmarge, – Dies ist der Betrag, den der Kunde dem Margin-Konto hinzufügen muss, um die Anforderung des Brokers zur Wiederherstellung seiner Garantieeinlage (Margin-Level) zu erfüllen. Unter Variation Margin versteht man die Differenz zwischen der vom Broker geforderten Marge und ihrer tatsächlichen Höhe, die sich aus der tatsächlichen Marktsituation (aus der tatsächlichen Höhe des Marktpreises) ergibt.

Bei der Initial Margin handelt es sich um eine besondere Art von Sicherheit, die zur Absicherung des Risikos der Nichterfüllung oder nicht rechtzeitigen Erfüllung der Verpflichtung des Clearing-Mitglieds zur Hinterlegung von Variation Margin dient. Die Initial Margin wird von der Börse nur für Clearing-Mitglieder berechnet.

Der Kauf von Futures durch den DIDI-Broker ist ein Kauf, der eine Position eröffnet, oder einfach ein Eröffnungskauf, da DIDI zuvor keine Short-Positionen hatte, die dieser Kauf schließen könnte. Der Verkauf von Futures durch den ROZA-Broker ist ein Eröffnungsverkauf, da sein Kunde keine Long-Positionen auf diese Futures auf seinem Konto hatte. Wenn sowohl DIDI als auch ROSA Positionen eröffnet haben, behält die Clearingstelle eine Anzahlung, die so genannte Initial Margin, vom Privatkonto von DIDI und vom Kundenkonto von ROSA ein. Die anfängliche Marge für 1 Vertrag beträgt in unserem Beispiel 2.000,00 Rubel, was etwa 4,88 % des aktuellen Marktwerts von 100 Aktien von PC LUKoil entspricht

Die Margenbeträge (Anfangsmarge, Erhaltungsmarge und Variation) für Terminkontrakte werden regelmäßig überprüft. Wie die Provisionen für den Handel mit Stammaktien sind auch die Provisionen für den Handel mit Aktienindex-Futures vollständig verhandelbar und basieren auf abgeschlossenen Geschäften.

Betrachten wir den Wirkungsmechanismus von Devisenterminkontrakten. Der Handel wird ausschließlich von Abwicklungsfirmen abgewickelt, die in der Regel Mitglieder der Börsenkammer sind. Eine juristische Person, die sich für den Kauf oder Verkauf eines Devisenterminkontrakts entscheidet, eröffnet ein Kundenkonto bei einer der Abwicklungsfirmen und zahlt eine Kaution in Höhe von etwa 10 % des Termingeschäftsbetrags. Die Höhe der Sicherheiten an einzelnen Börsen kann durch die anfängliche Marge ergänzt werden. Es stellt den Geldbetrag dar, der die Ausführung von Transaktionen auf Terminkontrakten mit Währung garantiert und unter den der Geldbetrag auf dem Konto des Kunden nicht fallen kann. Der Investor und die Abwicklungsgesellschaft schließen einen Dienstleistungsvertrag ab, während der Terminkontrakt selbst nicht in dokumentarischer Form vorliegt, sondern in Form einer offenen Position zum Verkauf einer Währung (Short-Position) oder zum Kauf einer Währung in den Computerspeicher eingegeben wird Währung (Long-Position). Spezifizierte Informationen von einem Broker im Namen eines Kunden oder von einem Betreiber auf dem Handelsplatz einer Börse auf Anfrage eines Brokers in den Computer eingegeben werden. Täglich werden Informationen zu offenen Positionen gruppiert und an die Abwicklungsgesellschaft übermittelt. Wie bereits erwähnt, kommt es bei Termingeschäften selten zu einer tatsächlichen Lieferung oder einem Kauf von Währungen, da der Anleger seine Position mit Hilfe einer gegenteiligen Transaktion schließen kann – der Verkäufer kündigt den Kauf des Kontrakts an und der Käufer kündigt den Verkauf an. Beabsichtigt eine der Parteien eines Terminkontrakts tatsächlich, tatsächlich eine Währung zu kaufen oder zu verkaufen, dann schließt sie ihre Position erst an dem im Kontrakt festgelegten Tag und die Börsenclearingstelle wählt einen Transaktionsteilnehmer mit der entgegengesetzten offenen Position aus und benachrichtigt ihn über die Notwendigkeit der Lieferung oder des Kaufs von Währungen.

Der Hauptunterschied zwischen Terminkontrakten und Terminkontrakten besteht jedoch darin, dass Terminkontrakte über ein System finanzieller Garantien in Form von Sicherheiten und Margen verfügen. Und wenn die Einzahlung beispielsweise bei Staatsanleihen vom Anleger geleistet und am Ende des Vertrags an ihn zurückgegeben werden kann, wird die Höhe der Ersteinschusszahlung abhängig von der Höhe der Variationsmarge auf der Grundlage des Handels angepasst Ergebnisse

Selbst wenn Sie nur mit einem Marktsystem handeln, können Margin-Anforderungen oft ein Problem sein. Bitte beachten Sie, dass die optimale / in Dollar sehr oft geringer ist als die anfängliche Margin-Anforderung für einen bestimmten Markt. Je nachdem, welche Aktie(n) Sie gerade verwenden, ob Sie statische oder dynamische Split-Taktiken verwenden, werden Sie dann mit der Forderung nach einer zusätzlichen Marge (Unterstützungsmarge) konfrontiert, wenn diese Aktie zu hoch ist.

Jetzt hat der Getreidevertrag einen Wert von etwa 12.000 US-Dollar. Nehmen wir an, die Marge beträgt 6.000 $. Wie wird sich der Saldo des im vorherigen Absatz beschriebenen Kontos ändern? Bei einem anfänglichen Saldo von 4.000 $ ist es nicht möglich, mit dem Handel zu beginnen. Fügen Sie nun etwas Spielraum für ungünstige Preisentwicklungen sowie eine gewisse Fehlermarge hinzu, wenn neue Margin-Anforderungen eingeführt werden, und der erforderliche Kontostand zu Handelsbeginn beträgt 9.000 US-Dollar. Angesichts dieses anfänglichen Saldos geht das Finanzmanagement davon aus, die Anzahl der Verträge auf 2 zu 10.000 US-Dollar zu erhöhen. Das Problem hierbei ist, dass die Marge eindeutig nicht ausreicht, um die Anzahl der gehandelten Kontrakte zu erhöhen. Wir benötigen weitere 2.000 $ auf dem Konto, um genügend Marge zu haben. Ebenso kommt die Marge beim Aktienhandel ins Spiel. Am meisten einfacher Weg Der Ausweg aus dieser Situation besteht darin, sicherzustellen, dass auf dem Konto genügend Mittel vorhanden sind, um zukünftiges Wachstum zu bewältigen, und nicht mit dem Handel zu beginnen

Anschließend subtrahieren Sie diese 50 $ von Ihrer Gesamtmarge (pro 5 Aktien), um Ihren Anfangssaldo zu erhalten.

Anfangs- und Variationsmarge

Die Marge besteht aus zwei Komponenten: der anfänglichen Margin und der Variationsmarge.

Die anfängliche Marge (manchmal auch Einlagen- oder Einlagenmarge genannt) ist der Geldbetrag, der erforderlich ist, um mögliche Preisschwankungen für einen festgelegten Zeitraum abzudecken, normalerweise den Zeitraum zwischen dem Tag, an dem der Markt schließt, und dem nächsten Tag.

Wenn die schlimmstmögliche eintägige Preisschwankung auf 50 US-Dollar pro Tonne geschätzt wird, wird die anfängliche Marge entsprechend auf 50 US-Dollar pro Tonne festgelegt.

Die Berechnung der anfänglichen Marge ist komplexer, da jedes einzelne Clearinghouse-Mitglied Mitglied mehrerer Börsen mit einer beliebigen Kombination offener Positionen in verschiedenen Kontrakten sein kann. Das LRP verlangt von jedem Mitglied, einen Margin-Beitrag zu leisten, der den zur Tilgung der Position im Falle eines Zahlungsausfalls erforderlichen Betrag nicht übersteigt.

Obwohl Margin-Beiträge als Barbetrag berechnet werden, kann eine anfängliche Marge hinterlegt werden flüssige Mittel statt in bar. Allerdings wird die Variation Margin in der Regel nur in bar ausgezahlt. Verschiedene Clearinghäuser akzeptieren dies Verschiedene Arten Margin-Sicherheiten.

Im Gegensatz dazu ist beim Kauf eines Terminkontrakts eine anfängliche Margenzahlung erforderlich

Die Höhe der anfänglichen Marge für jede Vertragsart (initiale Margin-Norm) wird vom Leiter der Abteilung Standardverträge festgelegt und geändert. Die anfängliche Marge wird in Rubel gemessen, sofern in der Vertragsspezifikation nichts anderes angegeben ist. Die anfänglichen Margin-Verpflichtungen gelten ab dem Zeitpunkt der Schließung der Position als erfüllt.

Die gesamte Initial-Margin-Verpflichtung des Clearing-Mitglieds wird anhand der folgenden Formel berechnet

Es ist zu beachten, dass dieses spekulative Geschäft effektiver ist als ein ähnliches auf dem Slot-Markt, da es einen Hebeleffekt gibt, der sich aus der Notwendigkeit ergibt, einen relativ geringeren Anfangsbetrag zu investieren, der als Ersteinschuss an der Börse berechnet wird. Aus den gleichen Gründen ist es jedoch riskanter (siehe Kapitel 1).

Das Verfahren zur Bestimmung der Höhe der anfänglichen Marge für einen bestimmten Terminkontrakt.

Ein Bieter, der Käufer eines lieferbaren Futures-Kontrakts, Partei eines Settlement-Futures-Kontrakts oder Gläubiger eines lieferbaren Put-Optionskontrakts werden möchte, muss die Ersteinschusszahlung ausschließlich in bar leisten.

Um dieses Risiko zu minimieren, nutzen die Börse und das Clearing House ein Maßnahmensystem, das eine spezielle Mitgliederstruktur, eine ständige Überwachung der Finanzlage der Mitglieder der Börse und des Clearing House sowie Beschränkungen der täglichen Preisänderung der gehandelten Instrumente umfasst und Limits für offene Positionen von Marktteilnehmern, Garantie- und Reservefonds sowie tägliche Abrechnungen für sogenannte Nettoverpflichtungen. Letztere sind die Summe der am Ende des Handelstages aufgelaufenen Variation Margin (siehe Abschnitt 1.3) und der Initial Margin-Anforderung. Bei der Initial Margin handelt es sich um eine Rückzahlungsgebühr, die jeder Handelsteilnehmer bei der Eröffnung von Positionen auf Futures-Kontrakte auf das Konto überweisen muss, das die Clearingstelle für ihn eröffnet. Sie bleiben Eigentum des Handelsteilnehmers und werden ihm im Falle der Schließung von Positionen oder der Ausführung von Verträgen zurückgegeben. Die Clearingstelle hat jedoch das Recht, über diese Gelder gemäß den Handels- und Abwicklungsregeln des Handelsteilnehmers zu verfügen seinen Verpflichtungen nicht nachkommt.

In Kapitel 12 kehren wir noch einmal zu Futures zurück und betrachten am Beispiel von Wertpapier-Futures den Mechanismus des Börsenhandels dieses derivativen Finanzinstruments. Die Hauptthemen des zwölften Kapitels sind, wie der börsliche Handel mit Futures abläuft, wie die Variation Margin berechnet wird und wie die Initial Margin aufrechterhalten wird, wie die Konten der Futures-Handelsteilnehmer geführt werden, wie die Lieferung erfolgt, sowie Kurse und Charts, Absicherung und Spekulation auf Futures, Spielen mit Spreads, Index-Futures und anderen Finanzinstrumenten. Das Kapitel endet mit einer kurzen Geschichte des russischen Terminmarktes. Hier finden Sie auch vielfältige Aufgaben: Rentabilität und Verlust, Kontoführung und andere.

Da die IBRD selbst Kredite aus Fremdmitteln bereitstellt, hängen die Zinssätze von allgemeinen Trends ihrer Bewegung auf den internationalen Kapital- und Geldmärkten ab. Die IBRD verwendete lange Zeit Berechnungsformeln zur Ermittlung der Zinssätze, die jedoch eine Reihe neuer Phänomene in den späten 70er und frühen 80er Jahren nicht berücksichtigten, darunter große Zinsschwankungen auf den internationalen Märkten, den Übergang zum Verwendung variabler Zinssätze bei der internationalen Kreditvergabe, Verlängerung des Zeitraums zwischen Kreditversprechen und tatsächlichem Beginn der Kreditvergabe usw. In diesem Zusammenhang stellte die IBRD ab 1982 auf die Verwendung variabler Zinssätze um, die alle sechs Monate überprüft wurden Monate. Der anfängliche Zinssatz orientiert sich an den bankeigenen Anschaffungskosten (Qualified Borrowings). Zum gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz wird dann eine Marge von 0,5 % hinzugerechnet. Tatsächlich beträgt der Zinssatz unter Berücksichtigung der Marge der Bank etwa 6-7 % pro Jahr. Während die Zinssätze für die meisten IBRD-Darlehen leicht über dem Marktzins liegen, sind IWF-Darlehenstranchen hingegen günstiger als die Marktzinssätze. Die IBRD erhebt wie der IWF eine Bereitstellungsgebühr von 0,75 % pro Jahr auf den nicht ausgezahlten Kreditbetrag.

Die für diese Condor-Position erforderliche Marge entspricht dem Risiko beider Spreads oder minus 10 Pips vom ursprünglichen Betrag zum Aufbau der Position. Dies ist deutlich weniger als die Margin-Anforderung für eine nackte Option

Unter diesen Annahmen sowohl für die anfängliche Marge als auch für den maximalen Drawdown erhöhte sich das erforderliche Kapital von 15.000 im ersten Fall, der über keine Sicherheitspuffer verfügte, auf 42.500. Da Untersuchungen gezeigt haben, dass Unterkapitalisierung eine der Hauptursachen für Verluste eines Händlers ist, besteht der umsichtigste Ansatz darin, vor dem Handel mit einem Modell den korrekten Kapitalbedarf zu ermitteln.

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